文章核心观点 - 文章阐述了“中试+基金”这一创新模式作为推动科技创新与产业创新深度融合、培育新兴产业关键抓手的战略意义 该模式通过股权融资方式解决中试阶段高风险、高投入与低短期回报的矛盾 旨在打通从技术研发到产业化应用的“最后一公里” 其发展由政府主导、国有资本引领 但目前面临平台市场化不足、盈利模式单一、融资困难等挑战 未来发展需在制度建设、基金运作、盈利模式及容错机制等方面进行优化 [1][2][3][4][5] “中试+基金”模式的战略定位与内在逻辑 - “中试+基金”是培育国家重大工程和重点项目的新抓手 是促进科技创新和产业创新深度融合的重要引擎 [1] - 模式遵循投资风险与收益对等的底层逻辑 中试阶段项目规模小、风险高、转化成功率低 股权融资无还本付息压力 能实现风险与收益匹配并激发平台治理 [2] - 模式是政府主导地方科技与产业深度融合的重要抓手 旨在争夺优质高端要素、规避同质竞争并形成税收和就业 [3] - 模式体现国有资本统筹公益与商业功能的实践逻辑 通过股权化放大财政资金杠杆 吸引社会资本参与 [4] 中试平台体系的发展现状与政策支持 - 政策目标明确：到2025年实现重点产业链中试能力基本全覆盖 [6] - 体系化布局加速：工信部明确原材料工业、装备制造、消费品工业、信息技术、新兴和未来产业、共性需求六个建设方向 并发布首批242个重点培育中试平台 覆盖六大核心领域及34个细分方向 [6] - 地方积极响应：例如四川省在2024年7月认定第一批共11家中试研发平台 涉及多个高技术领域 [6] 中试平台当前面临的主要挑战 - 市场化与专业化不成熟：多数平台由企业自身产线改造而来 以提供市场化中试服务为核心业务的极少 服务模式泛化 未建立独立财务核算 [7] - 盈利模式未形成闭环：营收主要依赖收取服务费 客户单一且订单缺乏确定性 成熟平台年利润规模仅几百万元 仅能勉强盈亏平衡 [8] - 平台建设与运营成本高：硬件及团队建设和维持成本在几千万元至数亿元不等 [8] - 融资难题长期未解：中试平台不具备高成长高回报属性 转化过程风险高、周期长 银行不愿提供大规模资金 各类市场股权基金也很少投资中试阶段 导致社会资本参与度低、市场化募资能力有限 [9] 推动“中试+基金”发展的对策建议 - 发挥国资引领作用：国有资本应作为耐心资本长期陪跑 关注长期价值投资 并增强对社会优质资本的吸收力 [10] - 加快基金建章立制：建议相关部门加紧出台中试基金建设实施方案和运行管理办法 同时地方政府加快成立省级中试母基金以形成风险分担机制 [11] - 做优做强基金体系：各地应加快中试平台建设基金、中试母基金、中试成果转化基金等基金体系建设 构建“中试+研发+孵化+基金+应用场景”的生态 [11] - 探索盈利模式创新：可探索将中试平台、基金、项目与产品三方利益捆绑 例如平台作为GP或顾问收取管理费并分享超额收益 如成都高科集团与高新蜂鸟的合作基金模式 [12] - 优化容错免责机制：建议建立合理可行的容错免责机制 例如参考广州、深圳、成都等地经验 允许种子直投、天使直投分别出现最高不超过投资总额50%、40%的亏损 单项目最高允许出现100%亏损 [13] - 优化基金投资方向：加强对国家重大战略链主企业中试平台的投资 加强对高校院所前沿成果等早期中试熟化项目的发掘 加强对专业化中试平台项目的扶持 [14]

文章核心观点 - 成都高新区构建了规模超230亿元、支持项目超340家次的完备早期资本体系，形成了“资本与创新双向奔赴”的良性生态，其核心策略是作为“耐心资本”，坚持“投早、投小、投硬科技”[1] - 该体系通过“资助资金—种子基金—天使基金—创投基金”等全生命周期投资服务，并首创“中试+基金”生态模式，有效破解了科技成果转化中的“首笔融资难”和“中试断档”等核心痛点，远超出传统的招商或投资逻辑[1][2][11][13] 早期资本体系规模与构成 - 成都高新区早期资本体系总规模超过230亿元人民币，已支持早期项目超过340家次，是中西部地区体系最完备、规模最大、活跃度最高的早期资本聚集地[1] - 