基金清盘事件 - 西部利得季季鸿三个月混合FOF因资产净值低于2亿元触发合同终止条款，于2025年5月17日正式启动清算程序 [2] - 该基金成立于2022年5月17日，为西部利得基金旗下唯一FOF产品，清盘后公司FOF业务布局宣告失败 [2][4] - 截至清盘前，基金A类净值累计下跌14.31%，C类下跌15.38%，大幅跑输业绩比较基准16.98%和18.05% [9] 基金产品特征 - 作为发起式基金，公司以自有资金认购1000万份并承诺持有三年，机构持有份额占比始终高于个人（2024年报机构占比80.49%） [4][6] - 基金规模持续萎缩，2024年末降至0.36亿元，2025年一季度末跌破2000万元，远低于清盘红线 [9] - 产品前十大重仓基金未配置公司明星基金经理盛丰衍管理的任何产品，与宣称的"优先考虑内部基金"策略不符 [12] 基金经理背景 - 基金经理季成翔为FOF投资部负责人，拥有17年证券从业经验但无公募管理经验，搭档刘沐灵为资管新生代，2024年2月入职后仅4个月即获任命 [7][9] - 两位基金经理目前均无其他在管公募产品，管理该基金期间合计亏损198.72万元 [9][12] 公司股东与业务结构 - 公司第二大股东利得科技所持股权于2025年5月8日至13日遭上海两地法院司法冻结，涉及金额未披露 [13] - 公司管理规模1057.46亿元中，债券型（721.33亿元）和货币型（207.01亿元）合计占比超87%，权益类产品仅占7% [14] - FOF清盘后，公司成为年内第7家在该业务领域折戟的基金公司 [14]

公募基金清盘加速 - 5月19日单日5只基金宣布清盘，包括1只混合型FOF、2只混合型基金及2只集合资产管理计划 [1][3] - 西部利得季季鸿FOF因资产净值低于2亿元触发合同终止 [3] - 富国沪港深优质资产混合型、瑞达策略优选混合型因成立三年后规模低于2亿元被清算 [3] - 东证融汇成长优选、申万宏源灵通快利短期债券型集合计划因到期终止 [3] 年内清盘数据与结构 - 2024年前5个月共91只基金清盘，同比增长15.19% [1][4] - 偏股混合型基金清盘数量最多（19只），其次为被动指数型（14只）和偏债混合型（12只） [4] - 51家基金管理人涉及清盘，淳厚基金清盘6只产品居首，均因资产净值连续50个工作日低于5000万元 [4] 迷你基现状与监管红线 - 截至一季度末，全市场1041只非发起式公募基金规模不足5000万元，其中149只低于1000万元 [6] - 主动权益类产品（灵活配置型、偏股混合型等）占比超五成（534只） [6] - 监管规定连续20/60个工作日规模低于5000万元需披露或提出解决方案，部分合同约定50个工作日直接清算 [6] 行业竞争与淘汰机制 - 公募市场竞争激烈导致同质化产品加速淘汰，存量资金博弈下优胜劣汰趋势显著 [1][4][7] - 权益市场疲弱导致主动偏股产品业绩不佳，持续赎回是清盘主因 [7] - 行业需提升产品差异化竞争力、资产配置及风控能力以应对挑战 [7]

东方高端制造混合基金清盘风险 - 基金资产净值连续40个工作日低于5000万元 距离触发终止条款仅剩10个交易日 [1] - 2023年3月成立以来已发布12次清盘风险提示公告 募集规模仅2.28亿元且成立3天即破净 [1][4] - 截至5月14日A类份额净值0.764元 C类0.755元 年化回报亏损超10% 总规模缩至2808.15万元 [4] 基金业绩与运作问题 - 净值增长率持续落后业绩比较基准 机构投资者占比降至2.25% [4][6] - 换手率高达2283% 全年买入/卖出超2%的股票分别达314只和312只 佣金支出102.34万元超管理费2倍 [6] - 2023年四季度规模跌破警戒线 