市场表现 - 周五纳斯达克金龙指数上涨0.9%，热门中概股普遍上涨 [1] - 小马智行(PONY.US)股价上涨近7% [1] - 小鹏汽车(XPEV.US)股价上涨超过6% [1] - 拼多多股价上涨近6% [1] - 理想汽车(LI.US)与禾赛科技(HSAI.US)股价上涨超过3% [1] - 百度(BIDU.US)股价上涨2% [1] 行业政策与商业化进展 - 工信部于12月15日正式公布中国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [1] - 获批的两款车型分别适配城市拥堵和高速路段场景 [1] - 获批车型将在北京、重庆的指定区域开展上路试点 [1] - 此举标志着中国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [1]

来源：智通财经网 大摩预计特斯拉将在2026年显著增加Robotaxi车队规模至1000辆，并到2035年达到100万辆的规模。凭 借每英里0.59美元的成本优势，特斯拉不仅在无人驾驶出行市场占据先机，更将为其完全自动驾驶 (FSD)的全面推广积累关键数据和监管依据。 周四，特斯拉(TSLA.US)涨逾2%，报479.44美元。消息面上，特斯拉目前正在奥斯汀启动完全无人驾驶 Robotaxi测试，车内无安全监督员和乘客，标志着其自动驾驶商业化进入关键验证阶段。大摩分析师 Andrew S Percoco在最新研报中表示，特斯拉成功移除安全监督员并改善安全指标的能力，可能是验证 其Robotaxi战略的最重要近期催化剂。 ...

大摩预计特斯拉将在2026年显著增加Robotaxi车队规模至1000辆，并到2035年达到100万辆的规模。凭 借每英里0.59美元的成本优势，特斯拉不仅在无人驾驶出行市场占据先机，更将为其完全自动驾驶 (FSD)的全面推广积累关键数据和监管依据。 周四，特斯拉(TSLA.US)涨逾2%，报479.44美元。消息面上，特斯拉目前正在奥斯汀启动完全无人驾驶 Robotaxi测试，车内无安全监督员和乘客，标志着其自动驾驶商业化进入关键验证阶段。大摩分析师 Andrew S Percoco在最新研报中表示，特斯拉成功移除安全监督员并改善安全指标的能力，可能是验证 其Robotaxi战略的最重要近期催化剂。 ...

Waymo新一轮融资计划与估值目标 - 公司正在与潜在投资者进行初步洽谈，计划在2026年初完成新一轮融资 [1] - 此次融资的目标估值至少达到1000亿美元（约合人民币7100亿元），融资规模预计在数十亿美元（超百亿人民币量级），甚至可能超过100亿美元（约合人民币710亿元）[3] - 彭博社报道称，融资规模将在150亿美元（约合人民币1065亿元）级别，投后估值最高或将达到1100亿美元（约合人民币7810亿元）[3] Waymo运营数据与扩张计划 - 公司2025年已完成1400万次载人出行 [1] - 计划在2026年底实现每周100万次出行 [5] - 周订单量已突破45万次，较2024年4月的25万次增长80%，单台车日均订单约26单 [9] - 运营网络将从目前的旧金山湾区核心市场，扩展至费城、迈阿密、达拉斯等城市，并进一步进入高速公路场景 [5] - 截至2025年12月，公司在美国五个城市（旧金山、洛杉矶、凤凰城、奥斯汀、亚特兰大）提供完全无人驾驶服务，并计划于2026年扩展至纳什维尔、迈阿密、华盛顿特区等新市场 [7] Waymo历史融资与公司背景 - 公司始于2004年斯坦福自动驾驶团队，2009年在Google X实验室发起项目，2016年12月成为Alphabet旗下独立子公司 [6] - 2020年10月，其Robotaxi成为美国首个“无安全司机”的商业运行自动驾驶出租车 [6] - 累计已完成3轮融资，共计111亿美元（约合人民币788.1亿元）[6] - 2020年A轮融资约30亿美元（约合人民币213亿元）[7] - 2021年B轮融资25亿美元（约合人民币177.5亿元），引入红杉资本、银湖资本及a16z等机构 [7] - 2024年C轮融资56亿美元（约合人民币397.6亿元），投后估值约450亿美元（约合人民币3195亿元）[7] 行业竞争格局 - 特斯拉计划在12月31日前于奥斯汀的Robotaxi中去掉安全员 [10] - 谷歌DeepMind首席科学家指出，特斯拉在“仅有乘客的自动驾驶里程”方面远不及Waymo的9600万英里（约合1.54亿公里）[10] - 马斯克回应称“Waymo从未真正有机会与特斯拉竞争” [10] - 中国市场方面，文远知行、小马智行、百度萝卜快跑等企业加速资本化和商业化 [13] - 高盛预测，中国Robotaxi收入将从2025年的约5000万美元（约合人民币3.55亿元）增长至2035年的近500亿美元（约合人民币3550亿元）[13] - 瑞银预计，2030年代末中国道路上预计行驶的190万辆无人驾驶汽车，将占据网约车总量的四分之一 [13] 行业意义与影响 - 若以千亿美元估值完成融资，将成为自动驾驶行业的重要里程碑，也将成为目前Robotaxi领域估值最高的公司 [5] - 标志着自动驾驶商业化竞逐迈入新阶段，验证了Robotaxi的商业潜力，预示着全球范围内技术与资本较量的升级 [14] - 特斯拉的强势入局以及中国本土力量的崛起，正重塑着市场格局 [14]

