国际能源市场背景 - 美国于2025年1月10日对俄罗斯两家最大石油天然气公司及183艘油轮实施制裁，旨在切断俄罗斯通过能源出口获取美元收入的通道 [1] - 制裁导致俄罗斯乌拉尔原油价格在2025年上半年一度跌至每桶50多美元 [3] - 俄罗斯将2025年油气出口收入预期从2350亿美元下调15%至2003亿美元 [8] 中石油采购策略调整 - 中石油在2025年春节前后调整采购计划，上半年对俄罗斯原油采购量下降，转而增加对沙特、伊拉克、科威特等中东国家的原油采购 [7] - 公司采购决策基于国家能源安全、外交关系、贸易平衡等多维度因素，而非仅考虑价格 [3] 影响采购决策的关键因素 - 运输成本在短期内飙升近50%，即便俄罗斯降价，最终到岸成本因运输成本剧增而并不便宜 [3] - 通过“影子船队”经马来西亚等地中转，每桶原油运输成本增加1到2美元 [4] - 任何与俄罗斯能源部门的交易都可能被美国视为违反制裁，带来潜在风险 [4] - 推行能源采购多元化战略，确保供应的连续性和安全性，避免过度依赖单一国家 [5] - 过度依赖俄罗斯能源可能被视为在国际关系中“选边站队”，影响外交平衡 [5] - 2025年初俄罗斯对中国420种商品检查异常严格，反映出两国贸易关系出现张力 [7] 市场反应与对比 - 印度在美国威胁加征高关税的情况下，仍坚持采购俄罗斯石油，形成与中国策略的对比 [9] - 中国作为全球第二大经济体，年石油进口量在1亿吨以上，其采购决策对国际能源市场有显著影响 [8]

中国石油进口战略总体观点 - 公司行为并非选边站队，而是在复杂国际局势中将能源安全掌握在自己手中[1][5] - 公司同时进行大规模囤积石油和调整进口来源国比例，是长期战略而非短期投机[19][56] 战略石油储备 - 2025年1-8月全球新增原油库存中超过60%为公司购买，部分月份接近三分之二[8] - 公司每日进口石油超过1100万桶，其中约30%未用于炼化而直接进入国家和企业储油罐[8] - 全国原油储备能力接近20亿桶，实际储存量达13亿桶，可支撑106天净进口，远超国际能源署90天安全线[10] - 2025年实施的《能源法》将石油储备从政策提倡转变为法定责任，企业如浙石化投资9.99亿元建设4座15万立方米储罐[12] - 美元资产在外汇储备中占比从2015年72%降至59%，石油作为硬通货替代品增强资产安全性[14][16] - 2025年10月国际油价跌至五个月低点时，公司采购行为稳定油价于每桶65美元左右，若无此支撑可能跌至50美元出头[17] 进口来源调整 - 公司暂时减少约40万桶/日的俄罗斯原油采购，约占此前俄对华日供应量一半[22] - 同期从其他来源进口大幅增加：9月从印度尼西亚进口同比增73倍，从巴西进口增156%[24] - 欧佩克+自2025年6月起每日增产41.1万桶使全球供应宽松，公司获得更多议价和选择空间[26] - 进口多元化是长期战略，旨在避免供应链风险，此次调整是该策略的正常延续[27] - 部分山东民营石化企业因国际制裁名单顾虑而暂停采购俄油，但国有大型石油公司未受影响[29] - 2025年9月从俄罗斯进口原油828.7万吨，环比增4.3%，进口额40.66亿美元，表明基础采购仍在持续[31] 中俄能源合作基础 - 俄罗斯仍是中国最大原油供应国，中俄跨境输油管道稳定运行，2025年9月液化天然气进口同比增1.9%[40][42] - 俄罗斯对中印原油出口占比超60%，中国是其最核心市场，双方利益深度绑定[42] - 从俄罗斯进口原油的人民币结算比例近70%，并在上海期货交易所进行跨境人民币支付试点[44] - 结算去美元化避免美元波动风险并降低被长臂管辖可能，俄罗斯总理访华敲定"西伯利亚力量"二号管道合作[46][48] - 公司与印度共同购买俄油破解美欧"俄油限价机制"，外交部明确表示与俄能源合作正当合法[50][52] - 合作关系由管道基础设施、长期协议和结算体系保障，不因短期进口量波动而改变[57][60]

