美股期指表现 - 纳斯达克100指数期货下跌1% [1] - 标普500指数期货下跌0 7% [1]

专家表示，虽然4月份外贸环境的变化给我国制造业带来一定的扰动，但是我国超大规模市场、完备产业链供应链体系等优势持续发挥作用， 可有效抵御外部冲击，保障经济的稳定运行。 中国物流与采购联合会副会长胡大剑介绍，我国在制造业发展当中，配套能力在全球是无法替代的。同时，数字化包括智能化应用方面，我国 比全球其他经济体也更具优势。 央视网消息：中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心4月30日公布4月份中国采购经理指数。受外部环境急剧变化等因素影响，4 月份，制造业采购经理指数较上月有所回落，但高技术制造业等相关行业继续保持扩张，以内销为主的制造业企业生产经营总体稳定。 4月份，中国制造业采购经理指数为49%，较上月下降1.5个百分点。从重点行业看，新动能市场需求整体保持稳中有增势头，国内市场需求保 持较好增长。 4月份，高技术制造业采购经理指数为51.5%，明显高于制造业总体水平，延续较好发展态势。消费品制造业新订单指数也处于50%的临界点， 意味着消费品制造业国内市场需求较好释放。 从企业预期看，4月份，生产经营活动预期指数为52.1%，继续位于扩张区间。 国家统计局服务业调查中心企业景气处处长霍丽慧介绍，企 ...

制造业PMI数据 - 4月制造业PMI为49%，比上月下降1.5个百分点，在连续2个月扩张后落入荣枯线以下 [1] - 生产经营活动预期指数为52.1%，仍位于扩张区间 [1] - 食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58%及以上较高景气区间 [1] 生产端分析 - 生产指数为49.8%，较上月下降2.8个百分点 [3] - 装备制造业、高技术制造业、基础原材料行业和消费品制造业四大行业生产指数较上月都有下降 [3] - 大、中、小企业的生产指数较上月都有一定下降 [3] 需求端分析 - 新订单指数为49.2%，比上月下降2.6个百分点 [4] - 新出口订单指数为44.7%，较上月下降4.3个百分点 [4] - 外部经贸环境变化导致对美出口大幅下行，带动外需放缓 [3] 价格走势 - 原材料购进价格指数为47%，较上月下降2.8个百分点，连续2个月下降 [4] - 产成品出厂价格指数为44.8%，较上月下降3.1个百分点 [4] 政策应对 - 将加紧实施更加积极有为的宏观经济政策，显著加大政府公共产品投资力度 [3] - 国家发改委将推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措，包括支持就业、稳定外贸、促进消费等五方面内容 [5] - 加快实施提振消费专项行动，用好今年国家层面5万亿元投资资金 [5]

美国4月谘商会消费者预期指数 54.4，前值 65.2。 ...

