报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在3020至3080区间震荡，美豆受中东局势和技术性买盘支撑短期偏强震荡，国内豆粕受美豆带动和进口大豆受限影响进入震荡偏强格局，但中国采购美豆数量和南美天气等因素有不确定性[9] - 豆一A2605预计在4780至4880区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内大豆受中东冲突和需求支撑维持高位震荡，国产大豆收储和性价比优势支撑底部，但进口大豆到港和新季增产预期压制高度[11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在3020 - 3080区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期震荡偏强[9] - 豆一A2605在4780 - 4880区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期高位震荡[11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期偏强震荡，等待南美收割和中美贸易后续指引[13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存3月维持高位，豆粕短期回归区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求3月维持低位压制价格，美豆带动和需求偏淡交叉影响[13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势、南美产量和中美贸易后续指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易协议短期利多美豆、油厂豆粕库存无压力、南美天气有变数；利空因素为3月进口大豆到港量高位、巴西大豆丰产预期；主要逻辑是关注南美收割天气和中美贸易协议后续[14] - 大豆利多因素为进口成本支撑和国产需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产和新季国产大豆增产；主要逻辑是关注美国天气和中美贸易关税博弈[15] 基本面数据 - 3月3 - 11日，豆粕成交均价在3119 - 3390元，成交量在2.97 - 39.9万吨；菜粕成交均价在2350 - 2490元，成交量在0 - 1.8万吨；豆菜粕成交均价价差在753 - 900元[16] - 3月4 - 11日，大豆期货主力、豆粕期货主力和远月价格有波动，豆类现货价格也有变化[18] - 3月2 - 11日，豆一、豆二和豆粕仓单数量有增减变化[20] - 全球大豆2016 - 2025年收获面积、产量、库存等数据显示库存消费比在17.97% - 23.05%之间[32] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积、产量、进口量等数据显示库存消费比在18.41% - 33.01%之间[33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程与去年同期和五年均值有对比[34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程与去年同期和五年均值有对比[35][36][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比[39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程与去年同期和五年均值有对比[41] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比[42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程与去年同期和五年均值有对比[43] - USDA近半年月度供需报告显示美豆种植面积、单产、产量等数据变化，巴西和阿根廷大豆产量也有数据[44] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2980至3040区间震荡，美豆震荡回升，国内豆粕受美豆走势带动和中东冲突影响短期进入震荡偏强格局，但中国采购美豆数量和南美大豆产区天气等因素影响其走势[9] - 豆一A2605预计在4720至4820区间震荡，美豆震荡回升，国内大豆受中东冲突和需求支撑维持高位震荡，中美贸易后续谈判有不确定性，国产大豆收储和性价比优势支撑盘面底部，但增产预期和现货价格压制盘面高度[11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期偏强震荡，等待南美大豆收割情况、进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引[13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，3月豆粕需求维持低位压制价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响[13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，受南美大豆产区天气炒作可能性和中美贸易谈判初步协议影响，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势、南美大豆产量和中美贸易谈判后续指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量3月维持偏高位、巴西大豆收割推进且天气正常情况下南美大豆维持丰产预期[14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期[15] 基本面数据 - 3月2 - 10日，豆粕成交均价在3119 - 3327元/吨波动，成交量在2.97 - 24.83万吨波动；菜粕成交均价在2350 - 2450元/吨波动，成交量在0 - 1.8万吨波动；豆菜粕成交均价价差在753 - 877元/吨波动[16] - 3月3 - 10日，大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（主力2605、远月2609）及豆类现货（豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏）价格有不同程度波动[18] - 2月27日 - 3月10日，豆一仓单在24618 - 25386张波动，豆二仓单在0 - 900张波动，豆粕仓单在38493 - 39584张波动[20] - 2016 - 2025年全球大豆收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有变化[32] - 2016 - 