报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价格为6.74元人民币 [1][7] 报告的核心观点 - Infore环境技术2024年收入和净利润同比增长，2025年第一季度延续增长态势，公司发展出“全系列智能设备+全场景智慧城市服务”模式，在“城市管家+环卫一体化”双轮驱动下运营，新能源设备和人城服务有望持续增长 [1] - 考虑传统设备销售逆风及新城市服务订单情况，下调传统设备和城市服务营收预测，但鉴于NE设备优势、2025年第一季度强劲销售及每股股息增长趋势，给予股票32.1倍的2025年预期市盈率，目标价定为6.74元 [5] 根据相关目录分别进行总结 年度业绩回顾 - 2024年收入131.18亿元人民币，同比增长3.85%，归属于母公司股东的净利润5.14亿元人民币，同比增长3.04%，低于预期主要因计提信用减值/投资损失；2025年第一季度收入31.82亿元人民币，同比增长6.15%，归属于母公司股东的净利润1.81亿元人民币，同比增长4.74%，符合预期 [1] 卫生设备收入情况 - 2024年卫生设备收入同比上涨2.0%，达51.87亿元人民币，为2021年以来首次上涨，NE设备在总销售额中占比攀升至22%，抵消传统设备销售下滑；2024年销售2691辆纯电动卫生车，市场份额30.5%，连续三年居行业第一；2025年第一季度销量同比增长117%，市场份额提升至35%，预期NE设备销量和渗透率将继续增长，支撑卫生设备收入持续增长 [2] 城市服务收入情况 - 2024年城市服务收入同比增长14.41%至64.41亿元人民币，毛利率同比提升1.3个百分点至18.0%，新增年合同金额14.86亿元人民币，位列行业第二，新增合同总额44.47亿元人民币，截至2024年末待执行合同总额393.83亿元人民币 [3] 现金流与股息情况 - 2024年应收账款62.24亿元人民币，同比增长6.08%，经营活动现金流11.62亿元人民币，同比下降16.13%，资本性支出8.06亿元人民币，同比下降27.96%，自由现金流35.6亿元人民币，同比增长34%；公司宣布2024年度每股派息0.19元人民币，同比增长46%，派息比为116.6%，同比增长37.2%，截至2024年12月31日收盘价为基准的股息率为3.80% [4] 财务预测 - 预测2025/2026/2027年每股收益为0.21/0.27/0.33元，2025/2026年预测下调19%/13%；给予股票32.1倍的2025年预期市盈率，目标价定为6.74元（此前为7.25元，基于27.9倍的2025E PE） [5] 财务报表数据 |项目|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入（人民币百万）|12,631|13,118|14,214|15,406|16,766| |收入增减%|3.06|3.85|8.35|8.39|8.83| |净利润（人民币百万）|498.38|513.51|671.15|845.33|1,035| |净利润增减%|19.00|3.04|30.70|25.95|22.46| |EPS（稀释，人民币）|0.16|0.16|0.21|0.27|0.33| |ROE (%)|2.86|3.02|3.93|4.86|5.80| |PE (x)|36.79|35.71|27.32|21.69|17.71| |PB (x)|1.05|1.05|1.04|1.03|1.00| |EV EBITDA (x)|12.41|11.52|10.90|9.39|7.91| [12]

► 文 观察者网 吕栋 很长时间以来，当人们说起操作系统，不是安卓、iOS就是Windows和macOS。诚然，它们创造了属于 各自的辉煌时代，却也成了中国人无法掌握操作系统核心技术的映射。什么时候我们才能拥有一个更懂 中国人的国产操作系统？中国电子信息产业长期没有答案。 近日鸿蒙电脑的正式亮相，让国人开始真正看到了希望，这标志着华为终端全面迈入鸿蒙时代。确实， 在经历手机、平板、手表、耳机和智慧屏等多终端的历练之后，鸿蒙充分验证了技术和生态的可行性， 进入电脑领域，算是补齐了鸿蒙全场景生态最关键的拼图。 事实上，从鸿蒙手机到鸿蒙电脑，一直都是众望所归。从技术自主性上看，鸿蒙突破操作系统内核，打 破了欧美对核心技术的两极化；从用户体验上看，鸿蒙的全场景生态，提供了跨端、流畅、智能和安全 的一致体验；从产业空间上看，鸿蒙给无数国产软件提供了肥沃的"黑土地"。毫无疑问，鸿蒙的目标不 是为了取代谁，而是想提供一个多赢的全新选择。 九层之台，起于累土，鸿蒙的崛起不会一蹴而就。但在实现高水平科技自立自强的征程中，鸿蒙生态显 然已成为中国科技行业的"上甘岭"，除了胜利别无他路。而在华为压强投入，生态伙伴全力冲刺，政策 号 ...

