在2025年，俄罗斯在面对西方国家加大制裁力度的情况下，选择以大幅折扣的方式向中国供应石油和天然气。这看似是经济上的让步，实则隐藏着深远的战 略考量。西方国家通过层层封锁俄罗斯的能源出口渠道，意图削弱其财政收入，但俄罗斯则转向加深与中国的能源合作，这不仅使其能源出口得以持续，还 为俄罗斯在全球地缘政治中找到了一个可靠的支撑点。作为全球最大的能源进口国，中国在此过程中不仅获得了稳定的低价能源资源，还坚定地展示了对西 方单边制裁的反对态度。在严峻的制裁环境下，俄罗斯的石油出口面临着重重障碍。 2025年10月，美国对俄罗斯的两大石油公司实施了全面的金融隔离，这使得其国际结算渠道受到了严重阻碍，全球大多数买家纷纷避开与俄罗斯的交易。此 举导致俄罗斯的原油价格大幅下跌，降至每桶约59美元，远低于布伦特基准价格，这直接压缩了其出口收入。印度作为俄罗斯的传统买家，由于高额关税的 影响，减少了采购量，从每日180万桶降至110万桶，并转向使用本地货币进行结算，这使得俄罗斯的灵活性进一步受到限制。相比之下，中国继续以每桶比 市场价低7到8美元的价格购买俄罗斯的ESPO原油。 这种折扣机制在2025年得到了进一步扩大，折扣幅度 ...

地缘政治事件与市场反应 - 美国对俄罗斯两大石油巨头罗斯石油和卢克石油实施二级制裁，这两家企业占俄罗斯原油出口总量近半 [3] - 印度国有炼厂印度石油、信实工业等巨头紧急停止新订单，在11月21日最后期限前全面切割与俄罗斯的石油采购 [3] - 印度12月俄罗斯石油进口量预计暴跌40%，转而向伊拉克、沙特和美国求购现货，美国石油10月对印度出口创五年新高 [3] 中国市场的应对与优势 - 中国青岛港、舟山港、大连港的俄罗斯石油卸货量不降反增，11月单月进口量突破1500万吨，占中国原油总进口量18%，较去年同期增长5% [5] - 中国炼化产能全球第一，青岛炼化、浙江石化等企业满负荷运转，俄罗斯石油折扣使每吨成本降低150元 [5] - 中俄90%能源贸易使用人民币和卢布直接结算，绕开SWIFT系统 [5] 中俄能源合作深化 - 中俄东线天然气管道日输气量突破1.2亿立方米 [7] - 中俄在北极LNG项目上的合作提速 [7] - 中俄能源贸易中使用本币结算的比例从30%飙升至65% [7] 俄罗斯的出口压力与战略转向 - 印度退缩后，俄罗斯石油出口压力激增，每日损失超过2亿美元 [5] - 俄罗斯原以为印度能扛住压力，因其提供了ESPO原油每桶8-10美元的折扣并签署了卢比结算协议 [5] - 俄罗斯能源部长指出，真正能共患难的伙伴需要是实力对等的 [7]

