核心观点 - 大宗商品产业培训班在宁波举办 旨在提升企业套期保值能力和风险管理水平 助力实体经济高质量发展 [1] - 期货市场已成为企业现货贸易定价基准和风险管理重要工具 需进一步认识其功能属性 [2] - 培训通过系统性理论授课和案例分析 提升企业对衍生品工具认知水平和应用能力 [3] 活动背景与目的 - 由宁波市委金融办 宁波市证监局指导 大商所支持 五家机构联合举办第六期宁波地区大宗商品产业培训班 [1] - 百余名学员代表参加培训 包括上市公司 拟上市公司 大宗贸易商 专精特新等中小企业 [1] - 大宗商品价格波动加剧 实体企业风险管理需求迫切 [1] - 宁波经济结构与大商所上市品种关联度较高 是大商所产业服务重要区域 [1] 期货市场发展现状 - 我国期货市场发展成效显著 已上市期货和期权品种覆盖国民经济主要领域 [2] - 大部分品种交易活跃 成为企业现货贸易定价基准和风险管理重要工具 [2] - 金融市场复杂性 技术性特征日益突出 需充分了解期货市场总体特征属性和功能 [2] 培训内容与讲师 - 江苏富实数据研究院院长从宏观视角讲述国内期货市场发展历程 剖析套期保值对企业影响 [2] - 热联集团产业咨询服务负责人介绍期权市场概况和发展历史 详解期权十要素及价格影响因素 [2] - 永安国油能源公司董事长聚焦大宗商品贸易价格矛盾 讲解基差贸易概念 模式及应用场景 [2] 培训效果与未来规划 - 企业代表通过系统性理论授课 前沿案例分析和深度同业研讨提升对衍生品工具认知水平和应用能力 [3] - 培训有助于引导树立正确风险管理理念 增强企业在复杂市场环境中抗风险能力和核心竞争力 [3] - 宁波市证券期货业协会将以培训为新起点 深化服务实体经济内涵 联合各方力量搭建合作平台 [3] - 促进宁波期现市场互联互通 营造良好产融结合发展环境 [3]

陆丰表示，钢铁工业作为国民经济的重要基础产业和建设现代化强国的重要支撑，正经历从"规模扩 张"向"质量提升"的关键转型期，可持续发展空间仍然广阔。近年来，在中国证监会的坚强领导下、在 中钢协的大力指导下，上期所深入贯彻落实习近平总书记考察上期所重要指示精神，围绕企业所关切的 交割品牌、交割仓库、合约连续性等问题广泛调研，并采取了有针对性的一揽子政策措施，推动钢铁期 货高质量发展。上期所将继续扎根实体，锚定加快建成世界一流交易所的目标，全面深化钢铁期货高质 量发展专项行动，助力我国钢铁工业稳健运行。 据期货日报记者了解，此次培训班安排了线下和线上共3期课程，将在9—11月陆续举办。上期所广泛调 研企业需求，联合中钢协精心设计课程，组织钢铁、期货行业的专家聚焦钢铁行业创新转型发展与风险 管理、钢铁行业绿色低碳发展转型金融、期货和衍生业务规则、企业合规套保的风控要件等方面进行授 课，定向邀请钢铁企业风控、财务、成本等业务条线管理及一线工作人员参训，通过系统的课程学习、 丰富的案例分析帮助学员全面掌握期货衍生品基本原理及操作实务，助力企业用好用准黑色品种期货期 权工具，实现精细化的套期保值，提升产业链风险管理能力。 ...