每经编辑｜毕陆名 5月13日，华为终端微博称，nova 14系列及鸿蒙电脑新品发布会，5月19日14:30见。 华为电脑进入鸿蒙时代后，华为原电脑用户在操作系统更新等方面是否受影响？ 据证券时报报道，知情人士向记者表示，华为原有电脑用户将完全不受鸿蒙电脑战略影响，原购买了华为电脑的用户，本质上也是微软 用户，用户购买了微软Windows操作系统服务，那么微软就有义务持续为用户提供更新等，这个不受电脑品牌影响，微软对用户一视同 仁。华为客服也向记者表示，后续华为电脑都预装鸿蒙操作系统，不会对原华为电脑用户产生任何影响。 IDC发布2025年第一季度中国平板电脑市场季度跟踪报告显示，2025年第一季度中国平板电脑市场出货量852万台，华为以34.5%的市场 份额占据第一，第一季度出货量同比增长13.6%。 每日经济新闻综合证券时报、公开信息 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 封面图片来源：每经记者 张建 摄 5月8日，鸿蒙电脑技术与生态沟通会上，鸿蒙电脑首次亮相。华为方面透露，鸿蒙电脑五年布局积累超2700项核心专利，集结10000多名 顶尖工程师，联合20多家 ...

鸿蒙电脑操作系统与生态 - 华为正式推出搭载鸿蒙操作系统的鸿蒙电脑 标志着公司"1+8+N"全场景生态的完善 从鸿蒙手机 鸿蒙平板到鸿蒙电脑 华为终端全面进入鸿蒙时代 [1][2] - 鸿蒙电脑覆盖通用办公 影音娱乐 实用工具 教育学习 金融理财 设计创作等多个用户高频使用场景 [1] - 鸿蒙电脑从内核层全栈自主研发 在智能 互联 安全等方面实现技术创新 为国产电脑生态带来新发展机遇 [2] 技术架构与功能创新 - 鸿蒙电脑搭载HarmonyOS 5 采用鸿蒙内核 提供精致 智能 安全 流畅 互联的体验 [4] - 实现AI能力与底层硬件 操作系统 软件应用的深度融合 系统级智能助理小艺可完成PPT创作 文档信息提取 会议纪要转写等智能办公功能 [4] - 依托分布式软总线技术 支持手机 电脑 平板三设备键鼠共享 实现跨设备无缝衔接 提升办公效率 [4] 开发者生态与行业影响 - 支持"一次开发 多端部署"技术 有效降低开发成本和周期 解决Windows平台适配难题 [3][5] - 为国产自研软件如悟空图像 美图秀秀等提供发展土壤 推动图形处理 设计创作等领域国产解决方案发展 [2] - 小红书 B站 飞书等移动应用已适配电脑端 实现"一应用 全场景"的无缝体验 [5] 市场竞争格局 - Windows和macOS系统软件生态成熟 国产电脑软件生态起步较晚 基础薄弱 中小企业发展空间有限 [2] - 在全球科技竞争背景下 鸿蒙电脑将加速国产自研软件的研发和应用 [2]

鸿蒙电脑发布 - 华为鸿蒙电脑正式亮相，搭载鸿蒙内核，全栈自研，形成全新电脑软硬件架构 [1] - 现有华为Windows电脑不支持升级至HarmonyOS 5，用户需购买新产品才能使用鸿蒙电脑 [1][3] - 鸿蒙电脑具有全场景、原生智能和原生安全等特性 [3] 生态建设进展 - 目前已有150+专属电脑生态应用加速适配，300+融合生态应用已完成适配，预计年底支持超过2000个融合生态应用 [3] - 鸿蒙系统"一次开发、多端部署"特性可快速将移动端应用部署至电脑端，如飞书仅用一周完成基础适配 [3] - 已支持小红书、B站、新浪新闻、QQ音乐等移动应用适配电脑端 [3] 合作伙伴与硬件支持 - 鸿蒙电脑与惠普、佳能、联想等头部厂商合作，支持1000+款外部设备连接，覆盖20+品类 [5] - 首款鸿蒙电脑可能搭载于华为MateBook Pro，去年发布的MateBook X Pro起售价11199元 [5] 市场表现 - 2024年中国大陆PC出货量3971.2万台，同比下降4% [5] - 华为PC出货量同比增长15%，市场份额11%位居第二 [5] - 联想以35%市场份额位居第一，但出货量同比下滑12% [5]

鸿蒙电脑技术与生态 - 鸿蒙操作系统首次在电脑端亮相 标志着华为"1+8+N"全场景生态的完善 鸿蒙电脑将于5月19日正式发布 [1] - 鸿蒙电脑搭载HarmonyOS 5 采用鸿蒙内核 支持手机、电脑、平板三设备键鼠共享 通过多项技术实现多设备无缝衔接 提升办公效率 [1] - 鸿蒙电脑保障本地数据安全 从开发到运行全流程保障应用来源纯净可靠 全方位守护用户用机安全 [1] 华为PC业务发展历程 - 2017年发布MateBook品牌 2018年推出全球首款全面屏电脑 2020年首次进入中国市场轻薄本出货量Top3 [2] - 2024年华为发布AI电脑战略 轻薄本出货量成为中国市场Top1 2025年智慧办公升级为鸿蒙办公并推出鸿蒙电脑 [2] - 2024年华为PC出货量430万台 市场份额11% 跃居国内PC市场第二名 超过惠普 [2] 鸿蒙生态发展现状 - 截至2025年4月 鸿蒙生态设备规模突破10亿台 覆盖180款智能硬件 [2] - 2025年一季度鸿蒙系统在中国智能终端市场份额达19.2% PC端出货量环比增长150% [2] - 已有300多个融合生态应用完成鸿蒙电脑适配 预计年底超2000个应用完成适配 支持超1000款外部设备连接 [2] 国产电脑生态发展 - 鸿蒙电脑从内核层全栈自主研发 在智能、互联等方面实现多项技术创新 [3] - 鸿蒙电脑为国产电脑生态带来新发展土壤和机遇 相比Windows和macOS 国产电脑软件生态起步较晚 [3]

（文/观察者网 吕栋 编辑/张广凯） 鸿蒙电脑终于露出真容。 5月8日上午，在鸿蒙电脑技术与生态沟通会上，各界期待已久的鸿蒙电脑正式亮相，这是鸿蒙操作系统首次搭载于电脑端亮相，华为也详细讲解了鸿蒙电脑 的技术和生态进展。 图源：观察者网 鸿蒙电脑的出现，可以说是中国电子信息产业的历史性时刻。 首先相比于微软的Windows和苹果Mac OS，鸿蒙是中国国产的操作系统；其次，相比以往国产桌面操作系统多数基于开源Linux内核二次开发，鸿蒙电脑是 从内核层全栈自主研发，做到了从内到外自主可控。 对于鸿蒙全场景生态来说，鸿蒙电脑补齐了关键拼图，同时也从内核开始重构操作系统，将移动端的先进体验带到了桌面端，比如端云协同的AI能力、跨 设备的无缝互联、纯净可靠的安全防护等。 但对一个新兴的操作系统来说，先进的技术依然需要产业生态的支撑。无论是鸿蒙手机还是鸿蒙电脑，都是中国科技创新的代表，但生态并不是华为自己的 独角戏，仍需要各界合力才能做成。 华为在会上预告，鸿蒙电脑将在5月19日发布。 鸿蒙电脑将于5月19日发布 图源：观察者网 鸿蒙电脑有哪些亮点？ 作为首个面向大众的国产电脑操作系统，鸿蒙电脑的出现无疑是一个历史性 ...

