资本市场功能定位 - 资本市场的首要功能是激励社会向上、向善创新的机制 [1] - 资本市场不能仅定位于融资工具，需构建激励创新与财富管理的双重功能 [1] - 创新成功率很低，必须通过制度设计给予高溢价以激励冒险 [1] - 资本市场应成为普通民众分享经济增长成果的重要渠道 [1] “十五五”时期改革方向 - 资本市场改革是实现中国现代化建设目标的关键支撑 [1] - 中国资本市场改革已进入系统性重构的关键时期 [2] - 改革必须以激励创新和有效管理财富为核心，构建有活力、有韧性的现代金融体系 [2] 资产端改革 - 高度评价科创板和创业板对改善市场资产结构的作用 [2] - 需依靠科技创新企业提升市场吸引力 [2] - 期待研究允许境外高科技企业来华上市，实现从“管道式开放”向“全面开放”的突破 [2] 资金端改革 - 呼吁放宽对保险资金等长期资金入市的限制 [2] - 全国社保基金长期平均收益约8%的实践证明了市场具备风险收益匹配的可能 [2] 市场稳定性建设 - 增强市场信心和预期稳定性至关重要 [2] - 中国资本市场应从“四边形”走向“五边形”，增加中央银行作为市场“稳定器” [2] - 中央银行应在极端情况下提供流动性支持和预期管理 [2] 法律制度建设 - 强调法治建设的核心作用，指出“透明度是现代公平的逻辑起点” [2] - 应强化中介机构责任 [2] - 推动从行政处罚为主转向民事赔偿与刑事处罚并重的法律体系，让违法者付出沉重代价 [2] 国际金融中心建设 - 逐步建设新的国际金融中心 [2]

中国资本市场发展逻辑转变 - 资本市场已告别短线思维时代，通过资产端、资金端和制度端的系统性改革，正构建长期向好的新发展逻辑[2] - 市场定位发生根本性认知升级，明确资本市场是经济与现代金融的枢纽，其核心功能是服务投资者财富管理[3] - 改革方向明确，基础不断夯实，为资本市场高质量发展注入持久动力，尽管短期波动难免[2] 资产端改革：上市公司结构性转型 - 改革从发行环节入手，着力推动高科技企业、科创型企业逐步成为市场主力军，以此助力中国产业升级迭代[3] - 科技型、科创型企业能提供不确定性中的可持续性与成长性，让市场逐渐具备预期性、成长性与可投资价值[3] - 资本市场作为风险市场，持续发展的前提是具备风险收益率[3] 资金端改革：改善市场流动性 - 过去长期忽视资金端流动性的重要性，只有市场具备充分流动性，资产价格才能合理定位，价值发现机制才能有效运转[4] - 需要引导基于长期财富管理的大资金有序入市，例如规模将持续扩大的险资，这类“耐心资本”是市场成长的重要支撑[4] - 监管层已着手调整相关规则，如险资的考核期限、偿付能力等约束，同时央行推出的结构性货币政策工具为市场信心筑牢底线[4] 制度端改革：提升透明度与公平性 - 制度改革以证监会为核心推进，重点聚焦确保市场透明度、保障规则公平、强化对违规违法行为的威慑[4] - 监管层正推动法律体系完善，建立“刑事处罚+民事赔偿”并重的处罚机制，取代过去以行政处罚为主的模式[5] - 对发行制度、交易规则、并购重组、信息披露、退市等市场运行规则进行系统性调整，例如建立“违规退市赔偿机制”[5]