第二条就是连续缩量的涨停板需要谨慎，连续缩量就意味着连续的一致性，它是会积累很多的获利筹码 的，低的时候买不进去，等高了开板了买进去就很容易是个坑了，所以连续缩量的票，啊如果哪一天开 板了，我们可以多看看，等它日内有分歧转一致的时候再说。尤其像我们刚才说到的，当市场处在高潮 之后的阶段，在情绪呢是刚刚经历过升级阶段的时候，连续缩量的板如果去打了，我们第一是不确定日 内能不能封住的，一旦封不住连续缩量的票，呢因为它的获利盘很多，大家一起跑，场外资金又不愿意 来做接力，那这个时候就很容易爆量a下去了。 （原标题：和讯投顾刘雨：烂板出妖的底层逻辑，关键在于周期起点） 一个股票到底是放量好还是缩量？5月7日，和讯投顾刘雨与投资者分享三个关于成交量的小诀窍。 第一条就是爆量的空间板出现在亏钱效应末端的时候，第二天更容易走强。这里面有两个关键，第一爆 量，爆量意味着很强的分歧，它一定是一个烂板。第二亏钱效应的末端，一般呢是行情连续差了很久 了，可能这个时候呢空间是迟迟打不开，那此时出现了一个分歧的报量版说明啥？说明想买的人也多起 来了。而因为市场处在亏钱效应末端，我们之前的视频也讲过，这个时候稍微有买盘呢是很容易迎来反 ...

黄金市场分析 核心观点 - 黄金价格延续跌势，现货黄金交投于3240.55美元/盎司附近，跌幅约0.4%，连续两日收跌，逼近关键支撑位3260美元 [1] - 市场对美联储政策预期存在分歧，经济数据疲软支撑降息预期，但美元指数和美债收益率反弹压制黄金避险吸引力 [1] - 技术面显示黄金日线中阴线收低，MACD指标死叉向下，确认B浪反弹高点3370成立，破位低点延伸C浪下行 [2] 技术面分析 - 4小时图显示黄金浪形空间破位打开，连续在3320和3315两次做空，尾盘二次反抽后承压收回低位 [4] - 1小时图跌破3260附近低点，均线下穿形成死叉，空头动能占优，反弹至3270一线可继续做空 [4] - 短线操作建议反弹做空为主，上方阻力关注3260-3270一线，下方支撑关注3210-3200一线 [4] 原油市场分析 核心观点 - 布伦特原油价格小幅下探至63.16美元，市场担忧全球经济衰退及贸易政策不确定性 [5] - 特朗普关税政策扰乱全球供应链，影响投资者对长期能源需求的信心，油价面临下行压力 [5] - 日线图显示中期均线系统向下排列，油价触及55.20低点后多空频繁交替，中期积蓄空头动能 [6] 技术面分析 - 短线1H走势连续下行，油价不断创新低，均线系统发散向下排列，空头动能占优 [6] - 早盘油价触及60附近未形成有力反弹，预计日内走势仍将下行 [6] - 短线操作建议反弹高空为主，上方阻力关注59.0-60.0一线，下方支撑关注57.0-56.0一线 [6] 市场情绪与策略 - 投资市场强调保住本金、控制风险、赚取收益和长期稳定盈利的重要性 [1] - 交易需严格执行计划，包括心态控制、仓位控制和技术功力 [1] - 分析师建议投资者建立自己的投资思路，注重长期共赢而非一次性交易 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利率择时模型总信号维持看利率震荡，波动信号自2025年4月21日起看利率上行，趋势信号自2025年4月24日起看利率下行 [2][6] - 4月28日至4月30日，公募基金久期中位值上升0.01至2.95年，处于过去三年77%分位，久期分歧度指数上升至0.58，处于过去三年84%分位 [3][4][18] 各部分总结 利率择时模型 - 最新信号总信号方向为利率震荡，起始时间2025/4/24，趋势看利率下行起始时间2025/4/24，波动看利率上行起始时间2025/4/21 [6] - 2025年年初至2月24日总信号延续去年12月看多，2月25日波动指标转空，3月11日趋势指标转空，4月11日波动指标转多，4月21日恢复看空，4月24日趋势指标看多，当前总信号看利率震荡 [7] - 2024年年初至4月3日总信号延续去年12月看多，4月7日波动指标首次转空，5月31日趋势指标首次转空，6月27日恢复看多，7月15日再度转空，7月23日重新看多，10月28日趋势指标看空，11月1日波动指标看多，11月8日趋势指标看多、波动指标看空，12月2日波动指标恢复看多，年末总信号看利率下行 [7] - 2023年年初趋势指标延续去年11月11日看空，波动指标1月5日转多，2月9日转空，2月15日转多，2月21日转空，3月2日转多，3月6日趋势指标转多，4月3日趋势指标转空，4月10日趋势指标看多，7月11日波动指标看空，9月6日趋势指标看空，11月8日趋势指标看多，11月13日恢复看空，11月20日波动指标转多，12月1日恢复看空，12月14日、22日趋势和波动信号分别翻多 [8] - 2022年3月25日波动指标首次看空，4月18日趋势指标看空，5月18日趋势指标看多，5月27日波动指标看多，6月24日趋势指标转空，7月5日波动指标转空，7月14日趋势指标转多，8月16日波动指标看多，9月15日波动指标看空，10月20日波动指标看多，11月10日波动信号转空，11月11日趋势信号转空，此后维持看空 [9] - 2021年1月15日趋势信号翻多，2月26日翻空，波动信号20年8月28日翻多，11月13日翻空，12月11日看多，21年2月22日翻空，3月10日翻多，4月8日转空，4月16日恢复看多，5月19日趋势指标翻多，7月1日波动信号短暂转空，7月6日恢复看多，8月27日波动指标看空，10月11日趋势信号看空，11月24日趋势信号看多，12月3日波动信号看多，此后维持看多 [10] - 2020年5月5日前维持19年12月26日全面翻多，5月6日波动信号翻空，6月2日趋势信号翻空，此后趋势信号始终看空，趋势项属长周期分析适用于配置策略，波动项属短周期分析适用于交易策略 [11] 机构久期跟踪 - 4月28日至4月30日，公募基金久期中位值上升0.01至2.95年，处于过去三年77%分位 [3][18] - 4月28日至4月30日，久期分歧度指数上升至0.58，处于过去三年84%分位 [4][18]

