报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25Q1业绩恢复增长，股权激励彰显成长信心，2024年受市场需求收缩影响营收下降，2025Q1随医院招采恢复和新业务拓展业绩回升，公司发布激励计划要求2025、2026年营收增长率分别不低于18%、40% [2] - 新产品上市夯实康复主业，医美放量释放成长弹性，2024年康复领域推进技术创新和产品升级，医美新业务多款产品取得销量突破或顺利取证，未来有望协同推动营收增长 [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为4.74、5.60、6.61亿元，同比增速分别为18.5%、18.2%、18.0%，实现归母净利润为1.32、1.56、1.84亿元，同比分别增长29.9%、17.8%、17.9%，对应2025年4月25日收盘价，PE分别为31、27、23倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年实现营业收入4.00亿元（yoy - 13.45%），归母净利润为1.02亿元（yoy - 25.16%），扣非归母净利润为0.83亿元（yoy - 31.72%），经营活动产生的现金流量净额为1.18亿元（yoy - 11.86%）；2025Q1实现营业收入0.96亿元（yoy + 9.40%），归母净利润0.33亿元（yoy + 52.71%） [1] 点评 - 2024年受市场需求收缩影响，公司营收下降，电刺激类、磁刺激、激光射频类产品收入下滑，电生理类产品和耗材及配件业务表现稳健；2025Q1业绩恢复增长，公司发布激励计划彰显成长信心 [2] - 2024年公司在康复主业推进技术创新和产品升级，医美新业务多款产品取得进展，未来有望协同推动医美板块营收增长 [2] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|462|400|474|560|661| |增长率YoY %|43.7%|-13.4%|18.5%|18.2%|18.0%| |归属母公司净利润(百万元)|136|102|132|156|184| |增长率YoY%|45.2%|-25.2%|29.9%|17.8%|17.9%| |毛利率%|67.7%|65.4%|66.7%|66.8%|66.9%| |净资产收益率ROE%|8.4%|6.3%|8.0%|9.2%|10.5%| |EPS(摊薄)(元)|1.42|1.06|1.38|1.63|1.92| |市盈率P/E(倍)|30.48|40.73|31.35|26.62|22.59| |市净率P/B(倍)|2.55|2.55|2.50|2.44|2.38| [3] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 包含各年度营业成本、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用等多项财务数据及变化情况 [4] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾就职于多家机构负责医药团队卖方业务 [5] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，有5年医药行业研究经验，2024年加入信达证券，覆盖多个细分领域 [5] - 曹佳琳为医药分析师，有2年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，负责医疗器械设备等领域研究 [5] - 章钟涛为医药分析师，有1年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，主要覆盖中药等领域 [5] - 赵丹为医药分析师，有2年创新药行业研究经历，2024年加入信达证券，主要覆盖创新药 [5]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 麦澜德“外延 + 内研”双轮驱动，生殖及运动康复表现亮眼，新品推广使毛利率短期承压，但多品类蓄力未来成长可期，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润均有增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现营业收入 4.25 亿元（yoy +24.57%），归母净利润 1.02 亿元（yoy +13.10%），扣非归母净利润 0.82 亿元（yoy +14.63%），经营活动产生的现金流量净额 1.23 亿元（yoy -10.52%）；2025Q1 实现营业收入 1.18 亿元（yoy +13.36%），归母净利润 0.40 亿元（yoy +9.85%） [1] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 4.97、5.84、6.93 亿元，同比增速分别为 17.0%、17.7%、18.5%，实现归母净利润为 