| 如果您认为我们的研究成果对您有帮助，请酌情在佣金派点上支持东吴汽车团队 | (黄细里、孟璐、郭雨蒙、孙仁昊、童明祺) , 十分感谢! | | --- | --- | | CONSULTION CONSULTIO | | | 黄细重 | | | --- | --- | | 孟路 | | | 郭雨蒙 | ្រី ២ ​ | | 孙仁昊 | | | 童明祺 | Next | 未经许可，不得转载或者引用。 | 投资要点 | | --- | 公司发布 2026 年第二季度及上半年业绩： 2026H1，公司实现总收入人民币 3.46 亿元，同比+73.3%；毛利率 36.6%，同比+6.0pct；期内 亏损7.90 亿元，同比略收窄。2026Q2 总收入 2.32 亿元，同比+82.2%、环比+103.1%；毛利 0.87 亿元，同比+143.4%，毛利率 37.5%，同比+9.4pct； 期内亏损 4.01 亿元，同比收窄 1.4%。 收入高增，海外与新业务是核心引擎 ： 2026Q2 公司总收入 2.32 亿元，同比+82.2%；其中产品收入 0.92 亿元、占比 39.8%，服务收入 1.39 亿元、占比 60 ...

核心观点 小马智行2026年第二季度财报显示，公司总营收2.46亿元，同比增长68.8%[1]，Robotaxi业务成为最大增长引擎，单季收入同比暴涨691.2%[1]，同时海外共建车队模式锁定超4000辆部署订单[1]，亏损持续收窄[1]，自动驾驶商业化进入规模化加速阶段 财务表现 - 二季度总营收2.46亿元，同比增长68.8%[1] - 上半年累计总收入4.78亿元，同比接近翻倍[1] - 二季度净亏损同比收窄14.9%，环比收窄15.3%[5] - 经营开支增速显著低于收入增速，经营杠杆持续改善[5] - 截至6月末，现金等价物及理财投资合计94.35亿元[1] Robotaxi业务 - 二季度Robotaxi业务收入8192万元，同比增长691.2%，环比上涨40.9%[2] - 乘客车费收入同比激增849.3%，创历史单季最高涨幅[2] - 上半年Robotaxi业务收入1.40亿元，已超过2025年全年水平[2] - 公司有信心超额完成全年3.5倍以上营收增长目标[2] - 截至6月30日，Robotaxi车队规模达1975辆，目标年底超3500辆[2] - 北汽、广汽、丰田三款第七代Robotaxi全部投入日常运营[2] - 截至8月，小马智行App国内注册用户突破150万[2] - 广州服务从南沙拓展至海珠、天河、黄埔、番禺主城区，市中心运营面积新增超300平方公里，覆盖人口超700万[3] - 深圳业务延伸至宝安机场、深圳湾口岸、蛇口邮轮母港等交通枢纽[3] - 世界模型2.0技术落地，降低多城市扩张研发投入并优化单车运营成本[3] 海外业务与共建车队模式 - 共建车队模式锁定合计超4000辆Robotaxi海外部署计划[4] - 与Uber合作，计划在欧洲五座城市投放超2000辆Robotaxi[4] - 二季度共建车队模式收入贡献实现环比提升[4] - 6月于卢森堡联合Bolt、Stellantis开展Robotaxi测试[4] - 新加坡自动驾驶出行服务通过本地平台面向公众开放[4] - 克罗地亚、卡塔尔、阿联酋、韩国等地业务持续深化[4] Robotruck业务 - 二季度Robotruck营收9044万元，同比增长40%[5] - 第四代无人驾驶重卡完成车规验证进入量产，落地深圳妈湾港开展混合编队商业化作业[5] - 全新发布全车规L4无人驾驶轻卡进入测试阶段，瞄准城配B2B市场[5] - 企业规划未来23年落地近千台重卡，2030年前落地10万台轻卡[5] 智能解决方案业务 - 二季度智能解决方案收入7340万元[5] - 自动驾驶域控制器交付量同比翻倍[5] - 业务覆盖低速配送、智能清扫、人形机器人等多元赛道[5] 技术进展与运营数据 - 全球自动驾驶总路测里程突破1亿公里[5] - 全无人驾驶里程超4000万公里[5] - 依托全栈L4自动驾驶技术底座推动全球规模化商用[5]