全球原油市场结构性调整 - 2025年全球原油市场将出现每日50万桶的过剩，2026年过剩量可能飙升至每日400万桶 [1] - 俄罗斯原油的折价幅度已扩大至每桶23.5美元，触及2023年3月以来的最高点 [1] - 美国原油出口量强势反弹至2024年夏季水平，圭亚那、巴西等新兴产油国对亚洲市场出口同比增幅高达40% [1] 俄罗斯能源产业面临的挑战 - 俄罗斯财政收入高度依赖能源出口，占比高达55%，今年前10个月预算收入同比下降20% [1] - 由于西方技术封锁，俄罗斯油田开采成本逐年攀升，2025年上游产业投资预计减少4% [1] - 俄罗斯老旧油田产能衰减率已超过6%，预测到2030年石油产能可能比现在下降10%，全球份额将从12%萎缩至8%以下 [1] 俄罗斯能源出口困境 - 新罗西斯克港近三分之一抵达油轮装载的原油无法及时运出，转为浮式储存 [3] - 受美国制裁影响，买家退缩且船东拒绝接单，俄罗斯海上库存积压超过3000万桶，相当于全球每日原油消费量的3% [3] - 俄罗斯试图说服印度等国改用人民币结算石油贸易，并加速向土耳其、印尼等二级市场出口折扣原油，尽管绕道运输导致成本上涨30% [5] 主要买家策略分化 - 印度五大炼油厂此前每日进口约100万桶俄油，占俄罗斯出口总量15%，为规避制裁风险已迅速转向沙特和阿联酋等供应商 [7] - 印度11月从中东的原油进口量环比增长22%，创2024年以来最高纪录，尽管沙特原油较俄油每桶贵8-10美元 [7] - 中国选择加大采购力度，8月俄罗斯对华石油出口量同比翻倍，并追加10-15船现货订单，主要进口西伯利亚ESPO原油 [7] - 中俄贸易本币结算占比已达95%，人民币和卢布支付完全绕开美元体系，ESPO原油相较于乌拉尔原油每桶加工成本可节省20%以上 [7] 其他产油国与地区动态 - 面对俄油价格暴跌，沙特已将日产量削减100万桶以稳定市场 [5] - 哈萨克斯坦11月对欧洲原油出口量环比增长18%，并与沙特同步调整产量，日均增产15万桶以填补市场空白 [5] - 乌兹别克斯坦等中亚国家与邻国签署能源互换协议，通过电力-水资源交换降低对俄罗斯电网依赖，区域能源自主性显著提升 [5]

国际油价市场动态 - 国际油价市场突发震荡，俄罗斯乌拉尔原油价格一度跌至每桶36.61美元，为2023年3月以来的最低位 [1][3] - 俄罗斯面临约三分之一的海运原油堆积在油轮上无人购买的局面，对其经济构成压力，因其经济一半的收入依赖能源出口 [3][7] 主要国家采购策略调整 - 印度五家最大的炼油厂决定收缩采购，停止接收11月21日以后的俄罗斯原油货物，此前其每日采购量约为100万桶 [3] - 中国炼油商则趁机加大采购力度，8月份俄罗斯对中国的石油出口量直接翻了一倍，并额外订购了10至15船货 [5] - 采购策略差异在于油品质量，中国主要购买品质更好的西伯利亚ESPO原油，而印度购买的是处理成本高20%以上的乌拉尔原油 [5] 地缘政治博弈与资金压力 - 欧盟估算乌克兰在2026年至少需要830亿美元资金以维持生存，其中600亿美元用于军事开支 [7] - 欧盟已通过ERRA贷款机制向乌克兰提供70亿欧元，并于11月4日追加了18亿欧元援助，但资金缺口依然巨大 [7][9] - 欧盟采取新措施，计划利用冻结的约3000亿美元俄罗斯资产所产生的利息来援助乌克兰，其中90%用于购买武器，10%用于重建，首批1.5亿欧元已于11月初到账 [10] 中亚地区战略调整 - 乌兹别克斯坦总统提出建立“中亚共同体”的倡议，旨在联合哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等邻国，增强区域合作与话语权 [11][14] - 该共同体计划设立轮值主席国和特使，合作领域将涵盖贸易、解决水危机以及公路、信号基站等基础设施建设，并可能扩大至阿塞拜疆和阿富汗 [12] - 此倡议被视为中亚国家趁俄罗斯自顾不暇、美国忙于其他事务之机，寻求更多自主性和出路的战略举措 [14]