2025年国内大豆收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有变化[33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程与去年同期和五年均值有对比[34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程与去年同期和五年均值有对比[35][36][37][38] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比[39][40][41] - 2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比[42][43] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据有变化[44] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡回升，国内豆粕受美豆走势和中东冲突影响进入震荡偏强格局，中性[9] - 基差现货3140（华东），基差167，升水期货，偏多[9] - 库存油厂豆粕库存76.05万吨，上周70.12万吨，环比增加8.46%，去年同期59.29万吨，同比增加28.27%，偏空[9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多[9] - 主力持仓主力空单减少，资金流出，偏空[9] - 预期中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量和南美大豆产区天气压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期震荡偏强[9] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡回升，国内大豆受中东冲突和需求支撑维持高位震荡，中美贸易后续谈判有不确定性，中性[11] - 基差现货4700，基差 - 49，贴水期货，偏空[11] - 库存油厂大豆库存572.67万吨，上周596.69万吨，环比减少4.03%，去年同期370.1万吨，同比增加54.73%，偏空[11] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多[11] - 主力持仓主力空单增加，资金流出，偏空[11] - 预期中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量和南美大豆产区天气压制美豆盘面，国产大豆收储和性价比优势支撑盘面底部，但增产预期和现货价格压制盘面高度[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在2950至3010区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内豆粕短期进入震荡偏强格局 [9] - 豆一A2605在4720至4820区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内大豆短期维持高位震荡 [11] - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势进一步明朗和南美大豆产量明确以及中美贸易谈判后续进一步指引 [13] 各目录总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势进一步明朗和南美大豆产量明确以及中美贸易谈判后续进一步指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；南美大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空因素：国内进口大豆到港总量3月维持偏高位；巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 利空因素：巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 2月27日至3月9日，豆粕成交均价在3119 - 3327元，成交量在0 - 24.83万吨；菜粕成交均价在2350 - 2450元，成交量在0 - 1.8万吨；豆菜粕成交均价价差在753 - 877元 [16] - 3月2日至3月9日，大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（主力2605、远月2609）及豆类现货（豆一现货、豆二现货、豆粕现货）价格有不同程度波动 [18] - 2月26日至3月9日，豆一仓单在25018 - 25390，较上日变化在 - 200 - 0；豆二仓单在0 - 900，较上日变化在 - 100 - +900；豆粕仓单在36180 - 39584，较上日变化在 - 755 - +2313 [20] - 2016 - 2025年全球大豆供需平衡表显示收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据变化 [32] - 2016 - 2025年国内大豆供需平衡表显示收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据变化 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [35][36][38] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据 [39][40][41] - 2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据 [42][43] - 2025.7 - 2026.2 USDA近半年月度供需报告数据，涉及种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆、阿根廷大豆等 [44] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 豆粕M2605在2950至3010区间震荡；基本面美豆短期偏强震荡，国内豆粕短线进入震荡偏强格局；基差现货升水期货；库存环比增加、同比增加；盘面价格在20日均线上方且方向向上；主力空单增加，资金流出；预期国内豆粕短期受美豆带动进入震荡偏强格局 [9] 大豆观点和策略 - 豆一A2605在4720至4820区间震荡；基本面美豆短期偏强震荡，国内大豆短期维持高位震荡；基差现货贴水期货；库存环比减少、同比增加；盘面价格在20日均线上方且方向向上；主力空单增加，资金流出；预期国产大豆受收储和性价比优势支撑底部，受增产预期和现货价格压制高度 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受中国采购、生物燃料政策、南美大豆天气及中美贸易协议影响短期偏强震荡，但南美丰产预期压制高度 [10][11][35] - 国内豆粕受美豆带动和需求回升短期震荡偏强，中期受南美天气、出口及中美协议执行影响 [10][74] - 国内大豆短期震荡偏强，受中美协议执行、进口到港及国产大豆供需影响 [11][71] - 生猪养殖利润亏损，存栏有变动，价格震荡回落，需求减少，后续或探底回升区间震荡 [50][52][60][61] 