美股市场表现 - 4月是美股近5年来最动荡的月份，历史统计显示本月是美股全年表现最差的三大月份之一 [1] - 特朗普推迟实施对等关税90天，缓和市场担忧情绪 [1] - 自特朗普4月2日宣布对等关税以来，市场不稳定但已反弹至关税宣布前接近水平，部分原因是企业盈利稳健 [6] - 在截至周五公布收益的450家标普500指数公司中，约76%超出分析师预期，但许多企业因贸易不确定性下调或撤回预测 [6] 美联储政策与经济数据 - 美联储将联邦基金基准利率维持在4 25%-4 50%范围，自去年12月以来连续第三次按兵不动 [3] - 美国服务业占经济三分之二以上，4月ISM非制造业PMI从3月50 8升至51 6，显示支柱稳固 [3] - 企业为材料和服务支付的价格提高到两年多来最高水平，表明关税带来的通胀压力加剧 [3] - 美联储主席鲍威尔表示高额关税可能增加通胀和失业率，但目前经济未显示明显迹象 [3] - 联邦基金利率期货显示投资者将今年首次降息时间窗口推迟到7月，全年有望降息三次 [4][5] 行业板块表现 - 医疗保健板块和通信服务行业下挫超2%领跌，必需消费品、房地产和原材料也有所下降 [6] - 工业板块上涨1 1%，非必需消费品上涨0 8%，公用事业和能源上涨0 4%，科技和金融股小幅上涨 [6] 市场展望与风险 - 巴克莱银行表示更长的贸易战增加经济衰退可能性，温和衰退是最可能预期 [6] - 嘉信理财认为投资者倾向于乐观看待潜在贸易协议，若无进展或谈判破裂，股市可能出现获利回吐 [7] - 标普500指数和纳指徘徊在200天均线关键阻力位以下，未来面临方向选择 [7] - 未来一周重要财报（如沃尔玛）和经济报告（CPI、PPI和零售月率）可能带来指数±2%周波动 [7]

关税影响或逐步在物价中显现。 本周三，美联储今年连续第三次将联邦基金利率区间维持在4.25%-4.50%。面对美国总统特朗普随后再 度施压降息，美联储官员在最新讲话中重申，当前的经济不确定性要求货币政策保持耐心，因为美国政 府的贸易政策增加了前景风险。随着下周的通胀数据出炉，物价可能开始显现关税影响，进而影响未来 降息的时间窗口。 政策立场坚定 联邦公开市场委员会（FOMC）7日以全票的方式决定维持利率不变，称通胀和失业率上升的风险已经 上升，经济前景进一步蒙上阴影。 由于关税担忧推高贸易逆差，一季度美国国内市场总值GDP萎缩0.3%，这是自2022年第一季度以来的 首次下降。市场分析认为，关税将使通胀压力从已经高于美联储2%目标的水平上升。与此同时，这可 能会抑制经济增长，增加失业率。但目前尚不清楚这一切将如何发展，特朗普不断调整关税和一系列贸 易协议即将达成的保证使前景更加复杂。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，"尽管不确定性加剧，但经济仍处于稳固地位。"他并补充 道，"我们认为，目前的货币政策立场使我们能够及时应对潜在的经济发展。" 美联储"三号人物"、纽约联储主席威廉姆斯（John Willams ...

市场整体表现 - 周五美股三大股指窄幅震荡，道指跌119.07点，跌幅0.29%，报41249.38点，纳指微涨不到0.01%，报17928.92点，标普500指数跌0.07%，报5659.91点 [1] - 全周累计，道指周跌0.16%，纳指周跌0.27%，标普500指数周跌0.47% [1] - 市场处于波动的横盘期，等待经贸谈判的切实结果 [2] 宏观经济与政策 - 美联储理事巴尔表示，美国政府的贸易关税可能会提高通货膨胀率和失业率 [1][3] - 市场定价显示，美联储有望在7月重启降息 [3] - 中长期美债收益率窄幅波动，2年期美债收益率跌1.2个基点至4.88%，基准10年期美债收益率平盘 [3] 中美贸易关系动态 - 中方同意与美方就关税等问题进行接触，何立峰副总理将在访问瑞士期间与美国财长贝森特举行会谈 [2] - 美方高层近期不断就调整关税措施放风，并通过多种渠道主动向中方传递信息 [2] 其他国际贸易进展 - 市场对英国和美国之间达成的贸易协议表示欢迎 [2] - 印度已提出将与美国的关税差距从现在的近13%削减到不到4%，以换取特朗普的关税豁免 [2] 主要股指与商品价格 - 纳斯达克中国金龙指数小幅下跌0.4% [1][6] - 国际油价收高，WTI原油近月合约涨1.85%，报61.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨1.70%，报63.91美元/桶 [6] - 国际金价上涨，COMEX黄金期货涨1.18%，报3335.40美元/盎司 [6] 重点公司表现 - 明星科技股涨跌互现，苹果和亚马逊涨0.5%，微软涨0.1%，英伟达跌0.6%，Meta、谷歌跌0.9% [4] - 特斯拉收涨4.7%，报道称4月特斯拉在英国的销量被多家中国汽车制造商超越 [3] - 在线旅游平台Expedia暴跌7.3%，因公司一季度营收不及市场预期 [5]

