核心财务表现 - 2025年上半年营业收入96.60亿元，同比减少31.28% [1] - 2025年上半年归母净利润6.55亿元，同比减少49.25% [1] - 2025年第二季度营业收入51.58亿元，同比减少33.03%，环比增长14.56% [1] - 2025年第二季度归母净利润4.00亿元，同比减少43.45%，环比大幅增长56.91% [1] - 第二季度少数股东损益为8862万元，较第一季度下降9176万元 [1] 产销数据 - 2025年上半年原煤产量1782万吨，同比增长15.9% [1] - 2025年上半年原煤销量1788万吨，同比减少14.1% [1] - 上半年自产煤销量1035万吨，同比减少13.2% [1] - 第二季度原煤产量873万吨，同比增长11.0%，环比减少3.9% [1] - 第二季度自产煤销量593万吨，同比减少8.1%，环比大幅增长34.3% [1] 价格与成本 - 上半年自产煤平均售价556元/吨，同比下降18.9% [1] - 上半年自产煤平均成本275元/吨，同比下降10.4% [1] - 第二季度自产煤平均售价528元/吨，同比下降25.2%，环比下降11.2% [1] - 第二季度自产煤平均成本278元/吨，同比下降9.1%，环比上升2.4% [1] 经营策略 - 公司建立库存分级与柔性生产联动机制，精准调控生产节奏 [2] - 坚持"量价联动、稳量稳价"策略，重点突破江苏、湖北、湖南等增量市场 [2] - 推进洗选工艺改造，强化煤质管控，提升产品质量 [2] 股息与估值 - 公司承诺2024-2026年现金分红比例不低于当年可供分配利润的60% [3] - 以2025年8月27日收盘价9.98元计算，基于上半年EPS 0.33元/股年化测算，股息率约为3.97% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为20.66亿元、24.12亿元、25.93亿元 [3] - 对应2025-2027年PE估值分别为9.6倍、8.2倍、7.6倍 [3] 行业展望 - 8月煤价较第二季度均价有较大幅度上涨 [3] - 下半年"金九银十"和"迎峰度冬"用煤旺季将至 [3] - 煤价具备较强支撑，公司下半年业绩有望迎来修复 [3]

业绩表现 - 公司上半年实现归母净利润27 44亿元 同比增长33 44% [1] - Q2单季度归母净利润11 75亿元 同比+13 72% 环比-25 07% [1] - 环比下滑主要由于检修计提费用影响 经营层面稳健 [1] 经营分析 - Q2淡季乙烷和丙烷价格下滑 但原油下滑带动烯烃产品价格同步下滑 价差基本维持 [1] - 非经常性损益主要为汇兑损益 [1] 行业动态 - 三季度乙烷淡季叠加近期丙烷价格下滑 原油价格回暖 三季度业绩有望回升 [1] 战略布局 - 公司拟与SINOGAS洽谈6艘VLEC原料运输船舶租赁协议 租约15年 租金总额17亿美元 [1] - 该协议为保障三四期烯烃项目的第二批船舶运输协议 两批共计12条乙烷运输船将为三期四期项目提供运力保障 [1]

股价表现 - 截至2025年5月30日收盘，同益中报收于21.1元，较上周的22.11元下跌4.57% [1] - 本周最高价22.26元（5月26日），最低价20.72元（5月30日） [1] - 当前总市值47.4亿元，在化学纤维板块排名16/23，两市A股排名3019/5146 [1] 业务恢复与产能扩张 - 2024年5月政策明确后业务基本恢复正常，业绩出现环比提升 [1][3] - 2022年底收购子公司优和博，2023年6月底募投项目投产，产能规模不断扩大 [3] - 国内复合材料订单落地，2024年三四季度的业绩有环比提升 [3] 原材料与成本结构 - 国产原材料占比较高，具备切换原材料的能力 [1] - 超高分子量聚乙烯粉在成本中占比不高，对产品价格影响有限 [1] - 生产效率提升和规模扩大后，人工成本、折旧摊销及能耗均有下降 [6] 产品应用与市场 - 超高分子量聚乙烯纤维在防弹衣方面替代了对位芳纶纤维 [5] - 复合材料业务中出口量约占一半（2024年） [3] - 户外产品如运动鞋、服装等处于市场开拓阶段 [4] - 目前主要应用领域为绝缘和蜂窝，其他领域有待扩展 [8] 行业周期与价格趋势 - 更换周期基本在5-8年 [2] - 超高分子量聚乙烯纤维价格仍处于底部盘整阶段 [9] 生产设备特点 - 生产设备非完全标准化，需进行定制化调整 [7]