纪要涉及的行业和公司 - **行业**：煤炭行业 - **公司**：陕西煤业、晋控煤业、中国神华、中煤能源、中国国投、华阳 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：煤炭价格预计 5 月底触底，行业基本面迎来拐点，投资者应积极布局 [1][2][7][14] - **论据** - **供给端**：新疆 4 月煤炭产量环比下降近 1/3，哈密企业下调全年产量目标；内蒙 4 月产量下滑幅度较大，铁路运力提升对市场冲击有限；全国 4 月平均价 650 - 660 元水平线上产量环比下降约 5%；预计全年进口量同比减少 7000 万吨，与山西增产抵消，国内加海外总供给可能持平略降 [1][6][7][9] - **需求端**：非电用煤需求强劲，钢铁铁水运转量高于 2024 年全年水平，化工需求保持增长，非电用煤占比超 30%；夏季气温预计高于往年，火电需求受冲击小，沿海八省日耗或达 230 万吨，极端情况下可达 250 万吨；中美贸易冲突缓解，二产制造业加班加点生产，6 月工业用电“淡季不淡” [1][10][11][12][13] - **价格支撑**：动力煤企业在煤价跌至 640 元/吨左右时不赚钱，上市企业成本下降后，全行业价格跌至 620 元/吨左右时开始亏损，成为支撑位 [1][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 今年三四月份电厂面对市场价格与长协价格倒挂，下游电厂履约率大幅下降，长协煤炭堆积在港口库存不断增加压制市场乐观情绪 [4][5] - 印尼修改出口定价机制，从完全市场化的 FA 指数变为政府主导的 HBA 指数，且跟涨不跟跌，使与国内价格倒挂更明显 [9] - 即使九十月份进入电煤淡季，价格压力不会有现在这么大，下半年供需与去年保持平衡态势，上市公司煤企业绩 Q3 和 Q4 环比会有所改善 [15]

受此消息刺激，今天交易所的锂矿期货暴涨7.9%，赣锋锂业涨停，天齐锂业涨停。 随后就有记者去找宁德时代求证，宁德时代的回复是根据近期市场情况，计划对江西宜春的碳酸锂生产安排进行调整。这个表态给我的感觉就是默认了传 闻属实。 话说中国那么多券商分析师，为什么重大消息还是外资券商的分析师先曝出来，是明明知道故意不说，还是给退薪搞得工作能力也退化了。 写到这要提一下我8月12日的夜报，关于高盛的行业分析报告，你们不用去翻了，因为嗯嗯嗯嗯被删了。里面分析了7个中国嗯嗯嗯嗯的行业，其中一个重 要的结论就是这7个行业里最先迎来供需拐点的是锂矿和光伏。现在差不多就是最黑暗的时候，持续的全行业亏损倒逼新增产能流产，存量高成本产能退 出。股民亏的受不了了，这帮拿投资人的钱内卷不要命的睿智也受不了了。 前几天不是老说主板指数和双创指数的下跌节奏不一致嘛，这几天的行情还真就开始调节奏了。之前没人护盘，一路领跌的创业板指8月底见底，之 后9月份就是震荡调整。 今天的行情挺奇怪的。 上证指数-0.8%，深成指+0.4%，创业板指+1.2%，科创板+0.65%，沪深300-0.3%，中证500+0.16%，中证1000持平。 这看起来有 ...