1.36、1.65、2.01 亿元，同比分别增长 33.4%、22.0%、21.4%，对应 2025 年 4 月 25 日收盘价，PE 分别为 20、16、13 倍 [2] 业务分析 - 2024 年盆底康复实现收入 1.67 亿元（yoy +3.02%），生殖康复业务营收达 1.10 亿元（yoy +126.56%），运动康复业务收入增长 40.76%达 1806 万 [2] - 2024 年主营业务毛利率为 72.25%（yoy -2.40pp），其中盆底康复毛利率为 68.56%（yoy -6.18pp），生殖康复毛利率为 79.34%（yoy -8.27pp），运动康复毛利率为 70.64%（yoy -3.41pp） [2] 产品储备 - 新一代盆底超声智能诊断系统处于开发阶段，全新一代雷达磁刺激仪已取得医疗器械注册证并上市 [2] 研究团队 - 唐爱金为医药首席分析师，具备药物化学专业背景和医药市场经营运作经验；贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，覆盖多个细分领域；曹佳琳负责医疗器械设备等领域研究；章钟涛主要覆盖中药等；赵丹主要覆盖创新药 [5]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年受医疗行业整顿及医院招采节奏影响公司收入增速下滑但四季度和2025Q1收入回归增长轨道且公司加大院外和海外拓展有望打造第二增长曲线 [2] - 公司技术投入加码利润短期承压但布局脑机科技构建康复“硬科技”护城河技术侧积蓄的“科技势能”将为未来高质量增长奠定基础 [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为8.61、10.17、12.21亿元同比增速分别为15.8%、18.1%、20.1%实现归母净利润为1.37、1.78、2.29亿元同比分别增长33.5%、29.8%、28.1%对应2025年4月25日收盘价PE分别为41、31、24倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入7.44亿元（yoy - 0.17%）归母净利润为1.03亿元（yoy - 54.68%）扣非归母净利润为0.90亿元（yoy - 55.90%）经营活动产生的现金流量净额1.79亿元（yoy - 21.64%）2025Q1实现营业收入1.86亿元（yoy + 10.02%）归母净利润0.23亿元（yoy - 41.26%） [1] - 2024Q4实现营收2.37亿元（yoy + 16.74%） [2] - 从产品结构看2024年康复理疗设备实现收入5.04亿元（yoy - 9.85%）康复训练设备实现收入1.65亿元（yoy - 19.89%）康复评定设备实现收入0.28亿元（yoy - 21.92%）配件及经营类产品实现收入0.37亿元（yoy + 1.18%） [2] - 2024年境外实现收入1033万元（yoy + 22.78%）产品已销往东南亚、中东等30余国部分核心产品通过欧盟CE认证完成泰国、印尼、马来西亚等地注册 [2] - 2024年销售毛利率为67.42%（yoy - 1.2pp）销售净利率为13.83%（yoy - 16.82pp） [2] - 2024年研发费用总额达1.52亿元研发费用率达20.45%（yoy + 6.12pp） [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为8.61、10.17、12.21亿元同比增速分别为15.8%、18.1%、20.1%实现归母净利润为1.37、1.78、2.29亿元同比分别增长33.5%、29.8%、28.1%对应2025年4月25日收盘价PE分别为41、31、24倍 [2] - 2023 - 2027年营业总收入分别为7.45、7.44、8.61、10.17、12.21亿元增长率分别为52.5%、 - 0.2%、15.8%、18.1%、20.1%归属母公司净利润分别为2.27、1.03、1.37、1.78、2.29亿元增长率分别为81.0%、 - 54.7%、33.5%、29.8%、28.1%毛利率分别为68.6%、67.4%、67.2%、67.2%、67.2%净资产收益率ROE分别为10.9%、5.0%、6.6%、8.1%、9.7%EPS（摊薄）分别为1.42、0.64、0.86、1.12、1.43元市盈率P/E分别为24.58、54.23、40.61、31.28、24.42倍市净率P/B分别为2.67、2.74、2.68、2.53、2.37倍 [3] 研发成果 - 公司牵头承担国家重点研发计划项目聚焦脑机接口、康复机器人等高潜力前沿方向建成Sun - BCI Lab脑科学实验室及康复机器人实验室并实现康复AI与物理治疗融合方案落地 [2] 研究团队 - 唐爱金为医药首席分析师具备优异的药物化学专业背景和医药市场经营运作经验曾负责医药团队卖方业务工作超9年 [5] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长有5年医药行业研究经验主要覆盖医疗服务、CX0、生命科学上游、中药等细分领域 [5] - 曹佳琳为医药分析师有2年医药生物行业研究经历负责医疗器械设备、体外诊断、ICL等领域的研究工作 [5] - 章钟涛为医药分析师有1年医药生物行业研究经历主要覆盖中药、医药商业&药店、疫苗 [5] - 赵丹为医药分析师有2年创新药行业研究经历主要覆盖创新药 [5]