自动驾驶商业化元年开启投资新纪元。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 工业和信息化部在2025年12月15日批准了中国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安和北汽 两个品牌车型获准在指定路段开展自动驾驶。 （来源：网络公开数据） 政策破冰 2025年开始，L3级自动驾驶的标准政策密集落地。6月底，中国的L3级自动驾驶标准就已呼之欲出。 到了12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，这标志着中 国自动驾驶产业正从"测试示范"迈入"商业化应用"的新纪元。 这两款获准的车型分别适配城市拥堵和高速路段，将在北京、重庆的指定区域开展上路试点。虽然看 起来限制还比较多，但已经是巨大飞跃。 除了以上两款车型以外，小鹏汽车、鸿蒙智行也在12月16日宣布获得L3级自动驾驶道路测试牌照， 按照这样趋势下去，将会有越来越多车企获得相关牌照。 L2级辅助驾驶和L3级自动驾驶之间最本质的区别在于责任归属的转变。 使用L2辅助驾驶时，驾驶员需要随时准备接管，出了事故责任仍在驾驶员。 而L3级自动驾驶的实现，依赖于一条更加精密和复杂的产业链条，其对系统安全冗余的极致要求， 使得技术架构必须围绕 ...

行业投资评级 - 报告对计算机行业维持“推荐”评级 [2] 核心观点 - 事件：2025年12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点 [1] - 核心观点：L3级自动驾驶商业化加速，行业有望开启发展新阶段 [1] - 国内首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可落地，标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用关键一步，对推动整个自动驾驶行业发展具有重要意义 [5] 事件与政策背景 - 明确L3级自动驾驶使用场景，自动驾驶商业化迈出重要一步 [5] - 工信部于第401批《公告》附条件许可了相关产品 [5] - 2025年9月，工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，政策提出：有条件批准L3级车型生产准入，推动道路交通安全、保险等法律法规完善 [5] 获批车型具体信息 - 长安牌 SC7000AAARBEV 型纯电动轿车：可实现在交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能（最高车速 50km/h），目前该功能仅限在重庆市内环快速路、新内环快速路及渝都大道等路段开启 [5] - 极狐牌 BJ7001A61NBEV 型纯电动轿车：可实现高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能（最高车速 80km/h），目前该功能仅限在北京市京台高速、机场北线高速及大兴机场高速等路段开启 [5] 产业发展现状与进展 - 多家车企发力L3，产业有望迎来加速发展的拐点 [5] - 国内已有多家企业在L3级自动驾驶领域取得实质性进展，长安、比亚迪、广汽、东风、上汽、吉利、小鹏、理想等车企的多款车型已经获得上路测试许可 [5] - 华为乾崑智驾ADS高速L3解决方案多城多车型已开启内测，并同步建设未来全场景服务生态 [5] - 广汽昊铂A800已拿下广州市L3级特定场景自动驾驶路测牌照，成为全国首批可在120公里时速下开展L3测试的量产车 [5] - 四维图新以及旗下鉴智机器人共同发力，将于2026年实现量产的PhiGo Max，是面向“L3级智能驾驶”高阶市场的方案，基于征程®6P芯片打造，已获得头部新能源车企量产定点 [5] 投资建议 - 建议关注自动驾驶领域的中科创达、四维图新、锐明技术、德赛西威、经纬恒润、万集科技、多伦科技、千方科技、鸿泉技术、光庭信息、云星宇等 [5]

