公司战略定位 - 紧扣建设金融强市发展目标 完整准确全面贯彻新发展理念 深刻把握金融工作政治性人民性 当好服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石 [1] - 始终坚持党对金融工作集中统一领导 纵深推进全面从严治党从严治行 以高质量党建提升金融赋能发展质效 [2] - 充分发挥红色甬动党建品牌示范引领作用 推动党的建设全面加强 坚持党建与业务两手抓两促进 [2] 业务发展规模 - 截至2024年6月末各项贷款余额4172亿元 较年初增加450亿元 贷款增速12.1% 居工行系统内首位 [1] - 投放重大工程项目贷款超500亿元 支持重点建设项目超过200个 包括市域铁路项目 轨道交通 国际会议中心等 [3] - 绿色贷款较年初净增超150亿元 增速24% 普惠贷款净增95亿元 增速21% [5] 重点领域布局 - 主动对接宁波市扩大有效投资5210攻坚行动和千项万亿重点工程 支持长三角一体化发展和双循环建设 [3] - 围绕宁波市361万千亿级产业集群和新型工业化十项重点工程深化产融对接 提供适配金融要素保障方案 [3] - 设立科技金融中心和数字化运营中心 为甬江软件园 宁波数字超算中心等科创企业提供股贷债保一体化融资解决方案 [5] 金融服务创新 - 依托供应链产业链批量化等模式创新提升小微企业服务质效 聚焦高标准农田和现代农业基础设施提升金融支农精准性 [5] - 推出数字金融伙伴行动和手机银行9.0版 优化数字金融平台满足客户个性化多样化高品质金融服务需求 [6] - 加快推进支付便利化 健全外卡受理 外币兑换 现金支付 移动支付 数字人民币支付等服务体系 [6] 风险管理体系 - 持续迭代升级全面风险管理体系 坚持五个一本账工作思路 以管住人管住钱管好防线管好底线为重点 [7] - 推动9+X类风险管全管实管到位 统筹推进重点领域风险防范化解工作 推动资产质量持续向好 [7] - 深入开展内控合规质量锻造年 培育合规为本全员有责风险可控稳健高效合规文化 [7]

会议概况 - 2025全球徽商高质量发展大会暨上海市安徽商会七届二次会员大会在上海举行 由徽商总会主办 上海市安徽商会承办 主题为"智链全球徽映天下" [1] - 参会规模达1500人 包括沪皖两地政府部门 美国 韩国 菲律宾等全球多地安徽商会代表 在沪商协会负责人及上海市安徽商会会员企业 [1] - 上海市委常委 统战部部长陈通 安徽省人大常委会副主任王翠凤等两地高层领导出席 徽商总会执行会长洪清华主持活动 [1] 徽商发展现状与战略 - 徽商通过开拓进取铸就经济新高度 以智慧孕育创新生态 正以开放包容姿态构建全球产业新格局 [3] - 安徽作为长三角一体化重要组成部分 已通过政策对接 交通互联 产业协同等多方位融入长三角区域发展 [3] - 徽商与长三角的联系兼具历史延续性和新时代战略机遇特征 [3] 政府与商会发展指引 - 安徽省工商联主席王翠凤提出徽商发展三大方向：保持创新定力推动产业升级 开放合作开拓海外市场 践行社会责任反哺家乡建设 [3] - 上海市工商联党组书记王霄汉强调徽商应坚守实体经济 强化科技创新主体地位 服务专精特新企业全球化布局 [5] - 上海市安徽商会发挥平台作用 传承徽商文脉 推动沪皖两地资源对接 服务区域建设 [4] 产业合作与科技前沿 - 会议现场举行"上海徽商学院"共建签约和"徽商出海服务中心"揭牌仪式 [6] - 香港科技大学原副校长汪扬探讨Web3与AI领域机遇 中科院院士潘建伟分享量子信息科技发展现状 [6]

