钛媒体App 10月28日消息，在税期与跨月因素交织的关键时点，央行释放稳流动性信号。10月27日，央 行加量续作9000亿元中期借贷便利（MLF）。这是今年以来央行连续八个月加量续作MLF。业内认 为，随着多重工具协同发力，央行在"防风险"与"稳预期"之间保持平衡，资金面有望平稳跨季，流动性 总体维持"稳中偏松"格局。10月27日，政策层面亦有最新动向，央行宣布将恢复公开市场国债买卖操 作。当日盘后，债券收益率直线下行。（上证报） ...

2025.10. 27 当月有7000亿元MLF到期，此次操作实现净投放2000亿元，标志着央行已连续8个月实施MLF加量 续做，延续中期流动性净投放态势。 MLF加量续做 10月央行还开展了4000亿元买断式逆回购净投放，这意味着10月中期流动性净投放达6000亿元。 与此前几月相比，MLF净投放规模略降至2000亿元，但长端流动性投放总量不变。10月MLF净投放 2000亿元，资金净投放规模略低于8、9月3000亿元的水准。 MLF净投放规模持续处于较高水平，继续展现适度宽松的货币政策取向。 资金面将面临大税期和跨月的双重考验，是央行流动性总量维持宽幅投放的一个原因。 本周资金面将面临大税期叠加跨月的双重考验。受国庆假期影响，10月税期相应延后，27日为纳税 申报截止日，28日到29日税期走款，在缴税大月和跨月的叠加影响下，资金面或面临较大压力。 本文字数：1492，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 杜川 10月27日，中国人民银行开展9000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，以固定数量、利率招 标、多重价位中标方式精准调节市场流动性。 数量型工具仍将是发力重点 央行持续实施中期流动性净投放，也 ...

央行流动性操作 - 10月27日央行开展9000亿元MLF操作，当月有7000亿元MLF到期，实现MLF净投放2000亿元，为连续第8个月加量续做 [1][2] - 10月央行还开展17000亿元买断式逆回购，对冲到期的13000亿元后实现净投放4000亿元 [2] - 综合MLF和逆回购，10月中期流动性净投放总额达6000亿元，规模与9月份持平，维持在较高水平 [1][2] - 近五个月中期流动性持续处于净投放状态，且近三个月净投放规模显著扩大 [2] 流动性操作背景与目的 - 当前处于政府债券较大规模发行阶段，10月份安排5000亿元地方政府债务结存限额，预计10月份政府债券净融资规模仍会达到万亿元 [1][2] - 央行注入中期流动性体现了货币政策与财政政策的协调配合，以支持政府债券顺利发行并满足信贷融资需求 [2][4] - 本周资金面面临税期和跨月的双重考验，公开市场合计到期15672亿元，央行维持呵护投放以缓释资金压力，降低资金波动 [1][3] 四季度政策展望 - 四季度MLF和买断式逆回购到期量较大，合计分别达5.6万亿元和1.9万亿元，同时去年8-12月期间央行累计购债1万亿元，截至今年9月末累计约到期7575亿元（近76%） [5] - 在到期压力加大及支持明年初政府债集中发行的背景下，不排除央行在四季度采取降准或买入债券的手段来深度释放流动性 [5][6] - 预计四季度数量型货币政策工具会进一步发力，央行有可能实施新一轮降准，并适时恢复国债买卖，同时综合运用逆回购和MLF操作注入中期流动性 [5][6] - 年底前市场流动性将继续处于较为稳定的充裕状态，市场利率上行空间不大 [1][5]

国债期货早报- 2025年10月27日 大越期货投资咨询部 杜淑芳 从业资格证号：F0230499 投资咨询证号：Z0000990 联系方式：0575-85229759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或 阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 期债 行情回顾 1、基本面：国内债市整体偏弱运行，银行间市场现券收益率多数上行，长券表现较差；国债期货集体下滑，30年期主力合约跌0.25%；银行间市场资金面 继续均衡平稳，存款类机构隔夜回购利率持稳在1.32%附近。二十届四中全会在会议方向上利好股市，只是对经济的直接刺激政策不多，因此债有压力但并 不算大，债市预计还会震荡一段时间，继续看股市、中美会谈以及基金赎回新规落地等情况。 2、资金面：10月27日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了了9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。由于10月有7000亿元MLF到 期，本月央行MLF净投放将达到2000亿元，为央行连续第8个月对MLF加量续 ...

央行流动性操作分析 - 10月15日央行开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标[3] - 10月共有1.3万亿元买断式逆回购到期，其中3个月期8000亿元、6个月期5000亿元[3] - 10月9日央行已开展1.1万亿元3个月期买断式逆回购，相较当月到期量实现3000亿元加量续作[3] 央行操作规模与效果 - 10月两个期限品种合计加量续作规模达4000亿元，加量规模较9月增加1000亿[3] - 6000亿元6个月期买断式逆回购能有效熨平资金波动，维持市场流动性稳定充裕[3] - 买断式逆回购利率低于同期限中期借贷便利，加大操作力度有助于降低金融机构资金成本[4] 市场流动性需求背景 - 国家发展和改革委正加快推进5000亿元新型政策性金融工具，预计将大幅拉动配套贷款投放[3] - 10月政府债券发行规模较大，可能带来资金面收紧效应[3] - 央行通过买断式逆回购注入中期流动性，既能助力政府债券顺利发行，也能引导金融机构加大信贷投放[3][4] 未来政策工具展望 - 3个月期与6个月期逆回购组合可保障元旦前后市场流动性充裕，为跨年金融市场平稳运行奠定基础[4] - 未来央行将综合运用逆回购、买断式逆回购调节中短期流动性，通过MLF、降准等工具释放中长期流动性[4] - 四季度央行或视国债市场供求状况，择机恢复国债买卖操作，并可能延续"买短卖长"模式[4]

