公司2026年度套期保值业务计划 - 公司董事会于2026年1月27日审议通过了2025年套期保值工作总结及2026年工作计划 [1][3] - 开展套期保值业务旨在防范美元汇率波动和航油价格波动对公司经营造成的不良影响 [10] - 业务授权有效期自2026年1月1日至2026年12月31日，单笔交易存续期可自动顺延 [14] 汇率套期保值具体安排 - 针对美元负债公允价值汇兑风险，可开展期限不超过三年的简单远期交易，2026年额度上限为10亿美元 [2][11] - 针对美元购汇现金流汇兑风险，可开展期限不超过一年的日常衍生业务交易，2026年额度上限为12亿美元 [2][11] - 汇率套期保值将采用简单远期等结构简单、流动性强、风险可认知的金融衍生品 [13] 航油套期保值具体安排 - 航油套期保值以布伦特原油、上海国际能源交易中心原油为价格基准，可开展互换合约、期货合约 [2][13] - 套期保值总量不超过公司2026至2028年三年平均预计航油使用量的20%，即1,425万桶 [2][11] - 套期保值到期时间不晚于2028年，期间任意月份的实际交割额度不超过119万桶 [2][11] 业务规模与资金安排 - 预计2026年汇率及航油套保交易在任一交易日持有的最高合约价值低于公司2024年度经审计净资产的50%，即人民币202.66亿元或等值外币 [2][11] - 预计动用的交易保证金和权利金上限低于公司2024年度经审计净利润绝对值的50%，即人民币21.13亿元或等值外币 [2][11] - 业务资金来源主要为金融机构授信及公司自有资金，不涉及募集资金 [12] 风险管理与内部控制 - 公司已制定《高风险业务管理办法》，对审批授权、交易流程、风险控制等方面作出明确规定 [16] - 公司设定套期保值交易的强制止损线，工作小组将及时跟踪公允价值变动及风险敞口变化 [16] - 公司选择信用优良、有良好合作关系的金融机构作为交易对手，并跟踪其经营状况与信用评级变化 [16]

公司股价与交易表现 - 2026年1月29日，北方铜业股价触及涨停，涨停价为20.57元，涨幅为10% [1] - 公司总市值达到391.80亿元，流通市值为391.76亿元 [1] - 当日总成交额为51.10亿元 [1] - 技术形态上，该股MACD指标在近期形成金叉，股价突破短期均线压力位，显示短期走势较强 [1] 公司经营与财务举措 - 公司近期公告显示整体经营状况中性偏利好 [1] - 通过闲置资金理财和临时补充流动资金，预计年化可增加财务收益1000万元以上 [1] - 公司开展7亿元额度的套期保值业务，以有效对冲铜价波动风险，稳定经营业绩 [1] 产品结构与行业影响 - 公司产品包括阴极铜、硫酸、金锭、银锭、压延铜带箔等 [1] - 有色金属价格上涨对公司业绩有正向影响 [1] - 铜作为重要的工业金属，其市场需求与资金流向形势密切相关，若经济形势向好，对铜的需求增加会推动铜价上升，进而利好铜业公司 [1] 市场资金与板块表现 - 2026年1月29日，同花顺资金监控显示超大单净买入北方铜业金额较大，表明有主力资金流入 [1] - 当日有色金属板块部分个股有联动表现，形成板块效应 [1]