各目录总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税协议短期利多美豆，但采购量和天气有变数，美盘短期偏强震荡 [13] - 国内一季度进口大豆到港量回落，3月油厂大豆库存高位，豆粕短期区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，3月豆粕需求低位，价格受美豆和需求交叉影响 [13] - 国内油厂豆粕库存高位，豆粕短期震荡偏强，等待局势和产量明确及协议后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多为中美贸易协议、油厂库存无压力、南美天气有变数；利空为3月进口到港量高位、巴西大豆丰产预期 [14] - 大豆利多为进口成本上升、国产需求回升；利空为中美协议增加美豆采购、新季国产增产 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡，2016 - 2025年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等有变化 [22] - USDA近半年月度供需报告显示美豆种植面积、单产、产量、库存等数据 [23] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程与去年同期和五年均值有对比 [24][25][26] - 2024/25、2025/26年度巴西、阿根廷大豆种植、收割进程有数据对比 [27][28][29][30][31] 持仓数据 未提及 基本面影响因素概览 |项目|概况|驱动|下周预期| |----|----|----|----| |天气|巴西大豆产区短期正常|偏空|短期良好，中性或偏空 [9]| |进口成本|美豆震荡回升，采购和南美丰产交互影响|偏多|震荡回升，中性或偏多 [9]| |油厂压榨|豆粕需求淡，压榨量低位回升|偏空|需求回升，开机低位回升，偏空 [9]| |成交|下游远期备货积极性改善|偏多|市场成交低位回升，中性或偏多 [9]| |油厂库存|油厂豆粕库存回落|偏多|上游开机回升，库存预计回升，偏空 [9]| 豆粕观点和策略 - 基本面：美豆带动，中东冲突使进口受限，短期震荡偏强 [10] - 基差：华东现货3040，基差125，升水期货，偏多 [10] - 库存：油厂库存70.12万吨，环比降16.77%，同比增11.43%，偏空 [10] - 盘面：价格在20日均线上方且向上，偏多 [10] - 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空 [10] - 预期：美豆短期受支撑但有压制，国内采购增加，豆粕短期震荡偏强 [10] - 交易策略：期货美豆1200关口上方震荡，M2605短期2900 - 3100区间震荡，短线交易；期权卖出浅虚值看跌期权 [17][19] 大豆观点和策略 - 基本面：美豆带动，中东冲突使到港预期减少，需求支撑，短期高位震荡 [11] - 基差：现货4560，基差 - 101，贴水期货，偏空 [11] - 库存：油厂库存596.69万吨，环比增14.85%，同比增43.64%，偏空 [11] - 盘面：价格在20日均线上方且向上，偏多 [11] - 主力持仓：主力多翻空，资金流出，偏空 [11] - 预期：美豆有支撑和压制，国产大豆有收储和性价比优势，但增产和现货压制高度 [11] - 交易策略：期货豆一2605合约4700 - 4900区间震荡，短线交易；期权卖出浅虚值看跌期权 [20] 大豆&豆粕基本面（供需库存结构） - 美豆受中国采购、生物燃料政策、南美天气和中美贸易协议影响 [35] - 国内豆粕产业链：进口到港量低位回升，油厂大豆库存回升、豆粕库存高位回落，入榨量低位回升，未执行合同回落，巴西豆进口成本回升 [38][41][42][44][46] - 下游需求：生猪存栏同比微增、母猪存栏同比减少且环比回落，价格回落，养殖利润亏损扩大 [50][52][56] 粕类市场结构 - 豆粕期货回升，现货偏弱，升水收窄 [63] - 豆菜粕现货价差波动，2605合约价差扩大 [65] 技术面分析 - 大豆：期货偏强震荡，KDJ、MACD指标进入震荡整理，短期高位震荡，受美豆和国产产量影响 [70] - 豆粕：期货震荡回升，KDJ、MACD指标显示短期技术性上涨或反弹，短期震荡偏强，受美豆和中东局势影响 [73] 下周关注点 - 最重要：南美大豆产区收割天气和出口情况、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况 [75] - 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况 [75] - 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2840至2900区间震荡，美豆走势带动和现货价格升水支撑盘面，消息面多空交织，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，短期受美豆带动维持震荡格局 [9] - 大豆豆一A2605预计在4600至4700区间震荡，进口大豆到港预期增多和技术性调整，但需求短期良好支撑盘面，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期维持高位震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期千点关口上方震荡，未来等待南美大豆收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续进一步指引 [12] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存1月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响维持区间震荡格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待南美大豆产量明确和中美贸易谈判后续进一步指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；南美大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素：国内进口大豆到港总量3月维持偏高位；巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [13] - 当前主要逻辑：市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续 [13] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 利空因素：巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] - 当前主要逻辑：市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈 [14] 基本面数据 价格与成交数据 - 2月25日至3月5日期间，豆粕成交均价在3119 - 