焦煤价格走势 - 山西介休中硫主焦煤价格从年初1310元/吨跌至1140元/吨（4月24日），处于近三年低位 [1] - 供需宽松是价格下跌主因：一季度焦煤精煤供应量11727万吨（同比+6.3%），炼焦煤进口量2743.36万吨（同比+2.0%），蒙煤二季度长协价环比下调10美元/吨至59美元/吨 [2] - 需求端增速低于供应：一季度焦炭产量1.23亿吨（同比+2.4%），生铁产量2.16亿吨（同比+0.8%） [2] 期货市场动态 - 焦煤期货2505合约4月24日收盘价892.5元/吨，贴水最经济交割品约60元/吨，主因供需宽松预期及上游套保比例增加 [3] - 2024年焦煤期货法人客户持仓占比超50%，企业通过交割对冲风险，如柳钢集团完成2.4万吨焦煤交割并投入生产 [5] - 大商所2024年12月引入品牌交割制度，设立首批4个焦煤品牌并设置80-225元/吨品牌升水，提升交割经济性 [7] 基差分析要点 - 焦煤现货存在"千品千价"特点，基差计算需选取最经济交割品并折算品质、地点升贴水，否则可能高估基差 [4] - 资讯机构采集的现货挂牌价可能比真实成交价高100元/吨以上，直接用于基差计算会导致结果偏大 [4] 产业链应对策略 - 下游企业降低焦煤入炉配比并混配多个煤种以降低成本 [6] - 交割品质量获认可：柳钢集团反馈交割品强度优于理论值，双方计划建立长期贸易合作并探索基差点价模式 [6] - 期货交割制度保障企业连续生产，尤其在价格下行周期可缓解销售受阻问题 [7]

多晶硅期货现在还不可以交割。 多晶硅期货于2025年4月1日起在广州期货交易所正式办理交割业务，但其首次交割将于2025年6月进 行。 2025年3月19日，广州期货交易所公告了多晶硅期货首批指定交割仓库，包括中储发展股份有限公司、 中国物流股份有限公司等6家仓储企业，以及四川永祥股份有限公司、内蒙古大全新能源有限公司等6家 厂库，这些指定交割仓库的确定为多晶硅期货的交割提供了重要的基础设施保障。 目前，广期所正在持续推进多晶硅期货交割业务的准备工作，开展对会员、投资者、交割仓库、质检机 构的业务培训，积极跟踪多晶硅期货产业客户参与情况、仓单注册生成情况，保障多晶硅期货交割业务 平稳运行。 多晶硅期货交割相关规则明确： 1、限仓制度：自2025年5月6日收盘后，非期货公司会员、客户所持有的ps2506合约限仓标准为250手。 限仓制度的实施有助于防止市场过度集中，保障市场的公平性和稳定性。 3、包装和仓储要求：对多晶硅包装物的质量、标识、型号标注等进行了详细规定，要求使用洁净的聚 乙烯袋进行密封包装等。同时明确了交割品的贮存要求，如应储存在清洁、干燥的环境中等，并对仓单 有效期、入库生产日期限制等作出规定，以 ...

国债期货合约更新 - 中国金融期货交易所宣布增加2025年中央金融机构注资特别国债(一期)为5年期国债期货合约可交割国债 [1] - 该国债符合TF2506、TF2509和TF2512合约的交割条件 转换因子分别为0.9312、0.9345和0.9378 [1] - 国债从上市后的下一交易日开始纳入可交割范围 可用于交割意向申报 [1] 合约技术细节 - 新增国债适用于TF2506、TF2509和TF2512三个合约品种 [1] - 交易所明确转换因子具体数值 显示不同合约对同一国债的定价差异 [1] 信息披露渠道 - 相关交割信息可通过参与人服务平台和交易所网站查询 [1]

