周一（8月11日）欧盘时段，纽约期金日内大跌2.00%，现报3423.20美元/盎司。现货黄金日内跌幅达 1%，现报3364.29美元/盎司。地缘局势担忧情绪降温，削弱黄金的避险需求，市场本周将重点关注周二 公布的美国消费者价格指数(CPI)以及周四的生产者价格指数(PPI)，同时多位美联储官员将发表讲话， 这些因素将直接影响美元及黄金的短线表现。 【要闻速递】 市场普遍预期美国整体CPI环比增长0.2%，同比增长2.8%，核心CPI环比增长0.3%，同比增长3.0%。 高盛经济学家预测7月核心CPI将环比上涨0.33%（市场预期+0.3%），对应同比涨幅为3.08%（市场预期 +3.0%）。预计整体CPI环比上涨0.27%（市场预期+0.2%），推升因素为食品价格上涨（+0.3%）抑制 因素为能源价格下跌（-0.6%）。我们的预测与7月核心PCE上涨0.31%的预期一致。未来几个月，预计 关税将继续推高月度通胀，预计核心CPI月度涨幅将在0.3%-0.4%之间。除关税影响外，我们预计今年 潜在通胀趋势将进一步下降，反映出住房租金和劳动力市场的贡献度正在减弱。 美国银行预测7月整体CPI环比上涨0.24%，核 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易政策不确定性引发的避险需求以及美联储降息预期支持贵金属偏强运行，黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好 [4] - 国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将支撑黄金长周期牛市，特朗普改革导致的经济疲软与央行降息预期支撑黄金中周期牛市，但金价波动性显著增强，三季度要关注美国财政扩张法案与通胀压力对美联储降息时点的抑制作用 [5] - 建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，不要满仓追多或盲目做空，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 - 日内行情：特朗普新政及美联储降息预期推动贵金属偏强运行，伦敦黄金逼近3400美元/盎司，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注中国7月数据、俄乌冲突和美国关税政策 [4] - 中线行情：4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司震荡，金银比值回落，预计短期内继续在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，等待突破上涨 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][11] 三、主要宏观事件/数据 - 特朗普最早下周可能与普京会面，周五将对购买俄石油国家实施二级制裁，还将对进口半导体芯片征100%关税 [17] - 特朗普对印度商品加征25%关税，或宣布对中国进一步征税，印度总理莫迪8月31日将访华参加上合组织峰会 [17] - 部分美联储决策者担忧就业市场和经济放缓，认为需降息 [18]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普多项改革致经济增长疲软与央行降息预期支撑黄金中周期牛市，但金价持续偏强、市盈率高意味着波动性显著增强，三季度需关注美国财政扩张法案落地与通胀压力回升对美联储降息时点的抑制作用 [5] - 建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，不要满仓追多或随意猜顶、盲目做空，偏向空头思维的交易者可关注白银上涨动能衰竭后的“多黄金空白银”套利交易机会 [4][5] 各部分总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 隔夜消息平稳，特朗普威胁提高印度关税，瑞士寻求降对等关税税率，旧金山联储主席称降息时机临近，美元指数小幅反弹，金价震荡消化，伦敦黄金连续两天在3340 - 3385美元/盎司之间盘整，白银跟随A股和其他工业金属偏强运行 [4] - 特朗普新政推动全球政经格局重组，黄金避险需求提振，其波动性上升但中线上涨趋势良好，伦敦黄金或在3120 - 3500美元/盎司之间宽幅震荡整固后再次上涨 [4] - 本周关注中国7月份外贸物价和金融数据、俄乌冲突进展和美国贸易关税政策 [4] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金整体在3100 - 3500美元/盎司之间宽幅震荡，国际贸易形势降温及美国财政扩张法案削弱黄金避险和配置需求，但特朗普新政不确定性及地缘政治风险支撑金价 [5] - 6月投机资金涌入白银铂金市场，金银比值基本回落到4月前水平 [5] - 预计短期内伦敦黄金将在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，等待下一轮突破上涨行情 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普表示将大幅提高对印度商品关税，印度回应将维护自身利益并批评其无正当性，瑞士准备在贸易对话中做更有吸引力提议，此前曾开会避免美国39%进口关税 [17] - 旧金山联储主席戴利称鉴于就业市场趋软且无关税致持续通胀迹象，降息时机临近，每次会议都可能行动 [17] - 三菱日联金融集团首席执行官称日本央行最早10月加息，因贸易不确定性消退且国内通胀压力较大 [17]

综合来看，张玄锋建议今日短线回调做多为主、反弹高空为辅，上方关注 3400-3410 阻力，下方关注 3360-3350 支撑。 来源：万乾金wqj068 黄金消息面解析：周二（8 月 5 日）美市，现货黄金突破 3390 后震荡，现交投于 3380.79 美元 / 盎司附近。周一（8 月 4 日），受美国经济数据 疲软、美联储降息预期升温及全球贸易紧张影响，黄金延续上周五涨势。美元受就业数据不佳等事件冲击，未延续反弹，指数微涨 0.06% 报 98.73，反映市场对美国经济前景的担忧。 特朗普宣布对数十国加征新关税且不调整，对印度商品征 25% 关税，原因与印度大量采购俄油并转售获利有关，印度则称进口为稳经济，指责美 方行为无正当性。贸易争端加剧市场紧张，推高黄金避险需求，叠加美联储降息预期、地缘风险及美元走弱，黄金短期上涨动能强劲。 黄金技术面分析：周线级别，上周收长下影反阳 K 线，企稳信号明显，坚守中轨，本周大概率续涨，或试探上移至 3460-3470 的压力点，中长期 看涨且处强势阶段。日线短趋势看涨，近三个月盘整为修正期，低点上移，高点三次触及 3450-3430，第四次上探突破概率大，横盘越久， ...

