战略合作框架协议 - 小马智行与广州公交集团签署战略合作框架协议 双方将在自动驾驶汽车和出行平台业务、后服务市场业务、物流运营服务等领域展开合作 [2] - 合作重心为自动驾驶出行服务 双方将推动各自出行平台互联互通 并满足自动驾驶汽车定制化和个性化项目需求 [2] - 针对车内无驾驶人特点 双方将加强车辆停放、充电、维修检测、汽配材料供应、技术人员培养等方面的合作 推动后服务市场自动化产业发展 [2] 小马智行业务布局 - 小马智行已在北上广深推出自动驾驶出行服务 覆盖总面积超2000平方公里 包括中心城区、机场和高铁站等关键交通枢纽 [3] - 在广州市 小马智行已实现南沙区全域覆盖 并开通市中心往返白云机场/广州南站的自动驾驶出行服务 [3] 广州公交集团业务优势 - 广州公交集团是华南地区最大公共交通道路运输企业 形成"5+1业务板块"协同发展格局 涵盖城市公交、出租客运、现代物流、智慧交通、新能源交通产业及交通资产运营 [3][4] - 公司拥有公交出行、出租网约、水巴游船、道路客运、公务商务出行等多门类运输资源 构建多层次立体交通运输体系 [4] 合作目标与愿景 - 小马智行CEO彭军表示 合作将结合公司L4级自动驾驶技术与广州公交集团的运营经验 加速自动驾驶大规模商业化 形成华南地区标杆效应 [4] - 广州公交集团董事长覃海宁指出 双方将聚焦破解自动驾驶商业闭环难题 构建"运营保障+生态共建"模式 打造全国领先的"广州模式"和可复制的"广州方案" [4]

市场拓展战略 - 公司公布沙特阿拉伯市场拓展战略 作为进入沙特市场的第一步[1] - 公司已在利雅得和埃尔奥拉等沙特重点城市测试并部署Robotaxi、Robobus和Robosweeper等自动驾驶产品[1] 商业化运营计划 - 公司将于未来数月内在Uber平台上线Robotaxi试运营[1] - 公司计划于2025年内在沙特开展全面的Robotaxi商业化运营服务[1] - 公司Robotaxi即将在迪拜上线Uber平台[1]

汽车ETF表现 - 汽车ETF（516110）跌超3% [1] 乘用车市场数据 - 5月1日~18日全国乘用车市场零售93.2万辆 同比增长12% [1] - 新能源车零售48.4万辆 渗透率达52% [1] - 1~4月中国品牌乘用车销量占比达68.7% 创历史新高 [1] - 4月单月销量同比增长23.5%至157.1万辆 [1] 行业趋势 - 智驾逐步开启商业化落地 限定ODD和特定速度的无人驾驶有望率先实现商业闭环 尤其在物流、环卫等场景显现优势 [1] - 乘用车行业新品密集发布 智驾配置正成为差异化竞争关键 [1] - 5月狭义乘用车零售预计185万辆 新能源渗透率过半 行业电动化趋势持续 [1] - 全球自动驾驶商业化进程稳步推进 [1] 零部件领域 - 零部件领域受益于国产替代及出海 [1] - 部分企业积极转型机器人领域 有望获得估值溢价 [1] 指数跟踪 - 汽车ETF（516110）跟踪800汽车指数（H30015） 该指数由中证指数有限公司编制 聚焦汽车产业链 全面反映汽车行业相关上市公司证券的整体表现 [1]

财务表现 - 2025年第一季度营收7244万元，同比微增1.8% [1] - Robotaxi业务收入同比增近200%，收入占比从12%提升至22.3% [1] - 产品收入达950万元，同比增46.2%，产品毛利率49.9% [3] - 服务收入6290万元，同比略有减少 [4] - 净亏损3.85亿元，同比缩窄17.7% [6] - 调整后净亏损2.95亿元，同比扩大108.2% [6] 业务亮点 - Robotaxi季度收入1610万元，商业化取得突破 [2][3] - 自动驾驶出租车和小巴等产品线收入增长显著 [3] - 车队规模增至1200多辆，累计运营超2000天 [4] - 产品在5个国家获得运营许可，包括法国新市场 [3] - 北京Robotaxi服务覆盖600平方公里 [4] 研发与扩张 - 研发费用同比增17%至3.26亿元 [6] - 销售费用同比增67%，行政费用翻倍 [6] - 与Uber合作扩展至迪拜，验证高温多沙环境适应性 [6] - 未来5年计划新增15座国际城市部署Robotaxi [6] - 获得Uber追加1亿美元股权投资 [8] 市场预期 - 摩根大通下调2025年收入预期从9.5亿至6.2亿元 [8] - 2026年收入预期从31.42亿下调至25.24亿元 [8] - 公司宣布1亿美元股份回购计划 [9] - 与Uber合作增强商业化确定性 [8] 管理层观点 - CFO称2025年开局势头强劲 [5] - 创始人表示大规模部署自动驾驶在商业上可行 [7] - 专注于优化单车经济模型和全球扩张 [7]

