制造业PMI总体表现 - 9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月上升0.4个百分点，连续2个月上升，但仍位于荣枯线之下 [1] - 非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点 [1] - 政策推动的经济回升因素与市场引导的经济收缩力量仍处激烈角力之中 [1] 制造业生产活动 - 生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点，连续2个月上升，连续5个月运行在扩张区间 [4] - 采购量指数为51.6%，较上月上升1.2个百分点 [4] - 从业人员指数为48.5%，较上月上升0.6个百分点 [4] - 部分行业企业在销售旺季预期下增加产成品储备，产成品库存指数为48.2%，较上月上升1.4个百分点 [4] 制造业市场需求 - 新订单指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续2个月上升 [4] - 新出口订单指数为47.8%，较上月上升0.6个百分点，同样连续2个月上升 [4] - 出口需求下降势头有所收窄，受"新三样"优势持续巩固、传统出口重点装备行业稳定发力以及出口市场多元化策略继续推进等因素带动 [4] 制造业价格表现 - 购进价格指数为53.2%，较上月下降0.1个百分点 [4] - 出厂价格指数为48.2%，较上月下降0.9个百分点 [4] - 装备制造业、高技术制造业和消费品制造业市场供需同步扩张带动市场价格向好运行，基础原材料行业供需两端加快下滑导致市场价格有所偏弱 [5] 制造业企业预期 - 生产经营活动预期指数为54.1%，比上月上升0.4个百分点，连续三个月回升 [5] - 农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间 [5] - 在市场价格向好运行以及完成全年经营目标等因素带动下，制造业生产活动将持续稳中有增 [5] 非制造业表现 - 建筑业商务活动指数为49.3%，环比上升0.2个百分点 [8] - 服务业商务活动指数为50.1%，环比下降0.4个百分点 [8] - 暑期消费相关活动出现淡季回调，住宿餐饮、文体娱乐和景区服务相关行业商务活动指数较上月均有不同程度下降 [9] 非制造业亮点领域 - 邮政业商务活动指数和新订单指数较上月均有明显上升，环比升幅均超5个百分点，指数均在60%以上 [8] - 今年以来，邮政业商务活动指数持续运行在53%以上，表明居民线上购物消费持续保持较快增长态势 [8] - 金融和新动能相关活动持续向好，居民线上购物较为活跃 [8] 四季度展望 - 节假日、促销季等因素将提振消费品市场需求，系列基础设施建设和重点项目发力将带动基础原材料和装备设施需求释放 [5] - "新三样"内外需求将保持较好扩张势头 [5] - 年末的"年底效应"与"节日效应"将带动投资和消费相关需求集中释放，建筑业和服务消费景气度均将有所回升 [10] - 宏观调控政策有望持续加码，一系列系统性政策举措将逐步显效，市场预期有望稳步改善 [10]

非制造业商务活动指数 - 8月非制造业商务活动指数为50.3% 较上月上升0.2个百分点 处于扩张区间 [1] - 建筑业商务活动指数为49.1% 较上月下降1.5个百分点 低于临界点 [1] - 服务业商务活动指数为50.5% 较上月上升0.5个百分点 保持扩张 [1] 行业景气度分化 - 铁路运输、水上运输、航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、资本市场服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间 [1] - 零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点 [1] 市场需求景气度 - 新订单指数为46.6% 较上月上升0.9个百分点 市场需求景气度改善 [1] - 建筑业新订单指数为40.6% 较上月下降2.1个百分点 [1] - 服务业新订单指数为47.7% 较上月上升1.4个百分点 [1] 投入品价格水平 - 投入品价格指数为50.3% 与上月持平 高于临界点 投入品价格总体水平继续上涨 [1] - 建筑业投入品价格指数为54.6% 较上月上升0.1个百分点 [1] - 服务业投入品价格指数为49.5% 较上月下降0.1个百分点 [1] 销售价格水平 - 销售价格指数为48.6% 较上月上升0.7个百分点 低于临界点 销售价格总体水平降幅收窄 [2] - 建筑业销售价格指数为49.7% 较上月上升0.5个百分点 [2] - 服务业销售价格指数为48.5% 较上月上升0.8个百分点 [2] 企业用工景气度 - 从业人员指数为45.6% 与上月持平 低于临界点 用工景气度偏弱 [2] - 建筑业从业人员指数为43.6% 较上月上升2.7个百分点 [2] - 服务业从业人员指数为45.9% 较上月下降0.5个百分点 [2] 业务活动预期 - 业务活动预期指数为56.2% 较上月上升0.4个百分点 多数企业对市场发展前景较为乐观 [2] - 建筑业业务活动预期指数为51.7% 较上月上升0.1个百分点 [2] - 服务业业务活动预期指数为57.0% 较上月上升0.4个百分点 [2]