业务模式 - 铜基材料板块采用原材料加加工费的盈利模式 公司赚取相对稳定的加工制造费 [2] 风险管理 - 严格运用套期保值工具减少铜价波动对公司盈利的影响 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯四季度供应预期增多，需求端下游投产与检修并存且终端大概率旺季不旺，累库格局难改；苯乙烯9月供应收紧，9月后预计逐月增加，终端需求增量有限，提货一般 [4] - 纯苯、苯乙烯绝对价格处于历史低位，低估值但高库存，基本面仍偏弱，反弹动力不足，短期更多跟随原油波动，震荡看待，单边观望为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 纯苯月度价格区间预测为5600 - 6200元/吨；苯乙烯月度价格区间预测为6800 - 7400元/吨，当前波动率为29.40%，波动率历史百分位（3年）为85.8% [3] 套保策略 - 库存管理：产成品库存偏高，担心苯乙烯价格下跌，可做空25%的EB2511期货锁定利润，卖出50%的EB2511C7100看涨期权收取权利金降低资金成本，建议入场区间分别为7000 - 7100元/吨和70 - 90 [3] - 采购管理：采购常备库存偏低，为防止苯乙烯上涨抬升采购成本，可买入50%的EB2511期货提前锁定采购成本，卖出75%的EB2511P6800看跌期权收取权利金降低采购成本，建议入场区间分别为6800 - 6850元/吨和120 - 150 [3] 核心矛盾 - 纯苯供应端华东两套装置推迟检修计划，山东两套长停装置计划回归，进口有成交，四季度供应预期增多；需求端下游投产与检修并存且终端旺季不旺，累库格局难改 [4] - 苯乙烯9月新增两套大装置短停，供应继续收紧，9月后供应预计逐月增加，终端需求增量有限，提货一般 [4] 利多解读 - 截至9月22日，江苏纯苯港口库存10.7万吨，较上期环比下降20.15%，节前备货带动去库 [5] - 9月新增浙石化两套60万吨苯乙烯装置检修，供应继续收紧，本周多次传出装置降负或提前检修消息 [5] 利空解读 - 11 - 12月均有欧洲至中国的进口成交，四季度纯苯进口量预计回归高位 [6] - 华东工厂装置检修计划推迟，山东两套长停纯苯装置计划10月中旬回归 [9] - 四季度吉林石化、广西石化两套苯乙烯大装置计划投产 [9] 基差日度变化 - 纯苯华东与各合约基差有不同程度变化，如华东 - BZ03基差从 - 66变为 - 30，日涨跌36 [10] - 苯乙烯华东与各合约基差也有变化，如华东 - EB09基差从181变为81，日涨跌 - 100 [10] 产业链价差 - 纯苯、苯乙烯产业链各环节价差多数呈下降趋势，如纯苯现货9月价差从5875元/吨降至5840元/吨，变化 - 35元/吨 [11] 产业链价格 - 纯苯相关价格多数下跌，如BZ2603从5921元/吨降至5870元/吨，日变化 - 51元/吨 [12] - 苯乙烯相关价格也多数下跌，如EB2510从6912元/吨降至6836元/吨，日变化 - 76元/吨 [13] - 产业链其他产品价格有不同变化，如己内酰胺华东价格持平，苯胺华东价格上涨50元/吨 [13]

公司利润来源 - 公司利润主要来源于产品设计和服务 [2] 金价波动管理 - 金价波动影响因素较多 [2] - 公司通过套期保值工具来减少黄金价格波动对公司利润影响 [2]

产品策略与品牌建设 - 致力于高附加值品牌产品打造，近年推出臻金臻钻、梵华、黄财神、故宫文化等高克重系列产品 [1] - 高附加值系列产品深得顾客喜欢，拉高公司客单价 [1] - 未来围绕品牌DNA，全力打造非遗花丝、古法高工、潮搭串珠、IP领域的行业领先地位 [2] 风险管理与应对策略 - 通过套期保值工具减少黄金价格波动对公司利润影响 [2] - 公司利润主要来源于产品设计和服务 [2]

期货日报网讯(记者李红珠)在近日由多家机构联合举办的生猪产业研讨会议上，如何应对当前高产能、低猪价的行业困境成为核心议题。 9月20日，由江苏林梵可实业与宁波中基、德库农业等多家机构联合举办的"2025年第二届大干生猪产业交流会"(下称交流会)在河南省漯河市举办。多位行 业专家与企业代表就当前生猪产能调控、市场行情及后市展望展开深入讨论。 期货日报记者在交流会上了解到，面对尚未达标的产能去化效果与持续的市场波动，多家企业表示将计划维持现有生产规模，并在基本面未发生重大变化 的前提下，主要通过套期保值(下称套保)来管理市场风险、锁定经营利润。这凸显出在产业内卷加剧的背景下，利用金融衍生品工具进行风险管理已成为 行业领军企业的普遍选择。 众所周知，当前生猪行业陷入了典型的"增产—亏损"循环。高效的母猪产能和不断提升的养殖效率，在需求稳定的背景下，导致了供应持续宽松，猪价长 期承压。据记者了解，调控虽在降低出栏体重、减少二次育肥等方面取得一定进展，但能繁母猪存栏量仍维持高位，部分大型企业减产后产能迅速被补 回，整体去产能目标尚未实现。 在现货市场难以提供明确利润空间的背景下，期货市场的重要性日益凸显。多家龙头企业分 ...

