报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内下跌，建议观望，核心逻辑是中美贸易缓和且美联储偏鹰 [1] - 铜短期上涨、中期上涨、日内上涨，长线看强，核心逻辑是宏观宽松、矿端减产、资金关注度快速上升 [1] 根据相关目录分别总结 黄金 - 日内观点为下跌，中期观点为震荡，参考观点为观望 [1][3] - 昨夜金价反弹逼近 4050 美元关口，美联储议息会议落地后再度走弱，本次降息 25 个基点符合预期，但内部政策分歧及鲍威尔对后续降息谨慎，市场 12 月降息概率下降 [3] - 短期技术关注 4000 美元关口多空博弈，消息面关注 APEC 会议动向 [3] 铜 - 日内观点为上涨，中期观点为上涨，参考观点为长线看强 [1][4] - 昨日铜价增仓上行，夜盘站上 8.9 万关口，伦铜突破近 5 年来高位，美联储议息会议落地后 LME 铜跳水明显，本次降息 25 个基点符合预期，但内部政策分歧及鲍威尔对后续降息谨慎 [4] - 10 月下旬以来金价走弱，铜价强势运行，金铜比值回落明显，持续关注伦铜 1.1 万关口多空博弈 [4] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 合成橡胶成本下移但宏观偏强呈震荡运行态势，短期日内或形成资金博弈的宽幅震荡格局，中期价格中枢逐步向下 [1][3] 基本面跟踪 期货市场 - 顺丁橡胶12合约日盘收盘价为10,795元/吨，较前日降10元/吨；主力成交量195,650手，较前日增83,214手；持仓量52,216手，较前日增3,565手；成交额1,041,436万元，较前日增430,208万元 [1] 价差数据 - 山东顺丁与期货主力基差为105，较前日降90；BR11 - BR12（民营）月差为45，较前日降15 [1] 现货市场 - 华北、华东、华南民营顺丁价格分别为10,550元/吨、10,800元/吨、10,800元/吨，较前日均降150元/吨；山东顺丁市场价（交割品）为10,900元/吨，较前日降100元/吨 [1] - 齐鲁丁苯型号1502价格为11,200元/吨，较前日降150元/吨；型号1712价格为10,200元/吨，较前日降200元/吨 [1] - 江苏、山东丁二烯主流价分别为7,600元/吨、7,650元/吨，较前日均降300元/吨 [1] 基本面 - 顺丁开工率为65.8996%，较前日增1.74%；理论完全成本为10,637元/吨，较前日降309元/吨；利润为363元/吨，较前日增309元/吨 [1] 行业新闻 - 截至2025年10月29日，国内顺丁橡胶库存量3.09万吨，较上周期减0.23万吨，环比降6.90%，部分生产企业停车或准备停车，原料端走弱使生产利润修复，民营生产企业低价出货，月末及后市偏弱使现货商谈重心走低，样本生产和贸易企业库存均下降 [2] - 10月29日丁二烯华东港口最新库存约32,000吨，较上周期增7,400吨，周期内有进口船货到港，行情跌势加速使部分贸易量库存累积，样本港口库存显著回升，商家预期11月进口量充裕 [2][3]

市场表现与指数动态 - 上证指数于10月28日盘中突破4000点，为历史上第三次突破该关键点位，也是近10年来首次站上4000点，当日收盘于3988点 [1] - 福建板块多只个股涨停，军工板块也有一定表现 [1] - 沪深两市成交额达到21479亿元，较前一交易日缩量1923亿元 [1] 市场观点与板块机会 - 有市场观点认为，上证指数在缩量突破3950点关键压力位后，市场成交额出现萎缩，表明观望气氛增加，市场可能在等待美联储议息和APEC会议的消息 [3] - 看好的板块机会包括券商、变压器出口、物流机器人、稀有金属等 [3] 投资工具与产品 - “火线快评”产品被提及曾多次捕捉白银板块机会，例如在8月29日提到白银板块后，盛达资源、湖南白银等公司在随后一个多月股价表现强劲 [4] - “火线快评”包含最新的热点事件、行业投资逻辑和相关公司分析 [4]