证券代码：301327 证券简称：华宝新能 深圳市华宝新能源股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-001 1、下阶段公司有哪些经营计划呢？ 公司 2025 年具体经营计划如下： （1）夯实便携储能及光伏行业领导地位 公司将深入洞察市场需求，加速便携储能及光伏产品的迭代 创新，强化在家庭应急备电等家庭场景上的应用，以满足家庭居 家生活的新需求。同时，公司将精耕细作战略市场，深化渠道布 局，完善本土化运营，强化优势传播渠道，夯实在便携储能市场 的领导地位，并持续提升品牌的全球认知度和美誉度。 （2）加快全场景家庭绿电业务布局 公司将全场景家庭绿电产品作为新的核心业务发展方向，依 托本地化团队的经验和资源，迅速拓展渠道网络。借助资本优势， 公司将加大全场景智能家庭光储绿电系统的研发力度，推出适应 各种应用场景的系列产品，并率先推出全球首创的美学曲面光伏 瓦、全栈式六合一家庭绿电解决方案。同时，发挥海外 Jackery 品 牌和用户优势，加速全场景家庭能源产品的渠道渗透，构建全场 景家庭绿电战略布局，推动业绩实现显著提升。 （3）强化研发、生产、品牌、零售的数字化 M2C 运营能力 围绕全球化发展目标， ...

公司财务表现 - 2025年第一季度营业总收入达13.2亿元 同比增长10.58% [2] - 扣非净利润为1.2亿元 同比增长8.24% [2] - 营收增长与净利率环比改善 展现良好发展态势 [2] 行业趋势 - 小家电行业从"规模角逐"迈向"价值竞争"关键节点 [2] - 2025年Q1厨房小家电线上量额同增 个护小家电全线增长 [2] - 市场消费需求呈现"二次升级"趋势 [2] 产品创新 - 早安破壁机历经三次迭代 创新豆水分离系统解决用户痛点 [2] - 多功能叠叠锅实现折叠式收纳和多功能集成 [2] - 创新产品摆脱行业同质化竞争 赢得市场优势 [2] 市场拓展 - 构建全场景解决方案 涵盖晨起早餐 照护萌娃等八大场景 [3] - 个护品类收入激增174.3% 母婴品类增长31.8% 生活品类增长15.3% [3] - 并购罗曼品牌 构建专业口腔护理生态 完善全场景闭环 [3] 海外业务 - 国外销售同比增长80.81% [3] - 罗曼品牌推动海外市场发展 [3] 研发与生产 - 构建"需求洞察-产品迭代-体验优化"创新闭环 [3] - 每年用户调研数据高达2万+ [3] - 研发投入同比增长36.48% 拥有近600名专业研发人员 [3] - 搭建2000m²测试评价中心 严控产品品质 [3] - 构建5大智能制造基地 夯实数智制造实力 [3] 行业影响 - 财报展现公司在复杂市场环境下的转型成果与增长潜力 [4] - 为小家电行业发展提供借鉴范例 [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营业收入56.21亿元，同比增长29.28%；归母净利润26.48亿元，同比增长31.72%；2025Q1实现营业收入12.05亿元，同比增长3.57%；归母净利润5.62亿元，同比减少1.15% [5] - 公司提供“云 + 端 + 平台”完整企业通信解决方案，会议、云办公终端、桌面通信终端产品营收增长，2025年计划推出新一代音视频会议平板系列产品 [5] - 2024年度公司整体毛利率65.45%，净利率47.10%，盈利能力稳定；持续加大研发投入，推进全球化战略，计划2025年将部分供应链转移至海外 [5] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为29.15/33.23/39.21亿元，同增10.09%/14.00%/17.97%，对应PE分别为14.29/12.53/10.63倍，中长期业绩有望持续提升 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标预测 - 2024 - 2027年预测营业收入分别为56.21/64.11/74.43/88.72亿元，收入增长率分别为29.28%/14.04%/16.10%/19.20% [4] - 