报告公司投资评级 - 文档未提及伟思医疗投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025Q1伟思医疗业绩恢复增长，股权激励彰显成长信心，新产品上市夯实康复主业，医美放量释放成长弹性 [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为4.74、5.60、6.61亿元，同比增速分别为18.5%、18.2%、18.0%，实现归母净利润为1.32、1.56、1.84亿元，同比分别增长29.9%、17.8%、17.9%，对应2025年4月25日收盘价，PE分别为31、27、23倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入4.00亿元（yoy - 13.45%），归母净利润为1.02亿元（yoy - 25.16%），扣非归母净利润为0.83亿元（yoy - 31.72%），经营活动产生的现金流量净额为1.18亿元（yoy - 11.86%） [1] - 2025Q1实现营业收入0.96亿元（yoy + 9.40%），归母净利润0.33亿元（yoy + 52.71%） [1] 产品收入情况 - 2024年电刺激类产品收入0.37亿元（yoy - 41.75%）、磁刺激产品收入1.72亿元（yoy - 13.92%），电生理类产品和耗材及配件业务收入分别为0.65亿元（yoy + 0.25%）、0.79亿元（yoy + 4.14%），激光射频类收入0.30亿元（yoy - 20.87%） [2] 新产品情况 - 康复领域，导航经颅磁刺激仪2024上半年已上市、Vishee NEO系列电刺激产品2024年下半年推向市场 [2] - 医美新业务领域，2024年塑形磁刺激仪和高频电灼仪两款产品取得销量突破，皮秒激光治疗仪顺利取证 [2] 股权激励情况 - 公司发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》，要求以2024年营业收入为基数，2025、2026年营收增长率分别不低于18%、40% [2] 重要财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|462|400|474|560|661| |增长率YoY %|43.7%|-13.4%|18.5%|18.2%|18.0%| |归属母公司净利润(百万元)|136|102|132|156|184| |增长率YoY%|45.2%|-25.2%|29.9%|17.8%|17.9%| |毛利率%|67.7%|65.4%|66.7%|66.8%|66.9%| |净资产收益率ROE%|8.4%|6.3%|8.0%|9.2%|10.5%| |EPS(摊薄)(元)|1.42|1.06|1.38|1.63|1.92| |市盈率P/E(倍)|30.48|40.73|31.35|26.62|22.59| |市净率P/B(倍)|2.55|2.55|2.50|2.44|2.38| [3] 财务报表情况 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据，如流动资产、营业总收入、经营活动现金流等 [4]

财务表现 - 2024年公司营业收入75.66亿元，同比下降5.09%，归属于母公司股东的净利润18.06亿元，同比下降24.63%，为2008年上市以来首次营收与净利润双下滑 [2] - 2024年经营活动现金流净额18.16亿元，同比下降14.61%，加权平均净资产收益率14.82%，同比下降7.63个百分点 [1] - 2025年一季度营业收入24.36亿元，同比增长9.17%，但净利润6.25亿元同比下降5.26%，净利率25.58%同比下降13.65个百分点 [5] 业务板块 - 呼吸治疗解决方案收入同比下降22.42%，但家用呼吸机和雾化器实现增长 [3] - 血糖管理及POCT解决方案营收同比增长40.20%，其中持续血糖监测系统(CGM)业务增长超100% [9] - 急救解决方案及其他板块同比增长34.05%，家用健康检测解决方案收入微降0.41% [9] 研发与国际化 - 2024年研发投入5.47亿元，同比增长8.39%，占营收比重7.23% [4] - 海外市场营业收入9.49亿元，同比增长30.42%，显示国际化拓展成效 [4] 商业模式与市场策略 - 线上渠道表现突出，2024年双十一全网销售额超5亿元 [8] - 采用并购扩张与业务聚焦策略完善产品矩阵，覆盖呼吸治疗、血糖监测、临床康复等多领域 [8][10] 股东回报 - 2024年拟每10股派发现金红利4元，预计全年现金分红总额8.02亿元，占归母净利润比例达44.40% [4] 