三家公司年报延期披露情况 - 凯利泰、*ST恒立、*ST人乐三家公司宣布延期披露2024年年报，分别延期至2025年4月30日、4月30日、4月29日 [2] 凯利泰 - 延期原因：公司与审计师在审计意见上存在较大分歧，涉及权益工具投资的公允价值、关联方披露完整性、关联交易公允性等问题 [2] - 延期内容：包括《2024年年度报告》、《2025年一季度报告》及相关公告 [2] - 公司生产经营正常，无其他应披露未披露事项 [4] *ST恒立 - 延期原因：公司与审计机构就重要事项仍在沟通确认，可能导致非标准审计意见 [2] - 业绩预告：2024年度扣非净利润预计为-4,300万元至-3,300万元，扣除后营业收入为30,000万元至35,000万元 [2] - 风险：公司存在2024年营业收入低于3亿元而被终止上市的风险，且财务会计报告可能被出具非标准审计意见 [2] - 公司股票自2024年5月6日起被实施退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为"*ST恒立" [5] *ST人乐 - 延期原因：公司与审计机构就重要事项存在分歧，可能导致非标准审计意见 [2] - 业绩预告：2024年度净资产预计为2,308.16万元至7,308.16万元，扣非净利润为-52,500万元至-47,500万元，扣除后营业收入为119,000万元至125,000万元 [2] - 风险：公司可能触及两个财务类终止上市情形：连续两个年度经审计的期末净资产为负值，或年报被出具非标审计意见 [2] - 公司股票自2024年4月22日起被实施退市风险警示和其他风险警示 [8] 其他关键信息 - *ST人乐收到13家剥离资产的交易对手方成都惠顺多商贸有限公司转账5,000万元，涉及债务余额约1.2亿元的50%款项 [8] - *ST恒立已多次披露《关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告》，本次为第七次风险提示公告 [6] - *ST人乐本次公告为第六次风险提示公告 [14]

据美国时政新闻网站Axios 23日报道，美国企业家埃隆·马斯克与美国财政部长斯科特·贝森特17日在白 宫就美国国税局相关事宜爆发争吵，争吵十分激烈。 报道援引目击者和消息人士的话说，在17日白宫的一次会议上，贝森特和马斯克面对面争吵。贝森特批评 马斯克对政府效率部削减预算"承诺过高，却没有兑现"。马斯克则反唇相讥，称贝森特为"索罗斯的代理 人"，经营着"一家失败的对冲基金"。贝森特在成为美国财长前，担任过索罗斯基金管理公司的首席投资 官。 据当时听到争吵的消息人士说，贝森特一度用脏话大骂马斯克，马斯克则回呛说，"大声点儿"。二人争吵 如此激烈，以至于一名助手不得不将他们分开。一名目击者说，当时"场面壮观"且"声音很大"，到访的意 大利总理梅洛尼都听到了。 据报道，马斯克和贝森特对国税局代理局长的人选存在分歧。特朗普曾任命马斯克推荐的国税局前官员加 里·沙普利为国税局代理局长，但贝森特希望副财长迈克尔·福尔肯德担任这一职务。18日，即两人发生争 吵次日，福尔肯德接替沙普利执掌美国国税局。 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 ...