核心观点 - 文远知行2025年Q1营收7244万元同比微增1.8% Robotaxi业务收入同比增200%至1610万元 收入占比从12%提升至22.3% 毛利率保持35%行业领先水平 [1][3] - 公司净亏损3.85亿元 调整后净亏损2.95亿元同比扩大108.2% 主要因研发费用同比增17%至3.26亿元 销售费用同比增67% 反映战略扩张投入 [2][7] - 与Uber合作升级 未来5年计划新增15座国际城市部署Robotaxi 已获1亿美元追加投资 迪拜试点即将启动 商业化确定性增强 [8][11] 财务表现 - 收入结构呈现"产品+服务"双线：产品收入950万元同比增46% 毛利率达49.9% 服务收入6290万元同比略降 因ADAS研发服务减少3350万元被数据服务增2980万元部分抵消 [3][4] - Robotaxi收入占比提升10.4个百分点至22.3% Robobus销量下降但获法国试运营许可 成为唯一在五大洲获运营许可的自动驾驶公司 [3] 商业化进展 - Robotaxi服务覆盖北京城区超600平方公里 车队规模增至1200辆 累计运营超2000天 与Uber合作扩展至迪拜 验证高温多沙环境适应性 [5][7] - 摩根大通下调2025年收入预期至6.2亿元(原9.5亿元) 但较2024年3.61亿元仍具爆发潜力 公司启动1亿美元股份回购计划 [11] 战略布局 - 国际化加速：中东阿布扎比/迪拜已落地 欧洲瞄准老龄化市场 创始人称大规模自动驾驶部署已具备商业可行性 [8] - 技术背书强化：美股上市+Uber股权合作 数据安全协议与监管框架探索中 1200辆自动驾驶车实现完全无人驾驶运营 [8][9]

Robotaxi加速规模化商业化。 当前，自动驾驶企业正争相通过Robotaxi 扩大在多地市的示范运营范围，推进商业化规模落地。比如， 文远知行近日已在广州市中心开通8条自动驾驶出行服务示范运营专线，建起首个覆盖国内超一线城市 核心城区24小时自动驾驶出行服务网络。今年2月，该公司量产自动驾驶出行服务车GXR也获准在北京 开展"车内无人"自动驾驶出行收费服务。 小马智行已经获准在北京、上海、广州、深圳四个一线城市的部分区域开启Robotaxi示范运营。最新数 据显示，小马智行全球自动驾驶路测里程超过4500万公里，全无人驾驶路测里程超过600万公里。百度 萝卜快跑已在全球15座城市，投放超千辆无人驾驶汽车。上海仙途智能也陆续在上海、北京、杭州、长 沙等多地获得首批无人驾驶牌照。 车企旗下的出行服务平台也在加速Robotaxi业务的运营范围。广汽旗下如祺出行将Robotaxi业务运营范 围从广州南沙逐步拓展至深圳宝安、南山，以及横琴粤澳深度合作区等。截至2025年2月底，如祺出行 平台运营Robotaxi合计超300辆；在粤港澳大湾区核心区域，如祺出行自有车队的安全运营里程超过200 万公里。 此外，东风旗下 ...

百度2025年一季度财报表现 - 公司总营收325亿元，同比增长3%，非公认会计准则下净利润64.69亿元，同比减少8% [2] - 核心营收255亿元，同比增长7%，其中在线营销营收160亿元同比减少6%，非在线营销营收94亿元同比增长40%，主要由智能云业务带动 [2] - 爱奇艺贡献72亿元营收 [2] - 萝卜快跑一季度提供140万次出行服务，同比增长75%，累计服务量超1100万次，但未披露具体营收数据 [2] 自动驾驶企业商业化对比 - 小马智行一季度营收1.02亿元同比增长12%，文远知行营收7244万元同比减少1.8% [2] - 小马智行营收结构：Robotruck占比55.5%达5660万元（同比+4.2%），Robotaxi营收1230万元（同比+200.3%但仅占12.1%），许可和应用营收3270万元持平 [3] - 文远知行营收结构：服务板块占87%（6290万元，同比-2.8%），其中Robotaxi占22.3%达1610万元（占比同比+10.4pct），产品营收950万元（同比+46%） [3] 亏损与成本分析 - 小马智行非公认会计准则净亏损2840万美元同比扩大10.5%，主因第七代汽车生产投资、IPO股票奖励结算费用及人力成本增加 [4] - 文远知行经调整净亏损2.95亿元同比扩大108%，营业费用4.64亿元（研发3.26亿元、销售1390万元、管理1.24亿元） [4] 行业动态与战略合作 - 小马智行与Uber合作：2025年下半年Robotaxi接入Uber平台，中东市场先行并扩展至全球 [5] - 文远知行与Uber扩大合作：未来五年新增15座国际城市，获1亿美元追加投资 [5] - 小马智行创始团队自愿延长股份锁定期，文远知行启动1亿美元回购计划 [5] - 当前市值：文远知行24.04亿美元（股价8.45美元），小马智行63.53亿美元（股价17.88美元） [5] 行业观察 - 自动驾驶行业关注点转向研发投入的营收转化效率，而非测试里程或城市覆盖数量 [5] - 车队规模与城市覆盖仍是盈利基础，企业通过合作与资本动作传递信心 [5]