行业动态 - 公司参与主办2025年5月全球心血管大会，显示其在心血管领域的布局 [11] - 旗下多个医疗科技内容平台覆盖手术机器人、眼科、骨科等细分赛道 [12]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 三星医疗24年年报及25年一季报显示业绩符合市场预期，虽汇兑损失和私募股权基金公允价值波动使利润略承压，但海外配电进展顺利，国内基本盘稳健，康复医院初具规模，控费效果显著，维持“买入”评级[1][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年营收146亿元，同比+27.4%，归母净利润22.6亿元，同比+18.7%；24Q4/25Q1营收分别为41.7/36.3亿元，同比+33%/20%，归母净利润分别为4.4/4.9亿元，同比+7%/34% [8] - 24年毛利率34.7%，同比+0.7pct，归母净利率15.5%，同比-1.1pct；24Q4/25Q1毛利率分别为31%/28.9%，同比-4/-2.3pct，归母净利率分别为10.7%/13.5%，同比-2.6/+1.4pct [8] 海外市场 - 24年海外市场营收27.14亿元，同比+38%，毛利率35.45%，同比+2.6pct；24年海外在手订单57.48亿元，同比+27%；截至25Q1在手海外配电订单16.67亿元，同比+134% [8] - 海外依托本土化产能+原有渠道复用策略推进业务，24年海外产能出货占海外收入约50% [8] - 25年海外用电有望保持20%+增长，海外配电迎来加速阶段，收入和订单有望持续高增 [8] 国内市场 - 24年国内配用电营收84.07亿元，同比+30%，毛利率34.6%，同比+0.1pct；24年国内配用电在手订单74.54亿元，同比+25% [8] - 预计国内用电实现10 - 15%稳健增长，配电营收实现20 - 25%稳健增长 [8] 康复医疗服务 - 24年康复医疗服务营收32.58亿元，同比+17%，毛利率34.30%，同比+2.57pct [8] - 截至24年末下属医院38家，其中康复医院32家，总床位数超万张，在长三角和珠三角全面布局 [8] - 25年预计医疗服务业务收入稳增，盈利能力有望提升 [8] 费用与现金流 - 24年期间费用26.1亿元，同比+23%，费用率17.9%，同比-0.6pct [8] - 24年经营性净现金流18.4亿元，同比-3.4%；24年末存货40.8亿元，同比+25.2%，合同负债15.54亿元，同比+13% [8] 盈利预测与估值 - 下修25 - 26年归母净利润分别为29.4/35.9亿元（前值30.2/37.7亿元），预计27年归母净利润43.2亿元，分别同比+30%/22%/20% [8] - 现价对应PE分别为13x/10x/9x [8] 财务预测表 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标预测数据 [9]

公司财务与分红 - 公司拟向股东每10股派发现金红利8.90元（含税），预计合计派发现金红利约12.46亿元，占2024年度归母净利润的55.12% [4] - 2024年公司现金分红和回购金额合计14.72亿元，占归母净利润的65.16% [4] - 2024年公司实现营业收入146.00亿元，同比增长27.38%，归母净利润22.60亿元，同比增长18.69% [21] 智能配用电行业 - 全球电网投资规模达3980亿美元（2024年），同比增长6.4%，预计2030年较2023年增长50% [5] - 欧盟启动5840亿欧元电网行动计划，德国计划2030年智能电表安装率达95%（2023年渗透率仅14%）[5] - 非洲需每年投入220亿美元以实现2030年普遍通电目标 [7] - 2024年中国电网工程投资完成额6083亿元，同比增长15.3% [8] - 2024年南网电表招标金额达88.38亿元，接近翻倍增长 [8] 医疗服务行业 - 中国65岁以上人口占比15.6%（2024年），心血管疾病患病人数达3.3亿，脑卒中患者约1300万 [9] - 预计2025年中国康复医疗服务市场规模达2686亿元 [9] - 政策支持康复医疗发展，包括放宽市场准入、加强重症康复能力建设等 [10] - 公司下属康复医院32家，总床位数超万张，聚焦重症康复、神经康复等领域 [17] 公司业务与技术 - 智能用电产品覆盖国网/南网新一代智能表、能源控制器等，海外推出AI智能电网解决方案 [13] - 智能配电产品实现35kV及以下全覆盖，自主研发新能效节能变压器等绿色产品 [14] - 新能源产品包括光伏箱变（国内首台套）、充电桩（功率覆盖7-640kW）、储能系统（5-261kWh）[15] - 海外布局5生产基地+11销售中心，2025年Q1海外配电在手订单16.67亿元，同比增长134.05% [16][27] 经营与战略 - 公司深化全球化战略，聚焦欧洲、中东、拉美、亚太、非洲五大区域市场 [16] - 康复医疗板块推进质控提升项目，建立标准化医疗体系，引进学科带头人 [19] - 