据新华社，美国时政新闻网站Axios23日报道，美国企业家埃隆·马斯克与美国财政部长斯科特·贝森 特17日在白宫就美国国税局相关事宜爆发争吵，争吵十分激烈。 报道援引目击者和消息人士的话说，在17日白宫的一次会议上，贝森特和马斯克面对面争吵。贝森 特批评马斯克对政府效率部削减预算"承诺过高，却没有兑现"。马斯克则反唇相讥，称贝森特为"索 罗斯的代理人"，经营着"一家失败的对冲基金"。贝森特在成为美国财长前，担任过索罗斯基金管理 公司的首席投资官。 当被问及这场争吵时，白宫新闻秘书莱维特说："分歧是任何健康决策过程的正常组成部分。" 据当时听到争吵的消息人士说，贝森特一度用脏话大骂马斯克，马斯克则回呛说，"大声点儿"。二人 争吵如此激烈，以至于一名助手不得不将他们分开。一名目击者说，当时"场面壮观"且"声音很大"， 到访的意大利总理梅洛尼都听到了。 据报道，马斯克和贝森特对国税局代理局长的人选存在分歧。特朗普曾任命马斯克推荐的国税局前官 员加里·沙普利为国税局代理局长，但贝森特希望副财长迈克尔·福尔肯德担任这一职务。18日，即两 人发生争吵次日，福尔肯德接替沙普利执掌美国国税局。 ...

报告核心观点 债市震荡期，虽资金面宽松且微观逻辑支撑信用债补涨，但补涨未现调整先行；中长久期信用债受期限利差、收益构成、配置主力等因素制约，当下配置需稳定负债端和较强交易能力；不同负债端账户有不同投资建议 [3][5]。 再议债市分歧 等不来的信用债补涨 - 对信用债行情期待原因：关税和贸易摩擦使股债暂别高波动但主线不明，债券票息可提供稳定收益；资金面宽松，央行连续两日公开市场操作投放超 2400 亿，资金利率顶部中枢下移；利率债低位震荡时信用债行情通常跟随，如 2020 年一季度和去年底；机构持债行为倾向，基金周度配置 5 年内信用债稳定在 300 亿以上，理财买入信用债规模提升，5 年内信用债持有比例回升至 64% [11][12][15]。 - 补涨未现调整先行：利率债指数普遍调整，信用债指数跌幅可控；交易情绪脆弱，成交收益与估值收益偏离度及折价成交比例显示 1 年内短债稳定，1 年以上个券买盘需更高安全边际；成交量稳定在短端品种，1 年内普信债成交笔数稳定在 46%，3 年内及 AA + 城投债换手率提升，5 年以上产业债换手率减少；行情预期与现实脱钩，利率策略组合综合收益优于信用策略，5 年 AA + 城投债子弹策略未跑赢满仓 10 年国债策略 [19][22][24][27][31]。 信用债久期面临的问题 - 收益率曲线平坦：AAA 及 AA + 城投债和中票多数期限利差位于 2022 年以来 9% - 15%分位数，AA 及 AA(2)等级不同期限利差分位数分布在 14% - 25%之间；信用债极致期限利差收窄需资产荒行情和利差压缩空间，目前条件不具备，如 AA + 城投债 5 年与 1 年期限利差难进一步收窄；短端收益易上难下约束下沉拉久期布局 [36][38][40]。 - 绝对收益过低：70%信用债（不含地产债）收益位于 2.2%之下，4 月以来不同等级关键期限城投债和中票平均资本利得达 0.35%，几乎是票息贡献 3 倍，但信用债交易难度大，不适合赚资本利得，贸然采取久期策略风险大 [43][46]。 - 稳定配置盘或生变：过去理财规模扩张与信用债行情线性递推，去年下半年监管收紧，截至今年 3 月，信托持有公司债和 ABS 合计规模首次下降，是否扭转信用债配置惯性待跟踪 [47]。 投资建议 - 负债端不稳定账户：关注 4 年至 5 年大行二级资本债交易机会，其利差保护未消失；关注 2 年至 3 年 AA 或 AA(2)城投债，把控好持有期票息与潜在回撤压力测试 [51]。 - 负债端稳定账户：关注 3 年至 4 年 AA + 城投债，以防 6 月至 9 月债券净增量继续减缓 [51]。