投资服务体系覆盖企业“资助—种子—天使—创投—产投—并购”全生命周期[2] 种子基金的作用与成果 - 种子基金专门投资成立不到1年的种子期、初创期企业，旨在解决成果转化“首笔融资难”问题，2025年当年即出资42个项目，出资金额近1亿元人民币[2] - 种子基金已投企业中已有5家获得新一轮融资，并孵化出如原力芯半导体等获奖企业，该公司荣获2025金熊猫全球创新创业大赛总决赛电子信息类初创组一等奖[2][5] 天使母基金的运作与成效 - 成都高新区天使母基金通过“高考生”“特长生”“保送生”分类遴选机制，累计决策组建33支子基金，管理规模稳步提升至208亿元，实缴出资超12亿元[6] - 截至2025年底，天使母基金累计投资和引进项目突破100家次，其中投资区内项目超70余家次，涉及51家企业，投资金额超15亿元；2025年投资区内项目30余家次，金额超6亿元，投资数量同比增长57%[8] - 天使母基金不仅提供资金，更作为“合伙人”和“连接器”，与直投基金协同投资，例如共同投资星卫讯科技的A+轮，支持其在卫星通信领域的发展[6] “中试+基金”创新模式 - 针对科技成果转化中中试环节的巨大资金需求（研究开发、中试、成果商品化资金投入比例约为1:10:100），成都高新区首创“中试+基金”生态模式，构建“2+3”中试基金体系[11] - “2+3”体系包括2支中试平台基金（已设10亿元平台建设基金，即将设15亿元策源资本平台）和3类中试项目基金[11] - 2025年，天使母基金除已投资的1亿元蜂鸟中试基金外，再推进设立5支中试基金，总规模超8亿元，覆盖信息技术、新材料、生物医药等多个关键领域[12] - 中试平台建设基金已对万应微、蜂鸟智造、振兴中科和易飞得等4个中试平台出资，例如易飞得公司的中试平台项目于2025年8月落地，目前已服务近十家企业[13] 具体投资案例与生态赋能 - 原力芯半导体在种子基金支持下缓解研发与流片资金压力，并通过“金熊猫”大赛及芯华创新中心的“一站式”服务获得全方位赋能[2][3] - 睿芯行获得天使基金“资金接力”支持，凭借全球首创的“ADA-Grasp”模型与“RBrain”系列控制器，推动具身智能迈向规模化工业落地[7] - 星卫讯科技获得天使母基金和直投基金共同投资，资金用于发展两大核心业务，巩固其在卫星通信领域的领先地位[6] - 高科集团作为早期投资业务负责方，通过“母基金+子基金+直投”多元化布局，扮演“第一响应者”和“生态连接器”角色[8] 外部认可与未来展望 - 成都高新区“长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策”入围工业和信息化部、科技部国家自主创新示范区政策试点“揭榜挂帅”名单[14] - 天使母基金连续三年入选权威榜单，荣获“全国最佳天使母基金TOP3”、“2025年中国政府引导基金50强”等30余项殊荣[14] - 未来将继续贯彻“投早、投小、投长期、投硬科技”战略，完善“中试+基金”等模式，旨在建设世界领先科技园区并服务国家科技自立自强[14]

成都高新区早期投资生态与成果总结 - 成都高新区天使投资协会举办会员大会暨常态化投融资路演 总结年度成果并公布“2025金蓉奖”奖项 围绕“中试+基金”生态建设共商资本赋能科技成果转化新路径 [1] 早期资本投资规模与特征 - 成都高新区早期资本投资呈现“两快一好”特征 即投资速度快 投资增速快 项目发展好 [3] - 种子基金2025年1-11月完成30余个项目出资 出资金额超6000万元 [3] - 天使子基金2025年1-11月对区内项目投资决策26笔 投资笔数增速同比增长近40% 投资金额5亿元 [3] - 10个资助及种子项目正开展新一轮融资 天使子基金已有投资增值超2倍的早期硬科技项目 [3] - 创投直投基金已投资孵化3家上市公司 [3] - 成都高新区早期资本投资规模已超200亿元 [2] 天使投资人培育成果 - “2025金蓉奖”覆盖天使投资人 民营机构 