2025年Q1公司在手订单157.17亿元，同比增长26.12% [27]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 考虑到公司在配用电板块海内外业务规模显著增长，以及医疗板块持续夯实连锁康复医疗体系，预计公司2025 - 2027年实现营业收入180.0/220.4/264.8亿元，同增23/22/20%；实现归母净利润28.7/35.0/42.2亿元，同增27/22/21% [5] 业绩简评 - 4月24日公司发布24年报&25一季报，24年实现营业收入146.0亿元，同比+27.4%，归母净利润22.6亿元，同比+18.7%，扣非归母净利润22.0亿元，同比+31.9%；25Q1实现营业收入36.3亿元，同比+20.0%；归母净利润4.9亿元，同比+34.3%，扣非归母净利润4.6亿元，同比+22.6%，Q1业绩略超预期 [2] - 24年在手订单132.0亿元，同比+25.8%；25年一季度157.2亿元，同比+26.1% [2] - 公司发布2025 - 2027年股东分红回报规划，计划每年现金分红比例拟不低于45%，有条件可进行中期利润分配 [2] 经营分析 海外配用电 - 海外已形成5生产基地+11销售中心的业务布局，辐射70多个国家/地区，海外生产基地产能在海外业务中的占比达50%，24年海外实现营收27.1亿元，同比+38.4%，海外在手订单57.5亿元，同比+27.0% [2] - 用电方面，高端市场持续深耕，24年德国市场累计取得电表订单约5000万元；拓展新兴市场AMI整体解决方案业务，已在总包项目上累计取单11.2亿元，同比+525.1% [2] - 配电&新能源方面，24年相继在欧洲、美洲取得配电首单，在瑞典取得欧洲充电桩首单，25Q1公司海外配电在手订单16.7亿元，同比+134.0% [2] 国内配用电 - 网内：南网计量及配电产品累计中标12.9亿元，同比+68.3%；国网计量及配电产品累计中标23.7亿元，同比+3.6%，其中新品高端表首次突破国网市场 [3] - 网外：加大开拓地方国资、风电领域、石油化工等行业大客户，风电累计取单5.6亿元，同比+63.3% [3] 医疗服务 - 24年公司医疗服务实现营收32.6亿元，同比+17.1%，毛利率34.3%，同比+2.6pct [4] - 24年公司持续构建以重症康复为特色的康复医疗服务连锁体系，新增医院10家（收购1家自建9家），下属医院已增加至38家，总床位数超万张 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司25 - 27年实现营业收入180.0/220.4/264.8亿元，同增23/22/20%；实现归母净利润28.7/35.0/42.2亿元，同增27/22/21% [5] - 公司股票现价对应PE估值为13/11/9倍，维持“买入”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|11,463|14,600|18,006|22,042|26,482| |营业收入增长率|25.99%|27.38%|23.32%|22.41%|20.14%| |归母净利润(百万元)|1,904|2,260|2,872|3,499|4,224| |归母净利润增长率|100.79%|18.69%|27.13%|21.82%|20.72%| |摊薄每股收益(元)|1.348|1.601|2.036|2.480|2.994| |每股经营性现金流净额|1.35|1.30|2.56|2.75|3.29| |ROE(归属母公司)(摊薄)|17.30%|18.70%|19.86%|20.12%|20.13%| |P/E|15.21|19.21|12.96|10.64|8.81| |P/B|2.63|3.59|2.57|2.14|1.77| [8] 附录：三张报表预测摘要 损益表 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营业务收入|9,098|11,463|14,600|18,006|22,042|26,482| |主营业务成本|-6,470|-7,566|-9,531|-11,712|-14,274|-17,114| |毛利|2,628|3,896|5,070|6,294|7,768|9,367| |营业税金及附加|-65|-84|-95|-117|-143|-172| |销售费用|-648|-851|-1,017|-1,242|-1,530|-1,838| |管理费用|-550|-801|-907|-1,116|-1,375|-1,652| |研发费用|-327|-471|-523|-666|-824|-990| |息税前利润（EBIT）|1,038|1,691|2,527|3,152|3,895|4,715| |财务费用|15|9|-159|-183|-115|-41| |资产减值损失|2|-25|-88|-72|-104|-141| |公允价值变动收益|-107|117|-173|-30|-80|-100| |投资收益|85|296|229|190|200|220| |营业利润|1,152|2,270|2,585|3,307|4,047|4,902| |营业外收支|0|-8|87|90|90|90| |税前利润|1,152|2,262|2,673|3,397|4,137|4,992| |所得税|-187|-341|-399|-510|-621|-749| |净利润|965|1,921|2,273|2,887|3,516|4,243| |少数股东损益|17|17|14|15|17|19| |归属于母公司的净利润|948|1,904|2,260|2,872|3,499|4,224| [10] 