登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：603139 证券简称：康惠股份 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 （三） 主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 注："本报告期"指本季度初至本季度末3个月期间，下同。 （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应 ...

公司重整案例：东方海洋 - 公司曾严重资不抵债并面临退市风险，受非经营性资金占用和违规担保等因素影响[1] - 法院采用预重整机制，指导开展招募投资人、清产核资等工作，最终确定重整方案[1] - 重整计划执行后，战略投资企业注资13.54亿元并在4天内全部到位，公司得以盘活[2] - 重整保障了1000余人的企业职工岗位，以及632家债权人和近2万名中小投资者权益[2] - 公司总市值从重整前的12亿元提升至50多亿元，发展势头良好[2] 公司重整案例：合力车轮 - 合力车轮股份有限公司深陷困境并提出破产申请[2] - 在政府与法院联动下，仅用时36天就成功完成破产财产拍卖[2] - 拥有高铁车轮制造核心技术的山东波鸿轨道交通装备科技公司买下其先进生产线[2] 行业影响与资源配置 - 波鸿轨交公司通过收购生产线，已成长为集研发、制造、销售为一体的高科技企业，产品远销多国[3] - 山东法院坚持“积极救治”和“及时出清”并用，2023年以来通过破产处置化解债务、释放土地资源、盘活存量资产[3] - 相关措施安置职工21.7万人，促进资源优化配置并防范化解区域性风险[3]

公司案例：东方海洋科技股份有限公司 - 公司曾严重资不抵债，面临破产困境，受非经营性资金占用、违规担保等多重因素影响[2] - 公司为国家级高新技术企业，拥有技术和资源积累，通过预重整机制引入战略投资，13.54亿元重整注资在4天内全部到位[2][3] - 重整后公司总市值从12亿元提升至50多亿元，保障了1000余人员工及632家债权人、近2万名中小投资者权益[3] 公司案例：合力车轮股份有限公司 - 公司深陷困境提出破产申请，当地政府与法院联动，仅用时36天完成破产财产拍卖[3] - 公司先进生产线被山东波鸿轨道交通装备科技公司收购，后者因此成长为集研发、制造、销售、服务为一体的高科技企业[3][4] 行业影响与司法实践 - 司法实践采用“能重整不清算”原则，精准识别有挽救价值的企业进行救治，对缺乏拯救价值的企业及时通过破产清算实现资源出清[3] - 破产审判工作有助于促进企业优胜劣汰、优化资源配置，2023年以来通过破产处置化解债务、释放土地资源、盘活存量资产，并安置职工21.7万人[5]

重整计划进展 - 杉杉集团与朋泽贸易合并破产重整案第三次债权人会议于10月21日召开，主要审议《重整计划（草案）》[1] - 《重整计划（草案）》已启动债权人投票，需债权人表决组和出资人表决组表决通过并经法院批准后生效[1] - 联合体计划通过直接收购、与服务信托组建合伙企业收购、剩余保留股票表决权委托三种方式，合计取得杉杉集团和朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票控制权[3] - 若重整成功，投资人持股平台将成为杉杉股份控股股东，新扬子商贸实际控制人任元林将成为杉杉股份实际控制人[4] 重整投资人争议 - 原重整联合体成员赛迈科向法院提起诉讼，要求确认各方签署的《重整投资协议》无效[1] - 赛迈科最初与新杨子商贸组成联合体投资人，并经两轮遴选成为重整投资人，但最终签署协议的主体未包含赛迈科，而是包括了其他非联合体成员[3] - 赛迈科指控管理人与新杨子商贸未经其同意调整重整方案并排除其签署协议的行为存在过错，违背了“公平、公正、公开”的遴选基本原则[5] - 遴选小组表示对投资人变更一事进行了专门表决，管理人认为程序无误，且新杨子商贸为赛迈科保留了一定份额[6] 公司财务状况与背景 - 截至2025年6月底，杉杉集团总资产为499.12亿元，总负债574.8亿元，资产负债率超过115%[5] - 杉杉股份是国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发、生产的企业，主要业务包括锂电池负极材料和偏光片[4] - “杉杉系”由郑永刚在1989年创立，从服装业务起步，后发展成为以锂电池材料、偏光片等产业为主的集团公司[10] - 2023年2月郑永刚去世后，公司经历管理层调整，并于2024年出现流动性危机，2025年3月被法院裁定进行实质合并重整[10] 投资人遴选过程 - 杉杉集团发布意向投资人招募公告后，共有17组意向投资人提交申请，15组于6月16日进行现场述标[6] - 初步遴选后有三组投资人入围竞争性谈判阶段，最终有两组提交了最终版重整投资方案[6][7] - 三组入围投资人分别为：北京益新创业投资等组成的联合体、中国建材集团有限公司、以及新杨子商贸与东方资管深圳分公司和赛迈科组成的联合体[7] - 新杨子商贸牵头的联合体最终被选为重整投资人[8]

