技术发展 - 人工智能技术进步及成本降低推动DeepSeek等大模型普及，类似跨越式进步可能在自动驾驶领域出现，实现感知、决策与控制能力的重大突破 [2] - 自动驾驶技术有两种走向：端到端技术需要海量高质量视频数据训练，数据获取成本高；模块化技术感知依靠神经网络，规划控制使用人工算法，在复杂驾驶任务中表现有限 [3] - 当前车企主要采用辅助驾驶而非完全自动驾驶，技术能力及成本限制其发展，部分企业已在特定场景应用，如易控智驾无人矿卡超1000辆，小马智行开通Robotaxi服务，特斯拉计划启动FSD功能 [4] 成本因素 - 成本降低是新产品大规模产业化的关键，历史上福特T型车通过流水线生产将价格从2000美元降至850美元，美国汽车普及率从1915年10%提升至1930年59% [5] - 中国在AI降成本方面取得突破，DeepSeek R1训练成本仅为OpenAI o1的三十分之一，特斯拉Cybercab预计成本低于30000美元，萝卜快跑每公里运营成本0.81元，较传统油车节省58% [6] - 自动驾驶技术成本随时间降低将促进商业活动繁荣，萝卜快跑等企业已布局海外市场 [6] 社会规则 - 自动驾驶发展需要规则适应调整，不宜以现行规则"一刀切"否定新事物，应开放包容并建立长效规则 [7][8] - 自动驾驶安全问题需优先关注，研究显示人为原因导致90%交通事故，自动驾驶可减少80%，但需行驶4.4亿公里测试以证明安全性 [9][10] - 自动驾驶事故责任归属复杂，涉及AI子系统、供应商、车企等多方，需从社会底层规则探索解决方案 [10]

美联储利率决议 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%-4 5%不变 预计今年降息两次 同时下调今年经济增长预期至1 4% 上调通胀预期至3% 预计失业率年底升至4 5% [2] - 19位官员中7位认为今年不需要降息(3月仅4位) 8位预计降息2次(合计50基点) 2位预计降息1次(25基点) 2位预计降息3次(75基点) [4] - 鲍威尔强调美国经济稳固但贸易和财政政策存在不确定性 关税可能推高通胀 劳动力市场强劲未见经济走弱迹象 [2] 中概互联网板块 - 瑞银报告显示年初至今KWEB中国互联网ETF上涨18% 主要由AI概念股驱动 中小市值股票表现优于大盘 [5] - 下半年重点关注AI变现(云服务/广告/AI代理)、海外扩张(Temu进入70国/美团Keeta布局中东巴西/携程海外增长)及利润率重塑(佣金转向广告收入) [5] - 法国里昂商学院指出AI变现受算力成本制约 出海ROE优势有限 佣金转广告面临监管降费压力 [6] 全球股市展望 - 美银调查显示54%基金经理看好国际股市未来五年表现 仅23%认为美股最优 47%认为贸易战是最大尾部风险 [8] - 法国里昂商学院更看好欧股/A股/港股/东南亚市场 因政策驱动+估值修复 东南亚享受制造业外溢红利(越南/印尼基建投资大增) [9] 智能体AI发展 - 高盛预测智能体AI将推动全球软件市场规模至2030年扩大20% 客户服务软件增速或达45% 智能体在软件行业份额超60% [10] - 建议关注微软/谷歌/赛富时等SaaS企业 但转型面临AI原生竞争者挑战 商业化拐点或延迟至2030年后 [10][12] 基因编辑行业 - 礼来以13亿美元收购Verve Therapeutics(溢价132%) 推动基因编辑公司股价普涨(Prime Medicine两天涨20%/Intellia涨7%) [11] - 收购显示基因编辑投资逻辑转向"靶点+疗效验证+支付模型"组合 重点关注心血管治疗领域临床可行性 [12]

