证券研究报告 | 2026年05月20日 2026 年 4 月财政数据快评 税收韧性延续，支出明显回落 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 王奕群 | 0755-81982462 | wangyiqun1@guosen.com.cn | 执证编码：S0980525110002 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | 4 月财政数据显示，收入端持续较好，支出端则明显收力，财政力度边际回落。 收入方面，4 月收入同比增长 6.7%，税收收入韧性延续，个税、增值税、企业所得税增速均较高。个税受 益于年终奖发放较晚，增值税受益于价格回升，企业所得税则是随企业盈利改善明显修复；非税收入受部 分政策带来的基数影响延续回落态势。 支出端，4 月财政支出同比转负至-3.2%，1-4 月累计支出增速仅 1.3%，显著低于全年 4.4%的预算目标。 主要是基建类支出降幅扩大较多，交通、城乡社区、农林水事务等支出均明显下滑；民生类支出也同样走 ...