作 者丨王峰 编 辑丨周上祺 少见的高温天气下，高校学生宿舍如何"避暑"话题的热度居高不下。在往常颇为凉爽的东北 地区、北方沿海地区，那些宿舍没装空调的大学生发现今年酷热难眠。据报道，青岛大学7月 7日凌晨发布情况说明称，7月6日浮山校区一物业工作人员在值班室被发现身体情况异常，急 救人员抵达现场确认其已不幸离世。有青岛大学保卫处工作人员对媒体表示，"（准备）安空 调的计划好几年了，现在正在装，已经开始装了，（宿舍）都装。" 很多高校校园历史悠久，但学生宿舍设施条件因此受限，最突出的表现之一就是没有空调。 高校学生宿舍的面积有限，布局集中，通风不好，同时人数较多，所以炎热天气下学生宿舍 的热感可能比家里、办公室更强。随着高校办学条件和人们生活条件的提高，只要努力做到 节约用电、绿色低碳，学生宿舍装空调已不是奢侈行为，而是提高学生校园体验的应有之 义。 宿舍也不仅仅是学生休息的场所，而渐渐成为一个综合性育人平台，特别是书院制在国内高 校中日渐流行，集学习、社交、文化、素质拓展等功能为一体的住宿式书院，一个书院坐拥 一处独立空间，这里既是不同院系学生共同生活的宿舍，同时也有健身房、会议室、演讲 厅，在浸润式环境下 ...

地方政府专项债券用于偿还拖欠企业账款 - 地方政府通过发行新增专项债券筹资偿还拖欠企业账款，青海省计划发行14.2亿元10年期新增专项债券用于偿还拖欠企业账款[1] - 2025年全国新增专项债券额度为4.4万亿元，较上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储、收购存量商品房及消化拖欠企业账款[2] - 湖南省计划发行200亿元新增专项债券用于解决拖欠企业账款，占当地新增专项债额度比重约14%[2] - 云南省预算调整后新增356亿元专项债券用于解决拖欠企业账款，占当年新增专项债总额比重约37%[2] 专项债券资金分配与使用 - 专项债券资金由财政部划拨至省级财政厅，再分配至地方财政局，最终拨付给符合条件的企业，仅纳入专门名单的企业可获得资金支持[4] - 2025年特殊新增专项债规模不低于8000亿元，主要用于置换存量隐性债务和解决拖欠企业账款[4] - 截至7月4日，新增专项债发行约22207亿元，其中5195亿元为未披露具体项目的特殊新增专项债，占比约23%[4] 拖欠企业账款现状与影响 - 规模以上工业企业应收账款达26.40万亿元，同比增长9.0%，应收账款平均回收期为70.5天，同比增加4.1天[7] - 中小企业应收账款规模增长、账期拉长，"连环欠"现象突出，加剧企业经营压力[5] - 地方政府拖欠企业账款问题因财政收入增长低迷面临挑战，前5个月地方一般公共预算本级收入同比增长1.9%，政府性基金预算本级收入同比下降8.3%[6] 地方政府偿债措施与成效 - 地方政府偿债方式包括发行新增专项债、再融资债券、直接使用财政资金及盘活存量资源资产[5] - 部分市县已取得偿债成效，如海南琼海、文昌、万宁和山西阳泉2024年化解政府拖欠企业账款规模分别为7.45亿、3亿、2.2亿、0.0807亿元[5] - 内蒙古乌兰察布、宁夏中卫、陕西全省、云南昭通宣布2024年台账内政府拖欠企业账款清零[5]

地方政府债券发行规模与结构 - 上半年全国发行地方政府债券合计约5.5万亿元，同比增长57% [1] - 新增债券发行规模约2.6万亿元，同比增长43%，其中新增专项债券发行约2.2万亿元，同比增长45% [1][2] - 再融资债券发行规模约2.9万亿元，同比增长73%，主要用于偿还到期债务本金或置换存量隐性债务 [1][2] 债券资金用途分析 - 新增债券资金主要用于基础设施等重大项目、民生项目建设 [1] - 再融资债券中2万亿元用于置换存量隐性债务，支持地方化解隐性债务风险 [2] - 新增专项债投向：市政和产业园区基础设施28%，交通领域19%，土地储备11%，农林水利5%，医疗卫生近5% [3][9] 区域发行特点 - 江苏省发债规模居全国首位约5500亿元，山东、广东、四川均超3000亿元 [9] - 江苏和山东获得较大额度用于置换隐性债务的再融资债券 [9] - 专项债被允许投向土地储备项目，地方明显加大该领域投入 [9] 债券发行条件变化 - 1-5月地方政府债券平均发行期限16.4年，比2024年全年高出2年 [9] - 1-5月平均发行利率1.95%，明显低于去年全年水平2.29% [9] - 截至2025年5月末全国地方政府债务余额512475亿元，控制在限额内 [9] 未来政策导向 - 财政部表态将尽早发行超长期特别国债和专项债券 [10] - 三季度地方政府专项债券会加快发行以实现实物工作量 [10] - 政策着力支持"两重""两新"等工作，推动促消费、扩投资等 [10]