3171元之间波动，成交量在1.39 - 14万吨之间波动；菜粕成交均价在2350 - 2430元之间波动，成交量在0 - 1.8万吨之间波动；豆菜粕成交均价价差在741 - 771元之间波动 [15] - 2月26日至3月5日，大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（主力2605、远月2609）及豆类现货（豆一佳木斯现货、豆二完税价现货、豆粕江苏现货）价格均有不同程度波动 [17] 仓单数据 - 2月24日至3月5日，豆一、豆二、豆粕仓单数量均有变化，如豆一仓单在2月27日减少4张，3月2日减少200张等 [19] 供需平衡表数据 - 全球大豆2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有相应数据体现，如2025年收获面积144670千公顷，产量425867千吨等 [31] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有相应数据体现，如2025年收获面积10500千公顷，进口量110000千吨等 [32] 种植与生长进程数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有详细数据记录，如12月13日播种进程59.5%，4月21日收割进程25%等 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据丰富，如4月28日播种进程18%，6月30日开花率20%，9月15日收割率6%等 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有数据展示，如11月3日种植率53%，2月23日收割率36.4%等 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程有相应数据，如11月13日种植率20.1%等 [40] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程数据呈现，如11月8日种植率58.4%，1月10日收割率0.6%等 [41] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据记录，如11月19日种植率24.6%等 [42] USDA供需报告数据 - 2025.7 - 2026.2期间USDA月度供需报告显示，种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨及巴西大豆、阿根廷大豆产量有相应数据，如2026.2种植面积8120，巴西大豆产量1.8亿吨等 [43] 其他数据 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [44] - 进口大豆到港量低位回升，同比回升 [46] - 1月1日至12月1日全国不同年份相关数据有记录，如2026年1月1日全国26数据为762 [48] - 油厂大豆库存继续回落，豆粕库存维持偏高位 [49] - 油厂大豆入榨量回落至低位，12月豆粕产量同比增加 [51] - 油厂未执行合同小幅波动，短期备货需求减弱 [53] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [55] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落 [57] - 生猪价格近期小幅回落，仔猪价格小幅波动 [59] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动 [61] - 国内生猪养殖利润亏损扩大 [63] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [65] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2800至2860区间震荡，美豆走势带动和现货价格升水支撑盘面，消息面多空交织，短期或维持区间震荡格局；中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位 [9] - 豆一A2605预计在4600至4700区间震荡，国内大豆高位回落，进口大豆到港预期增多和技术性调整，但需求短期良好支撑盘面，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期维持高位震荡；国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产压制盘面高度 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2800 - 2860区间震荡，基本面受美豆走势、现货价格等影响，基差升水期货，库存环比增加、同比增加，盘面价格在20日均线上方且向上，主力空单减少、资金流出，预期短期维持震荡格局 [9] - 豆一A2605在4600 - 4700区间震荡，基本面受美豆走势、进口大豆到港等影响，基差贴水期货，库存环比增加、同比增加，盘面价格在20日均线上方且向上，主力多单减少、资金流出，预期短期维持高位震荡 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡，等待南美大豆收割情况、进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存1月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响维持区间震荡格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待南美大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、南美大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量3月维持偏高位、巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期；当前主要逻辑是市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期；当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈 [14] 基本面数据 - 2月12日 - 3月2日期间，豆粕成交均价在3128 - 3171元之间波动，成交量在0 - 10.52万吨之间；菜粕成交均价在2370 - 2450元之间，成交量多数为0，豆菜粕成交均价价差在701 - 771元之间 [15] - 2月13日 - 3月2日期间，大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（主力2605、远月2609）及豆类现货（豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏）价格有不同程度波动 [17] - 2月12日 - 3月2日期间，豆一仓单在25186 - 25390之间，豆二仓单在0 - 