今年前三季度，小马智行累计营收达到6087.6万美元，同比增长54.1%。其中，自动驾驶出行服务(即 Robotaxi)实现收入995.0万美元，同比增长111.7%；技术授权与应用业务实现收入2344.3万美元，同比 大涨216.8%；自动驾驶卡车服务收入保持稳健，2748.3万美元的收入规模与上年同期基本持平。基于 Robotaxi车队规模在2030年突破10万辆的愿景，小马智行管理层预期，公司或将在2030年以前实现盈亏 平衡。 智通财经APP获悉，周二，小马智行(PONY.US)涨近4%，报14.12美元。 消息面上，12月15日，我国首 批L3级有条件自动驾驶车型准入许可正式公布，分别为长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车、极狐 牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车。两款车型将在北京、重庆开展上路试点，标志着L3级自动驾驶从测 试阶段迈入商业化应用。 ...

中国自动驾驶产业迎来历史性转折点，正式跨越"测试示范"与"商业化应用"的分水岭。 从"能测"到"能跑"：监管闭环正式形成 在此次准入许可发布之前，中国自动驾驶企业主要持有的为道路测试或许可，侧重于技术验证。而此次工信部的动作，实质上是构建了"车端安全 技术认证+使用场景限定+事故责任界定"三位一体的监管闭环。 上路试点是一个具有特定法律内涵的术语。它特指获得国家主管部门"准入许可"的L3级车辆，可以在法律允许范围内，由真实用户（包括普通消 费者或专业驾驶员）在特定公开道路上使用。此举凸显了中国在自动驾驶领域意图通过建立完善的标准体系来引领全球发展的雄心。 工业和信息化部今日（15日）正式公布了我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可名单。长安汽车与北汽极狐成为首批入围车企，其获批车型 将分别在重庆指定拥堵路段和北京指定高速路段开展上路试点，最高运行速度分别被限制在50km/h和80km/h。这意味着高阶智驾不再仅停留于技 术展示，而是进入了按法规要求交付、运营并接受监管的新阶段。 此次准入许可的核心意义在于打破了长期制约自动驾驶发展的责任界定僵局。不同于目前普及的L2级辅助驾驶，L3级作为"有条件自动驾驶"， ...

文远知行的Robotaxi GXR在迪拜朱美拉清真寺前。 即日起，用户可在Uber App的"Autonomous"专属类别中直接呼叫文远知行Robotaxi，服务范围率先覆盖 乌姆苏盖姆（Umm Suqeim）和朱美拉（Jumeirah）两大热门旅游区域。 这些地段毗邻公共海滩，是迪拜游客密集的核心地带。为确保安全过渡，现阶段车辆均配备安全员，为 2026年初实现纯无人商业运营奠定基础。车队管理由本地运营商Tawasul负责，凸显了技术与本土化运 近日，自动驾驶科技公司文远知行与出行巨头优步联合宣布，在迪拜道路与交通管理局（RTA）的支持 下，正式在迪拜通过Uber App上线Robotaxi公开运营服务。此举标志着阿联酋在推进"2030年25%出行自 动化"战略目标上迈出关键一步，也为全球自动驾驶商业化落地再添重要案例。 营的深度融合。 迪拜作为中东发展最快的国际化都市之一，常住人口超400万，其共享出行市场正快速增长。公开数据 显示，2024年，迪拜公共交通、共享出行及出租车总量达1.53亿次，其中网约车服务用户同比增长 28%。Robotaxi的推出，有望进一步缓解高峰时段运力压力，提升出行效率。 文 ...