生成式AI下一阶段发展 - 生成式AI的下一阶段"智能体AI"将彻底改变企业软件生态 未来三年智能体将在应用层释放生产力红利 [1] - 到2030年全球软件市场规模预计至少扩大20% 其中客户服务软件市场增速或达45% 智能体将占据超60%的份额 [1] 智能体AI对企业生产力的影响 - 企业AI驱动生产力提升的下一阶段将聚焦智能体在软件应用层的效能释放 未来三年是关键窗口 [2] - 目前大多数案例仍属于集成基础大语言模型的聊天机器人 但部分更先进的AI已支持更具价值的用例 技术持续改进 [2] - 客户服务软件市场规模将比未受影响的2030年基准增长20%-45% 但这是软件行业的"下限" 在直接关联收入生成的领域市场扩张潜力更大 [2] SaaS企业在智能体生态中的机遇与挑战 - SaaS公司在新的智能体市场规模中有望占据较大份额 到2030年智能体将占软件市场总规模的60%以上 [3] - SaaS公司面临两大风险：基于AI原生技术栈的新竞争者 以及传统定价模式向基于价值/代理的定价模式过渡前的压缩 [3] - 行业龙头正在提升执行力 如赛富时调整Agentforce定价策略 微软构建跨生态连接能力 ServiceNow计划收购MoveWorks/Cloud [3] 技术架构变革与中间件发展 - 生成式AI应用需要不同于传统云/SaaS应用的全新技术栈 这将引发现有架构的重大变革 [4] - AI平台层的崛起及其关键中间件的完善将成为AI原生应用发展的重要催化剂 微软已构建面向智能代理应用的开发支持体系 [4] - SaaS企业需积极适配新兴AI标准并调整架构 才能顺利融入生成式AI的企业应用生态 [4] 投资标的与增长预期 - 高盛建议投资者关注微软、谷歌、赛富时、ServiceNow、HubSpot、Adobe和财捷 以及私有企业Aisara、Decagon、Intercom、Sierra和Writer [5] - 当前SaaS巨头转型受限于生成式AI技术成熟度等因素 但预计这些因素将在2027年后转化为持续增长动能 [5]

智能体AI行业趋势 - Gartner将Agentic AI列为2025年十大技术趋势之一，并预测2028年至少15%的日常工作决策将由Agentic AI自主完成（2024年为0）[2][3] - 行业风向转变，初创企业与科技巨头纷纷入局智能体技术竞赛，联想集团推出覆盖全场景的超级智能体矩阵[2][3] - 百度、字节跳动、智谱等企业近期相继发布智能体相关产品，如百度心响App、字节跳动扣子空间、智谱AutoGLM[4] 联想集团AI战略布局 - 公司推出超级智能体矩阵，包括个人版天禧、企业版乐享、城市级智能体及推理加速引擎，覆盖个人到城市场景[3] - 天禧智能体可跨设备调用日历邮件等数据实现任务编排，乐享智能体对接企业全流程，城市智能体已在武夷山等地验证可行性[3] - 联想董事长杨元庆定义智能体三大核心功能：感知与交互、认知与决策、自主与演进[3] - 公司同步发布四款搭载天禧智能体的终端设备，现有符合硬件要求的AI终端用户可升级搭载[5] 联想集团业绩表现 - 2024/25财年Q3营收18796亿美元同比增长20%，净利润693亿美元同比增长106%，创三年来最高季度销售额[5] - AI战略是业绩主要驱动力，AI PC累计销量突破100万台，服务器收入年增长172%[5] - 智能体矩阵被视为深化AI布局的关键举措，可优化业务流程、提升客户体验并开辟新收入来源[5] 行业需求与竞争分析 - 当前C端对AI智能体需求集中于个性化娱乐服务，B端需求取决于企业自动化迫切性，竞争激烈行业潜力更大[4] - 联想通过硬件终端推动智能体可能加速市场需求开发，但整体需求仍需培育[4] - 相比软件为主的百度字节跳动，联想凭借硬件优势实现智能体终端"自产自销"[5] 全球业务与关税应对 - 公司在11国建立33家工厂，通过"ODM+"和全球本地化模式调节高关税影响[6] - 政策不确定性是主要困扰，明确规则下公司可快速调整并转化为竞争优势[6]

