2026年1月中国CPI数据核心分析 - 1月CPI同比上涨0.2%，涨幅较上月的0.8%显著回落0.6个百分点[1][3][14] - 1月CPI环比上涨0.2%，显示居民消费需求持续恢复[1][14] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.3%，为近6个月最高，表明核心通胀保持温和上涨态势[1][3][8] 2026年1月中国PPI数据核心分析 - 1月PPI同比下降1.4%，降幅较上月的1.9%收窄0.5个百分点[1][6][24] - 1月PPI环比上涨0.4%，连续第4个月上涨，涨幅较上月扩大0.2个百分点[6][9][24] - 工业生产者购进价格同比下降1.4%，环比上涨0.5%[24] CPI同比涨幅回落原因分析 - 春节错月导致上年同期对比基数较高，是CPI同比涨幅回落的主要原因[5] - 食品价格同比下降0.7%，影响CPI下降约0.11个百分点，而上月为拉动CPI上涨约0.21个百分点[5] - 服务价格同比上涨0.1%，影响CPI上涨约0.05个百分点，对CPI的上拉影响比上月减少约0.20个百分点[5][7] - 能源价格同比下降5.0%，影响CPI下降约0.34个百分点，其中汽油价格同比下降11.4%[7] 核心CPI与居民消费需求表现 - 核心CPI环比上涨0.3%，其中服务类价格如飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨5.7%和2.0%[8] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点[8] - 黄金饰品价格同比大幅上涨77.4%[8] - 节前重要民生商品供应充足，食品价格环比持平，其中猪肉和禽肉类价格环比分别上涨1.2%和0.2%[8] PPI环比上涨驱动因素 - 全国统一大市场建设带动部分行业价格上涨，如水泥制造、锂离子电池制造价格环比均上涨0.1%[9] - 需求增加带动相关行业价格上涨，人工智能等数字化技术发展带动计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5%[9] - 输入性因素导致有色金属价格上行，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨5.7%和5.2%[9] - 国际原油价格波动导致国内石油开采、精炼石油产品制造价格环比分别下降3.1%和2.5%[9] 主要行业PPI同比表现 - 有色金属相关行业价格同比大幅上涨，有色金属矿采选业上涨22.7%，有色金属冶炼和压延加工业上涨17.1%[10] - 文教工美体育和娱乐用品制造业价格同比上涨21.2%[10] - 能源相关行业价格继续下降，石油和天然气开采业价格下降16.7%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降11.5%，煤炭开采和洗选业价格下降9.8%[10] - 部分重点行业价格降幅收窄，如非金属矿物制品业价格下降5.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降3.7%，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降1.6%[10] CPI调查基期轮换影响 - 国家统计局发布了以2025年为基期的新CPI和PPI数据，这是基期轮换后的首次发布[11] - 经测算，本次基期轮换对CPI和PPI各月同比指数的影响平均约为0.06和0.08个百分点，总体影响较小[12] - 调查分类目录进行了调整，新增了住房安防设备、老年用品、洗碗机、互联网医疗服务、医疗美容服务等反映消费新内容的分类[12] - 全国CPI调查网点合计约12万家，调查规格品约62万种，覆盖范围进一步扩大，并增加了智能无人机等代表规格品[13] 分类别CPI同比变动情况 - 食品烟酒及在外餐饮类价格同比下降0.2%，影响CPI下降约0.06个百分点[16] - 其他七大类价格同比四涨一平两降，其中其他用品及服务价格大幅上涨13.2%，生活用品及服务价格上涨2.6%[17] - 交通通信价格同比下降3.4%，居住价格同比下降0.1%[17] 分类别CPI环比变动情况 - 食品烟酒及在外餐饮类价格环比持平[19] - 其他七大类价格环比五涨一平一降，其中其他用品及服务价格环比上涨2.7%，生活用品及服务价格上涨0.9%[19] - 衣着价格环比下降0.2%[19] 工业生产者价格细分表现 - 生产资料出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.5%；生活资料出厂价格同比下降1.7%，环比上涨0.1%[26][28] - 工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格同比上涨16.1%，环比上涨4.5%；燃料动力类价格同比下降7.1%，环比下降0.7%[28][29]