截至目前，广东已储备总投资规模超3000亿元的成熟水利项目，2025年水利领域专项债券项目已入库储 备项目490宗、资金需求591亿元。对黄茅峡水库工程、雷州半岛灌区工程等一批重大水利项目，将前期 工作提级到由省水利厅牵头开展，以更大力度推动重大项目前期工作提档提速。同时，逐宗逐项开展前 期工作质量评价，强化评价结果与勘察设计招标、项目评优、信用等级评价等挂钩，倒逼前期工作质量 不断提升。 与此同时，广东水利把握机遇用好"自审自发"新政策。2024年年底，国务院办公厅印发《关于优化完善 地方政府专项债券管理机制的意见》，明确在广东等10个省份和河北雄安新区开展专项债券项目"自审 自发"试点，下放项目审核权限。省水利厅抢抓"自审自发"试点机遇，一方面加强政策宣贯和政策指 导，邀请省发展改革委、省财政厅有关负责人围绕"自审自发"试点政策进行解读，讲解广东推动试点工 作的主要做法，指导各地精准对接政策；另一方面，指导各地借助金融机构、律师事务所等专业机构的 力量，对项目申报的前置条件、收益结构及合法合规性等方面提供咨询评估等服务，分析项目融资平衡 方案问题，强化"一案两书"规范性，提升申报质量。 南方+记者 李赫 ...

近年来，螺纹钢等部分建筑业高频指标受房地产开发投资下滑影响较大。袁闯指出，今年前5个月螺纹 钢表观需求的周平均值较2024年同期下滑5.56%。今年以来房地产新开工面积、施工面积下滑对螺纹钢 的表观需求有较大拖累作用，并抵消了基建需求的带动作用。 证券时报记者 贺觉渊 郭博昊 在更加积极的财政政策靠前发力、政府债券年初加快发行、重大项目密集开工等一系列因素推动下，今 年以来基础设施投资持续向好，但部分与基建相关的高频数据以及建筑工地资金到位率表现偏弱，显示 出扩大有效投资的动能有待充分释放。在受访专家看来，随着置换债券发行进度放缓，新增地方政府专 项债券发行提速，未来财政资金有望更大力度地支持扩大有效投资，托底经济增长。 "背离"的高频数据 5月以来，新增地方政府专项债券发行规模超过4400亿元，创下年内新高。当月建筑业商务活动指数为 51%，继续保持扩张态势。但另一方面，与基建投资相关的螺纹钢表观需求、水泥发运率、石油沥青装 置开工率等高频数据在5月有所走弱。Wind数据显示，5月最后一周螺纹钢表观需求、水泥发运率、石 油沥青装置开工率分别为248.91万吨、41.25%、27.7%，均低于去年同期。 "相 ...

随着二季度以来各地专项债"收储"行动持续落地，地方债发行明显提速。上海证券报记者梳理专项债券 信息网发现，截至6月12日，今年地方债发行已逾4万亿元，其中新增专项债占比近四成。 专家表示，二季度财政仍将是经济韧性的重要支撑之一，地方债发行有望进一步提升，并带动全年基建 投资增速稳定增长。 今年地方债投向重大项目建设的新增债券发行规模出现明显增长，其中以新增专项债为主。数据显示， 目前已发行的44834亿元地方债中，新增地方债发行16457亿元，新增一般债3596亿元。 招商证券固收首席分析师张伟认为，2025年以来新增专项债募集资金投向主要为冷链物流、市政和产业 园区基础设施建设、交通基础设施、保障性安居工程、社会事业。从变动来看，2025年土地储备投向的 占比较2024年升高较多。 中证鹏元评级最新发布数据显示，5月份，置换隐债专项债发行规模披露额度579亿元，今年前5个月已 累计披露发行额度16568亿元，占计划总额82.8%，共有21个省区市（含计划单列市）的下达额度发行 完毕，12个省区市仍有余额。 "展望下一阶段，在置换债已大量发行并发挥效用的情况下，新增地方债将进一步加快发行使用。"中国 民生银行 ...

