报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四集运指数（欧线）期货价格多数上涨，主力合约EC2508收涨1.24%，远月合约收涨2 - 4%不等，伊朗停火使封锁霍尔木兹海峡可能性降低，叠加关税负面影响未改善，期价支撑减弱 [1] - 最新SCFIS欧线结算运价指数为1937.14，较上周回升239.51点，环比上行14.1% [1] - 美国提高进口钢铁和铝及其衍生制品关税，美联储维持利率不变且降息步伐放缓，美国经济活动略有下降，整体经济前景悲观 [1] - 欧洲制造业PMI虽有所回升，但难以扭转整体需求偏弱格局，中东地缘紧张，贸易战不确定性尚存，集运指数（欧线）需求预期转冷，期价震荡幅度大 [1] - 现货端价格指标迅速回升，或带动期价短期内回涨，贸易战长期能否好转仍需观察，建议投资者谨慎操作，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价1759.900，环比上涨21.6；EC次主力收盘价1325.6，环比上涨37.1 [1] - EC2508 - EC2510价差为 - 13.10，环比下降；EC2508 - EC2512价差为270.80，环比下降33.70 [1] - EC合约基差为 - 19.70，环比下降 [1] - EC主力持仓量为41485手，环比下降2043手 [1] 现货及相关指数数据 - SCFIS（欧线）（周）为1937.14，环比上涨239.51；SCFIS（美西线）（周）为2083.46，环比下降825.22 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1227.97，环比下降218.65；集装箱船运力（万标准箱）为1869.59，环比下降0.10 [1] - CCFI（综合指数）（周）为99.41，环比上涨；CCFI（欧线）（周）为1578.60，环比上涨89.73 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为1665.00，环比上涨16.00；巴拿马型运费指数（日）为1425.00，环比下降41.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为11621.00，环比上涨313.00；平均租船价格（好望角型船）为18086.00，环比下降882.00 [1] 行业消息 - 国务院总理李强表示应维护自由贸易和多边主义，中国将积极融入全球市场 [1] - 美国总统特朗普称下周与伊朗就核协议会谈，认为以色列与伊朗军事冲突已结束 [1] - 摩根士丹利预测关税推动通胀上升，劳动力市场紧张，美联储2025年不降息，2026年3月开始降息七次至2.5% - 2.75%区间 [1] 重点关注数据 - 6 - 27 07:30关注日本5月失业率；6 - 27 07:50关注日本5月季调后零售销售月率 [1] - 6 - 27 09:30关注中国5月今年迄今规模以上工业企业利润年率 [1] - 6 - 27 14:45关注法国6月CPI月率初值 [1] - 6 - 27 20:30关注美国5月核心PCE物价指数年率、美国5月个人支出月率 [1] - 6 - 27 22:00关注美国6月密歇根大学消费者信心指数终值 [1]

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 06 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 股指 | 国内基本面来看，5 月 PPI 同比-3.3%，较 4 月环比下滑；新增人民币贷款 | 震荡 | | | 6200 亿元人民币，比上年同期少增 3300 亿元。化债背景下信用收缩、需求 | | | | 不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025 年上 | | | | 半年企业盈利情况较 2024 年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A 股 | | | | 指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。 | | | | 国债期货收盘，30 年期主力合约跌 0.22%，10 年期主力合约跌 0.04%，2 年 | | | | 期主力合约涨 0.01%，5 年期主力合约基本持稳。中国央行开展 3653 亿元 7 | | | | 天期逆回购操作，利率持稳于 1.4%。公开市场有 1563 亿元逆回购到期，净 | | | | 投放 2090 亿元。2025 年 6 月 25 日中国人民银行将以固定 ...

论坛概况 - 2025夏季达沃斯论坛在天津举行 来自90多个国家和地区的1700余名代表出席 [1] - 英国前首相托尼·布莱尔 越南总理范明政 新加坡总理黄循财等政要出席 [1][2] 布莱尔观点 - 理解中国不能仅停留在西方视角 需要加深人文交流与现实接触 [1] - 中国社会的深刻变革体现在民众出行方式的变化 [1] - 国际社会对中国态度分为两类：不希望中国强大和接受中国崛起 [1] - 中国有充分理由成为世界强国 源于文明历史 人口规模 经济体量和技术能力 [1] - 呼吁更多人文层面交流 建议通过中国视角看中国 [1] 范明政观点 - 亚洲面临保护主义抬头 增长放缓 气候变化 资源紧张等挑战 [2] - 建议建立"亚洲创新网络"整合科研机构 高校和企业资源 [2] - 建议建设"亚洲创新信息门户"支持中小企业和初创公司 [2] - 越南正深入推进革新开放 为各类企业创造便利公平营商环境 [2] - 越南必须在中美之间找到平衡 中美外贸额占越南外贸总额50% [3] - 越南奉行独立自主 不结盟外交政策 致力于与各国保持友好 [3] 黄循财观点 - 维护基于规则的多边秩序至关重要 [2] - 自由贸易时代或许已经终结 但贸易仍将继续 [3] - 新加坡将竭力保持竞争力 确保自身不可替代 [3] - 新加坡与志同道合国家携手维护自由贸易 [3] - 新加坡希望与中国和美国都保持良好关系 不偏向任何一方 [3]