资产负债表 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|2,933|5,453|4,539|6,943|9,516|12,841| |应收款项|2,742|2,687|3,736|4,170|5,063|6,034| |存货|1,802|3,257|4,077|3,812|4,599|5,458| |其他流动资产|768|808|1,448|1,747|1,889|2,044| |流动资产|8,245|12,205|13,800|16,672|21,066|26,377| |长期投资|3,605|4,113|4,272|4,272|4,272|4,272| |固定资产|1,740|1,636|1,930|1,968|1,994|2,010| |无形资产|1,808|2,283|2,585|2,691|2,788|2,283| |非流动资产|7,983|9,308|10,677|10,440|10,544|10,630| |资产总计|16,228|21,513|24,476|27,112|31,610|37,007| |短期借款|713|270|149|250|250|250| |应付款项|3,764|4,127|4,803|5,797|7,070|8,478| |其他流动负债|1,228|2,440|2,858|2,252|2,707|3,212| |流动负债|5,705|6,838|7,810|8,299|10,027|11,940| |长期贷款|150|2,466|3,184|3,184|3,184|3,184| |其他长期负债|751|1,056|1,208|960|779|654| |负债|6,606|10,360|12,203|12,444|13,990|15,778| |普通股股东权益|9,506|11,006|12,082|14,461|17,396|20,985| |其中：股本|1,413|1,412|1,411|1,411|1,411|1,411| |未分配利润|4,391|5,586|6,874|9,253|12,188|15,777| |少数股东权益|116|148|192|207|224|243| |负债股东权益合计|16,228|21,513|24,476|27,112|31,610|37,007| [10] 现金流量表 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净利润|965|1,921|2,273|2,887|3,516|4,243| |少数股东损益|17|17|14|15|17|19| |非现金支出|302|415|563|445|505|570| |非经营收益|63|-381|-59|217|35|23| |营运资金变动|-107|-54|-941|56|-178|-191| |经营活动现金净流|1,223|1,901|1,836|3,606|3,878|4,645| |资本开支|-404|-553|-1,043|-244|-395|-405| |投资|149|-77|-1,083|-30|-80|-100| |其他|84|67|99|190|200|220| |投资活动现金净流|-171|-563|-2,027|-84|-275|-285| |股权募资|126|51|125|0|0|0| |债权募资|-878|1,837|550|-64|0|0| |其他|-471|-714|-1,304|-776|-829|-888| |筹资活动现金净流|-1,223|1,175|-629|-839|-829|-888| |现金净流量|-173|2,512|-902|2,682|2,774|3,472| [10] 比率分析 