公司业绩表现 - 2024年营业收入8160.59万元，同比下滑34.52%，归母净利润-164.62万元，同比减少110.56%，扣非净利润-1144.65万元，同比减少212.98% [2] - 2025年Q1营收预计7100万元–9100万元，同比增长127.13%-191.11%，归母净利润1700万元–2150万元，同比增长247.81%-339.88%，扣非净利润1527万元–1977万元，同比增长192.2%-278.31% [4] - 2024年Q4营收330.76万元，净利润-876.79万元，扣非净利润-1617.34万元，盈利断崖式下跌 [4] 收入确认争议 - 公司与会计师对2024年新签约订单的收入确认时点存在分歧，导致未及时披露业绩预告 [2][3] - 争议订单包括2024年6月与A客户签订的4299万元设备合同、2024年9月与B客户签订的379万美元水处理系统合同、2024年3月与C客户签订的4830万元水处理系统合同 [2] - 部分争议订单在2025年Q1确认，导致一季度业绩暴增 [5] 客户与应收账款风险 - 2023年前五大客户销售额占比71.67%，第一大客户占比26.83% [5] - 截至2023年应收账款余额1.15亿元，坏账准备1731.15万元，应收账款占当期营收1.25亿元比例较高 [5] - 截至2024年6月30日，前五大客户应收账款占比74.94% [6] 行业与订单情况 - 2024年新签订单量较2023年增长20%以上，销售商品、提供劳务收到的现金23104.66万元，同比增长69.94%，经营活动现金流净额7999.23万元，同比增长2102% [6] - 公司称业绩波动与行业复苏相关，但持续性存疑 [6]

美乌领导人谈崩事件 - 当地时间2月28日，特朗普与泽连斯基原定在白宫正式签署美乌矿产协议，不料爆发激烈争吵，泽连斯基提前离开白宫，原计划联合记者会取消，协议未能签署 [1] 泽连斯基行程动态 - 当地时间3月1日，泽连斯基抵达英国，稍早前其使用的飞机从华盛顿附近军事基地起飞飞往英国 [1][3][4] - 英国首相斯塔默将于当地时间1日下午和泽连斯基在唐宁街会面，泽连斯基将参加2日由斯塔默主持的欧洲领导人峰会，讨论结束俄乌冲突等话题 [4] - 泽连斯基已受邀参与3月6日举行的欧盟特别峰会，将讨论欧洲可能给予乌克兰的安全保障，或就新的军事援助达成共识 [8] 欧洲领导人反应 - 英国首相斯塔默提议3月2日开会磋商如何应对，意大利总理梅洛尼有意促成欧美峰会并建议立即召开美欧及盟友参与的峰会探讨挑战 [6] - 欧盟外交与安全政策高级代表卡娅·卡拉斯称自由世界需新领导人，欧洲将加大力度支持乌克兰 [6] - 德国总理朔尔茨称共同寻求持久公正和平路径，乌克兰可依靠德国和欧洲，联盟党领导人弗里德里希·默茨称与乌克兰站在一起 [6] 泽连斯基致谢情况 - 泽连斯基离开白宫后在社交媒体说了37个“感谢”且仍在继续，除对美国说4个“感谢”外，还对多位“支持乌克兰”领导人致谢 [10]

这周感觉市场开始出现分歧了，今天调整还挺猛的。感觉还是一拥而上，一哄而散熟悉的感觉。最近添 加了指数7年涨幅，还有可转债温度计，大家可以参考下。 潜伏在大户群：为什么有钱人很喜欢哭穷（超长） https://www.jisilu.cn/question/506614 我为什么从可转债切换到中概科技基金 https://www.jisilu.cn/question/506608 有没有春节后踏空这轮科技股的集友？ https://www.jisilu.cn/question/506580 跨境ETF申购，也来凑了下热闹，结局感人 https://www.jisilu.cn/question/506625 关注集思录微信 特别提示 本文不构成任何投资建议，仅为信息分享。任何因本文导致的投资行为发生的亏损，本公众号及作 者概不承担任何责任。 集思录(www.jisilu.cn)是一个以数据为本的投资理财社区，专注于新股、可转债、债券、封闭基金 等数据服务。我们的理念是在保证本金安全的前提下，使资产获得稳健增长。 快捷查询： 搜索公众号"jisilu8"添加我们 ...