国资机构 中试服务伙伴四大维度 [3] - 6名“投资高新优秀天使投资人”中有4人由成都高新区“天使投资人培育计划A30”培育的本土投资人 [3] - A30计划自2021年推出以来已直接培育近100名天使投资人 成为区域内“投早 投小”生力军 [3] - A30计划学员投资了考拉悠然 易态科技 赛恩吉诺等区内科技企业 [4] 中试平台建设与服务成效 - 成都高新区通过“中试+基金”生态模式打通科技成果产业化“最后一公里” 以资本加速中试验证并降低投资风险 [6] - 全区已建成中试平台近百个 累计服务项目超4500项 催生产值超130亿元 [6] - 高新蜂鸟 芯华创新中心等8家单位被评为“投资高新中试服务伙伴” [6] 常态化投融资对接活动成效 - 通过“创投天府·周周见” “金熊猫”创投日等常态化路演活动为产业与金融深度融合搭建桥梁 [6] - 系列路演活动已吸引215个优质项目参与 其中40余个项目获得融资意向 意向金额累计超7亿元 21家路演企业已成功获得融资 [6] - 在本次大会的人工智能专场路演中 有4个AI前沿领域项目与投资机构进行高效对接 [6] 天使投资协会年度工作成果 - 成都高新区天使投资协会致力于搭建科技与资本桥梁 [7] - 2025年协会会员规模发展至142位 [7] - 协会通过常态化路演活动全年促成14家企业完成股权融资 金额超2亿元 [7] - 协会打造的“股债双驱”融资服务模式为企业新增贷款支持近4000万元 [7]

文章核心观点 - 创新构建“中试+基金”生态以打通科技成果转化堵点 实现项目团队、中试平台和地方政府的“三赢” [1][2] - 将中试作为未来产业进行培育 通过政策引导和资本参与加速发展 [5][7][8] “中试+基金”生态模式 - 中试基金是主要投资中试阶段项目的新兴基金 由项目团队、中试平台和地方政府共同需求促成 [2] - 成都高新区签约3只中试子基金并有中试平台深度参与组建运营 [2] - 全国首只由中试平台运营管理的股权创投基金在成都设立 使平台能投资经自身验证的优质项目实现“自我造血” [4] - 成都高新区正发展规模达50亿元的中试创投基金 覆盖项目、平台、人才等 [4] 对参与各方的影响 - 项目团队：解决中试阶段因缺乏营收数据和资产抵押导致的融资难题 [2] - 中试平台：通过基金投资探索新盈利模式 改变单凭中试服务费难以盈利的局面 [3] - 地方政府：中试基金成为培育产业的新抓手 丰富招商引资“工具箱” [2] 行业发展与政策支持 - 四川省实施方案提出在“15+N”重点产业链上布局中试平台 重点领域包括电子信息、机器人、商业航天、生物医药、核医疗等 [5] - 政策引导链主企业、高校院所等共建中试平台 探索“中试+孵化+基金”、“中试+代工”等运营模式 [5] - 成都高新区签约4个中试平台项目 并围绕16个重点产业链启动天使母基金中试子基金征集 [4] 市场动态与资本趋势 - 投资机构更趋于在前端寻找项目 与科研院所和中试平台打交道的机会增多 [6] - 投资需重点解决从样品到产品、从产品到商品两座“桥”的问题 [6] - 投资布局从长三角扩展至成都 显示区域吸引力提升 [6] - 成都蜂鸟智能硬件中试平台已累计服务中试项目600余项 其平台营收预计今年增长20%到30% [2][4] 行业专家观点 - 中试平台扮演“加速器”和“桥梁”角色 其重要性愈发凸显 [6] - 中试平台在成果转化中起筛选和验证功能 相当于集中“火箭班”与资本市场建立链接 [6] - 中试被视为市场需求提升过程中必然出现的新分工和新产业 应作为未来产业培育 [7][8]