董事会决议概述 - 公司第九届董事会第三次会议于2025年9月29日以通讯方式召开，应到董事8人，实到8人 [1] - 会议审议通过了三项议案，包括子公司参与上汽红岩重整、在招商银行开展存贷款业务以及召开2025年第一次临时股东会 [2][5][8] - 关于子公司参与重整及在招商银行业务的两项议案均为关联交易，关联董事分别回避表决，两项议案均获得7票同意，0票反对，0票弃权 [3][5][6] 上汽红岩重整投资事项 - 公司子公司动力新科拟与控股股东上汽总公司及其他两方共同组成联合体，参与上汽红岩重整投资，联合体合计出资30亿元人民币，预计取得重整后上汽红岩66%的股权 [38] - 其中，动力新科出资666,363,636.36元人民币，预计取得重整后上汽红岩14.66%的股权 [38][39] - 若重整计划获法院批准，上汽红岩将不再纳入动力新科合并报表范围，经初步测算，因出表产生的利润占公司2024年度经审计归属于上市公司股东净利润的比例可能达50%以上 [33][72] 招商银行关联交易事项 - 公司及所属企业2025年度将继续在招商银行开展存贷款等业务，相关交易定价将参照招商银行对其他客户同期存贷款利率确定 [25][27][31] - 公司持有招商银行1.23%的股份，公司董事黄坚先生同时担任招商银行非执行董事，因此招商银行为公司关联法人 [30] - 招商银行2024年末资产总额为121,520.36亿元人民币，2025年6月末资产总额增至126,571.51亿元人民币 [29] 2025年第一次临时股东会安排 - 公司定于2025年10月16日14点30分召开2025年第一次临时股东会，会议将采用现场投票与网络投票相结合的方式 [11][12] - 本次股东会拟审议的议案1和议案2将对中小投资者单独计票，且关联股东需回避表决 [16] - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席股东会，现场参会登记时间为2025年10月13日9:00至16:00 [18][21] 上汽红岩基本情况 - 上汽红岩是动力新科的全资子公司，拥有多个重卡品牌系列，是重庆市高新技术企业和制造业龙头企业之一 [36][37] - 截至评估基准日2025年7月31日，基于重整后模拟报表，上汽红岩单体口径净资产估值为450,612.23万元人民币 [49] - 重整前，上汽红岩已资不抵债，其原股东权益将调整为零，普通债权人将通过"现金+延期清偿+以股抵债"方式获得清偿，并持有重整后公司剩余34%股权 [37][47]

