公司回购行为 - 中国旭阳集团自5月21日起连续十余个交易日累计斥资近8000万港元回购超3000万股股份 [1] - 2025年至今公司共花费9960.41万港元回购3971.8万股股份 [1][2] - 2023年回购1259.1万股耗资4052.56万港元 2024年回购规模激增至1.19亿股(3.5亿港元) [6] 业务战略布局 - 传统业务实施"全国布局+全球开拓"战略 以印尼制造业园区为基地拓展海外精细化工项目 [3] - 运营管理服务业务2024年规模同比增114%至886万吨 收入翻倍至42.25亿元 毛利增长42.1% [4] - 氢能领域与亿华通达成控股协议 计划构建百亿级氢能全产业链生态闭环 [5] 股东增持动态 - 控股股东Texson Limited在2025年3-4月累计增持334.4万股(含4月15日单笔198.9万股) [7][8] 市场信号解读 - 密集回购与大股东增持表明管理层对公司基本面及氢能新增长极的发展信心 [9] - 轻资产运营模式通过统调统销增强议价权 同时降低资本开支需求 [4] - 焦炭及精细化工全球竞争力叠加氢能布局形成"传统+新兴"双轮驱动格局 [3][5]

光伏行业周期分析 - 光伏行业处于周期底部，竞争激烈且内卷严重，订单不景气可能持续较长时间[2] - 海外市场受关税政策影响显著，美国业务占比较大的厂商固定资产投资停滞，需等待新政府上台后局势稳定[3] - 2019年初至今光伏指数收益率为87.9%，但2022年后连续四年下跌，与银行股形成周期轮动[8] 银行与光伏板块轮动对比 - 银行股近年表现强劲，但2019-2021年光伏暴涨时银行股为负收益，持有者经历煎熬[8] - 2015年牛市至今，食品饮料、银行、家电板块涨幅居前，科技板块未进前三[9] - 当前新能源板块的困境类似银行股曾经的"丑小鸭"阶段，未来可能迎来周期反转[10] 全球股市周期规律 - 股价中枢长期回归ROE，ROE下行期末端呈现分歧收敛特征，随后进入上涨趋势[13] - 标普500、日经225、印度SENSEX30等成熟市场均呈现超长期向上趋势，但伴随中期波折[13][16] - 沪深300指数成立仅20余年，当前ROE下滑阶段的分歧收敛与成熟市场历史波折相似[16] 穿越周期的投资逻辑 - 好公司需具备经久不衰特质，如美的集团在家电行业周期中存活并成长[19] - 好价格能降低投资煎熬，2007年沪深300指数投资者需等待14年至2021年解套[19] - 资产分散配置（如雪球三分法）可通过跨市场、跨时机布局实现风险分散[21]