文章核心观点 - 海证风险子公司通过创新应用“代理采购+套期保值”业务模式，有效帮助实体企业（以X公司为例）降低采购成本、缓解资金压力、规避库存贬值风险，并稳定了产业链上下游关系 [1][12][16] 行业背景与挑战 - 2024年以来，工业硅价格持续走低，产业链利润收缩，企业因回款周期延长而面临资金周转压力增加 [1][2] - 工业硅供给扩张较快，导致产业链相关商品价格持续走低，产业利润不断压缩，上下游企业均面临较大的资金压力和违约风险 [2] 企业具体困境（X公司案例） - X公司位于陕西省榆林市，经营范围包含常用有色金属冶炼及销售，生产需用工业硅原料 [2] - 2024年5月，X公司原计划采购305吨工业硅，但因上笔产品回款未到账导致资金无法周转 [4] - X公司同时担心原料库存增加会面临越来越大的库存贬值风险，且若事后毁约会破坏与上游企业的关系 [4] 创新业务方案设计 - 海证风险子公司为X公司创新制定了“代理采购+套期保值”的个性化业务模式 [5] - 该模式旨在帮助企业按计划采购原材料、规避库存跌价风险，并维护与上游的稳定关系 [5] 代理采购执行细节 - 2024年5月，海证风险子公司根据X公司指定的质量标准和生产厂商，与Y公司签订了305吨工业硅采购合同，合同价格为12950元/吨 [6] - 海证风险子公司向Y公司支付了全部货款3,949,750元，并与X公司签订远期基差贸易合同，确定X公司以点价方式采购这批货物 [6][7] 套期保值操作与效果 - 海证风险子公司在为X公司代采工业硅后，在期货盘面同步建立了对应数量的工业硅期货空头套保头寸，以规避价格下跌风险 [8] - 从2024年5月到2024年8月，工业硅期货价格（SI2409合约）从12960元/吨下跌至9615元/吨，跌幅约3345元/吨；现货价格从12950元/吨下跌至10650元/吨，跌幅约2300元/吨 [9] - 期货空头的盈利完全对冲了现货的价值损失，有效转移了工业硅库存贬值的风险 [9] 点价交易与成本节约 - 2024年8月，X公司开始履行采购合同，海证风险子公司将点价权交给X公司，由其自主选择时机在盘面点价 [9] - 为降低X公司支付压力，合同约定X公司可分批支付货款，海证风险子公司分批交货 [10] - X公司最终分三次以均价10580元/吨的价格采购了305吨工业硅，该价格比当时现货市场低70元/吨，且比原采购计划价格（12950元/吨）低2370元/吨 [10] - 通过点价方式，X公司以低于原采购计划2370元/吨的价格购得原材料，共节省722,850元的成本 [10][14] 合作成果与影响 - X公司以较低价格补充了工业硅原料库存，在规避库存贬值风险的前提下，保障了正常有序生产并缓解了资金压力 [11] - 通过代理采购，有效延缓了企业的资金投入，为企业持续经营和资金周转争取了时间，增强了企业的抗风险能力 [14] - 该业务模式缓冲了企业在产业不景气、资金不足时的压力，大大降低了违约事件发生的概率，维护了上下游产业的密切关系 [15] - 2024年全年，海证风险子公司与X公司共计开展工业硅贸易近2500吨，涉及贸易金额近3000万元 [15] 模式意义与展望 - “代理采购+套期保值”模式利用期货工具，为委托方和代采方都增加了有效管理风险的途径，降低了双方违约风险 [16] - 随着期货期权等衍生工具更广泛地运用于产业上下游贸易环节，传统产业链贸易将更加高效和稳定，最终实现实体产业和金融的共赢 [1][16]

文章核心观点 - 为发挥期货市场服务实体经济功能并优化企业参与环境 柳州市政府联合多家机构成功举办了期货及衍生品业务专题培训班 旨在提升当地政府干部及企业管理者的专业能力 以助力地方产业转型升级和经济高质量发展 [1][3][4] 培训背景与概况 - 培训由郑商所联合广西壮族自治区党委金融办 广西证监局 柳州市人民政府主办 广西证券期货基金业协会 郑州未来金服公司承办 [1] - 来自柳州市政府部门及下辖5区5县 9家市属国资企业和8家地方龙头企业的百余名学员参加培训 [1] - 培训内容紧扣柳州市产业特点 聚焦期货市场功能 典型案例 监管审计 财务税收等议题 [1] 期货市场发展现状与服务能力 - 2025年郑商所累计成交量和成交额同比分别增长20.26%和4.47% 市场规模与服务能力持续提升 [1] - 郑商所拥有47个期货 期权品种工具布局 并建立了三维立体产业服务体系 产融基地建设 产业开发服务项目等特色举措 [1] - 我国期货市场正迎来政策机遇期 相关政策文件为深化期现结合 服务实体经济指明了方向 [3] 期货市场对实体经济的价值与运用 - 期货市场高质量发展时期具有新特征 世界500强企业广泛使用衍生工具对冲风险 [2] - 科学运用期货工具可以稳定企业经营现金流 [2] - 在国际形势不确定性加大 大宗商品价格波动频繁的背景下 期货套保能帮助企业有效应对地缘政治 金融市场 贸易环境等多重风险 降低流通成本 提升经营稳定性 [2] - 企业应关注期货衍生品业务的财务处理逻辑与合规审计要求 包括业务本质 合同规范 公允价值计量 会计准则应用等层面 [2] 柳州地方产业与期货市场的结合 - 柳州作为我国西南工业重镇 工业生产与铜 铁等原材料密切相关 农业领域的木材 白糖等也是地方经济重要支柱 大宗商品价格波动直接影响企业经营效益和产业链稳定性 [3] - 郑商所已将广西设置为白糖 菜油 菜粕 锰硅等期货品种交割区域 并在柳州布局柳兴制糖 柳州桂糖等白糖交割库 [4] - 郑商所累计支持25家柳州企业使用期货衍生品套保 [4] - 广西在大宗商品领域优势显著 同时作为东盟大宗商品重要进口通道和集散地 期现联动潜力巨大 可为培育面向东盟的区域性大宗商品交易市场打下基础 [3] 培训成效与未来展望 - 参训学员表示培训内容贴合实际需求 加深了对期货及衍生品市场的认知 提升了运用期货工具服务企业的专业能力 拓宽了“期货视野” [4] - 郑商所未来将继续深化与地方政府合作 为产业企业高质量发展提供更有力支持 [4] - 希望机关干部队伍当好服务“保障者” 企业当好风险管理“实践者” [3]