首席点评：稳定币是机遇也是挑战 国际货币基金组织（ IMF）副总裁李波在2025年夏季达沃斯论坛上表示，稳定币的发展既存在机遇， 也存在挑战，核心挑战在于，如何对稳定币实施有效的监管，需要在全球范围内达成更多共识。欧洲央 行担忧，稳定币可能威胁金融稳定并影响数字欧元推行，但欧盟委员会认为风险可控。伊朗议会通过一 项法案，暂停伊朗与联合国核监督机构的合作。美国总统特朗普表示，美方将于下周与伊朗就一项潜在 的核协议展开会谈。美联储主席鲍威尔表示，目前经济形势存在高度不确定性，希望以实际数据为依 据，而不是过于自信地做出预测，某个时候美联储将会恢复降息。国务院总理表示当前国际经贸格局正 在发生深刻变化，我们应当坚定不移拥抱普惠包容的经济全球化，维护自由贸易和多边主义，促进世界 经济稳定发展。海外美股涨跌不一，美债收益率回落，原油止跌，国内夜盘能化、农产品、黑色板块多 数上涨。 重点品种：贵金属、股指、橡胶 贵金属：金银小幅反弹。以色列和伊朗同意全面停火，美国总统特朗普表示，美方将于下周与伊朗就一 项潜在的核协议展开会谈，但他多次强调自己并不认为这类协议 "有多必要"。美联储主席鲍威尔在国 会证词中表示，美联储目前处 ...

6月25日上午，国务院总理李强在天津出席2 0 2 5年夏季达沃斯论坛开幕式 并致辞。 李强表示，当前国际经贸格局正在发生深刻变化。 中国将继续 积极融入全球市场，为世界经济所需贡献中国经济所能。 来源丨新华社 编辑丨丁开艳 责编丨兰银帆 往期回顾 Review of Past Articles - 01 潘功胜：区域国家团结一致应对美关税冲击｜宏观经济 李强表示，中国将继续积极融入全球市场，为世界经济所需贡献中国经济所能。多年来，中国经济之所 以是世界经济增长的重要引擎，不仅在于自身的稳定性和高成长性，还在于中国经济的开放性和与世界 经济的联动性。中国经济持续稳健增长，将为世界经济加快复苏提供有力支撑。中国市场持续扩容提 质，将为国际经贸扭转颓势创造增量空间。中国创新持续突破跃升，将为全球发展摆脱动能不足注入新 的活力。 李强强调，这次论坛以"新时代企业家精神"为主题，具有重要现实意义。新时代需要企业家们发挥更大 作用、展现更大作为。希望大家多行大道之事，多干开拓之事，多做共赢之事。中国政府将持续打造市 场化、法治化、国际化一流营商环境，也将始终敞开怀抱，热诚欢迎各国企业投资中国、深耕中国，与 中国一起发展 ...

国际经贸格局变化 - 当前国际经贸格局发生深刻变化 经贸体系更趋多元 全球南方力量快速崛起 [1] - 传统贸易增速放缓 新兴贸易逆势增长 [1] - 全球性机制受到冲击 区域协作日渐增多 [1] - 跨境投资波动下行 产供链碎片化风险上升 [1] 中国经贸合作主张 - 中国愿与世界各国持续努力 筑牢国际经贸合作的信任基础 [1] - 中国将继续积极参与亚太经合组织 上海合作组织 金砖 二十国集团等多边合作 [1] - 中国将推动高质量共建"一带一路" [1] - 中国愿进一步强化与各国产业协作 做大合作蛋糕 分享发展成果 [1] 中国经济对世界的影响 - 中国经济是世界经济增长的重要引擎 具有稳定性和高成长性 [2] - 中国经济的开放性和与世界经济的联动性是其重要特点 [2] - 中国经济持续稳健增长将为世界经济加快复苏提供有力支撑 [2] - 中国市场持续扩容提质将为国际经贸扭转颓势创造增量空间 [2] - 中国创新持续突破跃升将为全球发展摆脱动能不足注入新的活力 [2] 企业家精神与营商环境 - 新时代需要企业家们发挥更大作用 展现更大作为 [2] - 中国政府将持续打造市场化 法治化 国际化一流营商环境 [2] - 中国热诚欢迎各国企业投资中国 深耕中国 [2]