报告行业投资评级 - 股指操作评级为☆☆☆ [1] - 国债操作评级为☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 截至4月18日当周期指反弹，IH2505、IF2505、IC2505、IM2505分别上涨0.04%、0.88%、1.45%、2.06%，关税政策对基本面影响待察，近期缺提振因素 [1] - 期指高频宏观基本面因子评分中，通胀指标6分，流动性指标2分，估值指标9分，市场情绪指标6分；期债方面，通胀指标6分，流动性指标7分，市场情绪指标8分；上周期指主力维持贴水，主力IF2506基差现值47.49，历史分位数3.24% [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值无变化；长周期上3月工业企业利润累计和同比增速为正且向上修复，短周期汇率影响权重减小，市场风险偏好修复暂缓；持仓量综合信号中性震荡，期债持仓量因子边际修复，月底资金面收紧，短端利率压力大，综合信号中性震荡 [1] 各部分总结 指数估值 - 市盈率PE（TTM）周涨跌0.58%，当周数值18.31，历史分位数0.85，股指移动相关性0.89 [2] - 市销率PS（TTM）周涨跌 -0.14%，当周数值1.36，历史分位数0.85，股指移动相关性0.94 [2] - 股息率（近12个月）周涨跌1.35%，当周数值2.55，历史分位数0.95，股指移动相关性 -0.59 [2] - 市现率PCF（经营现金流TTM）周涨跌 -2.14%，当周数值8.45，历史分位数0.80，股指移动相关性0.36 [2] - 期指评分8分 [2] 市场情绪 股指 - 融资余额周涨跌 -0.07%，当周数值17914.52，历史分位数0.85，股指移动相关性0.46 [3] - 融券余额周涨跌0.29%，当周数值111.61，历史分位数0.16，股指移动相关性0.30 [3] - 陆股通当日买入成交净额（人）周涨跌0.00%，当周数值 -67.75，历史分位数0.06，股指移动相关性0.02 [3] - 陆股通当日卖出成交金额（人）周涨跌0.00%，当周数值494.16，历史分位数0.26，股指移动相关性 -0.28 [3] - 上证所A股成交金额周涨跌14.52%，当周数值3648.03，历史分位数0.66，股指移动相关性0.46 [3] - 期债评分6分 [3] 债券 - 国开债到期收益率10年期周涨跌0.83%，当周数值1.69，历史分位数0.06，国债移动相关性 -0.97 [4] - 美国标准普尔500波动率指数周涨跌 -16.22%，当周数值24.84，历史分位数0.87，国债移动相关性 -0.21 [4] - 信用利差（中位数）全体产业周涨跌0.00%，当周数值53.38，历史分位数0.16，国债移动相关性 -0.03 [4] - 上证国债指数成交量周涨跌 -2.61%，当周数值10.50，历史分位数0.48，国债移动相关性0.00 [4] - 期债评分8分 [4] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，目的是在金融期货盘面用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长；短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期和宏观经济低频指标，持仓量考虑机构多空单持仓量合成 [5] 信号与仓位 - 截止上周五预测信号中，综合信号强度由3个独立模型信号加权合成（0 - 1），原则上取综合信号强度前2位且数值≥0.6的合约做多，取后2位且数值≤0.4的合约做空，屏蔽交割日前7日持仓量信号 [6] - 日内跌超1%视为止损点，等权重分配资金仓位，屏蔽连续两个交易日同方向信号，可根据情况止损或止盈 [7] 上周情况 - 上周IF主力、IH主力、IC主力、IM主力、T主力、TF主力在各交易日的信号显示，TF主力在4月22日信号为1，其余多为0 [8] 近期收益表现 - 前一日、近1周、近1月、近3月、近6月、近1年、近3年区间收益分别为0、0、0.38%、1.42%、3.35%、8.42%、25.23% [10] - 前一日、近1周、近1月、近3月、近6月、近1年、近3年区间最大回撤分别为 -、0、0、0.07%、0.51%、0.59%、3.27% [10]

1—2月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长37.8%，有色金属冶炼和压延加工业增 长20.5%，电力、热力生产和供应业增长13.5%， 汽车制造业增长11.7% ，通用设备制造业增长6.0%，专用设 备制造业增长5.9%，纺织业增长5.7%，石油和天然气开采业下降1.1%，化学原料和化学制品制造业下降 1.5%，电气机械和器材制造业下降2.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降9.4%，非金属矿物制品业 下降37.8%，煤炭开采和洗选业下降47.3%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比减 亏。 1—2月份，规模以上工业企业实现营业收入20.09万亿元，同比增长2.8%；发生营业成本17.10万亿元，增 长2.9%；营业收入利润率为4.53%，同比下降0.14个百分点。 点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 2928 字，阅读全文约 10 分钟 2025年1—2月份全国规模以上工业企业利润下降0.3% 1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%（按可比口径计算）。 1—2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3487 ...

作者：钟渝梅 陶川 今天公布的 3 月制造业 PMI 重回一年高点，但是否会重演去年的"剧本"？ 去年年内 PMI 的高点恰好落在 3 月 ，今年 3 月 PMI 是否同样 存在冲高回落的风险，这需要比较两年的异同之处。 与去年相同的是， 在春节影响消退、企业运行步入正常后， 3 月 PMI 均在季节性上升。 不同的是， 去年 3 月 PMI 更靠短暂脉冲效应助 推 （去年春节开启得较晚、 3 月 PMI 脉冲效应更强）； 而今年更靠微观"体感"的边际改善以及"含科量"的进一步加强 ——今年 3 月 54.8% 的长江商学院 BCI 高于去年同期的 52.1% ，同时 3 月环比上升 10.6pct 的 EPMI 为近两年来最高增速，这为 3 月 PMI 上升"埋下伏 笔"。 如何解读 3 月 PMI" 成绩单 " ？新订单上升成为最大拉动。 3 月 PMI 新订单指数录得 51.8% （环比 +0.7pct ），成为 3 月制造业 PMI 的最 大拉动项。 与此前不同的是， 3 月生产复苏的进度并不如需求 ——3 月 PMI 生产指数虽然也在进一步上行，但其环比增速仅为 0.1pct 、 小于 PMI 新订 ...