中美经贸磋商核心成果 - 中美经贸团队于10月25日至26日在吉隆坡举行磋商，就双方关切的经贸问题达成基本共识 [1][2] - 磋商议题包括美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易及出口管制等 [1][2] - 双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序 [1][2] 双方官方表态 - 中方表示中美经贸关系本质是互利共赢，合则两利、斗则俱伤，应通过平等对话协商解决分歧 [2] - 美方财长贝森特评价磋商制定了“非常成功的框架”，为两国领导人会晤奠定基础 [3] - 美国总统特朗普表示有信心与中方达成“一项非常全面的协议” [3] - 美国贸易代表格里尔称谈判富有成效，涉及延长对等关税暂停期及稀土等议题，正就贸易协议提案最终细节进行讨论 [3] 市场影响与局势评估 - 美方财长贝森特表示，经过会谈后美方“不再考虑”对中国加征100%的关税 [4] - 香港《南华早报》评论认为会谈结果标志着世界两大经济体的紧张局势有所缓和 [4] - 当前中美对等关税暂停期将于11月10日到期 [4] - 专家指出，中美在APEC会议前取得成果将释放更为积极的信号 [5] APEC会议背景与全球关注 - 中国国家主席习近平将于10月30日至11月1日赴韩国庆州出席APEC会议并对韩国进行国事访问，美国总统特朗普也将访问韩国 [1][6] - 此次APEC会议成果将根据美中之间的会晤结果而有所不同，会议主题为讨论亚太地区“连接、创新、繁荣” [7] - 全球目光集中在中美元首是否会举行会晤，这将决定美中“关税休战”是终结还是延长 [1][7] - 大韩商工会议所会长崔泰源表示，此次APEC会议将成为衡量中美关系的重要指标和未来几年发展的晴雨表 [7]

中美经贸磋商核心成果 - 中美双方在吉隆坡举行为期两天的磋商，就多项重要经贸问题达成基本共识 [1][3] - 双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序 [1][4] - 美方财长贝森特评价此次磋商制定了"非常成功的框架"，为两国领导人会晤奠定基础 [4] - 美国总统特朗普表示有信心与中方达成"一项非常全面的协议" [4] 磋商涉及的具体议题 - 讨论议题包括美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等 [1][4] - 双方就延长对等关税暂停期及稀土等议题进行了富有成效的讨论 [4] - 美方"不再考虑"对中国加征100%的关税 [5] - 目前中美对等关税暂停期将于11月10日到期 [5] 磋商对行业与市场的潜在影响 - 此次磋商结果标志着世界两大经济体的紧张局势有所缓和 [5] - 分析认为中美贸易战若持续，将对美国、中国及世界其他国家造成毁灭性后果，每当中美关系陷入僵局，美国主要股指就会大幅下跌 [6] - 中美在APEC会议前取得成果，将释放更为积极的信号，影响全球贸易环境 [6] - 若中美找到解决贸易冲突的突破口，预计也将对韩美关税谈判等产生影响 [7] APEC会议与中美领导人会晤展望 - 中国国家主席习近平与美国总统特朗普将分别访问韩国并出席APEC会议，全世界的目光集中在中美元首是否会举行会晤上 [1][8] - 此次中美元首会晤将决定美中"关税休战"是终结还是延长，成为超越关税战争的重要契机 [8] - 此次APEC会议的成果将根据美中之间的会晤结果而有所不同 [8] - APEC会议将成为衡量中美关系的重要指标，是未来几年中美关系发展的晴雨表 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美博弈短期仍存，全球风险偏好降温，国内经济增长加快且政策支持力度加大，市场交易聚焦国内增量政策与中美博弈，短期宏观向上驱动减弱，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策情况，不同资产有不同表现和操作建议 [2][3] 各目录总结 宏观金融 - 海外美国考虑限制对华出口，中美博弈短期仍存，美元指数和美债收益率走弱，全球风险偏好降温；国内经济增长加快，政策支持力度加大，市场交易聚焦国内增量政策与中美博弈，短期宏观向上驱动减弱，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策情况 [2] - 资产方面，股指短期震荡，谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期震荡，谨慎观望；有色短期震荡，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位回调，谨慎观望 [2] 股指 - 国内股市受贵金属等板块拖累小幅下跌，国内经济增长加快但中美博弈影响风险偏好，政策支持有助于提振风险偏好，市场交易聚焦国内增量政策与中美博弈，短期宏观向上驱动减弱，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策情况，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 贵金属市场周三夜盘整体下跌，沪金主力合约收至934.72元/克，下跌1.56%；沪银主力合约收至11331元/千克，上涨0.04%，因投资者在本周美国公布关键通胀数据前获利了结，现货金收报每盎司4093.77美元，下跌0.73% [3] - 短期贵金属高位回调，中长期向上格局未改，操作上短期多头减仓观望，中长期逢低买入 [3] 黑色金属 钢材 - 周三国内钢材期现货市场小幅反弹，成交量低位运行，宏观层面围绕十五五规划等博弈，市场分歧大，现实需求疲弱但有边际改善，本周钢谷网建筑钢材及热卷库存下降，表观消费量回升，供应方面产量回落，预计后续供应继续下降，钢材市场无趋势性行情，上涨下跌空间均有限 [4] 铁矿石 - 周三铁矿石期现货价格反弹，铁水日产量连续三周下降，预计仍有下降空间，本周全球铁矿石发运回升126万吨，到港量环比回落526.4万吨，卡粉和PB价差收窄，铁矿石价格后期以区间震荡思路对待 [6] 硅锰/硅铁 - 周三硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格小幅反弹，本周钢谷网建筑钢材及热卷产量回落，合金需求下降，硅锰6517北方市场价格5600 - 5650元/吨，南方市场价格5650 - 5700元/吨，锰矿现货价格小幅反弹，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5100 - 5200元/吨，75硅铁价格报5750 - 5900元/吨，10月河钢75B硅铁招标定价5660元/吨，较上轮定价跌140元/吨，硅铁、硅锰盘面价格预计延续区间震荡 [7] 纯碱 - 周三纯碱主力合约区间震荡运行，供给处于产能投放期，四季度有产能投放计划，供给宽松压力仍存，需求环比增加，反内卷政策无明确文件，中长期以偏空思路对待 [8] 玻璃 - 周三玻璃主力合约区间震荡运行，供应产量环比增加，产线开工条数环比持稳，需求方面金九银十尾声，下游采购节奏趋缓，按需采购为主，玻璃有反内卷政策支撑，但整体需求难有大增幅，短期区间操作 [8] 有色新能源 铜 - 周三沪铜表现较强，美国铜库存接近35万短吨，处于历史高位，制约后期进口需求，印尼第二大铜矿停产加剧全球铜矿偏紧态势，但明年年中复产，明年是铜矿供给大年，全球铜矿产出增速乐观估计达5%，中性预估达3%，2027年之后增速回落至2%以下，要警惕巴拿马铜矿重启可能性，国内精炼铜去库不及预期，10月20日铜社会库存为18.66万吨，环比增加0.91万吨，预计铜价维持高位震荡 [9] 铝 - 周三沪铝小幅上涨，受外盘支撑，海外一铝冶炼厂因事故暂停产，影响年产能20万吨左右，国内铝基本面不佳，铝社会库存去化缓慢，铝棒库存处于三年来高位，但市场对铝预期仍在，整体氛围中性偏多，缺乏下跌动能，伦敦铝库存近期下降，海外铝需求不佳，但机构提取铝将支撑铝价，短期做空需谨慎 [9][10] 锡 - 供应端印尼将六家锡冶炼厂移交给国有企业，计划提升精锡产量，预计出口量增加，印尼打击非法锡矿开采短期加剧全球锡矿供应偏紧态势，采矿审批周期调整带来扰动，缅甸佤邦锡矿大量产出需时间，云南大型冶炼企业检修结束，冶炼开工率重回50%以上 [11] - 需求端锡焊料开工率低位，下游及终端企业订单好转有限，传统行业需求疲软，新兴领域光伏装机同比大幅下降，PVC开工率因常规检修大幅下滑，锡价处于历史高位，高价抑制实物需求，现货市场接受度有限，部分下游企业少量刚需补库，本周库存下降769吨达到7017吨，预计价格维持高位震荡 [11] 碳酸锂 - 周三碳酸锂主力2601合约上涨1.63%，最新结算价76740元/吨，加权合约增仓41864手，总持仓74.3万手，钢联报价电池级碳酸锂76100元/吨，环比下降150元，锂矿方面澳洲锂辉石CIF最新报价865美元/吨，环比持平，外购锂辉石生产利润 - 1873元/吨，当前碳酸锂供需双增，旺季需求强劲，社会库存持续去库，基本面边际转好，行情震荡偏强，关注上方压力区间 [12] 工业硅 - 周三工业硅主力2511合约上涨0.06%，最新结算价8500元/吨，加权合约持仓量43.85万手，增仓2236手，华东通氧553报价9350元/吨，环比持平，期货贴水865元/吨，周度产量创新高，丰水期未累库，关注北方复产动向，2511合约面临仓单消化压力，行情以区间震荡看待，关注下方大厂现金流成本支撑 [12] 多晶硅 - 周三多晶硅主力2511合约下跌0.55%，最新结算价50235元/吨，加权合约持仓24.75万手，减仓3171手，最新N型复投料报价51500元/吨，P型菜花料报价30500元/吨，N型硅片报价1.35元/片，单晶Topcon电池片(M10)报价0.315元/瓦，环比下降0.003元，N型组件(集中式):182mm报价0.66元/瓦，多晶硅仓单数量9300手，环比增加10手 [13] - 仓单数量持续增加，11月多晶硅仓单集中注销带来仓单抛压，供给高位、需求低迷的弱现实持续，等待收储消息落实，关注现货价格支撑 [13][14] 能源化工 原油 - 美国财政部制裁俄罗斯两家大型石油公司及子公司，引发市场对俄油供应稳定性担忧，EIA库存显示原油和成品油库存下降，战略储备库存增加，短期现货窗口跌价趋缓，油价回升明显，但长期油价下行预期未改 [15] 沥青 - 油价反弹带动沥青盘面价格从低位大幅回升，但基差保持低位，成交寡淡，实际发货量偏低，厂库累库压力持续，社库靠华东地区去化，利润略有恢复，开工回升明显，供应压力继续回升，后期原油受OPEC+增产冲击走低，沥青库存压力增加，需关注原油反弹空间，沥青自身基本面难有较强回升驱动 [15] PX - 原油价格强势反弹，叠加PX加工费有修复需求，PX市场预计震荡调整为主，PTA市场供应充足，下游聚酯工厂采购积极性不高，有新装置投产可能，市场缺乏利好驱动，PXN价差小幅回升至244美金，PX外盘小幅反弹至798美金，10月PX处于紧平衡格局，大概率跟随能化板块小幅反弹后保持平稳 [16] PTA - 原油价格带动能化大幅反弹，但下游开工只有91.3%，订单水平差，终端开工低于往年水平，需求低位，PTA跟涨幅度有限，加工费下行至150左右，头部厂商减停产未施行，港口库存和厂库累积，基差下降至 - 80左右，资金空头持仓增加，短期PTA主力以逢高空为主，跟涨原油幅度和时间相对有限 [16] 乙二醇 - 价格触及前期低位后，乙二醇近期港口库存回升至57.9万吨水平，叠加后期新投产预期，价格保持低位运行，下游开工弱势，海外订单低迷，内需进入季节性低位，10月乙二醇累库，价格低位运行，油价反弹带动盘面价格小幅回升，后期价格或仍偏弱运行 [17] 短纤 - 短纤跟随聚酯板块和油价小幅回升，但后期或继续保持偏弱震荡格局，终端订单季节性有提升但幅度有限，短纤开工反弹导致库存有限累积，后续上升空间有限，中期跟随聚酯端可继续逢高空 [17] 甲醇 - 截至2025年10月22日，中国甲醇港口库存总量在151.22万吨，较上一期数据增加2.08万吨，生产企业库存36.04万吨，较上期增加0.05万吨，环比涨0.13%，甲醇供应短期下降，烯烃需求偏高水平，库存小幅去化，短期供需结构改善，近月合约基差与月差走强反映边际向好，但改善幅度有限，传统下游需求走弱，后续有装置计划重启，供应压力将回升，高库存持续以及关税升级等外部因素压制，甲醇价格上行空间受限，预计短期震荡 [19] PP - 市场报盘震荡整理，华东拉丝主流在6500 - 6600元/吨，10月21日两油聚烯烃库存78万吨，较前一日下降1万吨，10月22日中国聚丙烯贸易商样本企业库存量较上期下降1.86万吨，环比下降7.80%，PP市场供应增速高于需求，库存水平偏高，基本面承压，原油价格超跌修复，市场情绪好转，但价格仍然偏弱，后续关注下游需求恢复情况，若需求改善或对价格形成支撑 [20] LLDPE - 聚乙烯市场价格调整，LLDPE成交价6850 - 7500元/吨，华北市场价格稳定、华东市场价格上涨20元/吨，华南价格稳定，聚乙烯供应增加，库存累积明显，对价格形成压制，需求端分化，农膜开工及订单情况好转，但下游综合开工率提升缓慢，整体需求支撑有限，近日原油价格止跌，PE有企稳迹象，但难以扭转供需失衡格局，聚乙烯市场依然承压运行 [20] 尿素 - 尿素行情暂稳运行，山东中小颗粒主流送到价1540元/吨附近，2026年化肥进口关税配额总量为1365万吨，其中尿素330万吨，对尿素价格影响有限，尿素日产18.25万吨，产能利用率77.99%，预期下旬部分装置将陆续恢复，需求端复合肥秋季市场收尾，农业需求随降雨结束回暖，储备适量跟进，出口随窗口期关闭收缩，市场心态谨慎，采购逢低为主，短期行情或僵持后小幅上行，但后续仍存回落压力 [21] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场01月大豆收1049.75涨1.25或0.12%（结算价1050.00），巴西大豆播种推进顺利，阿根廷核心产区气象条件佳，预计短期无太大风险，CBOT大豆资产整体维持观望，窄波震荡，后期中美大豆贸易动向是行情主导关键，关注相关动态 [22] 豆菜粕 - 昨日全国动态全样本油厂开机率为67.75%，较前一日上升1.06%，油厂开工率维持高位，豆粕催提现象普遍，终端采购补库节奏观望中平缓，现货弱稳，油厂榨利普遍亏损，现货挺价意愿增强，中美大豆贸易前景不明，四季度预计到港供应充足，但至明年一季度南美新大豆上市供应前，国内市场面临一定缺口风险，短期豆粕超跌行情后以震荡企稳行情为主，菜粕工厂低开机率导致供应偏紧，市场供需双弱平衡，豆粕主导其行情波动 [22][23] 豆菜油 - 豆菜油短期期价或受棕榈油拖累继续小幅走弱，豆油进入旺季但交投无明显变化，国内外豆棕价差倒挂提供一定消费预期，张家港现货一级豆油基差为05 + 210，持平，菜油在澳菜籽及直接进口俄油补充供应前，去库行情支撑现货基差稳定，华东三级菜油报价：张家港01 + 310元/吨，稳定 [23] 棕榈油 - 隔夜CBOT市场美豆油下跌行情，或将拖累马来西亚毛棕榈油及连棕期货早盘表现，10月以来马棕产量增幅超预期，国内棕榈油上周大量到港，近期到港集中，商业库存环比增加，现货基差稳中偏弱，MPOA公布数据显示马来西亚10月1 - 20日毛棕榈油产量较上月同期增加10.77%，MPOC曾表示2025年剩余时间里毛棕榈油价格将稳定在每吨4400林吉特以上 [24] 玉米 - 全国玉米市场价格整体偏强运行，北港平仓价2180元/吨，新季玉米陆续上市，下游需求趋于积极，市场价格接近种植成本线，优质玉米紧缺，随着气温下降，基层农户惜售情绪或增加 [24] 生猪 - 现阶段养殖利润大范围亏损，供应高峰未到，规模场去产能、去存栏节奏加快，市场情绪悲观，近日猪价反弹至12元/kg，二育投机情绪谨慎，预计冬至消费高峰来临前猪价难有大反弹，目前猪价临近一级过度下跌预警，关注猪肉收储动作稳定市场预期，随着气温降低，秋冬旺季消费回暖，猪价有望企稳，极端下跌风险不高 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内中美经贸政策存在不确定性市场风险偏好或反复 后续贸易摩擦不利因素缓解股指有望重回上行通道 月底行情或相对明朗 在此之前策略上避险为主 沪深300和上证50或较有韧性 股指期货多头投资者可考虑综合运用期权工具进行风险对冲 [6] 根据相关目录分别进行总结 利率市场 - DRO01收盘价1.32 较前值变动0.56bp DR007收盘价1.41 较前值变动 -1.40bp GC001收盘价1.22 较前值变动 -15.00bp GC007收盘价1.46 较前值变动 -2.00bp SHBOR 3M收盘价1.58 较前值变动 -0.10bp LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp 1年期国债收盘价1.40 较前值变动 -0.02bp 5年期国债收盘价1.59 较前值变动 -0.82bp 10年期国债收盘价1.82 较前值变动 -1.85bp 10年期美债收盘价4.02 较前值变动3.00bp [4] - 上周央行公开市场开展6331亿元逆回购操作、6000亿元182天期买断式逆回购操作 当周有10210亿元逆回购到期、8000亿元91天期买断式逆回购到期、1500亿元国库现金定存到期 上周实现净回笼（含国库现金）6979亿元 [4] - 本周央行公开市场将有7891亿元逆回购到期 周一至周五分别到期2538亿元、910亿元、435亿元、2360亿元、1648亿元 [5] 股票市场 - 沪深300收盘价4514 较前一日变动 -2.26% IF当月收盘价4540 较前一日变动 -1.6% 上证50收盘价2968 较前一日变动 -1.70% IH当月收盘价2983 较前一日变动 -1.2% 中证500收盘价7016 较前一日变动 -2.98% IC当月收盘价7064 较前一日变动 -2.2% 中证1000收盘价7185 较前一日变动 -2.92% IM当月收盘价7230 较前一日变动 -2.3% [5] - IF成交量169431 较前一日变动10.4% IF持仓量265794 较前一日变动 -3.3% IH成交量89212 较前一日变动16.9% IH持仓量97922 较前一日变动 -5.7% IC成交量172400 较前一日变动8.7% IC持仓量246587 较前一日变动 -2.6% IM成交量290913 较前一日变动16.5% IM持仓量364222 较前一日变动2.5% [5] - 上周沪深300下跌2.22%至4514.2 上证50下跌0.24%至2967.8 中证500下跌5.17%至7016.1 中证1000下跌4.62%至7185.5 [5] - 申万一级行业指数中 上周仅银行（4.9%）、食品饮料（0.9%）、交通运输（0.4%）上涨 电子（-7.1%）、传媒（-6.3%）、汽车（-6%）、通信（-5.9%）、机械设备（-5.8%）领跌 [5] - 上周A股日成交量分别为21038亿元、23147亿元、18835亿元、17526亿元、17598亿元 日均成交量较前一周减少1132.1亿元 [5] 期货升贴水情况 - IF升贴水当月合约到期 下月合约4.52% 当季合约3.85% 下季合约2.73% [7] - IH升贴水当月合约到期 下月合约1.33% 当季合约0.96% 下季合约0.34% [7] - IC升贴水当月合约到期 下月合约14.77% 当季合约13.04% 下季合约10.75% [7] - IM升贴水当月合约到期 下月合约13.16% 当季合约13.71% 下季合约12.72% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易摩擦使市场风险偏好短期受压制，A股受挫下行，但中长期不改上行趋势，债市影响因素复杂，各品种走势和投资建议不同 [3] 根据相关目录总结 金融板块 - 股指受贸易摩擦扰动低开，先跌后反弹，中长期上行，可轻仓卖出MO2512 - P - 7000附近看跌期权 [3] - 国债避险情绪降温，现券利率回升，10年期国债利率上行至1.8%以上配置价值回升，T2512震荡区间107.4 - 108.3，观望等超调机会 [3] - 贵金属在10月底APEC会议前波动大，黄金910元上方轻仓买入并止盈止损，银价维持强势，50美元上方做多 [3] - 集运指数（欧线）主力盘面偏弱震荡，谨慎观望 [3] 黑色板块 - 钢材受中美摩擦干扰，钢价弱势整理，单边观望，月差逢高反套，卷螺差收敛 [3] - 铁矿供给端扰动减弱，震荡偏强，逢低做多2601合约，区间780 - 850，套利多铁矿空热卷 [3] - 焦煤价格阶段性回调，逢高做空2601合约，区间1050 - 1200，套利多铁矿空焦煤 [3] - 焦炭提涨空间不大，后市可能提降，逢高做空2601合约，区间1550 - 1700，套利多铁矿空焦炭 [3] 有色板块 - 铜关税担忧缓和，偏强运行，多单逢高止盈，关注84000 - 85000支撑 [3] - 氧化铝市场供应充足，现货下跌，主力运行区间2850 - 3050 [3] - 铝宏观提振，盘面重心上移至21000附近，主力参考20700 - 21300 [3] - 铝合金废铝报价坚挺，价格跟随铝价上行，主力参考20200 - 20800 [3] - 锌基本面对价格提振有限，震荡运行，主力参考21500 - 22500 [3] - 锡宏观情绪修复，小幅上涨，观望 [3] - 镍宏观预期反复，主力参考120000 - 126000 [3] - 不锈钢宏观风险放大，产业需求不足，主力参考12500 - 13000 [3] 能源化工板块 - 原油宏观情绪修复反弹，但基本面宽松压制，单边逢高空，WTI支撑位[54, 56]，布伦特[57, 59]，SC[430, 440] [3] - 尿素市场交投好转，但反弹缺基本面支撑，单边逢高空，短期支撑1550 - 1570元/吨，期权逢高做缩 [3] - PX供需预期偏弱，低位震荡，11合约观望，关注反弹做空机会，月差反套 [3] - PTA供需预期偏弱，驱动有限，暂观望，关注4500附近支撑，1 - 5滚动反套 [3] - 短纤库存压力不大，短期有支撑，盘面加工费800 - 1100区间震荡，低位做扩 [3] - 瓶片供需宽松，成本端偏弱，加工费好转，单边同PTA，主力盘面加工费350 - 500元/吨区间波动 [3] - 乙醇港口库存累库，远月供需弱，短期偏弱，逢高做空EG01，虚值看涨期权卖方持有，1 - 5逢高反套 [3] - 烧碱现货稳中有降，下游需求一般，空单持有 [3] - PVC现货采购积极性一般，盘面趋弱，观望 [3] - 纯苯供需偏宽松，价格驱动有限，短期跟随苯乙烯和油价震荡 [3] - 苯乙烯供需预期偏弱，价格承压，11合约反弹偏空，EB - BZ价差低位做扩 [3] - 合成橡胶成本支撑减弱，供需宽松，震荡偏弱，看涨期权卖方持有 [3] - LLDPE盘面下跌，基差被动走强，关注去库拐点 [3] - PP PDH利润修复，成交转好，观望 [3] - 甲醇基差走强，成交尚可，关注3 - 5月差正套机会 [3] 农产品板块 - 豆类中美贸易预期多变，供应压力压制价格，关注01合约2900附近支撑 [3] - 生猪养殖端出栏压力大，猪价低位，震荡偏弱 [3] - 玉米上量增加，盘面承压，偏弱运行 [3] - 棕榈油基本面支撑，止跌回暖，主力短期9000 - 9500区间震荡 [3] - 白糖海外供应前景宽，原糖暴跌，震荡偏弱，短空操作 [3] - 棉花新棉上市，供应压力增加，空单持有 [3] - 鸡蛋节后需求走弱，偏空走势，2511合约空单逢低止盈，关注月间反套 [3] - 苹果晚富士红度淡，优果优价，主力在8600附近运行 [3] - 红枣下树临近，多空博弈加剧，中长期偏空 [3] - 纯碱供需过剩，趋弱运行，反弹短空 [3] 特殊商品板块 - 玻璃产销一般，旺季不旺，谨慎观望 [3] - 橡胶关注旺产期原料上涨情况，观望 [3] - 工业硅供应增加，成本支撑，价格震荡，区间8300 - 9000元/吨 [3] 新能源板块 - 多晶硅供应增长承压，关注产能收储，价格回归区间下沿，逢低试多 [3] - 碳酸锂宏观偏弱，基本面紧平衡，仓单减量，资金移仓，主力价格中枢7 - 7.5万区间 [3]

活动概况 - 活动名称为“中韩友好之夜—庆祝中韩建交33周年，助力庆州APEC”，在韩国庆州市举办 [1][3] - 主办方为中国驻釜山总领馆、韩国庆州市政府和首尔中国文化中心 [1] - 中韩双方主要嘉宾包括中国驻釜山总领事陈日彪、庆州市长朱洛荣、议长李东协、庆尚北道副议长裴晋奭等，约300余人参加活动 [1][3] 中方核心观点 - 中方强调庆州是见证中韩千年友好交往的历史古都，并提及新罗王子金乔觉和崔致远等历史佳话 [3] - 中方指出中韩建交33年来彼此成就，共同发展，成果丰硕 [3] - 中方认为今明两年中韩接力主办APEC会议是推动中韩战略合作伙伴关系向更高水平迈进的重要契机 [3] - 中方表达愿与韩方共同努力，携手演绎中韩友好协奏曲，实现民相亲、心相通 [3] 韩方核心观点 - 韩方嘉宾高度评价韩中关系，认为双方是共享悠久历史文化的近邻，也是携手开创未来的重要伙伴 [3] - 韩方认为此次活动是双方加强合作的重要契机和深化互信的重要象征 [3] - 庆尚北道及庆州市表示将继续积极推动韩中地方交流合作，厚植两国民间友谊，促进韩中关系进一步发展 [3]