财政收入"含税量"提升，专项债发 行节奏放缓—2026 年 5 月财政数据点 评 联合资信 主权部 2026 年 5 月，财政数据延续了"收入修复、支出审慎"的特征。收入端，一般公共预算收 入延续高增且收入结构改善，"含税量"有所提升，其中增值税受益于工业品价格回暖、证券 交易印花税受资本市场活跃度带动大幅增长，但消费税走弱反映汽车等大宗消费需求仍显不足。 支出端延续审慎，一般公共预算支出单月同比降幅收窄，但地方和基建类支出依然偏弱，资金 支出节奏放缓对同期基建投资形成约束，民生类支出保持托底力度。政府性基金收支继续承压， 土地出让收入跌幅加深仍构成核心拖累，专项债发行节奏二季度有所放缓，项目储备、资金拨 付等因素制约支出进度。 综合来看，当前广义财政支出力度偏紧，对二季度内需形成一定扰动；下半年财政核心看 点为支出节奏回归，当前一般公共预算资金留存相对充裕，后续随项目落地推进，支出提速有 望对内需形成托底。 www.lhratings.com 研究报告 1 2026 年 5 月一般公共预算收入继续改善，且增量更多来自税收收入，反映工业 品价格回暖和资本市场活跃度对相关税种的支撑仍在延续，同时税收数据亦显示汽 ...

宏观经济分析报告 公共财政收支增速差扩大 | | | | ――2026 | 年 1-5 | 月财政数据点评 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分析师： | 王哲语 | | SAC NO： S1150524070001 | | 2026 年 6 月 | 23 | 日 | | [Table_Author] 证券分析师 | | 2026 年 | 6 月 22 日，财政部公布 2026 年 | 1-5 月财政收支情况： | | | | | 王哲语 [Table_IndInvest] | | | （1）全国一般公共预算收入 100465 亿元，同比增长 | | 4%；全国一般公共预算 | | | | | | 支出 | 113877 亿元，同比增长 0.8%。 | | | | | | 022-23839051 | | | | | | | | | wangzheyu@bhzq.com | | | （2）全国政府性基金预算收入 | 12518 亿元，同比下降 | 19.2%；全国政府性基 | | | | | | | 金预算支出 30734 亿元 ...

公共财政收入与税收 - 2026年1-5月公共财政收入同比增长4.0%，较1-4月上升0.5个百分点[4] - 2026年1-5月全国税收收入同比增长4.4%，较上月提升0.5个百分点[4] - 国内增值税增长6.2%，连续4个月提高，拉动税收增长2.4个百分点；进口环节税增长10.4%，拉动税收1.0个百分点；证券交易印花税增长88.8%，拉动税收0.8个百分点；个人所得税增长12.2%，拉动税收1.0个百分点[4] - 出口退税同比多退462亿元，增长4.3%，拖累税收增长0.6个百分点；土地和房地产相关税收合计拖累税收增长0.5个百分点[4] 公共财政支出与结构 - 2026年1-5月公共财政支出同比增长0.8%，较1-4月回落0.5个百分点[4] - 民生领域支出同比增长4.7%，其中卫生健康支出增长11.3%，社会保障和就业支出增长6.3%，住房保障支出增长6.9%[4] - 基建领域支出累计同比从上月-5.3%回落至-6.3%，其中城乡社区事务-2.5%，交通运输-3.8%，节能环保-8.8%，农林水事务-11.2%[4] 政府性基金与广义财政 - 2026年1-5月全国政府性基金收入同比-19.2%，较上月回落0.3个百分点；支出同比-4.3%，较上月回落1.6个百分点[4] - 2026年1-5月广义财政收入增速为0.8%，较上月回升0.3个百分点；广义财政支出增速为-0.3%，较上月下降0.8个百分点[4] - 1-5月所有国债和地方债净融资额56993亿元，相比去年同期少6855亿元[4] 财政赤字与风险 - 2026年1-5月以“使用赤字/预算赤字”衡量的第一本帐赤字使用进度为16.9%，较去年同期低4.3个百分点[4] - 报告提示风险包括稳增长政策落地不及预期、地缘政治冲突升级、海外衰退程度超预期[4]