美国4月零售销售对照小组 -0.2%，预期0.3%，前值由0.40%修正为0.5%。 ...

核心观点 - 美国银行消费数据预测4月零售销售数据可能令人失望 显示家庭总消费同比增长1.0%但经季节性调整后环比持平 主要受航空服装和家居装修等类别疲软影响[1] - 4月季节性调整因子比3月更有利 但官方数据可能面临下行风险 美国银行预计剔除汽车后的零售销售及控制组均将环比下降0.5% 低于市场共识预测[2] - 高收入群体消费增速在截至5月3日的四周内最为强劲 几乎与市场反弹同步飙升 三个收入分位组的消费增长基本一致 未明显受股市动荡影响[2] - 在线电子产品和日用百货支出自关税宣布后加速最为显著 中高收入群体及前5%人群比低收入群体和前1%人群更积极地提前购买电子产品[3] 零售销售预测 - 市场预期4月零售销售月率录得0% 前值为1.50%[1] - 美国银行实时消费数据显示4月经季节性调整后环比持平 家庭总消费同比增长1.0%[1] - 美国银行预计剔除汽车后的零售销售及控制组均将环比下降0.5% 低于市场共识预测[2] 消费类别表现 - 航空服装和家居装修等类别消费表现疲软[1] - 在线电子产品支出尤为突出 部分弱势被关税生效前某些品类的前置消费所抵消[1] - 在线电子产品和日用百货支出自关税宣布后加速最为显著[3] 收入群体差异 - 收入前1%人群消费增速在截至5月3日的四周内最为强劲 几乎与市场反弹同步飙升[2] - 中高收入群体及前5%人群比低收入群体和前1%人群更积极地提前购买电子产品[3] - 三个收入分位组的消费增长基本一致 未明显受股市动荡影响[2] 季节性因素 - 4月控制组的季节性调整因子与3月相近 但美国银行数据中的4月季节性调整因子却比3月更有利[2] - 官方公布的结果可能面临下行风险[2] - 预测主要基于季节性因子的预期差异 而非消费者支出的实质性疲软[2]

中美贸易谈判进展 - 中美贸易谈判利好消息推动美股开盘暴涨，道指涨约1000点，纳指涨超3.5%，标普500指数涨超2.7% [1] - 市场风险偏好强劲反弹，推动股市大幅上涨，黄金和避险货币走低 [3] - 美国财政部长表示双方同意在90天内将"对等"关税下调115%，美国对中国产品关税降至30%，中国对美国产品关税降至10% [7] - 瑞银预计到年底美国实际关税水平将逐步回落至15%左右 [8] 市场反应 - 标普500指数跃升约2.5%，突破4月2日后的震荡高点 [6] - 纳斯达克100指数逼近牛市区间，大型科技股带动上涨 [6] - 短期美债收益率飙升，美元上涨近1% [6] - 中国股指数涨超4%，人民币汇率大涨400点 [9] 科技股表现 - 苹果公司涨近6%，考虑提高秋季新iPhone系列产品价格 [8] - 美光科技涨8.57%，亚马逊涨7.54%，特斯拉涨6.79%，Meta Platforms涨6.31% [9] - 台积电涨5.37%，博通涨4.51%，AMD涨4.48%，高通涨4.32% [9] - 英伟达涨3.38%，谷歌涨3.10% [9] 机构观点 - BMO私人财富管理公司认为中美关税降幅超过预期，建立了持续对话框架 [5] - 哈里斯金融集团表示暂停为美国企业提供了更多适应时间 [5] - 摩根士丹利策略师指出市场情绪改善，但要实现更持久上涨还需满足四个条件中的两个 [7] - E*Trade表示后续涨势将取决于通胀数据、零售销售和企业财报表现 [7]

美联储理事库格勒：零售销售显示出一些提前消费的迹象，未来消费者支出可能会出现一定程度的回 调。 ...

欧元区3月零售销售同比 1.5%，预期 1.6%，前值 2.3%。 ...

意大利3月零售销售环比 -0.5%，预期 0.2%，前值 0.1%。 ...

文章核心观点 日本3月零售销售环比下降且低于预期 [1] 分组1 - 日本3月零售销售环比为 -1.2%，预期 -0.7%，前值 0.5% [1]

美国3月零售销售(除汽车)环比 0.5%，预期 0.4%，前值 0.3%。 ...

惠誉：预计2025年零售销售（不包括汽车和燃气）以及消费品收入将保持平稳或略微下降。 ...

本周海外重点经济数据 - 美国将公布3月标普PMI初值（3/24）、2月新屋销售数据（3/25）、3月咨商局消费者信心指数（3/25）、2月个人收入和支出数据（3/28）、3月密歇根大学消费者信心指数终值（3/28）[2][12] - 欧元区将公布3月PMI初值（3/24）[3][13] - 日本将公布3月PMI初值（3/24）和3月东京CPI数据（3/28）[4][13] 上周海外重要经济数据和事件回顾 - 美国FOMC3月会议维持政策利率不变，符合预期，同时进一步减缓缩表速度[5][10] - 美国2月零售销售环比0.2%，低于预期的0.6%，前值从-0.9%下修为-1.2%[5][10] - 美国2月工业生产环比0.7%，超预期的0.2%，前值从0.5%下修至0.3%[5][10] - 美国2月二手房销量折年数为426万套，超预期的395万套[5][10] - 欧元区2月CPI同比2.3%，略低于预期的2.4%[6][11] - 日本3月日央行会议维持利率在0.5%不变，符合预期[6][11] 周度经济指数 - 美国经济活动指数小幅回落，3月15日当周WEI指数为2.32%，前一周为2.59%[6][13] - 德国经济活动指数回升，3月16日当周WAI指数为0.3%，前一周为0.18%[6][13] 需求情况 - 美国红皮书零售同比小幅回落，3月15日当周为5.2%，前一周为5.7%[7][16] - 全球航班数量较去年同期下降3.1%，美国航班数量同比增长3.6%[7][19] - 美国30年期抵押贷款利率为6.67%，基本持平前一周[7][22] 就业市场 - 美国初请失业金人数22.3万，基本符合预期的22.4万[7][24] - 美国续请失业金人数189.2万，略高于预期的188.7万[24] 物价走势 - 全球大宗商品价格上涨，RJ/CRB商品价格指数环比1%[7][27] - 美国汽油零售价格基本持平，3月17日当周为2.94美元/加仑[27] 金融市场 - 美国和欧元区金融条件指数回升，边际宽松[7][31] - 离岸美元流动性边际趋松，日元兑美元掉期点收窄[32] - 美日10年期国债利差收窄至273bp，美欧利差扩大至141.33bp[35]