2024年起预警频率升至每月一次 陷入"预警-回血-再预警"循环 [8] 基金经理及公司背景 - 李瑞管理4只基金总规模89亿元 占公司权益规模47.85% 但东方高端制造任职总回报-23.6% [9][10] - 东方基金权益类产品规模仅186亿元占比18% 债券型占比76% 40%产品规模低于5000万元 [11] - 公司成立21年管理规模未破千亿 控股股东东北证券持股57.6% 权益投资存在系统性短板 [11] 基金运作策略调整 - 2025年3月修改合同延长预警披露期限 删除"连续30/40/45日规模不足"强制条款但未扭转颓势 [8] - 高频交易策略失效导致净值波动加剧 投研体系脆弱性问题暴露 [6][11]

德邦新回报灵活配置混合基金清盘预警与运营状况 - 德邦基金发布公告，旗下德邦新回报灵活配置混合基金可能触发基金合同终止，截至2025年5月8日已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，若连续60个工作日低于此线则将进入清算程序 [3][4] - 该基金自2023年6月9日首次发出清盘预警以来，已累计发布21次预警，其规模已连续两年多时间在5000万元“清盘线”下徘徊 [3][5] - 该基金规模自2020年末达到峰值2.68亿元后，在2021年直线下跌至0.61亿元，一年内规模跌去77%，随后虽在2022年反弹至0.73亿元，但在过去两年多持续低于5000万元，去年四个季度规模均未超过3000万元 [5] 基金规模持续低迷的原因与公司解释 - 公司解释，近年来受经济周期与行业轮动影响，A股市场波动较大，基金投资者风险偏好降低导致赎回，含权基金规模承压显著 [5] - 作为灵活配置型产品，该基金资产规模受市场环境、投资者风险偏好及产品业绩表现等因素影响，波动相对较大 [5] - 公司表示，作为基金管理人，致力于在产品合同框架下通过优化策略提升业绩，并通过持续营销吸引增量资金，以维护产品正常运作和服务持有人利益 [5] 多次面临清盘风险却得以“保壳”的原因 - 该基金分别在2023年6月30日、2023年10月11日、2024年1月10日、2024年7月11日、2024年10月17日，共5次面临“连续55个工作日基金资产净值低于5000万元”的极限警告，但均避免了清盘命运 [3][6] - 公司解释，维系运营是出于对产品持有人的负责态度，对存量产品清盘的决策需慎之又慎，积极履行管理人职责，通过持续营销维护产品运作，为存量持有人提供价值和选择条件 [6] - 公司基于对持有人利益负责的态度、对基金长期发展潜力的信心以及基金产品布局的需要，选择积极持续营销该基金 [6] 基金产品定位与公司战略 - 灵活配置混合基金是德邦基金重点经营的产品类型，公司认为其在风格快速切换的市场环境中是为持有人提供大类资产配置投资服务的较好品种 [7] - 近1年来，公司投研致力于在灵活配置的合同框架下，基于对市场趋势的预判，进行更加灵活的策略调整和股债仓位配比调整 [7] 基金业绩表现与基金经理变更 - 以德邦新回报灵活配置混合A为例，Wind数据显示，该基金今年以来收益为-0.87%，跑输业绩基准（0.01%），在2331只同类产品中排名第1748名；一年以来收益为5.23%，跑赢同期业绩基准（3.91%），位列同类产品前39%；五年以来累计收益12.25%，在1764只同类产品中位列第1050名 [8] - 或许是还算不错的长期业绩使得该基金一直免于被清盘 [8] - 去年年底，德邦基金增聘施俊峰和张铮烁为该基金的基金经理，与原基金经理朱慧琳共同管理，三人能力圈优势互补：张铮烁为固收投资老将，善于把握利率趋势；施俊峰擅于捕捉周期拐点，注重行业轮动；朱慧琳擅长消费成长领域投资 [8] - 