500之间，豆粕仓单在36180 - 38493之间，且各仓单较上日有不同变化 [19] - 全球大豆供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [31] - 国内大豆供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [32] 持仓数据 未提及 大豆和粕类相关情况 - 豆粕期货回归震荡，现货相对偏弱，现货升水高位回落 [22] - 油厂大豆入榨量回落至低位，12月豆粕产量同比增加 [24] - 油厂未执行合同小幅波动，短期备货需求减弱 [26] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差扩大 [28] 各国大豆种植、生长和收割进程 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有详细数据记录 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程有详细数据记录 [34][35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有详细数据记录 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程有详细数据记录 [40] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程有详细数据记录 [41] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程有详细数据记录 [42] USDA近半年月度供需报告 - 2025.7 - 2026.2期间，美国大豆种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨情况及巴西、阿根廷大豆产量情况有详细数据 [43] 其他情况 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [44] - 进口大豆到港量低位回升，同比回升 [46] - 1月1日 - 12月1日期间，全国不同年份各月数据有记录 [48] - 油厂大豆库存继续回落，豆粕库存维持偏高位 [49] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [55] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落 [57] - 生猪价格近期小幅回落，仔猪价格小幅波动 [59] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动 [61] - 国内生猪养殖利润亏损扩大 [63] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受中国采购和生物燃料政策影响偏强震荡，但南美大豆收割天气良好、丰产预期压制盘面高度，国内豆粕和大豆受美豆带动，短期维持震荡格局，市场关注南美大豆收割天气、中美贸易协议执行后续等因素 [10][11][35] - 国内油厂大豆库存高位，豆粕库存受需求转淡影响维持偏高位，豆粕现货价格偏弱压制短期盘面预期；生猪价格震荡回落，需求减少压制价格，预计生猪价格探底回升维持区间震荡 [61] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡，等待南美大豆收割情况、进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，生猪补栏预期不高，3月豆粕需求低位压制价格，美豆带动和需求偏淡交叉影响使豆粕维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存，中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期维持区间震荡，等待南美大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；南美大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空：国内进口大豆到港总量3月维持偏高位；巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14] 大豆 - 利多：进口大豆成本上升支撑国内大豆盘面；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 利空：中美贸易谈判达成初步协议，中国增加美国大豆采购；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 全球大豆供需平衡表 展示了2016 - 2025年全球大豆收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比等数据 [22] USDA近半年月度供需报告 呈现了2025.7 - 2026.2美国大豆种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨以及巴西、阿根廷大豆产量等信息 [23] 美国大豆播种和生长进程 记录了2024年度美国大豆播种、出苗、开花、结荚、落叶、收割进程及优良率，与去年同期和五年均值对比 [24][25][26] 巴西大豆种植和收割进程 包含2024/25年度和2025/26年度巴西大豆种植率和收割率，与去年同期和五年均值对比 [27][28][30] 阿根廷大豆种植进程 展示2024/25年度和2025/26年度阿根廷大豆种植率，与去年同期和五年均值对比 [29][31] 持仓数据 未提及 基本面影响因素概览 |项目|概况|驱动|下周预期| |----|----|----|----| |天气|巴西大豆产区天气短期正常|偏空|巴西大豆产区天气短期良好，中性或偏空 [9]| |进口成本|美豆震荡回升，中国采购美豆和南美大豆丰产交互影响|偏多|进口成本预计震荡偏弱，中性或偏空 [9]| |油厂压榨|豆粕需求短期回落，油厂压榨量维持低位|偏多|需求短期偏淡，油厂开机预计低位回升，偏空 [9]| |成交|下游远期备货积极性转淡|偏空|市场成交预期低位回升，中性或偏多 [9]| |油厂库存|油厂豆粕库存回升|偏空|上游开机低位回升，油厂库存预计维持高位，偏空 [9]| 豆粕观点和策略 - 基本面：美豆震荡回升，受美国生物燃料政策和技术性震荡整理影响短期偏强震荡，国内豆粕震荡回落，消息面多空交织短期或维持区间震荡格局，中性 [10] - 基差：现货3020（华东），基差187，升水期货，偏多 [10] - 库存：油厂豆粕库存84.25万吨，上周83.94万吨，环比增加0.37%，去年同期49.88万吨，同比增加68.91%，偏空 [10] - 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [10] - 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空 [10] - 