美国总统在美联储拒绝降息后，8日再次在社交媒体上炮轰美联储主席鲍威尔，称其为"太迟先生"，什么 都不懂。彭博社指出，美总统的言论可能令当前摇摆不定的市场进一步陷入不安。 8日，特朗普在社交媒体平台上发文称，"太迟先生"杰罗姆·鲍威尔什么都不懂。石油和能源价格在下降， 几乎所有的成本（包括食品和鸡蛋）都在下跌。根本没有什么通胀，关税收入正在涌入美国——这与"太 迟先生"说的恰恰相反！ 美媒：政客追求短期繁荣 不惜牺牲长远利益 彭博社则在8日报道称，特朗普的言论再次挑战了美联储的独立性，此举可能令已经因美总统不断变化的 关税计划而摇摆不定的市场进一步陷入不安。彭博社还指出，这位美国总统多次就是否解雇鲍威尔发出矛 盾信号。上个月，特朗普公开说考虑解雇鲍威尔，其首席经济顾问称政府正在研究总统是否具备此权限 ——但特朗普随后又说无意采取行动。 鲍威尔：关税战带来通胀和失业上涨风险 7日，美联储主席鲍威尔宣布美联储决定维持利率不变，称特朗普的关税战已经带来通胀和失业率上升的 风险。 美联储主席 鲍威尔：7日，联邦公开市场委员会决定维持联邦基金利率目标区间不变。失业率上升和通胀 上升的风险已经提高，到目前为止宣布的关税上调 ...

金十数据5月9日讯，牛津经济的经济学家迈克尔•达文波特说，加拿大4月份的就业报告表明，该国正在 陷入衰退，到今年年底，失业率将达到7.4%。由于与联邦选举相关的招聘，4月份的就业人数增加了 7400人。达文波特说，如果不是4月28日的全国投票，加拿大将连续第二个月就业人数下降。与此同 时，失业率从6.7%上升至6.9%。"加拿大劳动力市场的裂痕正在扩大，"达文波特说，但卡尼领导的自 由党政府的刺激措施可能会减轻加拿大经济未来的低迷。 牛津经济：加拿大劳动力市场出现"裂痕"，失业率将上升到7.4% ...

《国会山报》提到，美国总统特朗普8日早些时候也被问及是否计划与鲍威尔会面，他形容说跟鲍威尔 打交道就像"对着一堵墙说话"。 "我叫他'太迟先生'，'太迟先生鲍威尔'，这是他的绰号"，英国《独立报》援引特朗普的话称，"这太遗 憾了，太荒谬了"。 另据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，谈及鲍威尔"不想降息"，特朗普对记者说，"我认为 他不想这么做，可能是他不爱我。我觉得没关系，这是个疯狂的理由，但生活就是这样"。 此前，美联储当地时间7日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25% 至4.50%之间不变。这是自今年1月和3月会议以来，美联储连续第三次不降息。美联储在会后发表声明 说，近几个月来失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然稳固，但通货膨胀仍"一定程度上处于高 位"。美联储认为，经济前景的不确定性"进一步增加"。美联储还表示，"失业率上升和通胀加剧的风险 有所增加"，这是此前声明中没有的内容，体现出美联储对最新美国经济形势的担忧。 【环球网报道】据美国《国会山报》《华尔街日报》等媒体报道，美国副总统万斯当地时间5月8日在接 受采访时称，美联储主席鲍威尔"这个人不错"，但他 ...

加拿大4月失业率 6.9%，预期 6.8%，前值 6.7%。 ...

不过他补充说，在更清楚地了解这些关税将如何影响经济之前，利率处于有利位置。 巴尔呼应了美联储主席鲍威尔的评论，后者本周早些时候表示，美国经济基础依然稳固，这让官员们有 时间等待，以更多地了解关税及其影响。 巴尔在定于周五在冰岛雷克雅未克一个会议上发表的讲话稿中表示："近期关税上调的规模和范围史无 前例，我们不知道其最终形式，现在判断它们将如何影响经济还为时过早。" 他补充说："我预计关税将导致美国通胀上升，并从今年晚些时候开始导致美国和海外经济增长放缓。" 美联储理事巴尔表示，特朗普政府的贸易政策可能使美联储陷入困境，因为这些政策可能产生持续的通 胀压力和更高的失业率。 联邦公开市场委员会（FOMC）本周连续第三次维持利率不变。鲍威尔因未降息而遭到特朗普总统的猛 烈批评，他表示美联储"处于合适的位置来等待和观察事态发展"。 经济学家预计，特朗普大规模关税的影响需要时间才能在经济中显现。尽管对这些关税的担忧已导致信 心急剧下降和进口激增，但劳动力市场迄今为止表现出韧性，4月份新增就业17.7万人。 官员们希望确保关税不会导致通胀持续上升。 巴尔表示，关税可能使官员们陷入一种困境，即他们的通胀和就业双重使命之间存 ...

美联储理事库格勒：通胀和失业率都存在上行风险。 ...

劳动力市场 - 劳动力市场可能接近充分就业 [1] - 劳动力市场稳定 失业率仅缓慢上升 [1] - 过去两次经济复苏表明3 5%的失业率是可持续的 [1]