公司发展历程 - 公司于1993年5月正式开航 启动资金仅1000万元 通过说服投资人、发行股票筹集2.5亿元 并从银行贷款3.5亿元购买两架波音飞机 [3] - 2000年左右公司开始收购其他航空公司和酒店 进行多元化扩张 2010年统一资金管理后资产突破千亿 2015年进入世界500强 2017年资产规模达到1.6万亿元 [3] - 2015年至2017年三年间 公司新增带息债务3668亿元 通过高杠杆进行大规模并购 负债率一路飙升至90%以上 [3][5] 债务危机与破产重整 - 2018年春节前后 公司股价连续下跌15天 市值蒸发200亿元 年底负债超过8000亿元 同年7月联合创始人王健意外坠亡 [7] - 2020年疫情导致航空业瘫痪 公司航班锐减收入断崖式下跌 海南省国资委和债权人工作组进驻 公司申请债务展期并于2021年1月29日被债权人申请破产重整 [7] - 破产重整案债权申报总额2万亿元 确认债权1.1万亿元 其中普通债权7500亿元 2022年4月重整完成 共化解1.1万亿元债务 [7][9] 管理层问题与法律后果 - 公司资金链依赖借新还旧 存在大量关联交易 创始人陈峰之子陈晓峰很快掌管资金调度 公司家族色彩浓厚 [5] - 创始人陈峰因背信损害上市公司利益罪、骗取贷款罪、职务侵占罪 于2025年7月16日被判处12年有期徒刑 罚金2.21亿元 没收个人财产4000万元 [11] - 公司资金集中调度存在严重问题 关联交易中被挪用公款用于购买奢侈品等 原监事长孙明宇被判5年 包启发被判3年 [11] 与恒大危机的对比 - 公司债务规模为1.1万亿元 虽低于恒大集团的2万亿元 但危机爆发速度更快 从2017年万亿资产到2021年崩盘仅用4年时间 [1][12] - 公司所处的航空业周期性强 受疫情冲击更为直接 相比恒大拥有地产资产可变现 公司主要依靠卖飞机和酒店 偿债能力更弱 [12] - 公司重整后连692元的票据纠纷都无力偿还 2025年3月6日被法院强制执行 每日需支付利息高达1.5亿元 [12]

公司战略与投资背景 - TCL科技聚焦半导体显示和新能源光伏主业发展，持续关注产业链关键战略环节及核心价值节点动态 [1] - 公司通过提升供应链韧性和效率，维护产业生态，以实现可持续的高质量发展 [1] - 基于对标的公司长期发展潜力的认同，TCL厦门产投与其他三方组成联合投资方参与投标 [1] 投资交易详情 - 联合投资方于近日被确定为杉杉集团及其子公司宁波朋泽合并破产重整的重整投资人 [1] - 2025年9月29日，联合投资方与管理人及相关方签署《重整投资协议》 [1] - TCL厦门产投参与本次重整的投资额不超过人民币5亿元 [1] 投资结果与股权获取 - 重整实施完成后，TCL厦门产投将获得杉杉集团及宁波朋泽持有的43,700,900股杉杉股份股票 [1] - 取得股份数量占杉杉股份总股本的1.94% [1] - 该等股票的表决权将全部委托予投资人持股平台行使 [1]

中核钛白破产重整案例 - 中核钛白是核工业集团下属上市公司 位于嘉峪关核工业基地 拥有1200名员工 2012年面临破产重整[1] - 重整方案通过将中小债权人清偿率从41.69%提升至69.82 与金融债权人损失基本持平 最终以超过90%高票通过重整计划[6] - 重整核心矛盾是股东利益与职工利益平衡 最终采取"顾两头"方案 既保护股东权益又保障职工生计[8] 许美征专业背景 - 许美征是国家体改委宏观司原副司长 参与中国金融市场基础性改革 包括证券市场初设和债券市场萌芽[3] - 2000年操刀郑百文案 开创市场化法治化破产处理方式 为2007年《企业破产法》制定积累经验[3] - 1999年加入北京中和应泰财务顾问公司 专注于重组具有重整价值的企业[3] 钛白粉行业技术基础 - 中核钛白2007年上市时拥有钛白粉行业最好技术和装备 原为安置"核二代"而设立[2] 破产重整行业实践 - 《破产法》规定重整计划需获得债权人过半数同意且债权额占组总额三分之二以上[5] - 许美征提出设立中小债权组创新方案 由大股东出资2000万元提升清偿率 突破财政部对金融资产管理公司的限制[6] - 上市公司破产重整传统方式侧重卖壳保股东利益 中核钛白案例开创兼顾职工利益的新模式[8] 纪录片行业影响 - 《绝境求生》纪录片获得2016年金熊猫国际纪录片节"最受社会关注纪录片"奖及多项学院奖[10] - 影片通过中核钛白案例展现中国资本市场重整实践 获得海外经济学教授关注[10]