公司表示，增聘基金经理后，参考第三方机构报告，德邦新回报灵活配置混合A近一年期收益在同类灵活策略混合型基金中排名在31%的位置，超额收益在24%的位置，相较策略调整前有相对更好的业绩表现 [9] 资产配置发生剧烈变化 - Wind数据显示，该基金股票仓位在近半年内发生剧变：从2024年三季度末的94.02%猛降至2025年第一季度末的7.79%，同时债券仓位从2024年三季度末的较低水平（未明确具体比例）增至2025年第一季度末的72.59% [3][10] - 具体来看，截至2025年第一季度末，股票市值占基金资产净值比例为7.79%，债券市值占比为72.59%；而截至2024年第四季度末，股票占比为6.59%，债券占比为36.23%，银行存款占比为57.76% [10] - 在2024年其他季度及2023年，该基金股票仓位一直很高：2024年二季度末为93.94%，2024年一季度末为93.44%，2023年股票投资占净值比也在80%以上 [10] 资产配置剧烈调整的原因与合规性 - 基金经理在2024年年度报告中明确，进入2025年，配置思路将以“固收加”的模式展开，固定收益部分基于利率下行、政策宽松预期及机构配置意愿仍高的判断；风险资产部分将引入股票加可转债的组合 [10] - 公司认为，这种大幅调整是符合规定的，该基金作为“灵活配置型”产品，核心特点即为根据市场研判动态调整股债比例，合同约定股票仓位范围为0%—95% [11] - 公司称，基于对市场环境的综合判断及基金投资目标，增聘基金经理旨在通过团队力量增强与互补，更有效地支撑灵活策略运用，提升投资管理能力和业绩表现，资产配置调整符合基金投资目标和合同约定 [11] 关于“风格漂移”的讨论 - 沪上一名大型公募机构人士分析，该基金在半年内大幅调整资产配置是合理的，符合灵活配置型基金的操作特点和市场环境需求，调整幅度虽大但并未完全偏离基金的投资目标和历史风格，更可能是基于市场波动和投资策略的灵活应对，而非“风格漂移” [13] - 公司直言，相关投资决策是基于对权益市场和利率环境变化的综合研判，以控制回撤、稳定净值为目标，操作严格遵循基金合同，属于灵活配置策略的正常运用，符合产品定位，不存在“风格漂移” [13] - 长江证券研报指出，2025年一季度全市场灵活配置型基金合计股票持仓市值占合计资产净值的比例为77.51%，而德邦新回报灵活配置混合股票仓位仅为7.79%，处于极其低位的状态 [13]

行业人员变动趋势 - 二季度以来公募基金经理加速更替，5月9日单日有14位基金经理离职，近30天累计541只基金产品发生基金经理变更 [2] - 随着老基金经理离职，一批新任基金经理快速上位，例如金信基金在任的9位基金经理中，阚刘瑞在任时间362天，谭佳骏在任时间203天，谭智汨在任时间仅30天 [2] 金信基金产品清盘风险 - 金信优质成长基金自2023年4月成立以来，每份季报均提示存在连续六十个工作日基金资产净值低于5000万元的情形 [2] - 金信景气优选基金一季报提示存在连续六十个工作日基金份额持有人数量不满200人且基金资产净值低于5000万元的情形 [3] - 金信多策略精选基金作为2017年成立的老牌基金，于2025年4月10日更换基金经理，由新任基金经理谭智汨接替 [5] - 金信量化精选基金成立于2016年，现任基金经理谭佳俊于2024年10月19日上任，其管理的另一只主动权益基金金信核心竞争力也面临清盘危机 [5][6] 基金业绩与规模表现 - 金信优质成长基金2024年全年净值增长率约为-8.88%，在4080只同类基金中排名第3512位，2025年至今年度涨幅超过10%但规模未见改善 [2] - 金信景气优选基金去年业绩优异但今年业绩表现不佳，无论业绩如何起伏，规模始终处于危险境地 [4] - 