智利国家铜业公司董事长：在官方宣布之前，我们无法对特朗普提出的铜关税建议发表意见。 ...

铜关税政策影响 - 智利国家铜业公司关注是否有国家会被排除在铜关税之外 [1] - 公司需要明确哪些铜产品将受到关税政策的影响 [1]

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纽约期铜价格波动 - 纽约期铜价格直线拉升，日内涨幅扩大至16.00% [1] - 当前价格为5.8305美元/磅 [1] - 价格波动与特朗普预计铜关税将达到50%有关 [1]

铜价预测与市场动态 - 美银证券将2025年铜价预测上调8%至每吨9557美元 高盛更乐观 将2025年下半年均价上调至9890美元/吨 预计8月峰值达10050美元/吨 [1] - 高盛上调预测的核心依据包括关税驱动的美国以外库存减少和中国市场韧性 预计12月价格回落至9700美元/吨 [2][4] - 2026年铜价预测小幅调整至年均10000美元/吨 2027年看涨至年均10750美元/吨 因电气化需求与矿山供应缺口 [33][34] 美国232条款调查影响 - 美国过度进口约40万吨铜 库存从年初33天消费量飙升至100天以上 而中国及世界其他地区库存不足10天 [2][5] - COMEX与LME价差扩大导致现货溢价达95-379美元/吨 但低于关闭套利所需的600美元/吨价差 [9][10] - 高盛预计9月前实施25%关税概率80% 若延迟将加剧美国以外地区短缺 若无关税COMEX价格将跌破LME [18][19] 全球供需格局 - 2025年全球铜市场过剩28万吨 但仅体现在美国库存 中国和世界其他地区分别存在10万吨和20万吨赤字 [13][15] - 太阳能需求增长放缓 2026-2027年全球太阳能需求下调11万/15万吨 因中国政策调整 但被矿山供应下调6万/20万吨部分抵消 [31][33] - Kamoa Kakula矿山产量预测大幅下调 2025-2027年从56万/60万/65万吨调整至38万/42.5万/53.5万吨 [33] 投资策略 - 高盛建议做多2025年12月COMEX-LME铜套利 当前14%价差低估25%-50%关税可能性 潜在扩大至5000美元/吨 [3][36] - LME修改规则限制多头头寸以缓解逼仓风险 可能抑制现货溢价 转而推高地区阴极溢价 [9] - 空头头寸负展期收益达100-300美元/吨 限制短期投机空间 价格支撑位在9000美元/吨 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面维持供应偏紧预期及需求边际走弱逻辑，中东局势暂不明朗，铜关税问题未落地，美联储议息按兵不动，市场不确定性强，现货行情走弱，期货下探阻力位置，预计沪铜短期震荡偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日沪铜盘面低开低走午后下挫，特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗，冲突放缓但原油价格上扬，通胀预期增加，特朗普连续两日要求美联储降息，仍保持年内降息两次预期，美联储降息将影响美元指数走向，指引有色市场价格趋势 [1] - 供给端精铜矿港口库存本周大幅去化，月内铜进口量下降，国内除进口缩减外，冶炼厂成本费加剧市场偏紧预期；需求端下游开工率放缓拿货积极性不足，成交量边际走弱，终端电线电缆保持韧性，但家电行业排产缩水，进入高温阶段，房地产形成拖累 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面低开高走小幅收跌，报收于77990，前二十名多单量119268手，减少3684手；空单量106544手，减少3770手 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水105元/吨，华南现货升贴水90元/吨；2025年6月19日，LME官方价9609美元/吨，现货升贴水103美元/吨 [4] 供给端 截至6月13日最新数据显示，现货粗炼费（TC） -43.91美元/干吨，现货精炼费（RC） -4.40美分/磅 [6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存3.39万吨，较上期减少10934吨 [8] - 截至6月19日，上海保税区铜库存6.04万吨，较上期增加0.06万吨 [8] - LME铜库存9.92万吨，较上期小幅减少4125吨 [8] - COMEX铜库存19.99万短吨，较上期增加1544短吨 [8]

铜市场供需动态 - 伦敦金属交易所(LME)库存迅速减少，年初至今在途铜库存已减少20万吨，现货-3个月价差处于2018年以来最高水平 [1][2] - 铜被大量拉往美国，自3月中旬以来美国额外进口约30万吨精炼铜，约占2024年精炼金属进口量的1/3 [5][7] - 中国市场信号减弱，洋山溢价暴跌，上海期货交易所库存稳定，4月中国出口7.7万吨铜，预计5-6月继续出口 [2][5] 价格驱动因素 - LME库存若继续下降至临界水平，铜价面临上涨挤压风险 [2][7] - 美国可能对澳大利亚铜征收关税，若宣布将阻止提前采购，成为LME铜价的负面催化剂 [1][7] - COMEX-LME价差上升刺激市场对铜关税预期，铝关税提高后进一步收紧美国以外市场 [2] 需求端变化 - 中国1-4月太阳能装机量同比增长70%，但预计从6月起因新电价政策放缓 [5] - 国内冶炼厂寻求出口铜，叠加下半年中国需求增长放缓预期，可能增加LME库存压力 [5][7]