中国自动驾驶企业出海布局加速 - 文远知行与Uber合作，在阿布扎比向公众开放无安全员的自动驾驶出租车服务，标志着中国自动驾驶公司出海布局的重要一步 [4] - 除文远知行外，小马智行、百度萝卜快跑、Momenta等企业也在中东多个地区落地测试 [4] - 中国主要自动驾驶企业正加快海外扩张步伐，在迪拜、阿布扎比、新加坡等地建立分支机构，并计划进军德国、英国和欧洲其他地区 [4] 行业面临的盈利与竞争压力 - 全球头部自动驾驶出租车企业普遍未实现规模化盈利，扩大车队规模、降低单车成本是实现盈利的必选动作 [5] - 小马智行高管表示，在北上广深等城市，自动驾驶出租车投放量需达到1000辆，运营才会达到盈亏平衡点 [5] - 对于仅有自动驾驶业务的公司，其成本控制与资源整合能力无法与车企及出行平台相比，需快速证明商业模式价值与盈利能力 [5] - 国内城区交通场景复杂且涉及就业因素，自动驾驶出租车扩大规模挑战较大，出海成为共同选择 [5] 中东市场的核心吸引力 - **市场需求旺盛**：中东气候炎热潮湿，人们高度依赖驾车出行，导致汽车保有量高（如沙特每千人汽车保有量近600辆，接近美国的70%），交通拥堵严重 [6] - **司机短缺严重**：出租车和网约车高度依赖外籍劳工，但沙特等国的政策收紧外籍司机签证，而本国人从业意愿低，导致司机数量不足 [7] - **明确的政策目标**：为应对拥堵与司机短缺，中东多地制定了自动驾驶发展目标，如迪拜希望到2030年，25%的日常出行由自动驾驶完成 [8] - **经济转型与政策支持**：沙特、阿联酋等国希望摆脱对石油的依赖，将自动驾驶作为经济多元化投资重点；其高度集中的权力结构使得自上而下推动技术阻力小、速度快 [9] - **资本支持**：多家中国自动驾驶企业背后有中东投资者，如文远知行和小马智行在2022年曾获得中阿基金投资，小马智行2023年与阿布扎比投资局签订合作协议 [9] - **较低的推广阻力**：中东服务行业外籍劳工较多，对自动驾驶的反对声音较少 [9] 中东有利的基础设施与成本环境 - **基础设施建设**：阿联酋已率先启动全国5G网络商用；沙特正发展智能道路系统与电动车充电网络，计划在2030年建设5000个快速充电站支持无人驾驶 [10] - **能源成本低廉**：中东油费、电费很低，光伏产业发达，而能源成本在很大程度上决定了自动驾驶车队的运营成本 [10] - **新城建设优势**：中东许多地区正在建设新城区，在城市建设初期引入自动驾驶，可避免后续改造现有交通格局的问题 [10] 主要参与者的不同战略路径 - **出行平台对比**：中国最大的出行平台滴滴自研自动驾驶技术，其自动驾驶部门最近半年融资20亿元，累计融资超百亿元，并在广州开启全天候无人载客测试；而美国Uber和Lyft并未自研技术，通常向第三方采购 [6] - **技术公司策略**：小马智行CEO表示，出海旨在先占领市场、寻找当地合作伙伴、与当地政府建立联系并推动法律法规发展，待条件成熟后再大规模投放车辆 [5]