今年以来，多地按照国务院办公厅去年底印发的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》要 求开展专项债券项目"自审自发"试点。截至目前，"自审自发"试点地区新增专项债券发行进度较快，专 项债券投向领域和用作项目资本金范围进一步扩大，资金使用效益提升。 专家认为，随着各地优化完善专项债券管理机制，下半年新增专项债券发行有望提速，将更好发挥扩投 资、稳增长作用。 试点地区发债进度较快 根据《意见》，北京、上海等10个省份及河北雄安新区被纳入地方政府专项债券项目"自审自发"试点地 区名单。 《意见》明确，试点地区滚动组织筛选形成本地区项目清单，报经省级政府审核批准后不再报国家发展 改革委、财政部审核，可立即组织发行专项债券，项目清单同步报国家发展改革委、财政部备案。 多位专家认为，"自审自发"试点赋予地方更多的灵活性和自主性，有助于提高债券资金发行使用进度和 配置效率。 中国证券报记者注意到，今年以来，"自审自发"试点地区发债进度较快。企业预警通数据显示，今年上 半年，各地共发行新增专项债券2.16万亿元，（下转A02版） ● 本报记者 欧阳剑环 资金使用效益提升 在加快债券发行进度的同时，多地还扩大了专项债券投 ...

| 申万期货品种策略日报——股指 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 2025/6/30 星期一 申银万国期货研究所 贾婷婷（从业资格号：F3056905；交易咨询号：Z0016232 ）jiatt@sywgqh.com.cn;15921620356 | | | | | 申银万国期货研究所 柴玉荣 （从业资格号：F03111639；交易咨询号：Z0018586）chaiyr@sywgqh.com.cn;18802979529 | | | | | 一、股指期货市场 IF当月 | IF下月 | IF下季 | IF隔季 | | 前两日收盘价 3920.80 | 3908.20 | 3904.20 | 3873.60 | | 前日收盘价 3892.00 | 3882.40 | 3876.60 | 3846.40 | | 涨跌 -31.00 沪深300 | -28.20 | -29.00 | -27.80 | | 涨跌幅 -0.79 | -0.72 | -0.74 | -0.72 | | 成交量 39772.00 | 2237.00 | 56221.00 | 9123.00 | | ...

财政政策动向 - 今年以来财政政策更加积极，靠前发力，加大支出强度并加快支出进度 [1] - 财政政策加强对惠民生、促消费、增后劲领域的投入 [1] - 下半年财政政策重点在于尽早发行和使用超长期特别国债、地方政府专项债券 [1] 增量储备政策预期 - 多位专家预计后续视经济运行情况，财政增量储备政策有望适时推出 [1] - 可能的增量政策举措包括增发超长期特别国债、设立新型政策性金融工具等 [1] - 增量政策目标在于加码扩内需 [1]

央行货币政策支持重点领域融资 - 央行提出要做好"两重"（重大战略、重大工程）和"两新"（新型消费、新型基础设施）等重点领域的融资支持 [1] - "两重"能稳定投资并带动相关产业发展，"两新"可释放内需潜力并促进消费升级 [1] - 为"两重""两新"提供更多金融支持是政策落地见效的关键 [1] "两重"建设进展及影响 - 各部门加强项目储备，加快地方政府专项债券和超长期特别国债发行使用 [1] - 1-5月基础设施投资同比增长5.6%，增速比全部投资高1.9个百分点 [1] - 基础设施投资对全部投资增长的贡献率为34.5%，较1-4月提高1.9个百分点 [1] - 重大项目建设加速，直接拉动相关产业发展并为经济增长筑牢根基 [2] "两新"政策实施效果 - 消费品以旧换新政策成效显著，拉动绿色、智能、高品质产品消费需求释放 [2] - 设备更新投资带动作用持续显现 [2] - 将推出设备更新贷款贴息政策，降低企业设备更新融资成本 [2] - 政策既促进传统产业设备升级，也为战略性新兴产业创造更好发展环境 [2] 未来展望 - "两重""两新"融资服务将持续优化，为经济高质量发展提供金融支撑 [3]