金信量化精选基金一季报重仓股中包含六只创业板标的和一只科创板标的，共七只具备20%涨跌幅效应的公司，但激进策略未能使基金规模脱离危险 [6] 公司管理与投研策略 - 金信基金成立于2015年7月，已度过十年关口，公司股东实力不强，面临未来发展挑战 [2] - 金信多策略精选基金投资策略包括衍生品投资、中小企业私募债投资等难度较高的项目，在基金规模长期迷你的情况下，公司将其交由经验缺乏的新人管理引发疑问 [5] - 基金经理谭佳俊管理的三只基金中，金信核心竞争力的重仓股与量化基金无交集，持有海航、汾酒等知名公司，但今年业绩明显不如量化基金 [6]

欧洲房地产基金资金流出 - 截至今年3月散户投资者从欧洲房地产基金净赎回1144亿欧元约合130亿美元较前12个月增长20% [1] - 自2023年2月起以欧元计价的房地产基金持续呈现资金净流出状态 [1] - 欧洲房地产基金管理规模缩水至1560亿欧元较2023年2月峰值减少约440亿欧元 [5] 资金外流驱动因素 - 违约率攀升与加息周期直接冲击行业吸引力 [4] - 商业地产交易周期长估值调整滞后导致基金净值难以实时反映市场风险 [4] - 工作模式变革与环保法规趋严重塑商业地产价值体系办公楼资产遭遇估值下杀 [4] 行业动态与案例 - 英国St James's Place Plc因大规模赎回逐步清算房地产基金组合 [4] - 荷兰Aegon Ltd因基金规模持续低于盈亏平衡点关闭相关产品 [4] - 高盛集团终止连续五年亏损的全球房地产证券基金 [4] 资金流向变化 - 一季度DWS集团管理的另类房地产基金遭遇约5亿欧元赎回资金转向基础设施和私人信贷等更稳健资产 [4] 市场表现与预期 - 美国酒店物业估值4月下跌28%带动商业地产整体指数回落05% [4] - DWS集团首席执行官预计资金外流将持续但对中长期前景持谨慎乐观态度 [5]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金投顾，顾名思义，就是基金的投资顾问。 很多行业都有顾问，特别是一些专业性很强的行业。 例如， • 看病吃药，需要医生，医生就是顾问； • 有法律问题，需要律师，律师也是顾问。 那么，基金投顾有哪些优势？ 是如何通过"投"和"顾"，帮助投资者获得好收益的呢？ 这里有一门免费课程，详细介绍了基金投顾的相关知识。 长按识别下方二维码，添加@课程小助手，回复「 基金投顾 」即可领取～ l | 银行螺丝钉 假 时间： er 2 5 前说 快速了解基金投顾 课程介绍 ·基金投顾是什么 · 基金投顾有哪些优势 · 如何通过「投」和「顾」帮你 获得好收益 #螺丝钉小知识 /////// 银行螺丝钉 基金波动大，会导致清盘吗? 有朋友问，有的基金波动比较大，有可能 会清盘吗? 基金投资也是如此。 基金投顾的诞生，正是为了解决基金行业存在的"基金赚钱，基民不赚钱"的问题。 假设一个基金,熊市的时候下跌比较多, 但是规模很大,这种公募基金是不会清盘 的。 般是规模小于5000万以下的基金，会 有清盘的风险。 比如基金的规模为5000万，对于一个基 金公司来讲，肯定会亏钱。 其实，公募基金 ...

养老规划 - 养老话题近年关注度显著提升 成为社会热点 [2] - 提供限时免费课程 系统讲解个人养老规划方法 [2] - 课程涵盖养老资金需求测算 规划时间节点 投资品种选择等核心问题 [7] 基金清盘机制 - 私募基金普遍设置清盘线 主要针对杠杆投资或集中持股策略 [9] - 公募基金通常无清盘线 但规模缩水至数千万可能触发清盘 [9][10] - 清盘流程按净值返还资金 但熊市期间可能延长处理时间 [10][11] 课程推广 - 通过扫码添加助手 回复关键词可领取养老规划课程 [3] - 原文链接提供免费学习大额家庭资产配置课程的机会 [13]