全球经济格局变化 - 国际经贸格局发生深刻变化 经贸体系更趋多元 全球南方力量快速崛起 [1] - 传统贸易增速放缓 新兴贸易逆势增长 [1] - 全球性机制受到冲击 区域协作日渐增多 [1] - 跨境投资波动下行 产供链碎片化风险上升 [1] 中国经济发展与贡献 - 中国经济是世界经济增长的重要引擎 具有稳定性和高成长性 开放性和与世界经济联动性 [2] - 中国经济持续稳健增长 将为世界经济加快复苏提供有力支撑 [2] - 中国市场持续扩容提质 将为国际经贸扭转颓势创造增量空间 [2] - 中国创新持续突破跃升 将为全球发展摆脱动能不足注入新的活力 [2] 中国国际合作策略 - 中国愿与世界各国一起持续努力 筑牢国际经贸合作的信任基础 [1] - 中国将继续积极参与亚太经合组织 上海合作组织 金砖 二十国集团等多边合作 [1] - 推动高质量共建"一带一路" [1] - 中国愿进一步强化与各国产业协作 做大合作蛋糕 分享发展成果 [1] 中国市场环境 - 中国政府将持续打造市场化 法治化 国际化一流营商环境 [2] - 中国始终敞开怀抱 热诚欢迎各国企业投资中国 深耕中国 [2]

中日韩经济合作与创新 - 中国聚焦经济创新和对外开放，有利于实现自身增长目标并促进亚太地区及世界经济复苏 [1] - 夏季达沃斯论坛为讨论亚洲和全球经济问题提供平台，是经济稳定和可持续发展的智慧宝库 [1] - 论坛在不确定的全球经贸环境下尤为重要，有助于确定未来增长引擎和可持续发展战略 [1] 科技创新与全球贡献 - 中国在数字技术、人工智能和绿色产业等领域的科技创新推进新质生产力，助力全球经济复苏 [1] - 中国通过主导未来增长引擎的创造，为全球可持续增长作出贡献 [1] - 中国的创新与开放有助于增强自由贸易和多边体制的韧性，应对保护主义挑战 [1] 区域经济合作与自贸协定 - 中日韩三国产业链和供应链紧密相连，应在推进中日韩自贸协定谈判和RCEP升级中发挥主导作用 [2] - RCEP作为全球最大自贸协定，自生效以来在促进供应链恢复方面成效显著 [2] - 亚太经合组织领导人非正式会议将增强亚太地区自由贸易和多边体制韧性，促进区域可持续和包容性增长 [2]

中吉合作发展战略 - 中方愿同吉方加强发展战略对接，力争尽早达成高水平的服务贸易和投资协定 [1] - 扎实推进中吉乌铁路、中吉友谊桥、口岸改造等互联互通项目建设 [1] - 打造清洁能源、电动车、人工智能、跨境电商等新兴领域合作亮点 [1] 多边协作与机制深化 - 中方愿同吉方密切多边协作，不断做优做强中国-中亚机制 [1] - 推动上海合作组织框架内合作取得更多成果 [1] - 共同反对单边主义、保护主义，坚定维护自由贸易和全球产供链稳定 [1] 吉方合作意愿 - 吉方愿同中方深化贸易、投资、金融、互联互通等领域互利合作 [1] - 在联合国、上海合作组织、中国-中亚机制密切协调配合 [1] - 反对单边主义和保护主义，推动两国关系不断迈向更高水平 [1]

今年是中欧建交50周年。长期以来，德国作为欧盟核心大国，在中欧关系中发挥着"领头羊"与"稳定 器"作用。中德务实合作是中欧互利共赢的生动缩影，良好的中德关系为中欧关系长远发展提供重要动 力。 高水平、战略性是中德关系的显著特征。建交半个多世纪来，两国坚持互尊互信、平等相待的相处之 道，始终走互利互惠、共赢发展的合作之路，成长为携手并进、彼此成就的好伙伴，以高水平合作推动 双边关系持续健康发展。2014年，习近平主席首次对德国进行国事访问，同德国领导人共同擘画双边关 系新蓝图，将两国关系提升为全方位战略伙伴关系。今年5月，习近平主席应约同德国总理默茨通电 话，就中德关系发展作出战略引领、达成重要共识。双方应认真落实两国领导人通话成果，坚持伙伴定 位，深化战略沟通，增强关系韧性，推动中德全方位战略伙伴关系向更高层次、更宽领域持续迈进。 同发展、谋共赢是中德合作的鲜明底色。两国经济互补、产业互嵌、利益互融，务实合作始终是双边关 系的"压舱石"。中德双边贸易额从建交之初的不足3亿美元跃升至现今的2000多亿美元。双方建立起各 层级80多个对话合作机制、百余对友好省州（市）关系，两国各领域合作亮点纷呈。随着中国高质量发 ...