地缘政治与制裁影响 - 欧盟外交官将俄罗斯行为定性为恐怖主义，推动市场预期收紧对俄制裁，带动国际油价上涨 [1] - 美国针对俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司和卢克石油公司的制裁即将生效，加剧市场对俄油企产能下降的担忧，俄罗斯旗舰原油价格跌至逾两年低点 [2] - 美国对俄油企制裁导致俄罗斯原油日产量面临50万至60万桶的削减风险 [3] 油价及柴油市场表现 - 11月18日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油12月期货结算价每桶涨0.83美元至60.74美元，涨幅1.39% [2] - 伦敦洲际交易所布伦特原油1月期货结算价每桶涨0.69美元至64.89美元，涨幅1.07% [2] - 柴油市场供应趋紧，洲际交易所两份最近交割月柴油合约之间的价差飙升，欧洲基准期货单日上涨4.5% [2][3] 市场规则与贸易流变化 - 洲际交易所将禁止交易员交付在第三国以俄罗斯原油炼制的柴油进行实物交割，进一步收紧供应预期 [2][3] - 亚洲主要买家已暂停至少部分对俄罗斯原油的采购，转向中东和美国原油，形成替代效应 [2][3] - 俄罗斯曾占全球柴油出口9.3%的份额，但其2025年4月出口量同比下降28% [3] 理论框架与长期趋势 - 能源领域的竞争已从资源控制转向规则重构、预期管理和价值创新 [3] - 短期地缘冲突推高风险溢价，但全球日均400万桶的供应过剩压制油价上行空间 [4] - 长期能源竞争将聚焦于技术标准制定、金融规则创新和动态适应能力建设，关键变量是亚洲需求韧性与俄罗斯出口结构调整的博弈结果 [1][4]

中国石油进口战略总体观点 - 公司行为并非选边站队，而是在复杂国际局势中将能源安全掌握在自己手中[1][5] - 公司同时进行大规模囤积石油和调整进口来源国比例，是长期战略而非短期投机[19][56] 战略石油储备 - 2025年1-8月全球新增原油库存中超过60%为公司购买，部分月份接近三分之二[8] - 公司每日进口石油超过1100万桶，其中约30%未用于炼化而直接进入国家和企业储油罐[8] - 全国原油储备能力接近20亿桶，实际储存量达13亿桶，可支撑106天净进口，远超国际能源署90天安全线[10] - 2025年实施的《能源法》将石油储备从政策提倡转变为法定责任，企业如浙石化投资9.99亿元建设4座15万立方米储罐[12] - 美元资产在外汇储备中占比从2015年72%降至59%，石油作为硬通货替代品增强资产安全性[14][16] - 2025年10月国际油价跌至五个月低点时，公司采购行为稳定油价于每桶65美元左右，若无此支撑可能跌至50美元出头[17] 进口来源调整 - 公司暂时减少约40万桶/日的俄罗斯原油采购，约占此前俄对华日供应量一半[22] - 同期从其他来源进口大幅增加：9月从印度尼西亚进口同比增73倍，从巴西进口增156%[24] - 欧佩克+自2025年6月起每日增产41.1万桶使全球供应宽松，公司获得更多议价和选择空间[26] - 进口多元化是长期战略，旨在避免供应链风险，此次调整是该策略的正常延续[27] - 部分山东民营石化企业因国际制裁名单顾虑而暂停采购俄油，但国有大型石油公司未受影响[29] - 2025年9月从俄罗斯进口原油828.7万吨，环比增4.3%，进口额40.66亿美元，表明基础采购仍在持续[31] 中俄能源合作基础 - 俄罗斯仍是中国最大原油供应国，中俄跨境输油管道稳定运行，2025年9月液化天然气进口同比增1.9%[40][42] - 俄罗斯对中印原油出口占比超60%，中国是其最核心市场，双方利益深度绑定[42] - 从俄罗斯进口原油的人民币结算比例近70%，并在上海期货交易所进行跨境人民币支付试点[44] - 结算去美元化避免美元波动风险并降低被长臂管辖可能，俄罗斯总理访华敲定"西伯利亚力量"二号管道合作[46][48] - 公司与印度共同购买俄油破解美欧"俄油限价机制"，外交部明确表示与俄能源合作正当合法[50][52] - 合作关系由管道基础设施、长期协议和结算体系保障，不因短期进口量波动而改变[57][60]