活动概况 - 2025中国成都天使投资生态大会于10月17日在成都高新区举行 主题为“中试加速成果转化 资本成就新质未来” [1] - 活动进行了基金合作签约及早期项目投资签约 启动天使母基金中试子基金征集 并进行了2024年合作天使子基金管理机构颁奖 [1] - 超过300位来自创投机构 战略平台 科研团队 科创企业 母基金及行业协会的代表参会 [1] 签约与投资规模 - 大会共完成9支合作基金签约 合作规模达74亿元 [1] - 完成35个资助 种子 天使 中试平台及中试项目投资签约 [1] - 成都高新区与富华资本 联想之星等6家基金管理人集中签约 使天使母基金累计合作规模超过200亿元 [1] 基金投资方向 - 合作天使子基金将聚焦新能源 新材料 第三代半导体 人工智能 生物医药等领域 [1] - 投资将围绕“卡脖子”技术 国产化替代等项目展开 旨在加快科技成果落地转化 [1] 早期资本支持体系发展 - 成都高新区早期资本支持体系历经10余年发展 从最初1支8000万元的政府出资基金 发展为规模超200亿元的“资助—种子—天使—创投”体系 规模增长200多倍 [2] - 自2024年7月体系构建以来 已累计支持约240个早期项目 [2] - 本次大会另完成31个资助 种子 天使项目投资签约 [2] 种子基金运营情况 - 种子基金运营一年多时间 已投资决策42个种子项目 投资金额近1亿元 [2] - 仅2025年1月至9月 种子基金已完成近30个项目出资 出资金额6000万元 [2] 中试平台与基金建设 - 大会完成3支中试子基金和4个中试平台项目签约 并围绕16个重点产业链启动天使母基金中试子基金征集 [2] - 成都高新区正在发展规模50亿元的中试创投基金 [2] - 高新区已设立10亿元中试平台基金 支持智能硬件 先进陶瓷材料等中试平台建设 并正在谋划设立第二支中试平台基金 [3]

大会概况与核心主题 - 2025中国成都天使投资生态大会在成都高新区举行，核心主题为“中试加速成果转化，资本成就新质未来” [1] - 大会旨在探讨“中试+基金”生态在推动科技成果转化中的关键作用，为加快发展新质生产力聚力蓄能 [1] 参会规模与签约成果 - 大会吸引了300余位来自创投机构、战略平台、科研团队、科创企业等代表出席 [3] - 活动现场完成9支合作基金签约，合作规模达74亿元 [3] - 完成35个资助、种子、天使、中试平台及中试项目投资签约 [3] 早期资本支持体系规模与增长 - 成都高新区“资助—种子—天使—创投”早期资本支持体系基金规模超过200亿元，支持项目超过200个 [3] - 该体系自2012年探索至今，规模从最初1支8000万元的基金增长200多倍至超200亿元 [7] - 天使母基金累计合作规模已超200亿元，与6家基金管理人集中签约 [4] 早期资本投资方向与成效 - 天使子基金聚焦新能源、新材料、第三代半导体、人工智能、生物医药等领域，投资“卡脖子”技术及国产化替代项目 [4] - 早期资本体系已孵化培育成电光信、君逸数码、康诺亚生物等一批上市公司 [7] - 自2024年7月体系构建以来，累计支持约240个早期项目，种子基金运营一年多已投资决策42个种子项目，投资金额近1亿元 [9] - 2025年1—9月，种子基金完成近30个项目出资，出资金额6000万元 [9] - 合作子基金投资的区内项目中，已有项目投资增值超过200%，多个项目增值超过100% [10] “中试+基金”生态创新 - 成都高新区探索形成全国首创的“中试+基金”生态，以政策性基金打通成果转化堵点 [12] - 完成3支中试子基金、4个中试平台项目签约，并启动天使母基金中试子基金征集 [12] - 正在发展50亿元的中试创投基金，并已设立10亿元中试平台基金支持智能硬件、先进陶瓷材料等平台建设 [12] - 鼓励中试平台与基金管理机构深度合作，通过出资参与孵化服务和项目投资分享增值收益，已组建和在谈中试子基金6支 [13] - 在13亿元创业天使投资基金基础上，由国有企业出资设立4亿元中试项目基金 [13] - 2025年1—9月，已完成12个中试平台及项目的投资立项，完成4个出资，出资金额4500万元 [13] 未来发展规划 - 下一步将发挥产业基金牵引作用，通过接续投资体系孵化培育种子项目、加速科技企业资本化 [14] - 推动创新链产业链资金链人才链深度融合，建设成为全国投资机构聚集的热土和科技创新高地 [14]