归母净利润分别为26.48/29.15/33.23/39.21亿元，利润增速分别为31.72%/10.09%/14.00%/17.97% [4] - 毛利率分别为65.45%/65.00%/65.60%/65.90%，摊薄EPS分别为2.10/2.31/2.63/3.10元，PE分别为15.73/14.29/12.53/10.63倍 [4] 公司财务预测表 资产负债表 - 2024 - 2027年流动资产分别为8036.75/8515.15/9036.34/9672.72百万元，非流动资产分别为1737.76/1659.18/1578.83/1498.48百万元 [6] - 资产总计分别为9774.51/10174.33/10615.17/11171.21百万元，流动负债分别为796.37/903.78/1031.88/1218.97百万元 [6] - 非流动负债分别为30.47/30.06/30.06/30.06百万元，负债合计分别为826.84/933.85/1061.94/1249.03百万元 [6] - 归属母公司股东权益分别为8947.67/9240.48/9553.22/9922.17百万元 [6] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为2508.93/2671.54/3070.43/3597.37百万元 [6] - 投资活动现金流分别为 - 623.51/154.22/155.00/155.00百万元，筹资活动现金流分别为 - 1898.66/ - 2642.48/ - 3011.51/ - 3552.55百万元 [6] - 现金净增加额分别为50.78/201.77/213.92/199.82百万元 [6] 利润表 - 2024 - 2027年营业收入分别为5621.34/6410.60/7442.71/8871.71百万元，营业成本分别为1942.39/2243.71/2560.29/3025.25百万元 [7] - 营业利润分别为2893.73/3168.53/3612.23/4261.41百万元，利润总额分别为2895.13/3168.53/3612.23/4261.41百万元 [7] - 净利润分别为2647.86/2915.05/3323.25/3920.50百万元，归属母公司净利润分别为2647.86/2915.05/3323.25/3920.50百万元 [7] 主要财务比率 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为29.28%/14.04%/16.10%/19.20%，营业利润增长率分别为32.88%/9.50%/14.00%/17.97% [7] - 归属母公司净利润增长率分别为31.72%/10.09%/14.00%/17.97%，毛利率分别为65.45%/65.00%/65.60%/65.90% [7] - 净利率分别为47.10%/45.47%/44.65%/44.19%，ROE分别为29.59%/31.55%/34.79%/39.51% [7] - ROIC分别为26.85%/31.47%/34.69%/39.40%，资产负债率分别为8.46%/9.18%/10.00%/11.18% [7] - 净负债比率分别为 - 5.48%/ - 7.49%/ - 9.49%/ - 11.15%，流动比率分别为10.09/9.42/8.76/7.94 [7] - 速动比率分别为8.96/8.29/7.64/6.83，总资产周转率分别为0.60/0.64/0.72/0.81 [7] - 应收账款周转率分别为6.44/6.44/6.45/6.53，应付账款周转率分别为3.93/4.35/4.26/4.33 [7] - 每股收益分别为2.10/2.31/2.63/3.10元，每股经营现金分别为1.99/2.11/2.43/2.85元 [7] - 每股净资产分别为7.08/7.31/7.56/7.85元，P/E分别为15.73/14.29/12.53/10.63倍 [7] - P/B分别为4.66/4.51/4.36/4.20倍，EV/EBITDA分别为17.78/12.62/11.05/9.36倍 [7] - P/S分别为7.41/6.50/5.60/4.70倍 [7]