文章核心观点 - 关于俄罗斯对印度和中国石油出口存在巨大价差的说法严重失实，是对复杂国际能源市场的过度简化 [10] - 中印两国从俄罗斯进口的石油价格差异主要源于原油品质、合作模式和战略考量的不同，而非“差别对待” [10] - 实际情况是两国实际支付的价格相差并不大，远非“一个30美元，一个80美元”的夸张差距 [4] 原油品质差异 - 俄罗斯出口的ESPO原油（主要供应中国）是轻质低硫优质原油，API度数在35-40之间，炼化效率高，能产出更多高价值产品 [3] - 印度主要进口的乌拉尔原油是重质高硫原油，API度数仅为28-30，含硫量高达3%，处理成本要增加20%以上 [3] - 油品品质的差异是导致价格不同的核心因素，如同优质进口车厘子与普通本地樱桃的价格区别 [3] 实际价格数据对比 - 2025年8月，乌拉尔原油国际均价约为64.22美元/桶，印度通过折扣机制入手价约为60美元/桶，而非传言中的30美元 [4] - 2022年，印度进口俄罗斯原油均价为88.5美元/桶，同期中国进口均价为92.84美元/桶 [4] - 2023年1月，印度进口俄罗斯原油均价为73.5美元/桶，同期中国进口均价为74美元/桶，显示两国实际支付价格相差不大 [4] 合作模式与运输成本 - 中俄能源合作深入，形成长期合同、联合投资和技术共享的全方位合作模式，价格透明稳定 [5] - 向中国出口的ESPO原油通过“东西伯利亚-太平洋”管道直接输送，运输成本较低 [5] - 印度与俄罗斯的合作主要始于2022年的现货采购，交易更依赖市场条件，俄罗斯为抵消长距离海运成本并提供折扣 [5] 支付方式与战略考量 - 中俄支付方式从美元转向人民币结算，2025年人民币结算占比已达50%，大大降低了交易风险 [5] - 中国通过锁价合同保障能源需求，使能源结构均衡，降低了市场风险 [7] - 由于ESPO原油品质优势，一桶ESPO原油炼制的产品增值约30%，为中国带来更大经济效益 [7] 国际政治环境影响 - 印度面临来自美国等西方国家的压力，2025年1月美国对运输俄罗斯原油的船队实施新制裁，可能导致印度供应中断高达50万桶/天 [6] - 2025年8月，中国占俄罗斯石油出口的47%，而印度份额降至约37% [6] - 外部压力下，印度已调整进口策略，2024年11月从俄罗斯进口原油较10月下降13%，转而增加对中东地区原油进口量10.8% [6] 中国采购策略演变 - 中国进口占比从2022年的20%上升至2025年的47%，通过多轮磋商评估供需后锁定长期合同 [7] - 2025年中国已建立智能监测系统，可实时追踪供应情况，优化采购决策 [7] - 2024年完成的新支线管道提升日输量达20万桶，结合海运比例70%，形成高效物流链 [5]

油价波动核心驱动因素 - 布伦特原油价格单周反弹超过7%，创下半年最大单周涨幅 [2] - 欧美对俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）的新一轮制裁是主要驱动因素，这两家公司掌控俄罗斯70%以上石油开采产能与55%的石油出口份额，市场初步评估可能影响每天200万桶左右的原油供应 [2] - 中美在马来西亚吉隆坡举行新一轮经贸磋商并达成基本共识，改善了市场对全球经济前景的预期，缓解了部分压力 [1][2] 市场波动性质分析 - 当前油价波动的本质是全球能源规则重构与软实力博弈的体现，市场正从传统的资源控制转向规则和预期主导的新阶段 [1][3] - 市场反应显示规则变化比实际供需变化更能引发价格波动，验证了“规则先于物质”的观点 [1][4] - 制裁公布后布伦特原油在3个交易日内反弹超过6美元，中东实货市场贴水大幅反弹，欧洲柴油裂解差走强，原油期货市场单日成交量创下高点 [4] 制裁的实际影响评估 - 制裁长期难以实质性削减俄罗斯石油出口，俄罗斯2025年9月海运石油出口量较8月增长12.8%，ESPO原油出口量创2025年以来最高水平 [1][4] - 历史表明对伊朗、委内瑞拉等国的制裁最终供应损失量远低于初期预期，制裁更多是改变贸易流向和推高交易成本，而非总量封堵 [4] - 制裁公布前布伦特原油投机者净多头寸大幅削减57,085份合约，制裁后市场迅速调整预期，投机资金被动回补净多头寸 [4] 未来油价走势预判 - 布伦特原油短期更大概率维持在每桶60~70美元区间运行，制裁影响已初步计价完成 [5] - 全球供过于求格局未改，国际能源署预测2026年日过剩量达400万桶 [5] - 美国页岩油行业面临技术同质化和资本估值困境，俄罗斯则通过市场多元化和制裁应对策略展现适应性 [5] 行业竞争新焦点 - 石油市场博弈焦点转向规则制定权、技术创新力和生态整合能力，例如欧佩克向技术标准制定者转型 [5] - 产油国通过政策调整传递“可控供应”信号，市场定价逻辑转向“地缘-金融双螺旋”模式 [3] - 价值创新体系关注将资源势能转化为可持续价值创新效能 [3]