公司控制权争端 - 北京汇源新任管理层与原管理层围绕公司控制权激烈对峙，核心矛盾包括公章交接、工商变更及资金管控[1][11][13] - 新任总经理王清汉指控原管理层拒绝执行董事会决议、拒绝工作交接且未落实公章交接，导致其无法正常履职，因此将原公章登报作废并换领新执照[5][13] - 原董事长鞠新艳已向法院起诉，请求判令任命新总经理的董事会决议无效，该诉讼案已于9月15日庭审，目前有待法院判决[13] 经营与供应链影响 - 天猫、抖音等平台的“汇源官方旗舰店”已无货可售，客服称店铺正在升级调整，而各类品牌授权经销商店铺商品销售正常，显示供应链问题出现在北京汇源内部[1][7][9] - 北京汇源内部人士称，公司主动停掉对各大电商平台的供货，原因是公司账户被诸暨文盛汇控制，若不暂停发货则相当于北京汇源发货而诸暨文盛汇收钱[9] - 汇源品牌产品的生产线仍在正常运行，库存尚可，因生产主要由汇源集团负责，北京汇源主要负责运营销售体系并拥有商标[9][10] 重整资金与投资方情况 - 北京汇源声明称，重整投资人文盛资产及诸暨文盛汇原承诺投入16亿元，但实际仅出资7.5亿元，尚有8.5亿元已逾期一年以上[3][17] - 到账的7.5亿元中，约6.47亿元虽存入北京汇源账户，但由诸暨文盛汇直接管控，未直接用于生产经营[17] - 文盛资产曾计划将北京汇源整合进上市公司国中水务，但国中水务于今年4月公告终止收购，原因包括交易标的股权仍处于冻结状态[17] 员工权益与内部管理 - 员工收到公司短信，称拟在9月25日前缴纳的社保、公积金因王清汉个人原因无法按时缴纳，但王清汉方面的薪资服务专员随后发朋友圈称公司已足额缴纳[5][15] - 王清汉在《致员工公开信》中表示，因人力资源负责人拒绝汇报薪资安排，8月工资将采取员工自行申报、公司复核发放的方式，并将适时换签新劳动合同[14] - 后续北京汇源又向员工发短信称工资不需要员工逐个申报，会从9月20日开始陆续发放，但之后又短信称王清汉篡改了社保公积金登录信息导致无法缴纳[15][16]

上汽红岩重整投资人招募延期 - 全资子公司上汽红岩汽车有限公司重整投资人招募报名截止时间延长至2025年9月30日24时 [1][3] - 延期原因为部分意向重整投资人尚在履行内部流程或资料在途 旨在确保招募和遴选工作取得最优效果并保障参与各方权利 [1][3] - 除报名截止时间调整外 招募公告其余事项均不作任何调整 仍以2025年9月1日发布的公告内容为准 [1][3] 上汽红岩重整案背景 - 重庆市第五中级人民法院于2025年7月18日裁定受理上汽红岩破产重整案 [3] - 管理人由泰和泰（重庆）律师事务所与信永中和会计师事务所重庆分所联合担任 于2025年7月31日经随机摇号指定 [3] - 重整事项推进过程中存在不确定性 包括重整计划表决可能未能通过或未获法院批准等可能 [4] 商用车行业动态 - 牵引车市场8月实销近4万辆 实现连续5个月增长 其中一汽解放和中国重汽竞争激烈 三一和联合重卡销量领涨 [9] - 一汽解放鹰驰全能源系列重卡上市 具备全能源覆盖和全场景适配能力 或进一步冲击市场格局 并已斩获1858辆订单 [9] - 卡车市场出现近400辆大单 同时有招标项目涉及30辆氢燃料电池公交车 金额达2700万元 [9]