业务整合进展 - 国联民生全资子公司华英证券吸纳民生证券投行板块后更名为国联民生承销保荐有限公司 注册地由无锡迁至上海[1][3] - 公司注册资本2亿元 法定代表人葛小波 截至2024年末华英证券总资产7.7亿元 净资产3.59亿元[3] - 整合过程始于2023年3月国联集团竞拍取得民生证券34.71亿股 2025年2月7日正式更名为国联民生证券股份有限公司[3][4] 财务表现 - 2024年总营收26.83亿元同比下滑9.21% 归母净利润3.97亿元同比下滑40.8%[1][6] - 投行业务净收入3.39亿元同比下滑31% 自营业务净收入9.76亿元同比下滑21% 信用业务由盈转亏至-1亿元[1][6] - 经纪业务净收入7.18亿元同比增长39.44% 资管业务净收入6.6亿元同比增长近49%[6] 业务结构 - 证券承销收入占比12.62% 投行业务为重要收入来源[6] - 民生证券2020-2023年投行业务净收入分别为16.13亿元/21.18亿元/15.02亿元/21亿元 显著高于国联证券同期2.75亿元/5.09亿元/4.77亿元/4.89亿元[7] - 整合后公司将通过资源整合与业务创新提升投行业务竞争力 打造现代投资银行[1][7] 市场表现 - 重组过程中股价出现较大波动 4月23日收盘价9.58元/股 总市值544亿元[4] - 注册地迁至上海被视为长三角一体化发展的创新尝试[3]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 上海航空运输市场步入加速恢复期，2024年公司业绩同比大幅增长，浦东机场航空客货运市场快速恢复，虹桥机场部分指标有增长或下降 [1][2] - 公司聚焦长三角一体化发展，深入推进航运中心建设 [3] - 因海外航线供需恢复不及预期，下调公司24 - 26年盈利预测，但看好民航业复苏态势，公司经营有望好转 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年预计实现营业收入123.69亿元，同比增长11.97%，归母净利润19.34亿元，同比增长107.05%；Q4实现营业收入31.78亿元，同比增长1.7%，环比增长1.6%，归母净利润7.32亿元，同比增长67.5%，环比增长89.4% [1] - 下调24 - 26年归母净利润预测分别为19.99（下调31.5%）/23.76（下调37.5%）/30.89（下调39.3%）亿元 [3] 市场表现 - 2024年上海两场年旅客吞吐量超1.24亿人次，创下历史新高，两场年货邮吞吐量超420万吨，超过2019年水平 [2] - 2025年1 - 2月，浦东机场保障飞机起降9.05万架次，同比增加5.4%，旅客吞吐量1360.68万人次，同比增长11.8%，货邮吞吐量56.36万吨，同比增长2.1%；虹桥机场保障飞机起降4.58万架次，同比增长0.1%，旅客吞吐量790.58万人次，同比增长1.5%，货邮吞吐量6.45万吨，同比下降0.8% [2] 财务指标 - 2022 - 2026E营业收入分别为54.80/110.47/123.69/137.03/155.24亿元，增长率分别为47.02%/101.57%/11.97%/10.79%/13.29% [4] - 2022 - 2026E归母净利润分别为 - 29.95/9.34/19.99/23.76/30.89亿元，增长率分别为 - / - /113.96%/18.88%/30.04% [4] - 2022 - 2026E毛利率分别为 - 62.4%/16.5%/27.9%/33.6%/36.7%，ROE（摊薄）分别为 - 7.6%/2.3%/4.7%/5.4%/6.7%等 [11] 现金流与资产负债 - 2022 - 2026E经营活动现金流分别为 - 1.17/40.20/42.07/55.39/66.14亿元等 [9] - 2022 - 2026E总资产分别为677.75/694.81/694.35/703.17/723.24亿元，总负债分别为270.72/274.54/254.29/243.19/237.39亿元 [10] 费用与估值 - 2022 - 2026E管理费用率分别为8.83%/5.11%/5.00%/5.00%/5.00%，财务费用率分别为8.51%/3.83%/3.06%/3.18%/3.25% [12] - 2022 - 2026E PE分别为 - /86/40/34/26，PB分别为2.0/2.0/1.9/1.8/1.7 [4][12]