俄油采购策略差异 - 印度对俄油采购量从118万桶/日暴跌至40万桶/日 降幅达66% [3] - 中国企业锁定15船俄油订单 总量突破千万桶 [3] - 印度采购乌拉尔原油 中国采购质量更高的ESPO原油 [9] 地缘政治与制裁影响 - 美国对印度加征25%关税 总关税税率达50% [3] - 美国暂未对中国加征次级关税 表态存在不确定性 [3] - 超六成中俄原油交易采用本币结算 规避美元体系风险 [9] 产业与技术实力对比 - 印度在技术、能源、工业领域依赖美国 面临供应链断裂风险 [5] - 中国实现关键技术自主可控 产业链形成完整闭环 [7] - 中国炼油能力强 原油到港后可快速转化为工业产出 [5] 能源战略与采购逻辑 - 中国从40多个国家采购石油 包括巴西、圭亚那、加拿大等 [13] - 俄油采购价格优惠 每桶便宜1美元产生显著成本节约 [11] - 多元化采购策略避免对单一供应源过度依赖 [13] 全球能源格局变化 - 中印合计占俄罗斯石油出口65%以上 [15] - 亚洲成为全球能源贸易新中心 预计占比将达45% [15] - 新能源贸易格局预计持续3-5年 影响全球定价权分布 [15] 金融与贸易体系演进 - 本币结算机制提升中国金融自主权 [5] - 中国推动的贸易理念被更多国家接受 包括长期合作与多元化采购 [17] - 能源采购策略体现非政治化商业原则 [11]

地缘政治对能源贸易的影响 - 印度因美国潜在50%惩罚性关税威胁 大幅减少俄罗斯原油进口 日进口量减少超过200万桶[1] - 俄罗斯被迫紧急寻找替代市场 对中国提供每桶额外1美元折扣的乌拉尔原油[1] - 美国关税政策产生反效果 印度对美国原油进口量同比暴涨58% 推高美国本土汽油价格[6] 中国能源采购战略调整 - 中国在8月迅速锁定15批俄罗斯原油订单 总量达千万桶级别 主要为乌拉尔和瓦兰杰油种[3] - 采购价格具有显著优势 以每桶65美元计算 千万桶订单节省数千万美元采购成本[3] - 部分炼油厂减少沙特原油提货量 因俄罗斯原油价格更具竞争力[5] 中俄能源合作深化 - 俄罗斯对华能源依赖度显著提升 印度退出后34%出口收入依赖中国市场[4] - 中俄油气贸易超90%实现人民币或卢布结算 彻底绕开美元体系[4] - 俄罗斯开放Taas-Yuryakh油田35亿桶储量开发权 中方持股49% 合资公司年供应30万桶原油[4] 能源基础设施与技术合作 - 俄罗斯提供水平井压裂技术 使大庆油田页岩油采收率从7%提升至15%[4] - 管道运输占比超过80% 预计2025年第一季度对华管道原油输送量同比增43%达日均75万桶[8] - 俄罗斯对华出口占比预计从32%升至45%[8] 炼油行业动态 - 中国炼油能力强大 能够消化新增乌拉尔原油供应[5] - 山东地炼设备擅长处理高硫原油 加工效率高[5] - 国内主力炼油厂仍主要使用高品质ESPO原油 乌拉尔原油作为短期补充[5] 贸易格局变化 - 印度面临两难选择 完全放弃俄油将年增48亿美元采购成本[5] - 俄罗斯原油出口37%流向中国 能源纽带日益紧密[6] - 中国坚持能源进口多元化战略 不因短期折扣改变长期布局[5]