预期：中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量基本完成和南美大豆产区天气良好压制美豆高度，国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港维持高位，国内豆粕短期维持震荡格局 [10] - 交易策略：期货方面，美豆短期1100关口上方震荡，豆粕短期维持区间震荡，M2605短期2700至2900区间震荡，短线区间交易为主；期权策略为卖出浅虚值看跌期权 [17][19] 大豆观点和策略 - 基本面：美豆震荡回升，受美国生物燃料政策和技术性震荡整理影响短期偏强震荡，国内大豆高位震荡，现货价格偏强和需求短期良好支撑盘面，受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港影响限制上涨高度，谨防冲高回落，中性 [11] - 基差：现货4560，基差 - 148，贴水期货，偏空 [11] - 库存：油厂大豆库存519.54万吨，上周477.39万吨，环比增加8.83%，去年同期501.42万吨，同比增加3.62%，偏空 [11] - 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [11] - 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多 [11] - 预期：中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量有变数和南美大豆产区天气良好压制美豆高度，国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产压制盘面高度 [11] - 交易策略：期货方面，豆一2605合约4600至4800区间震荡，A2605短线区间交易；期权策略为卖出浅虚值看跌期权 [20] 大豆&豆粕基本面（供需库存结构） 美豆市场情况分析 2月美农报影响相对中性，美豆受中国采购和生物燃料政策影响偏强震荡，南美大豆收割天气良好、丰产预期压制盘面高度，市场焦点在南美大豆收割天气、中东地缘冲突和中美贸易谈判协议执行后续 [35] 国内豆粕产业链情况 - 进口大豆到港情况：进口大豆到港量低位回升，同比回升 [38] - 油厂压榨和库存情况：油厂大豆库存继续回落，豆粕库存维持偏高位；油厂大豆入榨量回落至低位，12月豆粕产量同比增加；油厂未执行合同小幅波动，短期备货需求减弱；巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动 [41][43][45][47] - 豆粕成交情况：国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位 [49] - 生猪养殖存栏情况：生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落；生猪价格近期小幅回落，仔猪价格小幅波动；国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动；国内生猪养殖利润亏损扩大；猪粮比和料肉比回落至低位 [50][52][54][56][58] 下游需求情况分析 生猪外购仔猪和自繁自养养殖利润亏损扩大，生猪集中出栏结束供应短期减少，需求进入春节后淡季，下游补栏积极性弱势；需求端关注3月需求情况，价格整体由供应端决定 [60] 粕类市场结构 - 豆菜粕基差分析：豆粕期货回归震荡，现货相对偏弱，现货升水高位回落 [63] - 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差扩大 [65] 技术面分析 大豆 - 技术面：大豆期货偏强震荡，受美豆走势和国产大豆现货强势影响；KDJ指标高位交叉，短期进入震荡整理阶段，指标处于偏高位限制上涨空间；MACD震荡走高，短期进入技术性震荡上涨阶段，但红色能量缩窄，能否继续上涨待观察，短期高位震荡，等待新指引 [70] - 基本面：国产大豆受中美贸易初步协议和现货偏强走势影响偏强震荡，进口大豆到港同比减少支撑盘面底部，短期围绕美国大豆进口、中美贸易协议执行后续和国产大豆供需博弈；短期震荡偏强，受中美贸易协议执行变数和国产大豆需求支撑，进口大豆到港量3月低位回升，整体走势受中美贸易协议执行后续和进口大豆未来增加预期影响冲高回落回归震荡格局；短中期受美国大豆进口到港、国产大豆丰产、南美大豆产区预期和需求以及地缘政治影响 [71] 豆粕 - 技术面：豆粕期货冲高回落，受美豆走势和国内需求转淡影响；KDJ指标高位回落，短期进入技术性震荡整理阶段，指标处于偏高位限制反弹空间；MACD低位震荡回升，短期进入低位技术性反弹阶段，但红色能量收窄，能否继续回升待观察，短期维持震荡，等待新指引 [73] - 基本面：豆粕受美豆走势和国内需求淡季影响冲高回落，南美大豆丰产预期和进口大豆到港偏高压制盘面预期，中美贸易协议执行情况和南美大豆产区生长和收割天气有变数支撑豆粕底部；短期维持区间震荡格局，受美豆走势和春节后需求淡季影响，中期受南美大豆收割天气和出口情况以及中美谈判协议执行后续影响；短中期看中美贸易协议执行后续、南美大豆产区天气、美国大豆进口到港情况，其次看国内进口大豆压榨情况和一月需求 [74] 下周关注点 - 最重要：南美大豆产区收割天气和出口情况、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况 [75] - 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况 [75] - 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2800至2860区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内豆粕受美豆带动和现货价格升水支撑，消息面多空交织，短期维持区间震荡格局 [9] - 豆一A2605预计在4620至4720区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内大豆高位震荡，受现货价格偏强、需求短期良好支撑，但受中美贸易协议和进口巴西大豆到港影响，谨防冲高回落 [11] 各目录总结 每日提示 - 豆粕M2605在2800 - 2860区间震荡，基本面美豆震荡回升，国内豆粕受美豆走势和现货升水影响，消息面多空交织；基差升水期货；库存环比增加、同比增加；盘面价格在20日均线上方且向上；主力空单增加、资金流入；预期短期维持震荡格局 [9] - 豆一A2605在4620 - 4720区间震荡，基本面美豆震荡回升，国内大豆高位震荡，受现货价格和需求支撑，受中美贸易和进口大豆影响限制上涨高度；基差贴水期货；库存环比增加、同比增加；盘面价格在20日均线上方且向上；主力多单增加、资金流入；预期短期维持震荡格局 