小马智行发布最新一季度财报，Robotaxi业务成最大亮点。 5月20日，小马智行发布2025年第一季度财报显示，一季度总营收为1400万美元（约合人民币1.02亿元），同比增长12%。这主要得益于Robotaxi服务的 增长。今年第一季度，其Robotaxi业务收入173万美元，同比增长200%。 在小马智行CEO彭军看来，2025年是小马智行的Robotaxi量产之年，随着第七代Robotaxi的自动驾驶系统成本下降，再加上生产提速，2025年底Robotaxi车 队规模将扩大到千台。 其中，2022-2023年技术授权与应用服务营收占比超50%；2022年开始，得益于与中国外运合资公司青骓物流车队规模扩大，以及运营里程增加驱动运输 服务费提升，Robotruck业务收入提升明显，在当下营收占比最高。 | | Three Months Ended | | | --- | --- | --- | | | March 31, | March 31, | | | 2024 | 2025 | | Revenues: | | | | Robotaxi services | 576 | 1,730 | | Robot ...

公司动态 - 小马智行计划秘密提交香港上市申请 消息传出后公司ADR美股盘前一度大涨17% [1] - 公司成立于2016年 由前百度自动驾驶事业部首席架构师彭军和楼天城共同创立 专注于L4级自动驾驶技术研发 [3] - 2021年完成D轮融资后估值达85亿美元 成为全球估值最高的自动驾驶初创企业之一 [3] - 采用"秘密提交"上市方式 既能避免过度曝光又能灵活掌握上市节奏 [5] 行业影响 - 小马智行上市计划将为自动驾驶赛道注入新动能 作为行业头部企业其动向牵动行业神经 [3] - 2023年中国自动驾驶领域融资总额超200亿元 显示资本市场持续看好该赛道 [5] - 自动驾驶行业正迎来黄金发展期 政策支持力度加大且技术不断成熟 [5] 市场反应 - 上市消息传出后公司ADR美股盘前大涨17% 反映投资者对公司技术实力和商业前景的认可 [7] - 在整体资本市场波动背景下 自动驾驶企业仍获得高度关注 证明该领域投资价值 [7] 战略布局 - 选择香港上市因香港资本市场对科技企业接受度高且具备国际投资者基础 [5] - 在中概股面临美国监管压力背景下 香港成为中概股回归首选地 [5] - 公司已在中美两国开展自动驾驶测试和商业化运营 合作伙伴包括丰田、广汽等传统车企巨头 [3]

5月6日，全球自动驾驶领域迎来里程碑事件——小马智行与优步（Uber）宣布达成全球战略合作，双方 将共同推动小马智行Robotaxi服务接入Uber平台，并计划于年内率先在中东市场落地，逐步扩展至全 球。据了解，运营初期，每辆Robotaxi车辆将配备安全员，随着当地测试许可和阶段的快速推进，最终 将实现全无人驾驶Robotaxi的商业运营。 这一合作不仅是双方尖端技术与优势资源的深度融合，更标志着中国自动驾驶企业从"本土深耕"向"全 球输出"的战略跃迁。通过"技术出海+生态共建"的双轨策略，小马智行正携"中国方案"加速国际市场自 动驾驶的商业化落地，绘制全球智慧出行的新篇章。 步步为营，"渐进式"布局全球市场 对于小马智行而言，此次合作是其"立足中国，着眼全球"战略的重要一步。Uber作为全球月活用户超 1.3亿的超级平台，可提供即时需求匹配、支付系统与用户信任基础，帮助小马智行的全球商业化落地 提供强有力的用户入口和生态协同。小马智行联合创始人、CEO彭军坦言，"通过将小马智行成熟的自 动驾驶系统与优步领先的出行平台相结合，我们将从中东市场起步并拓展至全球，树立无人驾驶商业化 新标杆。" 近年来，出海布局 ...