2026年1月辽宁CPI数据概览 - 2026年1月份辽宁居民消费价格指数同比上涨0.8%，涨幅高于全国平均水平0.6个百分点[1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.4%，涨幅较上月扩大0.1个百分点[1] - CPI环比上涨0.6%，涨幅高于全国平均水平0.4个百分点[1] CPI同比变化结构分析 - 八大类商品及服务同比价格呈现“六涨二降”态势[1] - 其他用品及服务类价格同比涨幅最大，上涨18.5%[1] - 生活用品及服务类价格上涨2.3%，食品烟酒及在外餐饮类价格上涨1.7%[1] - 医疗保健类价格上涨1.3%，衣着类价格上涨0.8%，教育文化娱乐类价格上涨0.1%[1] - 交通通信类价格同比下降4.1%，居住类价格下降0.1%[1] CPI环比变化结构分析 - 八大类商品及服务环比价格呈现“六涨一降一平”态势[2] - 其他用品及服务类价格环比涨幅最大，上涨3.1%[2] - 医疗保健类价格环比上涨1.4%，食品烟酒及在外餐饮类价格环比上涨0.8%[2] - 生活用品及服务类价格环比上涨0.6%，教育文化娱乐类价格环比上涨0.5%，交通通信类价格环比上涨0.4%[2] - 衣着类价格环比下降0.1%，居住类价格与上月持平[2] 城乡与消费类别细分数据 - 从环比看，城市价格上涨0.7%，农村价格上涨0.6%[1] - 食品价格环比上涨1.2%，非食品价格环比上涨0.5%[1] - 消费品价格环比上涨0.6%，服务价格环比上涨0.8%[1]

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文章核心观点 - 1月份CPI环比与同比均上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.3%为近6个月最高，传递出消费需求持续修复、市场潜力稳步释放的积极信号，彰显国内消费市场的强劲韧性与内生动力 [1] - CPI同比温和上涨是多重积极因素共同作用的结果，折射出消费结构的优化升级，体现了民生商品供应充足、价格平稳，以及服务消费与升级类商品消费的双重发力 [1] - 核心CPI作为剔除食品和能源价格的指标，其温和上涨且受短期意外因素影响较小，更能反映国内消费需求端的整体变化趋势，成为消费回暖的“晴雨表” [1][2] 消费价格指数(CPI)表现 - 1月份居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [1] - 1月份核心CPI环比上涨0.3%，为近6个月最高水平 [1] - CPI已连续多月实现环比正增长 [1] 消费市场趋势与驱动因素 - 节前备货需求带动农副食品等行业价格上涨 [1] - 文旅需求释放拉动飞机票、旅行社收费等出行相关服务价格环比攀升 [1] - 假期经济来临推动文娱等生活服务消费持续升温 [1] - 这些市场细节变化背后是居民消费信心的提升和超大规模市场优势的充分显现 [1] 未来展望与支撑因素 - 随着宏观政策接续落地、全国统一大市场建设稳步推进，居民就业和收入预期不断改善，内需潜力将进一步释放 [2]

俄罗斯1月CPI数据 - 1月消费者价格指数环比上涨1.62% [1] - 该涨幅低于市场预期的2% [1]

美国1月CPI数据总览 - 美国1月份通胀放缓幅度超出市场预期，1月CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.4%，低于12月的2.7%及经济学家预期的环比0.3%、同比2.5% [1][2][14][15][16] - 剔除能源和食品的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.5%，为2021年以来最低涨幅，缓解了市场对关税影响的担忧 [2][16] 主要分项价格变动分析 - **住房成本**：居住类指数环比上涨0.2%，是整体物价上涨的最大拉动因素，同比上涨3%，但环比涨幅较上月已减半 [4][5][6][17] - **食品价格**：整体食品指数与家庭食品指数均环比上涨0.2%，六大类食品中五类价格上涨，其中谷物及烘焙产品涨幅最大，达1.2% [7][18] - **能源价格**：能源指数环比下降1.5%，主要因燃油价格下降5.7%和汽油价格下降3.2%，全国普通汽油均价为2.94美元/加仑，低于一年前的3.16美元 [9][10][11][19][20][21] - **交通服务**：机票价格指数环比大幅反弹6.5% [12][13][22] 特定商品价格异动 - 食品中，牛肉和小牛肉价格小幅下降0.4%，鸡蛋价格则大幅下跌7% [8][18]