联想AI战略与产品布局 - 公司提出AI普惠理念，聚焦混合式AI，目标是让个人拥有"智能双胞胎"，企业拥有"硅基战队"[2] - 2017年起在传统IT基础上搭建敏态IT系统，构建云原生、中台化的擎天1 0，现升级至4 0版本打造智能体矩阵[2] - 擎天系统已赋能包括中石油、徐工集团、伊利等上百万家中国客户完成智能化转型[2] 个人智能领域进展 - 个人智能战略采用"一体多端"模式："一体"为天禧个人超级智能体，"多端"包括AIPC、AI手机、AI平板等[3] - 联想AIPC在中国市场累计销量超百万台，天禧日活呈指数级增长达到行业先进水平[3] - 即将发布的联想个人云将支持天禧升级至端-边-云协同架构，强化数据隐私保护[3] 企业智能领域布局 - 联想乐享超级智能体为业内首个企业超级智能体，与研发、供应链等领域的智能体组成"硅基战队"[3] - 公司以自身为"零号客户"验证技术，未来将从计算基础设施、数据模型等方面帮助企业开发超级智能体[3] - IDC预测2026年中国50%的500强企业将部署AI智能体，40%将构建数据智能与模型智能双轮驱动体系[3] 技术研发与生态构建 - 持续升级智能IT引擎能力，基于客户场景和AI技术驱动加强研发投入[2] - 已形成覆盖AI终端、基础设施、解决方案的全栈产品体系[2]

公司战略与产品布局 - 联发科针对智能体AI在手机等终端的新空间采取三路策略 涵盖芯片层 开发工具及生态建设[1] - 公司发布天玑9400+旗舰5G智能体AI移动芯片 采用第二代全大核架构设计 集成第八代AI处理器NPU 890[1] - 天玑9400+在智能体AI任务推理速度提升20% 并率先支持DeepSeek-R1推理模型及增强型推理解码技术(SpD+)[1] - 推出一站式可视化智能开发工具天玑开发工具集(Dimensity Development Studio)及天玑AI开发者套件2.0[1] - 天玑AI开发套件2.0支持DeepSeek四大关键技术 使token产生速度提升2倍 内存带宽占用量节省50%[2] - 联合阿里云通义千问 传音 面壁智能 摩托罗拉 OPPO 荣耀 vivo 微软 小米启动"天玑智能体化体验领航计划"[2] 财务表现与业务增长 - 2024年联发科全年营收达新台币5305.86亿元 同比增长22.4% 合并毛利率49.6% 同比增长1.8个百分点[2] - 营业利益同比增长42.6% 净利润同比增长38.8% 天玑旗舰芯片业务营收超预期达20亿美元[2] - 受益于AI需求 ASIC业务有望在2026年营收突破10亿美元[2] 行业技术趋势演变 - AI模型发展从"大规模参数为王"转向注重提升效率 小语言模型发展速度加快[3] - 手机采用4B小语言模型可实现良好效果 DeepSeek蒸馏模型推理能力适配手机端运行[3] - AI芯片朝异构计算 能效优化和多任务融合方向发展 训练与推理环节下沉至终端侧[5] - 终端侧算力发展满足本地算力 数据隐私 能源效率等多方面要求[5] 生态合作与行业挑战 - 当前AI手机体验存在碎片化问题 系统AI与第三方AI需打通整合[4] - 芯片厂商联合终端厂商和第三方应用厂商共同打造从系统级AI到智能体助手的整合体验[5] - 未来AI手机竞争焦点包括系统级AI能力 端云协同优化 开发生态完善与用户场景体验闭环[5] - 芯片厂商角色从硬件提供者转变为生态赋能者 需早期深度介入软件工具与生态构建[5]