保险+期货项目成果 - 2024年延长苹果"收入险"项目向151户果农发放赔付款117.17万元，承保果园面积2424.05亩，每亩赔付483.45元 [2] - 项目总保费中金融机构及公益组织出资占比超84%，农户自缴部分占16% [2] - 通过期货市场工具对冲价格波动风险，理赔款已于2025年1月25日直达农户账户 [2] - 项目提升了产业抗风险能力，引导果农优化种植管理，推动苹果产业标准化、优质化发展 [2] 订单收购+期货+交割模式创新 - 2024年项目首次引入期货交割环节，实现全产业链风险闭环管理 [3] - 保障订单收购完成1974吨苹果交售，实现超额收益超50万元 [3] - 模式解决了果农"丰产不丰收"和企业"订单履约难"的双重痛点 [3] - 通过订单托底销售、保险+期货规避风险、交割拓展渠道，深化了企业与果农的利益联结 [3] 乡村振兴长效机制建设 - 自2017年以来累计向延长县投入帮扶资金668.13万元 [4] - 开展11个"保险+期货"项目、5个产业帮扶项目、2个教育公益项目及2个消费帮扶项目 [4] - 2025年将在产业升级、金融工具创新、消费帮扶等领域持续发力 [4] - 推动"保险+期货"与交割、订单农业深度融合，构建"生产—收购—销售—风险管理"全链条服务体系 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场呈现“弱现实、弱预期”，短期内现货市场缺乏驱动利好，或延续弱势震荡 [3] - 多晶硅需求端继续减弱价格承压下跌，当前价格下跌后处于低位，短期2506合约谨慎偏多，关注后续多晶硅企业减产力度及盘面交割博弈，若反弹较多，上游择机逢高卖出套保 [7][8] 各品种分析总结 工业硅 市场分析 - 2025年4月28日，工业硅期货主力合约2506开于8780元/吨，收于8800元/吨，较前一日结算价变化-65元/吨，变化-0.73%；2505主力合约持仓188093手，仓单总数为69417手，较前一日变化-85手 [1] - 供应端，工业硅现货价格继续回落，华东通氧553硅在9400 - 9700（-50）元/吨，421硅在10300 - 10500（-50）元/吨，西北地区硅价持续走跌，部分地区硅价暂稳 [1] - 消费端，有机硅DMC报价11000 - 11800（-200）元/吨，华东部分单体企业装置计划开启，西北地区单体企业部分装置计划检修，单体企业整体开工率预计下降 [1] 整体情况 - 主力合约盘面价格延续近期低位震荡走势，现货市场价格疲软，供给端虽部分硅厂减产或检修，但西南地区丰水期预期产能将逐步释放，供应端压力未明显缓解；需求端表现疲软，下游多晶硅、有机硅均维持低开工率，下游企业采购相对谨慎；生产成本虽有所下行，但现货价格下跌更多，成本压力进一步增大，除自备电企业基本均处于亏损现金流情况 [2] 策略 - 行业消费偏弱，库存压力大，短期内现货市场或延续弱势震荡 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年4月28日，多晶硅期货主力合约2506大幅下跌，开于38390元/吨，收于37780元/吨，收盘价较上一交易日变化-3.05%，主力合约持仓55092手，当日成交80862手 [5] - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价35.00 - 36.00（0.00）元/千克，致密料34.00 - 35.00（0.00）元/千克，菜花料报价31.00 - 32.00（0.00）元/千克，颗粒硅33.00 - 34.00（0.00）元/千克，N型料37.00 - 44.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅35.00 - 36.00（0.00）元/千克 [5][6] - 多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存也增加，最新统计多晶硅库存25.90，环比变化3.19%，硅片库存19.53GW，环比7.19%，多晶硅周度产量22800.00吨，环比变化2.24%，硅片产量13.38GW，环比变化-1.40% [6] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.13（-0.03）元/片，N型210mm价格1.43（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.33(0.00)元/片 [6] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.30(0.00)元/W，PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右，TopconM10电池片价格0.28(0.00)元/W左右，Topcon G12电池片0.29(0.00)元/w，Topcon210RN电池片0.28(0.00)元/W，HJT210半片电池0.37(-0.02)元/W [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.71 - 0.72（-0.01）元/W，N型210mm主流成交价格0.71 - 0.72（-0.01）元/W [7] 整体情况 - 需求端继续减弱，多晶硅价格承压下跌，产业链负反馈传导，光伏组件库存高企开启低价竞争倒逼上游降价，虽行业有减产预期，但行业库存仍处于高位，去库节奏缓慢，叠加美国关税政策不确定性，加剧市场观望情绪，目前开始启动仓单注册，当前仅有10手仓单 [7] 策略 - 短期2506合约谨慎偏多，关注后续多晶硅企业减产力度，以及盘面的交割博弈，若反弹较多，上游择机逢高卖出套保；少量买入虚值看涨期权 [8]