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方震荡，等待南美大豆收割及进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，生猪补栏预期不高，3月豆粕需求维持低位压制价格，美豆带动和需求偏淡交叉影响维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待南美大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素为3月进口大豆到港总量维持高位、巴西大豆收割推进且天气正常情况下南美大豆维持丰产预期；当前主要逻辑是市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格；当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈 [15] 基本面数据 - 2月11 - 27日，豆粕成交均价在3136 - 3171元，成交量在0 - 10.52万吨；菜粕成交均价在2380 - 2450元，成交量在0 - 0.1万吨；豆菜粕成交均价价差在696 - 771元 [16] - 2月12 - 27日，大豆期货主力（豆一2605）价格在4613 - 4708元，豆二2605价格在3523 - 3589元；豆粕期货主力2605价格在2781 - 2834元，远月2609价格在2890 - 2951元；豆类现货中，豆一（佳木斯）价格在4460 - 4560元，豆二（完税价，巴西）价格在3570 - 3648元，豆粕（江苏）价格在3020 - 3070元 [18] - 2016 - 2025年全球大豆收获面积在120589 - 146809千公顷，期初库存从79572千吨到123583千吨，产量从341453千吨到425867千吨，总供给从575665千吨到735664千吨，总消费从479962千吨到611673千吨，期末库存从95147千吨到123991千吨，库存消费比在17.97% - 23.05% [32] - 2016 - 2025年国内大豆收获面积在7598.53 - 10500千公顷，期初库存从15722千吨到37351.7千吨，产量从13595千吨到21000千吨，进口量从83698千吨到110000千吨，总供给从119211千吨到168352千吨，总消费从100153千吨到129750千吨，期末库存从19058.2千吨到38601.7千吨，库存消费比在18.41% - 33.01% [33] 持仓数据 - 2月11 - 27日，豆一仓单在25338 - 25390张，较上日变化在 - 4 - +52张；豆二仓单在0 - 500张，较上日变化在 - 200 - 0张；豆粕仓单在36180 - 38493张，较上日变化在0 - +2313张 [20] 其他数据 - 美豆周度出口检验环比回落、同比回升 [45] - 进口大豆到港量低位回升、同比回升 [47] - 1 - 12月全国大豆数据显示不同年份各月数据有波动 [49] - 油厂大豆库存继续回落，豆粕库存维持偏高位 [50] - 油厂大豆入榨量回落至低位，12月豆粕产量同比增加 [52] - 油厂未执行合同小幅波动，短期备货需求减弱 [54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [56] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少、环比小幅回落 [58] - 生猪价格近期小幅回落，仔猪价格小幅波动 [60] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动 [62] - 国内生猪养殖利润亏损扩大 [64] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [66] 各国大豆进程数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种进程在12月13日 - 1月24日从59.5%到98.4%，收割进程在4月21日 - 6月16日从25%到98% [34] - 2024年度美国大豆播种进程在4月28日 - 6月30日从18%到100%，出苗率在5月5日 - 6月30日从9%到95%，优良率在6月9日 - 6月30日从72%到67% [35] - 2024年度美国大豆生长进程中，开花率在6月30日 - 8月25日从20%到100%，结荚率在6月30日 - 9月8日从3%到97%，落叶率在8月25日 - 9月8日从6%到25%，优良率在6月30日 - 9月8日从67%到65% [36][37] - 2024年度美国大豆生长和收割进程中，落叶率在9月8日 - 11月10日从25%到100%，收割率在9月15日 - 11月10日从6%到96%，优良率在9月8日 - 10月20日从65%到63% [38] - 2024/25年度巴西大豆种植进程在11月3日 - 1月5日从53%到98.5%，收割进程在2月23日 - 5月4日从36.4%到97.7% [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程在11月13日 - 1月15日从20.1%到98.2% [41] - 2025/26年度巴西大豆种植进程在11月8日 - 1月3日从58.4%到98.2%，收割进程在1月10日 - 2月21日从0.6%到32.3% [42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程在11月19日 - 1月21日从24.6%到96.2% [43] USDA近半年月度供需报告 - 2025.7 - 2026.2，美国大豆种植面积在8090 - 8340，单产为52.5 - 53.6，产量在42.53 - 43.35亿蒲式耳，期末库存新豆出口在2.9 - 3.5，压榨在25.4 - 25.7，巴西大豆产量在1.75 - 1.8亿吨，阿根廷大豆产量为0.485亿吨 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2800 - 2860区间震荡，美豆走势、现货价格、库存、主力持仓等因素综合影响，国内采购情况和南美天气影响其后续走势 [9] - 豆一A2605预计在4660 - 4760区间震荡，美豆走势、现货价格、库存、主力持仓等因素共同作用，国产和进口大豆情况影响其价格高度 [11] 各目录要点总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判初步协议短期利多美豆，美盘短期千点关口上方震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月高位，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆和需求回升影响维持震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美豆产区天气炒作和中美协议影响，豆粕等待美豆产量和协议后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为中美贸易谈判初步协议、国内油厂豆粕无库存压力、南美大豆产区天气有变数 [14] - 利空因素是国内进口大豆到港量1月高位、巴西大豆种植天气正常或丰产 [14] - 当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆收割天气及中美贸易初步协议后续 [14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期 [15] - 利空因素是巴西大豆丰产、中国增加采购，新季国产大豆增产 [15] - 当前主要逻辑是市场关注美国大豆天气及中美贸易关税博弈 [15] 基本面数据 - 2月10 - 26日豆粕成交均价3118 - 3171元，成交量0 - 10.52万吨，菜粕成交均价2400 - 2450元，成交量多数为0，豆菜粕成交均价价差688 - 764 [16] - 2月11 - 26日大豆期货主力、豆粕期货价格有波动，豆类现货价格也有相应变化 [18] - 全球大豆2016 - 2025年收获面积、产量等数据变化，库存消费比在17.97% - 23.05%之间 [32] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积、产量、进口量等数据变化，库存消费比在18.41% - 33.01%之间 [33] 持仓数据 未提及 其他数据及情况 - 2023/24年度阿根廷大豆播种12月13日 - 1月24日进程为59.5% - 98.4%，收割4月21日 - 6月16日进程为25% - 98% [34] - 2024年度美国大豆播种4月28日 - 6月30日进程为18% - 100%，生长各阶段开花率、结荚率等数据有变化 [35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植11月3日 - 1月5日进程为53% - 98.5%，收割2月23日 - 5月4日进程为36.4% - 97.7% [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植11月13日 - 1月15日进程为20.1% - 98.2% [41] - 2025/26年度巴西大豆种植11月8日 - 1月3日进程为58.4% - 98.2%，收割1月10日 - 1月17日进程为0.6% - 2.3% [42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植11月19日 - 1月21日进程为24.6% - 96.2% [43] - USDA近半年月度供需报告显示美豆种植面积、单产、产量等数据，巴西和阿根廷大豆产量也有体现 [44] - 美豆周度出口检验环比回落、同比回升 [45] - 进口大豆到港量年初低位，同比近期减少 [47] - 油厂大豆库存回落，豆粕库存低位回升 [48] - 油厂大豆入榨量回归高位，12月豆粕产量同比增加 [50] - 油厂未执行合同回落，备货需求减弱 [52] - 巴西豆进口成本随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [54] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少、环比小幅回落 [56] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格小幅回升 [58] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本回升 [60] - 国内生猪养殖利润小幅盈利 [62] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在2810至2870区间震荡，美豆走势和现货价格升水支撑盘面，但消息面多空交织，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，短期或维持区间震荡格局 [9] - 豆一A2605在4620至4720区间震荡，国内大豆受现货价格和需求支撑，但受中美贸易协议和进口巴西大豆到港影响限制上涨高度，谨防冲高回落 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：M2605区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期维持震荡格局 [9] - 大豆观点和策略：A2605区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏多，预期受多因素影响维持震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和美国大豆天气有变数，美盘短期震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月高位，南美大豆天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但1月豆粕需求良好支撑价格，受美豆带动和需求回升交叉影响维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存高位，受美国大豆产区天气炒作和中美贸易协议影响，短期维持震荡，等待美国大豆产量和贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素：中美贸易谈判达成初步协议，国内油厂豆粕库存无压力，南美大豆产区天气有变数 [14] - 豆粕利空因素：国内进口大豆到港总量1月高位，巴西大豆种植天气正常情况下维持丰产预期 [14] - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑盘面底部，国产大豆需求回升预期支撑价格 [15] - 大豆利空因素：巴西大豆丰产，中国增加采购，新季国产大豆增产压制价格 [15] 基本面数据 - 2月9 - 25日豆粕、菜粕成交均价和成交量，以及豆菜粕成交均价价差数据 [16] - 2月10 - 25日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格汇总数据 [18] - 2月9 - 25日大豆和粕类仓单统计数据 [20] - 全球大豆2016 - 2025年供需平衡表数据 [32] - 国内大豆2016 - 2025年供需平衡表数据 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [35][36][38] - 2024/25年度巴西、阿根廷大豆种植和收割进程数据 [39][40][41] - 2025/26年度巴西、阿根廷大豆种植和收割进程数据 [42][43] - USDA近半年（2025.7 - 2026.2）月度供需报告数据 [44] - 进口大豆月度到港量2021 - 2026年数据 [47] 持仓数据 未提及明确持仓数据相关总结内容 其他相关数据 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [45] - 油厂大豆库存回落，豆粕库存低位回升，12月豆粕产量同比增加，未执行合同回落，备货需求减弱 [48][50][52] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [54] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少且环比小幅回落，生猪价格近期小幅波动，仔猪价格小幅回升，国内大猪比例回升，二次育肥成本回升，养殖利润小幅盈利，猪粮比和料肉比回落至低位 [56][58][60][62][64]