货币政策路径 - 澳大利亚货币政策的近期路径与季度消费者价格指数数据的发布紧密相连 [1] - 相比月度报告，季度数据能更有效地反映通胀的潜在动能 [1] 通胀数据与加息压力 - 如果第四季度的截尾均值消费者价格指数季率录得1%（即重复第三季度的结果），委员会将面临在明年2月加息的压力 [1] - 目前的通胀率正处于0.8%的季度环比水平，并未明显挑战央行的预期 [1] 利率前景预测 - 预计澳洲联储在2026年将继续保持观望 [1]

英国家庭储蓄与可支配收入 - 受60亿英镑（约合80亿美元）税收增长挤压 英国家庭储蓄率从第二季度的10.2%降至第三季度的9.5% 为一年多来首次跌破10% [1][4][5] - 人均实际家庭可支配收入在第三季度下降0.8% 主要由所得税和财产税增加驱动 自去年年底以来生活水平未实现增长 [1][8] - 非养老金储蓄减少可能与税收起征点冻结有关 这增加了从就业和自雇中征收的税额 [1] 英国经济增长与前景 - 第三季度经济增速大幅放缓至0.1% 第二季度增长率从0.3%下修至0.2% [1] - 由于第二季度增长率被下调 今年上半年经济扩张了0.9% 使英国与日本并列成为该时期增长最快的经济体 [9] - 9月和10月经济出现萎缩 投资策略师认为经济正趋于停滞 几乎没有迹象表明能重现上半年表现 [9] 财政政策与通胀影响 - 财政大臣确认个人所得税起征点将再维持三年不变 这是其预算案中的主要增税措施之一 [5] - 预算案中宣布了260亿英镑的增税计划 大部分将由家庭承担 但加税措施主要集中在后期 短期内为能源账单和铁路票价提供了补贴缓解 [5] - 预计相关措施将在明年春天使通胀率降低多达0.5个百分点 英格兰银行预计届时通胀率将接近2%的目标 [9] 经常账户与贸易状况 - 不包括贵金属的潜在经常项目赤字从第二季度的155亿英镑收窄至第三季度的105亿英镑 占GDP的1.4% [9] - 初次收入赤字大幅下降抵消了货物和服务贸易赤字的扩大 原因是英国居民从海外资产中获得收入增加 而向外国投资者支付的英国资产回报减少 [9]

货币政策立场 - 美国克利夫兰联储主席表示货币政策目前处于良好水平 可以暂缓降息 以评估此前累计75个基点的降息对经济产生的影响 [1] - 政策制定者当前专注于将通胀率带回目标水平 这是首要目标之一 [1] 经济数据与评估 - 政策制定者收到的经济数据显示 11月份核心消费者价格指数同比上涨2.6% [1] - 官员表示不会过度看重任何单一的经济报告 希望在下次会议之前花时间观察更广泛的经济状况 [1]

俄罗斯央行货币政策调整 - 俄罗斯中央银行于12月19日宣布将基准利率下调50个基点至16% [1] - 这是俄罗斯央行连续第五次降息 [1] 降息背景与通胀目标 - 俄罗斯央行表示将维持必要的紧缩货币政策 以使通胀率恢复至目标水平 [3] - 俄罗斯11月通胀率为6.6% [3] - 俄罗斯政府预计到年底通胀率将降至5.7%至5.8% [3] - 该预计通胀水平仍高于4%的目标通胀水平 [3] 利率决策依据与未来计划 - 未来基准利率决策将取决于俄罗斯国内通胀放缓的可持续性以及通胀预期的动态变化 [3] - 俄罗斯央行董事会下次会议计划于明年2月13日举行 届时将审议基准利率的后续调整 [5] 本轮降息周期回顾 - 俄罗斯央行于今年6月开启近三年来首次降息 将基准利率从历史高位的21%下调至20% [5] - 此后持续降息 最近一次调息在10月 将利率下调至16.5% [5]

俄罗斯央行货币政策调整 - 俄罗斯中央银行于12月19日宣布将基准利率下调50个基点至16% [1] - 这是俄罗斯央行连续第五次降息操作 [1] 降息周期与历史背景 - 俄罗斯央行于今年6月开启近三年来首次降息，将基准利率从历史高位的21%下调至20% [3] - 最近一次利率调整在10月，将利率从20%下调至16.5% [3] - 自6月以来，基准利率已累计下调500个基点 [1][3] 政策目标与通胀现状 - 俄罗斯央行表示将维持必要的紧缩货币政策，以使通胀率恢复至目标水平 [1] - 俄罗斯11月通胀率为6.6% [1] - 俄罗斯政府预计到年底通胀率将降至5.7%至5.8% [1] - 当前通胀预期仍高于俄罗斯央行设定的4%目标通胀水平 [1] 未来政策路径 - 未来基准利率决策将取决于俄罗斯国内通胀放缓的可持续性以及通胀预期的动态变化 [1] - 俄罗斯央行董事会计划于明年2月13日举行下次会议，届时将审议基准利率的后续调整 [3]

经济复苏与增长前景 - 爱沙尼亚经济正步入复苏轨道，预计2026年经济增长率将达3.6% [1] - 经济复苏由海外市场反弹、所得税改革及政府支出增加等因素推动 [1] 通胀与工资水平 - 预计通胀率将持续放缓，将从2025年的4.9%放缓至2026年的2.9%和2027年的2.4% [1] - 预计2026年居民平均净工资增长约10%，将显著提升实际购买力 [1]