全球大豆贸易格局变动 - 2025年前八个月，中国进口大豆中巴西豆占比达71.6%，美国份额被压缩至20%出头 [1] - 巴西全国谷物出口商协会曾预测2025年对华大豆出口量有望创历史新高，达1.1亿吨 [3] - 中国买家将130万吨大豆采购订单从巴西转向阿根廷，涉及约20船货 [10] 巴西大豆供应商行为分析 - 巴西卖家在南美收获季末期持有约四分之一库存，采取囤货策略以期推高价格 [5] - 巴西巴拉那瓜港大豆价格一度比美国墨西哥湾货源每吨高出66.1美元，溢价创近四年最高纪录 [6] - 10月上旬，部分巴西大豆溢价飙升至每蒲式耳270美分，价格优势丧失 [6] 阿根廷大豆出口政策与市场反应 - 阿根廷政府于9月22日宣布暂时取消所有谷物出口预扣税，大豆出口税从26%降至0%，有效期至10月31日 [8] - 阿根廷大豆报价仅比芝加哥期货市场合约价高出约2美元，相较巴西具有显著价格优势 [8] - 阿根廷减税政策时间窗口完美覆盖中国为填补冬季供应缺口的集中采购档期 [8] 中国采购战略与市场影响 - 中国大豆采购战略坚持供应多元化原则，避免对单一供应商过度依赖 [11][13] - 采购阿根廷大豆运回国内加工压榨，每吨可多赚200元人民币，130万吨订单利润显著 [15] - 巴西豆农因囤货投机导致大豆积压，价格开始松动，市场份额面临损失 [17] 行业警示与历史参照 - 荷兰合作银行分析师曾预警巴西大豆溢价过高，其价格已接近加了关税和运费的美国大豆，不可持续 [19] - 巴西市场现状与历史上欧佩克试图控制石油价格反而催生页岩油革命、丢失市场份额的情况类似 [17]

印度石油进口趋势 - 10月上半月印度自俄罗斯石油进口速度加快，日均进口量约180万桶，较9月日均增加约25万桶 [1] - 俄罗斯石油对印度能源结构至关重要，约占其进口总量的34% [1] - 印度石油进口量在2024年增长2.3%，达到2.4亿吨 [2] 印度加速进口俄罗斯石油的原因 - 进口加速受石油价格下降和物流效率提升影响 [1] - 俄罗斯石油提供每桶高达5美元的折扣，且乌拉尔等品种石油具有高毛利 [1] - 俄罗斯石油因经济、合约因素及战略合作而深度融入印度能源体系 [1] 印度石油供应多元化战略 - 印度推进石油海外供应来源多元化，旨在提高能源安全与供应灵活性，而非短期内替换俄罗斯石油 [1] - 印度自美国进口能源可能增加，但受限于物流问题及原油与炼油工艺兼容性困难，进口量上限约为每天40万至50万桶 [1] 国际关系对印度石油贸易的影响 - 美国以印度购买俄罗斯原油和石油产品为由，自8月底对印度商品和服务加征50%进口关税，印度外交部称此举不公平 [2] - 印度外交部否认关于印度总理莫迪向美国总统特朗普表示准备停止购买俄罗斯石油的近期接触信息 [2]

贸易争端背景与现状 - 中国对加拿大油菜籽进口征收73%的保证金，导致进口完全停止 [1] - 往年中国的油菜籽进口量通常超过400万吨 [1] - 加拿大油菜籽产业从业者呼吁政府尽快与中国展开谈判 [1] 中国的替代供应方案 - 中粮集团向澳大利亚订购多达9船油菜籽，每船载货量6万吨 [3] - 该笔订单相当于去年中国油菜籽进口总量的8% [3] - 澳大利亚油菜籽在产能和物流方面具有优势，可实现中国供应来源多元化 [5] 加拿大方面的反应与困境 - 加拿大总理表态出现微妙变化，愿意协商并可能取消关税 [4] - 加拿大政坛存在对华强硬派，实际取消关税难度很大 [4] - 加拿大油菜籽出口成本激增，失去了价值49亿美元的中国市场 [5] - 加拿大西部地区4万名种植户平均每人损失数万美元 [5] 市场格局变化与影响 - 中国转向澳大利亚采购，市场格局发生深刻变化 [5] - 澳大利亚新政府上台后积极改善对华关系，为经贸合作创造有利条件 [5] - 加拿大若继续拖延谈判，其在中国市场的份额很可能被其他国家取代 [3]

能源行业贸易格局变化 - 中国液化石油气进口转向中东和加拿大 美国7艘LPG运输船全部改道东南亚[3] - 中国2025年初暂停进口美国液化天然气 转向与澳大利亚、卡塔尔、俄罗斯签订长期协议[3] - 中国2025年3月从加拿大进口原油达730万桶 同比增长37% 同期美国对华原油出口从峰值2900万桶降至300万桶[3] 农产品贸易结构转变 - 美国对华大豆出口2024年第四季度至2025年第一季度同比暴跌32%[4] - 中国2025年4月从巴西进口大豆240万吨 年增幅达48%[4] - 美国大豆在中国市场份额从峰值34%降至18% 2025年前三个月再下降22.7%[4] 政策与战略因素 - 中国国有粮商优先采购南美大豆并给予运输补贴 南美至中国运输时间缩短至23天且效率提升30%[4] - 中国实施大豆振兴计划 2024年国内大豆产量同比增长15%[8] - 中国2024年可再生能源发电量占比超过30% 降低对进口能源依赖度[8] 贸易环境不确定性 - 美国贸易政策反复无常 特朗普上任一周内将对华关税提高至125%[6] - 2018-2019年中美进行13轮贸易磋商 但美国多次单方面撕毁协议[6] - 中国企业因美国政策不稳定而减少采购美国商品[6] 供应链安全战略 - 中国致力于降低对美国商品依赖 实现能源和粮食进口多元化[6] - 能源领域加强与中东、俄罗斯、澳大利亚合作 农产品领域扩大从巴西、阿根廷进口[6] - 过度依赖单一进口来源可能面临外部制裁或供应中断风险[6]