公司2026年度套期保值业务计划 - 为防范汇率波动和航油价格波动带来的不良影响，公司计划在2026年开展美元汇率、美元现金流及航油套期保值交易以对冲相关风险 [2] - 航油成本是公司最大的运营成本之一，其价格波动对公司效益有重大影响，套保旨在部分对冲油价波动对公司经营造成的不利影响 [2] 套期保值业务具体额度与上限 - 美元汇率套期保值持仓上限不超过10亿美元 [2] - 美元现金流套期保值持仓上限不超过12亿美元 [2] - 航油套期保值总量不超过公司2026至2028年三年平均预计航油使用量的20%，即1,425万桶，期间任意月份实际交割额度不超过119万桶 [2] - 预计2026年汇率与航油套保交易在任一交易日持有的最高合约价值低于公司最近一个会计年度经审计净资产的50%，即人民币202.66亿元或等值外币 [2] - 预计动用的交易保证金和权利金上限低于公司最近一个会计年度经审计净利润绝对值的50%，即人民币21.13亿元或等值外币 [2] 套期保值业务资金来源与工具策略 - 业务资金来源主要为金融机构授信及公司自有资金，不涉及募集资金 [3] - 美元汇率与现金流套保拟采用简单远期等结构简单、流动性强、风险可认知的金融衍生品进行汇率锁定 [3] - 美元汇率套期保值期限不超过三年，美元现金流套期保值期限不超过一年，具体操作策略由公司高风险业务管理委员会制定 [3] - 航油套期保值计划采用原油互换合约、原油期货合约等，以布伦特原油、上海国际能源交易中心原油作为价格基准 [3] - 航油套保到期时间为2026年至2028年，将选择合适的合约及时机进行交易，在董事会授权期内连续开展 [3] 董事会授权与有效期 - 董事会授权开展套期保值业务的有效期为2026年1月1日至2026年12月31日 [3] - 如单笔交易存续期超过前述有效期，则自动顺延至该笔交易终止时止，但该笔交易额度纳入下一个审批有效期计算 [3]

根据公告，东方航空2026年度计划持仓美元汇率套期保值上限不超过10亿美元；持仓美元现金流套期保 值上限不超过12亿美元；持仓航油套期保值总量不超过公司2026至2028年三年平均预计航油使用量的 20%（即1425万桶），其间任意月份的实际交割额度不超过119万桶。预计公司2026年汇率、航油套保 交易在任一交易日持有的最高合约价值低于公司最近一个会计年度经审计净资产的50%（即人民币 202.66亿元或等值外币），预计动用的交易保证金和权利金上限低于公司最近一个会计年度经审计净利 润绝对值的50%（即人民币21.13亿元或等值外币）。 众所周知，在航空公司的成本结构中，燃油成本一直占据着重要位置，通常占总运营成本的 20%~30%。国际油价受地缘政治、经济周期、供需关系等多重因素影响，常常出现剧烈波动。东方航 空也表示，航油成本作为公司最大的运营成本之一，其价格波动对公司效益有着重大影响。 1月28日，东方航空发布公告，2026年拟针对美元汇率和航油开展套期保值。 计划采用原油互换合约、原油期货合约等，以布伦特原油、上海国际能源交易中心原油作为价格基准， 套期保值到期时间为2026年至2028年，将选择合 ...

证券代码：600115 证券简称：中国东航 公告编号：临2026-004 中国东方航空股份有限公司 董事会2026年第1次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国东方航空股份有限公司（以下简称"公司"）董事会2026年第1次会议，根据《公司章程》和《董事 会议事规则》的规定，经董事长王志清召集，于2026年1月27日召开。 参加会议的董事确认会前均已收到本次董事会会议通知。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章 程》的有关规定，参加本次会议的董事已达法定人数，会议合法有效。 一、审议通过《关于公司2025年套期保值工作总结及2026年工作计划的议案》。 同意公司2025年套期保值工作总结和公司2026年套期保值工作计划。汇率方面，针对美元负债公允价值 汇兑，可开展简单远期交易，期限不超过三年，2026年额度上限为10亿美元；针对美元购汇现金流汇 兑，可开展一年内日常衍生业务交易，期限不超过一年，2026年额度上限为12亿美元。航油方面，以布 伦特原油、上海国际能源交易中心原油作为价格基准，可开展互换合 ...