制造业PMI总体表现 - 8月制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 景气水平改善 [1][3][5] - 生产指数50.8% 环比上升0.3个百分点 连续4个月高于临界点 [3][5][6] - 新订单指数49.5% 环比上升0.1个百分点 市场需求边际改善 [3][5][6] 分类指数表现 - 供应商配送时间指数50.5% 环比上升0.2个百分点 交货持续加速 [6] - 原材料库存指数48.0% 环比上升0.3个百分点 库存降幅收窄 [6] - 从业人员指数47.9% 环比下降0.1个百分点 用工景气度微降 [6] 企业规模分化 - 大型企业PMI为50.8% 环比上升0.5个百分点 处于扩张区间 [6][7] - 中型企业PMI为48.9% 环比下降0.6个百分点 收缩速度加快 [6][7] - 小型企业PMI为46.6% 环比上升0.2个百分点 持续低于临界点 [6][7] 行业结构性特征 - 高技术制造业PMI为51.9% 环比上升1.3个百分点 支撑作用增强 [9] - 装备制造业PMI为50.5% 环比上升0.2个百分点 保持扩张态势 [9] - 医药和计算机通信电子设备行业产需指数显著高于制造业总体 [6] 价格与利润动态 - 原材料购进价格指数53.3% 环比上升1.8个百分点 连续三个月回升 [9][10] - 出厂价格指数49.1% 环比上升0.8个百分点 仍低于临界点 [9][10] - 原材料与出厂价格差值扩大至4.2个百分点 制造环节利润空间收窄 [10] 市场预期变化 - 生产经营活动预期指数53.7% 环比上升1.1个百分点 达4月以来最高 [10] - 通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业预期指数超58% [10] - 企业信心持续恢复 对行业发展预期更为乐观 [10]

制造业PMI表现 - 8月制造业PMI为49.4%，较上月上升0.1个百分点，景气水平改善但仍低于临界点[1][3] - 生产指数为50.8%，较上月上升0.3个百分点，表明生产扩张加快[5] - 新订单指数为49.5%，较上月上升0.1个百分点，市场需求景气水平略有改善[5] - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升0.5个百分点，重返扩张区间[5] - 中型企业PMI为48.9%，较上月下降0.6个百分点，仍低于临界点[5] - 小型企业PMI为46.6%，较上月上升0.2个百分点，持续处于收缩区间[5] 行业分化特征 - 高技术制造业PMI为51.9%，较上月上升1.3个百分点，保持扩张态势[2] - 装备制造业PMI为50.5%，较上月上升0.2个百分点，支撑引领作用增强[2] - 消费品行业PMI为49.2%，较上月下降0.3个百分点，转为收缩[2] - 高耗能行业PMI为48.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平连续回升[2] - 医药、计算机通信电子设备等行业产需指数明显高于制造业总体水平[1] - 纺织服装服饰、木材加工及家具、化学原料等行业产需指数均低于临界点[1] 价格指数变化 - 主要原材料购进价格指数为53.3%，较上月上升1.8个百分点，连续三个月回升[1] - 出厂价格指数为49.1%，较上月上升0.8个百分点，连续三个月回升但仍低于临界点[1] - 生产经营活动预期指数为53.7%，较上月上升1.1个百分点，连续两个月回升[2] - 通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58.0%以上高位[2] 非制造业表现 - 非制造业商务活动指数为50.3%，较上月上升0.2个百分点，继续保持扩张[10] - 服务业商务活动指数为50.5%，较上月上升0.5个百分点，升至年内高点[2][13] - 建筑业商务活动指数为49.1%，较上月下降1.5个百分点，转为收缩[13] - 铁路运输、航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间[2][13] - 零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱[2][13] 综合PMI与预期 - 综合PMI产出指数为50.5%，较上月上升0.3个百分点，企业生产经营活动总体扩张加快[1][21] - 非制造业业务活动预期指数为56.2%，较上月上升0.4个百分点，市场发展前景乐观[17] - 服务业业务活动预期指数为57.0%，较上月上升0.4个百分点[17] - 建筑业业务活动预期指数为51.7%，较上月上升0.1个百分点[17]

3月PMI数据分析 - 3月制造业PMI重回一年高点，但需关注是否重演去年冲高回落走势[1] - 与去年相同点：春节后季节性回升；不同点在于去年靠脉冲效应（春节较晚），今年靠微观体感改善及"含科量"提升（长江商学院BCI 54.8% vs 去年52.1%，EPMI环比+10.6pct创两年新高）[2] 新订单与生产分化 - 新订单指数51.8%（环比+0.7pct）成为最大拉动项，生产指数环比仅+0.1pct，显示生产扩张空间受限[4] - 出口订单表现亮眼：新出口订单环比+0.4pct，推动小型企业PMI环比+3.3pct（大型-1.3pct/中型+0.7pct）[7] 需求复苏的隐忧 - 价格指标转弱：原材料购进价格49.8%（环比-1.0pct）、出厂价格47.9%（环比-0.6pct），PPI抬升承压[9] - 进口指数47.5%（环比-2.0pct）反映内需不足，企业观望情绪加重（生产经营预期指数53.8% vs 2月54.5%，从业人员指数环比-0.4pct）[12] 非制造业表现 - 建筑业和服务业PMI环比分别+0.7pct/+0.3pct，但上升斜率弱于季节性，二季度政策加码必要性提升[12]