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |每股指标| | | | | | | |每股收益|0.673|1.348|1.601|2.036|2.480|2.994| |每股净资产|6.751|7.794|8.562|10.249|12.329|14.872| |每股经营现金净流|0.868|1.346|1.301|2.556|2.749|3.292| |每股股利回报率|0.350|0.320|0.350|0.350|0.400|0.450| |净资产收益率|9.97%|17.30%|18.70%|19.86%|20.12%|20.13%| |总资产收益率|5.84%|8.85%|9.23%|10.59%|11.07%|11.42%| |投入资本收益率|8.22%|10.25%|13.76%|14.69%|15.63%|16.16%| |增长率| | | | | | | |主营业务收入增长率|29.55%|25.99%|27.38%|23.32%|22.41%|20.14%| |EBIT增长率|75.67%|62.84%|49.48%|24.72%|23.59%|21.03%| |净利润增长率|37.40%|100.79%|18.69%|27.13%|21.82%|20.72%| |总资产增长率|9.16%|32.57%|13.78%|10.77%|16.59%|17.07%| |资产管理能力| | | | | | | |应收账款周转天数|81.9|68.6|66.0|68.0|

程序员健康危机事件 - 35岁程序员因长期熬夜导致脑干出血5毫升 昏迷15天 ICU治疗28天 康复70天后仍遗留肢体麻木等后遗症 [4][5][8] - 患者月薪3万元 工作作息为早7点至凌晨2点 持续高压工作状态 面临裁员压力时病情加重 [4][5][9] - 治疗总花费约50万元 家庭积蓄耗尽并负债 目前转型自媒体谋生 [5][12] 脑干出血医学数据 - 脑干出血死亡率达80% 5毫升出血量即可致命 发病6小时内干预可提高生存率 [13][15][16] - 主要诱因包括高血压年轻化 长期熬夜 血管畸形 吸烟酗酒等 [17] - 典型症状为突发头痛 呕吐 肢体麻木 需立即就医 [16] 睡眠健康研究 - 长期睡眠不足(<6小时/天)会导致脑细胞退化 肥胖率增加 高血压风险上升 [22][23] - 凌晨后入睡者患癌风险提高 糖尿病发病率增加 生物钟紊乱引发胃肠功能障碍 [24][25] - 医生建议23点前入睡 子时(23-1点)为胆经修复关键期 [20][21] 健康管理建议 - 定期监测血压 控制盐糖摄入 减少外卖饮食 [18] - 补觉应选择22-7点核心睡眠时段 白天小睡30-45分钟 周末可延长1-2小时 [27][28][29] - 先天血管畸形者需避免过度劳累 戒烟限酒以降低血管损伤风险 [17][18]

路演活动概览 - 活动由中关村独角兽企业发展联盟和中关村联新生物医药产业联盟主办，多家科技服务公司和媒体支持，定于2025年3月31日上午在北京量子银座举行[2] - 路演形式为现场参与，包含10个医疗科技项目，涵盖脑功能成像、神经监测、儿童内分泌诊疗、抗体药物、微创外科器械、基因治疗等多个细分领域[2][3][4][5][6][7] 项目详情 北京昆迈医疗科技有限公司 - 核心产品为全球首个获临床注册证的无液氦量子脑磁图设备，属于脑功能成像高端医学影像设备[2] - 技术应用于重大脑疾病诊疗和脑机接口领域，是量子技术最具商业化潜力的场景之一[2] - 当前融资轮次为A轮[2] 北京华神生电医疗科技有限公司 - 开发全球首款盆腔手术术中神经电生理监测系统，实现"压力+肌电"一体化采集[2] - 产品具备主动探寻神经分布和被动监测神经活动的功能，填补国产市场空白[2] - 当前融资轮次为PRE-A轮[2] 北京睿宝医疗科技有限公司 - 依托40年临床经验开发儿童生长发育辅助诊疗系统，实现诊断到健康管理全流程数字化[4] - 专注于儿童内分泌数字医疗，通过AI赋能提升基层医疗机构诊疗能力[4] - 当前融资轮次为A轮[3][4] 益科思特（北京）医药科技发展有限公司 - 开发针对血癌、多发性骨髓癌等疾病的双特异抗体药物，具有长效、低毒、高产特点[4] - 多个项目为国际对标产品的更新换代产品，充分利用中美两国资源优势[4] - 当前融资轮次为B轮[4] 苏州锐诺医疗技术有限公司 - 聚焦微创电外科产品，无绳超声刀研发进度领先国内外竞品1年以上[4] - 已获欧洲CE证书和中国三类医疗器械注册证，进入多个地区集采名录[4] - 产品销往意大利、沙特等国际市场，预计2025年底完成国产替代[4] - 当前融资轮次为A轮[4] 北京沐华生物科技有限责任公司 - 专注于创新药物分子形态研发，开发口服广谱抗病毒前药[5] - 拥有多元化新药管线和领先偶联技术平台，与行业头部企业开展合作[5] - 当前融资轮次为PRE-A轮[5] 蓝海创想（北京）科技有限公司 - 开发全球首创治疗肿瘤水肿的AI康复机器人，解决医生短缺和治疗劳累问题[6] - 技术被列为北京市科委揭榜挂帅项目，国内市场需求规模达千亿元级[6] - 当前融资轮次为A轮[6] 北京伟德杰生物科技有限公司 - 专注于自身免疫疾病领域抗体药物开发，拥有国际领先的抗体亲和力提高平台[6] - 核心产品VDJ001为国内首个原创性IL-6R抗体药物，已进入临床阶段[6] - 当前融资轮次为D轮[6] 北京因诺惟康医药科技有限公司 - 全国最早开展视网膜变性基因治疗临床试验的公司[7] - 开发多款具备全球First in Class潜力的基因治疗药物，拥有自研AAV载体平台[7] - 当前融资轮次为B轮[6][7] 北京睿脉医药科技有限公司 - 开发无需基因编辑的创新型细胞治疗药物，30分钟内完成制备[7] - 产品适用于难治性实体瘤治疗，具有可支付性和便利性优势[7] - 当前融资轮次为A轮[7]