黄金市场分析 - 黄金价格当前交投于3372 63美元附近 可能测试3360美元整数支撑位 未能突破3387 85美元阻力位[4] - 技术面显示黄金处于多空博弈关键阶段 若能守住3360美元关口将维持震荡上行趋势 突破阻力位后或测试3500美元年内高位[4] - 美联储降息预期 全球贸易冲突及地缘政治风险共同推动黄金连续上涨 弱势美元和低收益率增强黄金吸引力[3] 黄金交易策略 - 3360美元为关键支撑位 该位置未破则维持看多思路 突破3385美元后可寻找做多机会 目标位3384-3392-3402美元[6] - 具体操作建议包括在3365-3363美元区间做多 防守3345美元 目标3387美元[10] 持仓中建议减仓提损至3375美元[7] 原油市场分析 - 布伦特原油报68 76美元 WTI原油小幅下跌至66 27美元 连续三天下跌后趋于稳定[12] - OPEC+可能在9月增产54 7万桶/日 引发供应过剩担忧 美国对俄油实施100%次级关税的威胁加剧全球能源流动不确定性[12] - 技术面显示WTI原油下行压力较大 失守5日与10日均线支撑 RSI指标跌至中性偏弱区域表明短期动能不足[12] 原油供需格局 - 油价陷入供需预期博弈状态 OPEC+增产决定可能压低油价 而美国地缘政治施压可能限制部分供应[15] - 空头占优使短期走势偏空 但需警惕政策或地缘事件触发的技术性反弹[13] - 9月将成为油市关键转折点 需密切关注供应兑现程度与地缘政治发展[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”套利交易机会 [4][6] 各目录总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 美联储按兵不动，鲍威尔表示需更多时间评估关税政策对通胀的影响，美国二季度GDP和6月ADP私人就业好于预期，美联储降息预期降温，美元指数测试100关口，隔夜伦敦黄金一度跌至3267美元/盎司 [4] - 特朗普威胁对印度和巴西征收更高关税，31日亚盘时段美元指数回调，伦敦黄金反弹至3300美元/盎司附近，中国反内卷政策及制造业PMI不及预期使白银跌破37美元/盎司关口 [4] - 特朗普新政推动全球政经格局重组，黄金避险需求提振，建议投资者持多头思维依托上涨趋势线以中低仓位参与交易，本周关注多项经贸会谈、议息会议及经济数据 [4] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温及美国财政扩张法案削弱黄金需求，但特朗普新政不确定性和地缘政治风险支撑金价 [6] - 6月投机资金涌入白银铂金市场，金银比值回落，预计短期内伦敦黄金在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，等待突破上涨 [6] 二、贵金属市场相关图表 - 展示上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [8][10][12] 三、主要宏观事件/数据 - 美联储周三维持利率不变，鲍威尔表示聚焦控制通胀，投资者将9月降息概率从近70%下调至不足50%，特朗普任命的两位美联储理事持异议 [19] - 特朗普将从8月1日起对从印度进口商品加征25%关税，印度政府称研究影响并致力于达成公平贸易协议，特朗普表示对其余贸易伙伴征收对等关税最后期限本周五不延长 [19] - 美国第二季GDP环比年率增长3.0%，超预期但夸大经济健康状况，经济失去动能，企业和家庭应对贸易保护主义政策不确定性 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，伦敦黄金或在3120 - 3500美元/盎司之间宽幅震荡整固后再次上涨，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，不要满仓追多或盲目做空，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利机会 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 特朗普威胁俄罗斯、中美瑞典经贸会晤无突破，美元指数回调，伦敦黄金反弹至3330美元/盎司附近，市场等待美联储议息会议指引，政治局会议未部署反内卷使白银相对偏弱；黄金避险需求提振，波动性上升但中线上涨趋势好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易；本周关注中美瑞典经贸会谈、美联储和日本央行议息会议、美国相关经济数据及中美欧7月PMI数据 [4] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势及美国财政扩张法案削弱黄金避险和配置需求，但特朗普新政不确定性和地缘政治风险支撑金价；6月投机资金涌入白银铂金市场，金银比值回落；国际贸易货币体系重组和储备分散化需求支撑黄金长周期牛市，特朗普改革导致的经济疲软与央行降息预期支撑中周期牛市；预计短期内伦敦黄金在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固 [6] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海金指 | 773.03 | 776.57 | 772.43 | 775.25 | 0.29% | 424,176 | 3248 | | 上海银指 | 9,207 | 9,268 | 9,192 | 9,205 | -0.03% | 835,724 | -10841 | | 黄金T+D | 767.19 | 771.20 | 767.22 | 769.40 | 0.29% | 214,988 | 8030 | | 白银T+D | 9,163 | 9,222 | 9,150 | 9,166 | 0.03% | 3,535,666 | 30532 | [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [8][10][12] 三、主要宏观事件/数据 - 中美官员在斯德哥尔摩会谈，同意争取延长90天关税休战期，是否延长由特朗普决定，美国财长称会谈满意但未讨论TikTok，还警告购买受制裁俄罗斯石油将面临高额关税，中方回应维护能源主权 [18] - 国际货币基金组织IMF上调2025年和2026年全球经济增长预测，分别调高0.2和0.1个百分点至3.0%和3.1%，但警告全球经济仍面临重大风险 [18] - 特朗普表示若俄罗斯在乌克兰战争无进展，美国将在7月29日起10天后对俄实施关税等措施 [18] - 中国光伏行业协会澄清光伏行业反内卷新闻与实际不符，或与多晶硅行业收储事项有关 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘金价3300美元关口或构成较强支撑，黄金避险需求放缓，市场将2025年金价预测从此前的3,065美元上调至3,220美元/盎司，并预计2026年升至3,400美元 [2] - 央行购金需求是黄金需求的基石，中国已连续八个月增持黄金储备，近40%的央行将地缘政治风险视为增加黄金头寸的重要理由 [2] - 特朗普威胁制裁俄罗斯引发布伦特原油攀升，地缘政治风险为黄金提供侧面支撑 [2] - 美联储政策预期以及后续的PCE通胀及非农就业数据为潜在驱动因素，若年内两次及以上降息预期巩固，将为金价提供坚实中期支撑，若PCE增速大幅不及预期，或将阶段性提振金价上行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价771.44元/克，环比-3.34；沪银主力合约收盘价9195元/千克，环比-17 [2] - 沪金主力合约持仓量212407手，环比2732；沪银主力合约持仓量392743手，环比-5678 [2] - 沪金主力前20名净持仓155575手，环比-1058；沪银主力前20名净持仓128368手，环比-781 [2] - 黄金仓单数量31263千克，环比1005；白银仓单数量1204866千克，环比-3403 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价767.04元/克，环比-3.15；上海有色网白银现货价9146元/千克，环比0 [2] - 沪金主力合约基差-4.4元/克，环比0.19；沪银主力合约基差-49元/千克，环比17 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓956.23吨，环比-0.86；白银ETF持仓15159.79吨，环比-70.64 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓253038张，环比39923；白银CTFC非商业净持仓60620张，环比1172 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率12.24%，环比0.06；黄金40日历史波动率11.76%，环比-0.19 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率20.34%，环比-0.73；黄金平值看跌期权隐含波动率20.35%，环比-0.73 [2] 行业消息 - 泰国和柬埔寨停火协议正式生效，地缘政治风险缓解削弱避险需求 [2] - 