央行流动性操作 - 央行将于10月9日开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作以保持银行体系流动性充裕 [1] - 10月将有8000亿元3个月期买断式逆回购到期 本次操作意味着加量续作3000亿元 [4] - 10月还有5000亿元6个月期买断式逆回购到期 预计央行将择机开展操作延续单月净投放态势 [4] 流动性需求背景 - 假期因素导致现金需求季节性抬升 加上财政性存款季节性多增压力 流动性缺口可能较大 [4] - 10月政府债券还将较大规模发行 新型政策性金融工具预计将较大幅度拉动配套贷款投放 这些因素会导致资金面收紧 [4] - 央行操作旨在应对潜在流动性收紧态势 有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态 [4] 其他政策工具与展望 - 10月还有7000亿元中期借贷便利（MLF）到期 央行可能等量或小幅加量续作MLF [5] - 央行将综合运用买断式逆回购、MLF等政策工具持续向市场注入中期流动性 [5] - 未来央行将通过逆回购、MLF等多种货币政策工具加强对中短期市场流动性的调节 满足政府债券发行等需求 [5]

央行发布本月第三份公开市场买断式逆回购招标公告。 9月30日，节前最后一个工作日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，10月9日将以 固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 央行操作背后的主要原因在于，10月政府债券还会较大规模发行；9月29日，国家发展和改革委宣布， 当前正在加快推进5000亿元新型政策性金融工具相关工作，预计接下来会较大幅度拉动配套贷款投放； 另外，当前股市强势运行，10月居民存款"搬家"现象还会比较明显。 中信证券首席经济学家明明分析，10月由于存在假期因素导致现金需求季节性抬升，叠加财政性存款同 样存在季节性多增的压力，流动性缺口可能较大；央行选择在节前公告买断式逆回购操作，也是为了释 放呵护流动性宽松的政策信号。预计节后央行将择机对6个月期品种进行续作，买断式逆回购工具料将 维持此前净投放水准。 在王青看来，以上因素都会在一定程度上带来资金面收紧效应。由此，着眼于应对潜在的流动性收紧态 势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。 这在助力政府债券发行，引导金融机构加 ...

东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行持续注入中期流动性，释放数量型货币政策工具持续加力的政 策信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于政府债券顺利发行，同时更好满足企业和居民的信贷融 资需求。 资讯编辑：沈一冰 021-26093395 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 由于当月有3000亿元MLF到期，这意味着MLF净投放量达3000亿元，为连续第七个月加量续作。 中国人民银行9月24日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，9月25日中国人民银行将以固定数量、 利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。 ...

"本月有3000亿MLF到期，这意味着9月央行MLF净投放达到3000亿，为连续第七个月加量续作，符合 市场预期。考虑到本月央行还开展了3000亿买断式逆回购净投放，这意味着9月中期流动性净投放总额 达6000亿元，与上月相同，净投放规模持续处于较高水平。"东方金诚首席宏观分析师王青在接受《金 融时报》记者采访时表示。 根据央行发布的2025年9月中期借贷便利(MLF)招标公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月25日 (周四)，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1 年。 当前形势下，央行持续实施中期流动性净投放，被视为是货币政策延续支持性立场的有力信号。对下一 步，董希淼预计，央行还将通过多种货币政策工具，加强对中短期市场流动性的调节，继续释放中长期 流动性，进一步满足政府债券发行、信贷投放增加等对市场流动性的需求，保持市场流动性充裕，更好 地引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持服务。 招联首席研究员董希淼也持相似观点。他对《金融时报》记者分析称，9月是政府债券发行高峰期，同 时又是信贷投放大月。9月5日和9月15日，央行两次开展买断 ...

本报记者 刘琪 9月4日，中国人民银行（以下简称"央行"）发布公开市场买断式逆回购招标公告。公告显示，为保持银行体系流动性充 裕，9月5日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 Wind资讯数据显示，9月5日有10000亿元3个月期买断式逆回购到期。因此，央行在9月5日开展10000亿元买断式逆回购操 作，实际上是对本月到期的3个月期买断式逆回购进行等额续做。值得一提的是，9月份还有3000亿元6个月期买断式逆回购到 期。 中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，9月份存单到期压力依然较大，叠加超长期特别国债发行压力，在 维持流动性充裕诉求下，央行可能会延续今年6月份以来买断式逆回购净投放的操作模式，不排除央行后续超额续做6个月期买 断式逆回购的可能性。 截至8月份，央行已连续6个月加量续做MLF。明明预计，9月份MLF可能会延续此前小幅净投放的操作方式。 王青也预计，央行可能对本月到期3000亿元MLF进行加量续做。央行综合运用MLF和买断式逆回购等货币政策工具，持续 向市场注入中期流动性，一方面有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕，助 ...