美国1月CPI数据解读 - 1月整体CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.2%，优于市场预期 [1] - 核心通胀仍具粘性，但家庭食品价格环比仅增长0.2%，较上月0.7%的增速有所放缓 [3][4] - 能源商品价格环比下降3.3%，燃料、石油、汽油价格再次下跌 [4] 美联储政策预期 - 市场预期美联储将在6月或7月降息25个基点，1月数据本身对7月会议影响可能不大 [2] - 美联储官员倾向于观察三个月或六个月的年度化平均数据，而非单月数据 [2] - 1月数据通常波动较大，可靠性低于其他月份 [5] 市场表现与波动 - 报告发布后市场波动性并未下降，VIX指数位于22，且下周有VIX期权到期 [6][7] - 市场流动性不佳，日内交易需灵活，市场可能在几分钟内上涨或下跌1% [7] - 标普500指数和纳斯达克指数已连续三个交易日下跌 [8] 科技股与AI主题交易 - “MAG 7”等大型科技股出现技术性回调，微软略有回升，但亚马逊可能连续9日下跌，苹果股价受挫 [8] - AI主题交易正在全球市场产生连锁反应，例如商业地产业因AI可能取代人力而受冲击 [9] - 软件类股票表现亮眼，IGV指数上涨超过1% [11][12] 金融股与工业股动态 - 金融股遭受重创，已跌破200日移动均线，且抛售压力持续 [11] - 工业领域面临铝短缺，甚至可能限制铝罐或回收罐的出口以保证供应，这可能影响波音等飞机制造商和汽车制造商 [18] - 铝关税可能调整的报道导致伦敦金属交易所铝价大幅下跌 [15] 大宗商品价格分析 - 铜价在CPI报告后获得一定支撑，但美国和LME库存持续增加，工业需求已有所下降 [21] - 铜价已触及过去三年区间的上沿，未来几周可能出现技术性破位下跌 [21] - 大部分铜供应（如阴极铜）未受关税影响，但若整个工业金属板块走弱，铜及相关股票（如南方铜业）将面临下行压力 [22][23]

CPI数据表现 - 整体CPI环比增长0.2% 低于预期的0.3% 同比增长2.4% 低于预期的2.5%和上月的2.7% [1][2] - 核心CPI环比增长0.3% 符合预期 同比增长2.5% 低于上月的2.6% 符合预期 [2] - 报告主要受能源价格主导 能源价格环比下降1.5% 能源商品价格下降3.3% 汽油价格下降3.2% [2][3] 细分价格变动 - 汽油价格在过去12个月下降7.12% 燃料油价格下降5.7% [3] - 新车价格上涨0.1% 但二手车和卡车价格下降1.8% [3] - 机票价格环比大幅上涨6.12% [3] - 住房成本上涨0.2% 业主等价租金上涨0.2% 离家住宿价格下降0.1% [3] - 运输服务价格上涨1.4% 是CPI报告中的另一大正面贡献因素 [4] 市场与宏观环境 - 市场对低于预期的通胀数据反应积极 期货市场从下跌约0.3%转为上涨约0.125% [5] - 10年期国债收益率降至4.09% [6] - 本周预计将以4.3%的失业率和2.4%的同比通胀率结束 零售销售数据持平 [8] - 美国银行数据指向稳健的消费者数据 零售销售疲软可能与天气因素有关 [8] - 从宏观角度看 美国经济数据表现积极 [8][9] 行业与公司表现 - 软件行业正面临严重抛售压力 所有软件股均承压 [7][10] - 软件行业中的大型公司包括微软和Palunteer [7] - 微软股价在盘前交易中上涨 市场关注其能否从去年的高点反弹 [9] - 市场波动性指数VIX升高 软件作为股市关键板块正处于严重抛售中 [10] 未来关注点 - 欧佩克+预计在4月再次提高产量 [5] - 下周将公布耐用品订单、GDP以及个人收入和支出数据 [11] - 本月最重要的两个数据点——非农就业和失业率以及CPI数据 从宏观角度看表现非常出色 [11]

核心观点 - 凯投宏观北美首席经济学家指出，美联储更青睐的核心PCE通胀指标在1月份反弹至3.0% [1] 通胀指标分析 - 核心PCE通胀指标通常平均比CPI低约0.3个百分点 [1] - 根据凯投宏观的计算，1月份核心PCE通胀指标反弹至3.0% [1]

美国1月CPI数据概览 - 1月整体CPI环比上涨0.2%，低于12月的0.7% [1] - 1月整体CPI同比上涨2.4%，较12月的2.7%有所下降 [1] - 数据因缺少10月数据而存在偏差 [1] 核心CPI与食品价格 - 1月核心CPI环比上涨0.3%，高于12月的0.2%，符合市场预期 [2] - 1月核心CPI同比上涨2.5%，较12月的2.6%下降0.1个百分点 [2] - 12月食品价格环比上涨0.7%，1月数据待更新 [2] - 1月食品价格环比仅上涨0.2%，家庭食品价格环比上涨0.2%，较12月大幅下降 [3] 主要分项价格变动 - 1月汽油价格环比下降3.2%，对整体数据构成重大下行压力 [3] - 1月二手车价格环比下降1.8% [3] - 1月新车价格环比微涨0.1% [3] - 1月服装价格环比上涨0.3%，涨幅与上月持平 [3] - 多个CPI主要构成项的价格涨幅弱于预期，导致整体数据低于经济学家预测 [3]