特朗普可能对未与美国单独谈判贸易协议的国家的进口商品征收15%至20%的统一关税，中美高级官员重启关税谈判，美欧达成重要协议，市场避险情绪趋于转弱 [2] - 欧洲央行鹰派管委表示除非出现重大意外经济转折，否则9月采取行动的理由尚不充分 [2] 观点总结 - 市场风险偏好改善，全球主要股指期货和非美货币普遍反弹，黄金避险需求放缓 [2] - 央行购金需求依然是黄金需求的基石，中国连续八个月增持黄金储备，近40%的央行将地缘政治风险视为增加黄金头寸的重要理由 [2] - 特朗普威胁制裁俄罗斯引发布伦特原油攀升，地缘政治风险为黄金提供侧面支撑 [2] - 美联储政策预期以及后续的PCE通胀及非农就业数据为潜在驱动因素，影响金价走势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普新政导致的经济增长疲软与央行降息预期将支撑中周期牛市 [4][6] - 短期内伦敦黄金将在3120 - 3500美元/盎司区间内震荡整固，等待下一轮突破上涨行情，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，勿满仓追多或随意猜顶做空，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利机会 [4][6] 各目录总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 特朗普与鲍威尔会晤后市场对美联储独立性担忧缓解，且美与日欧达成贸易协议使避险需求减弱，伦敦黄金从3430美元/盎司回调至3310美元/盎司附近；国内反内卷政策预期减退，白银跟随工业商品回调 [4] - 特朗普新政推动全球政经格局重组，黄金避险需求提振，建议投资者持多头思维以中低仓位依托上涨趋势线参与交易，本周关注中美瑞典经贸会谈等多项数据和会议 [4] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温及美财政扩张法案削弱黄金需求，但特朗普新政和地缘政治风险支撑金价 [6] - 6月投机资金涌入白银铂金市场，金银比值回落；预计短期内伦敦黄金继续在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固 [6] 主要宏观事件/数据 - 美国与欧盟达成框架贸易协议，美对欧盟多数商品征15%进口关税，避免更大规模贸易战，欧盟计划美投资6000亿美元并增加采购美能源和军事装备 [17] - 泰国和柬埔寨领导人将出席边界冲突调解会谈，泰国由代理总理普坦率团，柬埔寨首相洪玛奈出席 [17] - 美国商务部长称两周内宣布半导体进口国家安全调查结果；美国6月核心资本财订单意外下降，但出货量温和增长，二季度企业设备支出放缓 [17]

黄金价格近期表现 - 现货黄金在7月28日亚盘时段小幅低开，最低测试3319.12美元/盎司，暂交投于3333美元附近 [1] - 金价受到美欧达成贸易协议影响，避险需求下降，但部分逢低买盘提供支撑 [1] - 上周五金价收跌近1%，收报3336.49美元/盎司，为连续三个交易日下跌 [1] 美欧贸易协议影响 - 美国总统特朗普表示，美国与欧盟达成15%税率的关税协议 [2] - 欧盟将增加对美国投资6000亿美元，购买美国军事装备及1500亿美元的美国能源产品 [2] - 欧盟委员会主席冯德莱恩称，包括汽车在内的各类商品将适用15%的关税标准，协议将为市场带来稳定性 [2] - 德国经济界批评协议将导致德国GDP下降0.15%，整体欧盟经济也将受到冲击 [4] 美元指数与股市表现 - 美元指数从逾两周低点反弹，推高了黄金对海外买家的成本，但过去一周仍录得一个月来最大单周跌幅 [1] - 美国股市标普500指数和纳斯达克指数上周五创下收盘纪录新高，受美欧可能达成贸易协议的乐观情绪推动 [1] 地缘政治风险 - 泰国与柬埔寨边境冲突导致30余人丧生，超13万人流离失所，虽同意停火谈判但细节不明朗 [4] - 以色列与哈马斯的加沙停火谈判陷入僵局，法国总统马克龙宣布承认巴勒斯坦独立引发特朗普驳斥，加剧中东紧张局势 [4] 央行购金与货币政策 - 全球央行购金趋势为黄金提供底部支撑，许多国家正通过增持黄金减少对美元依赖 [5] - 市场普遍预期美联储将在7月29日至30日的会议上维持利率在4.25%-4.50%不变 [5] - 市场担心美联储独立性可能因政治压力受损，这将成为美元的下行风险，间接为黄金提供支撑 [5] 技术面分析 - 日线级别，金价周五录得较大阴线收盘，失守3350重要水平，后市或陷入更深调整，短期该水平或构成支撑转压力区间 [8] - 1-4小时级别，短线走势自3430上方高点后连续下跌，周五扩展下行空间至3350/3330，亚盘时段暂守住3320一线反弹但欠缺多头动力 [8]