欧央行利率决议 - 欧央行宣布维持三项关键利率不变 主要存款利率保持在2% 为2022年11月以来最低水平 主要再融资利率与边际贷款利率分别维持在2.15%和2.40% [1] - 此次利率决议标志着欧央行已连续第四次保持利率水平不变 符合市场普遍预期 [1] 通胀前景评估 - 欧央行评估确认通胀有望在中期内稳定于2%的目标水平 根据最新预测 2025年整体通胀率平均预计为2.1% 2026年为1.9% 2027年为1.8% 2028年将回归至2% [1] - 若排除能源与食品价格 核心通胀预计在2025年达2.4% 2026年为2.2% 2027年降至1.9% 2028年同样回升至2% [1] - 2026年通胀预测值较此前有所上调 主要原因是服务业通胀预计放缓速度将低于此前预期 [1] - 欧元区11月年化通胀率为2.1% 与10月持平 仍略高于央行设定的中期目标 [1] 经济增长前景 - 经济增长前景较9月预测更为乐观 主要得益于内需支撑 [1] 政策立场 - 欧央行强调 其决心确保通胀在中期内稳定在2%的目标范围内 [1]

中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.86% [2] - 个股表现突出：小马智行上涨近12%，禾赛科技上涨超7%，小鹏汽车上涨近7%，再鼎医药上涨约5% [2] 商品市场动态 - 现货黄金价格拉升并收于4340美元上方 [3] 美联储政策与官员表态 - 纽约联储主席威廉姆斯表示，鉴于近期就业和通胀数据，目前没有再次降息的紧迫性，因前期降息已使政策处于有利地位 [5] - 威廉姆斯希望看到通胀率降至2%，同时避免对劳动力市场造成不必要的损害，需要在两个目标间保持平衡 [5] - 威廉姆斯认为劳动力市场完全没有出现任何急剧恶化的迹象 [5] 美联储主席遴选进展 - 美国总统特朗普正推进美联储主席人选遴选，已与现任理事沃勒进行了被描述为“非常成功”的深入面试，双方详细讨论了劳动力市场及如何刺激就业创造 [5] - 特朗普尚未做出最终决定，贝莱德首席投资官里克·里德将于今年最后一周接受面试 [5] - 特朗普似乎正将关注点转向就业市场 [5] 美国就业市场数据 - 美国11月非农就业报告显示失业率从9月的4.4%上升至4.6% [6] - 报告显示薪资增长几乎停滞 [6] - 特朗普在演讲中称，当前工作人数为美国历史最多，且其上任以来创造的所有工作岗位100%来自私营部门 [6]

货币政策调整 - 俄罗斯中央银行于12月19日宣布将基准利率下调50个基点至16% [1] - 此次为俄央行连续第五次下调基准利率 [1] - 未来基准利率的调整将取决于通胀放缓的持续性及通胀预期的动态变化 [1] 通胀与价格趋势 - 11月份物价涨幅的持续性指标有所回落，但近几个月通胀预期略有上升 [1] - 根据俄央行预测，在当前货币政策下，2026年年化通胀率将降至4%-5% [1] - 可持续通胀率将在2026年下半年达到4%，2027年及以后年化通胀率将保持在目标水平 [1] - 在即将实施的增值税上调及管制价格和关税指数化调整的影响消退后，通缩趋势将继续 [1] 经济与信贷状况 - 俄经济正持续回归均衡增长轨道，整体经济活动继续保持温和增长，但各行业增长速度不均衡 [1][2] - 信贷活跃度保持高位，货币环境总体上有所放松 [1][2] - 家庭收入增长、信贷增加和预算支出增加支撑了国内需求 [2] 劳动力市场 - 劳动力市场紧张局势正在逐步缓解，但失业率仍处于历史低位 [2] - 工资增长继续超过生产率增长 [2] 政策展望 - 俄央行将维持必要的紧缩货币政策，以使通胀率回归至目标水平，这意味着紧缩货币政策将持续较长时间 [1] - 俄央行将于2026年2月13日召开董事会，审议基准利率的后续调整政策 [3]

核心观点 - 市场预期英国央行与欧洲央行在12月19日的利率决议上采取不同行动 英国央行预期降息25基点但存在按兵不动可能 欧洲央行预期维持利率不变但存在继续降息可能 差异源于两国劳动力市场和通胀数据表现不同 [1][9] 欧洲央行货币政策分析 - 欧洲央行三大关键政策利率当前水平分别为 再融资利率2.15%、边际贷款利率2.4%、存款机制利率2% [4][12] - 德国一年期国债收益率为2.03% 基本与存款机制利率持平 表明债券市场不存在溢价 这是欧央行将维持利率不变的特征之一 [4][12] - 自今年7月份至今 欧央行总计进行了三次利率决议 均维持关键利率不变 [4][12] - 欧央行行长拉加德强调当前利率水平非常合适 认为已成功控制住通胀周期 市场人士因此很少预期欧央行将重启降息 [4][12] - 欧元区10月份失业率为6.4% 连续6个月保持不变 11月核心通胀率为2.4% 连续三个月保持不变 在就业和通胀绝对稳定的状态下 欧央行没有必要调整货币政策 [4][12] 英国宏观经济与货币政策对比 - 英国的失业率在2025年一直在稳步升高 意味着宏观经济存在衰退迹象 英央行将不得不降低利率以提振经济 [4][12] EURUSD行情技术分析 - 日线级别 EURUSD处于中期横盘震荡状态 震荡始于6月19日 已持续约半年 表明当前震荡区间上下限得到广泛资金认可 [7][15] - 在没有新的超预期信息扰动下 EURUSD不会轻易突破震荡区间 [7][15] - 中期高点为1.1917 中期低点为1.1467 从1.1467低点开始的上涨波段正在寻找新的中期高点 [7][8][15] - 考虑到当前中期趋势为震荡 前一个中期高点1.1917可能成为本轮上涨走势的强阻力位 [8][15]