股价与交易表现 - 截至2026年1月28日收盘，中国东航股价报5.44元，单日下跌5.88% [1] - 当日成交额为15.71亿元，换手率为1.66%，成交量283.35万手 [1] - 该股已连续6个交易日下跌，前10个交易日内股价累计下跌6.95% [2] - 1月28日主力资金净流入2999.82万元，占总成交额1.91% [3] - 1月28日游资资金净流入9828.73万元，占总成交额6.26% [3] - 1月28日散户资金净流出1.28亿元，占总成交额8.17% [3] - 前10个交易日主力资金累计净流出5.35亿元 [2] 融资融券与机构观点 - 前10个交易日融资余额累计增加6160.39万元 [2] - 前10个交易日融券余量累计减少17.05万股 [2] - 近90天内，10家机构对公司给出评级，其中6家为买入评级，4家为增持评级 [2] - 机构给出的目标均价为6.7元 [2] 公司治理与战略规划 - 公司董事会于2026年1月27日召开2026年第1次会议 [4] - 会议审议通过了《关于公司2025年套期保值工作总结及2026年工作计划的议案》和《关于公司2026年度内部审计工作计划的议案》 [4] - 董事会同意公司在2026年开展汇率和航油套期保值业务 [4] - 该套期保值业务计划已于2026年1月27日经董事会审议通过，无需提交股东大会审议 [5] 2026年套期保值业务具体计划 - 汇率套期保值方面，美元负债公允价值汇兑远期交易额度上限为10亿美元 [4] - 汇率套期保值方面，美元购汇现金流汇兑衍生业务额度上限为12亿美元 [4] - 航油套期保值方面，以布伦特原油和上海国际能源交易中心原油为基准，开展互换、期货合约 [4] - 航油套期保值业务额度不超过1425万桶，期限不晚于2028年 [4] - 预计任一交易日持有的最高合约价值不超过202.66亿元人民币 [5] - 预计动用的交易保证金和权利金上限不超过21.13亿元人民币 [5] - 预计交易最高合约价值及保证金和权利金均低于公司2024年度经审计净资产和净利润的50% [4] - 开展套期保值业务的资金来源为自有资金和金融机构授信 [5] - 公司已制定相关风控措施，包括设定止损线、选择信用良好的金融机构作为交易对手等 [5] - 上述套期保值事项已由董事会审计和风险管理委员会审议通过 [4]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月28日收盘，中国东航股价报收于5.44元，较前一交易日下跌5.88% [1] - 公司当日开盘价为5.82元，最高价5.82元，最低价5.4元 [1] - 当日成交额达15.71亿元，换手率为1.66% [1] - 公司最新总市值为1201.57亿元 [1] 2026年度套期保值业务计划 - 公司计划在2026年度开展美元汇率和航油套期保值业务，以对冲相关价格波动带来的经营风险 [1] - 预计任一交易日持有的最高合约价值不超过202.66亿元人民币 [1] - 动用的交易保证金和权利金上限不超过21.13亿元人民币 [1] - 业务资金来源为自有资金和金融机构授信 [1] - 该计划已于2026年1月27日经公司董事会审议通过，无需提交股东大会审议 [1] - 公司已制定相关风控措施，包括设定止损线、选择信用良好的金融机构作为交易对手等 [1]

公司2026年度计划持仓美元汇率套期保值上限不超过10亿美元;持仓美元现金流套期保值上限不超过12 亿美元;持仓航油套期保值总量不超过公司2026至2028年三年平均预计航油使用量的20%(即1,425万 桶)，期间任意月份的实际交割额度不超过119万桶。预计公司2026年汇率、航油套保交易在任一交易日 持有的最高合约价值低于公司最近一个会计年度经审计净资产1的50%(即人民币202.66亿元或等值外 币)，预计动用的交易保证金和权利金上限低于公司最近一个会计年度经审计净利润2绝对值的50%(即人 民币21.13亿元或等值外币)。 智通财经APP讯，中国东方航空股份(00670)发布公告，为防范汇率波动带来的不良影响，公司拟在2026 年开展美元汇率套期保值交易和美元现金流套期保值交易以对冲相关汇兑风险。航油成本作为公司最大 的运营成本之一，其价格波动对公司效益有着重大影响，公司拟在2026年开展航油套期保值管理，以部 分对冲油价波动对公司经营造成的不利影响。 ...