报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期维持区间震荡，中期震荡偏强，受中美关税战、南美天气、进口大豆到港等因素影响 [10] - 大豆短期回归震荡格局，走势受美豆、进口大豆到港和国产新季大豆种植预期等交互影响 [69] 各部分总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税战落地，美豆震荡回升，国内豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑价格，短期维持震荡偏强 [13] - 国内油厂豆粕库存回落至低位，现货价格偏强支撑短期价格，豆粕短期回归震荡 [13] 多空关注 - 天气方面，阿根廷大豆产区天气短期改善，南美大豆产区天气短期正常，中性或偏空 [9] - 进口成本预计震荡偏强，中性或偏多 [9] - 油厂压榨量低位回升，需求短期回暖，开机预计维持回升，偏空 [9] - 下游远期备货积极性回升，但五一节后成交预计回落，中性或偏空 [9] - 油厂豆粕库存回落至历史同期低位，预计低位回升，偏空 [9] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、期末库存等整体呈上升趋势 [22] - USDA近半年月度供需报告显示，美豆收割面积、单产、产量等有一定变化 [23] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程与去年同期及五年均值有差异 [24][25][26] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程有各自特点 [27][28][29] - 国内大豆供需平衡表显示，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量等有变化 [35] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面偏多，美豆冲高回落，国内豆粕震荡回落但库存低位支撑期货盘面，整体震荡偏强 [10] - 基差升水期货，偏多 [10] - 库存环比和同比大幅减少，偏多 [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [10] - 主力多单减少，资金流出，偏多 [10] - 预期短期区间震荡，中期震荡偏强 [10] - 期货M2509短期2900至3100区间震荡，短线区间交易为主 [17] - 期权策略为卖出浅虚值看跌期权 [19] 大豆观点和策略 - 基本面偏多，美豆冲高回落，国内大豆冲高回落但国产大豆性价比优势支撑价格 [11] - 基差贴水期货，偏空 [11] - 库存环比和同比增加，偏空 [11] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [11] - 主力空单减少，资金流出，偏空 [11] - 预期受多种因素影响，维持震荡格局 [11] - 期货豆一2507合约4100至4300区间震荡，短线区间交易 [20] - 期权策略为观望 [20] 大豆&豆粕基本面（供需库存结构） 美豆市场情况分析 - 美豆受中美关税战、南美天气等影响震荡回升，短期或千点上方震荡等待指引 [33] 国内豆粕产业链情况 - 进口大豆到港量4月低于预期，5月回升至偏高位 [36] - 油厂大豆库存低位回升，豆粕库存回落至低位 [39] - 油厂未执行合同小幅回落，备货需求五一后回落 [41] - 油厂大豆入榨量低位回升，3月豆粕产量同比减少 [43] - 巴西豆进口成本小幅回升，进口大豆盘面小幅收窄 [45] - 国内中下游采购小幅回落，提货量维持偏低位 [47] 下游需求情况分析 - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [49] - 生猪价格和仔猪价格小幅回升 [51] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [53] - 国内生猪养殖利润小幅回落 [55] 粕类市场结构 - 豆粕期货冲高回落，现货五一前相对偏强，升水维持高位 [62] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差冲高回落 [64] 技术面分析 大豆技术面分析 - 大豆冲高回落，受中美关税战和获利盘回吐影响 [69] - KDJ和MACD指标显示短期进入技术性调整阶段 [69] 豆粕技术面分析 - 豆粕本周冲高回落，受中美关税战和进口巴西大豆到港预期等影响 [72] - KDJ和MACD指标显示短期进入震荡整理阶段，走势尚待指引 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509日内3080至3140区间操作，国内豆粕春节后短期供需两淡，受关税战缓和预期和短期技术性震荡整理影响，整体维持震荡偏强格局，中期维持区间震荡 [9][10] - 豆一A2505日内4060至4160区间操作，国内大豆受美豆带动和技术性震荡整理，国产大豆性价比优势支撑底部，短期受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2509日内3080 - 3140区间操作，豆一A2505日内4060 - 4160区间操作 [9][12] 近期要闻 - 中美关税战有缓和预期美豆探底回升，南美大豆产区天气短期有变数，豆粕震荡偏强，美盘在千点关口附近震荡，等待美豆出口、南美大豆收割天气及中美关税战后续指引 [15] - 美国生物政策协议支撑短期美豆油盘面，4月国内进口大豆到港量进入高位，春节后国内大豆库存短期维持低位，豆粕库存回升，豆类短期受中美关税战升级影响震荡偏强，呈强现实弱预期格局 [15] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡，但供应偏紧支撑豆粕春节后价格预期，加上中美关税战升级，豆粕短期维持震荡偏强格局 [15] - 国内油厂豆粕库存继续回升，现货价格回落压制短期价格预期，受南美大豆产区天气炒作可能性和中美关税战升级影响，豆粕短期震荡偏强，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [15] 多空关注 - 豆粕利多因素为国内进口大豆到港量短期处于淡季、国内油厂豆粕库存维持低位、南美大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港量4月回升至高位、巴西大豆收割推进且丰产预期持续 [16] - 大豆利多因素为美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部、国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [17] 基本面数据 - 3月28日 - 4月8日期间，豆粕成交均价在3121 - 3222元，成交量在6.85 - 47.59万吨；菜粕成交均价在2530 - 2650元，成交量在0 - 0.4万吨；豆菜粕成交均价价差在526 - 622元 [18] - 3月31日 - 4月9日，大豆期货主力（豆一2505、豆二2505）、豆粕期货（近月2505、主力2509）及豆类现货（豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏）价格有不同程度波动 [20] - 3月27日 - 4月9日，豆一仓单在0 - 23223，豆二仓单在0 - 900，豆粕仓单在0 - 9350，且各仓单较上日有增减变化 [22] - 进口大豆到港量4月低于预期，5月回升至偏高位；国内中下游采购和提货量低位回升；豆菜粕现货价差小幅波动，2505合约豆菜粕价差维持震荡 [27][30][32] - 展示了2015 - 2024年全球大豆供需平衡表和国内大豆供需平衡表，包含收获面积、期初库存、产量等多项数据 [35][36] 持仓数据 - 豆粕主力多单增加，资金流入；大豆主力空单减少，资金流出 [10][13] 其他数据 - 展示了2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程、2024年度美国大豆播种、生长和收割进程、2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程 [37][38][42] - 展示了USDA近半年月度供需报告，包含收割面积、单产、产量等数据 [45] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升；油厂大豆库存继续回落，豆粕库存低位回升；油厂未执行合同继续回落，备货需求短期偏淡；油厂大豆入榨量维持低位，2月豆粕产量同比增多；巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面利润尚好 [46][48][50] - 生猪和母猪存栏12月环比小幅回落；生猪价格和仔猪价格小幅波动；国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回落；国内生猪养殖利润小幅回升 [56][58][60]