全球并购交割失败率 - 2024年全球并购交易中近22%在交割阶段夭折 创近八年最高比例 [1] - 交割阶段被视为并购重组真正的修罗场 决定最终成败 [1][11] 交割阶段核心挑战 - 交割清单细节决定成败 包括政府审批、债权人同意、第三方合同转让等 微小遗漏可能导致交易流产 [6] - 双方关系在交割期面临考验 目标公司可能采取增资扩股等拖延策略 买方可能临时追加苛刻条件 [7] - 外部环境突变风险 如政策调整、金融市场波动等 可能使交易方案失效 [8] 提升交割成功率方法论 - 设立可操作的交割条件 明确完成标准与责任分工 [9] - 组建跨部门交割工作组 实时跟踪进度并调整策略 [9] - 重视情绪管理 避免焦躁冲动导致项目功亏一篑 [9] - 预设退出机制和违约责任 为最坏情况留后路 [10] 上市公司并购特殊风险 - 信息披露与合规审查更复杂 微小失误可能引发监管问询或处罚 [12] - 利益相关方博弈加剧 交割地雷密度显著高于民企收购 [12] 行业经验总结 - 协议签署仅是起点 控股权交割与整合启动才是最终胜利标志 [11][12] - 交割成功依赖周密准备、冷静执行及突发事件应对能力 [12]

上期所征集铸造铝合金期货交割商品。 ...

上期所发布关于征集铸造铝合金期货交割商品的通知。 相关链接 ...

文章核心观点 全球农产品供需格局在寻找新平衡点，中国反制关税措施出台后，国内农业、畜禽养殖等相关概念拉升，农业板块成为资本市场“香饽饽”，涉农上市企业积极布局期货交割库增强抗风险能力 [1][2][4] 农林牧渔板块表现 - 4月8日畜禽养殖、生物育种和农业产业相关股票普遍走强，申万一级行业农林牧渔板块涨幅达7.81% [4] - 4月8日秋乐种业30%涨停，康农种业、神农种业、华绿生物一度涨近20%，多只农牧业相关ETF大涨，粮食50ETF涨幅10%，位列全市场ETF第一，最新规模达4474.87万元，创近半年新高 [2][4] 农业板块利好因素 - 反制关税使从美国进口大豆、玉米、高粱完税价格大幅抬升，预计进口量锐减，国内农业板块成“避风港”，政策为其构建保护屏障，推动国内农产品价格上涨，提升企业盈利能力 [4] - 截至4月8日，生猪链指数年内涨幅6.67%，饲料板块指数年内涨幅10%，谷物指数年内涨幅4.8%；3月农产品价格指数连续3个月环比上升，为农业板块带来基本面利好催化 [5] 上市企业布局期货交割库情况 - 截至2024年末，大商所交割库体系中，具有上市公司背景的交割库占比超一半，交割库资质推动企业经营理念转型升级，提升风险管理能力 [6] - 厦门建发成为大商所铁矿石及黄大豆1号交割库后，销售渠道拓展，可灵活选择销售市场，推动现货市场形成基差定价体系 [7] - 德康集团2021年成为大商所生猪品种集团交割库，2024年在中国生猪供应商中排名第4，同年在生猪期货上共交割270手，占大商所生猪期货交割总量的38.7%，增加销售渠道，提升知名度和影响力 [7] 大商所交割库管理情况 - 大商所设置严格准入条件和审批流程，统筹多重因素筛选设立交割库 [7] - 大商所建立完善交割库管理制度，覆盖全流程和全生命周期，通过多种方式提升交割库“软实力”，上线数字仓单系统提高办理效率，交割库资质成产业企业“金名片” [8]