股价表现 - 截至2025年9月19日收盘价19.98元 较上周19.07元上涨4.77% [1] - 本周最高价21.44元（9月17日） 最低价18.98元（9月15日） [1] - 总市值38.48亿元 在家电零部件板块市值排名24/30 两市A股排名3949/5153 [1] 业务拓展进展 - 工业机器人减速器钢轮产品处于小批交样阶段 未量产 量产节奏取决于客户需求 [1][4] - 无人机零部件共15款 其中2款获定点 1款已量产 13款处于打样阶段 合作方为外资客户 [2][4] - 无人机零部件生产将落地泰国工厂 业务规模较小 [2][4] - 控股子公司奇精诺通6月设立 热泵项目进入设备采购阶段 预计第四季度投产 [2][4] 产能布局 - 泰国新工厂2024年9月建设完成 以汽车零部件业务为主 [3][4] - 下半年实现离合器业务与汽车零部件双线运行 [3][4] - 2020年末设立泰国生产基地 2023年启动新工厂建设 [3] - 新增产能投入基于客户订单 优先利用现有产能和设备 [2] 生产工艺与模式 - 具备注塑/精密加工/冲压/热锻/冷镦/冷锻/装配/表面处理/热处理/压铸等完整工艺链 [2] - 采用订单式生产为主、备货式生产为辅的模式 淡季适当增加产量形成存货 [3] 外汇管理 - 外销业务收入约占营业收入三分之一 [3][4] - 外销订单以美元定价和结算 保有美元货币 [3] - 通过结汇和套期保值业务降低汇率波动不确定性 [3][4] 股权结构 - 宁波工投集团入股成为控股股东后 董事会/监事会/高管已完成改组 [2] - 与控股股东保持定期沟通 寻找产业投资方向 目前未有实质性进展 [2]

镍&不锈钢产业风险管理日报 2025/9/18 南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 管城瀚 从业资格证号：F0313867 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 沪镍区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.8-12.6 | 15.17% | 3.2% | source： 南华研究,wind 不锈钢区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 1.25-1.31 | 7.61% | 1.1% | source： 南华研究,wind,同花顺 沪镍风险管理策略 | 行为导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 策略等级（满分 5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产品销售价格下 跌，库存有减值 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现 货下跌风险 | NI主力合约 | 卖 ...

行业核心挑战 - 聚酯产业链长期受价格周期性波动困扰 从上游PX到中游PTA 再到下游聚酯制品 各环节利润频繁切换 企业经营面临成本难控和利润难锁的双重挑战 [1] - PX与PTA的加工费时常在短期内大幅收窄甚至倒挂 当PTA加工费跌至近年低位时 企业若仅依赖现货市场极易陷入生产即亏损的困境 [1] 期货衍生品的核心作用 - 期货衍生品帮助企业锁定加工费和控制原材料成本 让企业摆脱被动承受价格波动的困境 [1] - 通过卖出套期保值 企业可为库存产品提前锁定价格与利润 期货市场的盈利能对冲现货亏损 避免价格下跌导致的利润损失 [1] - 通过买入套期保值 企业可提前锁定原料成本 例如聚酯瓶片企业买入PTA期货 PTA企业可同时买入PX期货并卖出PTA期货以完全固定加工费 [2] 对定价模式与产业效率的影响 - 期货衍生品重构产业链定价逻辑 期货价格加升贴水的基差定价模式已成为PTA现货贸易主流 取代过去一口价模式 [2] - 基差定价模式使上下游企业可通过点价销售和灵活采购 上游释放产能更高效 下游避免高价接盘风险 价格信号更透明且能反映市场真实供需 [2] 风险管理与产业协同升级 - 郑州商品交易所已形成覆盖PX PTA 短纤 瓶片的期货与期权工具体系 构建全流程风控闭环 满足从原料到成品的风险管理需求 [2] - 期权工具的保险式特性进一步丰富了产业风控选择 [3] - 头部企业如新凤鸣通过一体化布局结合期货套保实现原料自给自足并锁定加工费 恒力石化借助原油和聚酯产品期货交易规避价格波动 [3] - 龙头企业通过布局交割厂库和推广点价模式 带动上下游中小企业参与衍生品市场 提升整个产业链的抗风险能力与协同效率 [3] 行业未来展望 - 期货衍生工具已成为行业穿越周期 稳定经营 提升竞争力的必需品 其价值深度融入产业链定价 风控 协同发展的全流程 [3] - 在衍生品的持续赋能下 聚酯产业将逐步摆脱周期依赖症 迈向更稳定和更高质量的发展阶段 [3]