论坛概况 - 2026债券市场年度论坛于1月16日在北京举行，由第一创业证券联合国家金融与发展实验室主办，深圳市第一创业债券研究院承办[1] - 论坛汇聚国内顶尖专业力量，是深耕债券市场十余载的专业智库盛会[1] - 论坛核心主题为“固本拓新”，旨在解析市场关切并展望2026年债券市场发展趋势[2] 市场回顾与特征 - 2025年中国债券市场整体保持稳步前行态势，持续夯实服务实体经济的核心定位[1] - 市场呈现结构性调整特征：一级市场上债券融资“压舱石”作用凸显，信用债发行规模同比稳增，债券市场“科技板”成效显著[1] - 二级市场呈现出多空博弈下的震荡格局，机构行为分化明显[1] 市场关注议题与发展背景 - 市场对定价效率提升、风险管理优化及中长期资金入市的关注度持续上升，成为债市高质量发展的重要议题[2] - 论坛召开背景立足于全球经济格局深度调整、国内金融改革持续深化的时代背景[2] 论坛影响力与成果 - 论坛是公司携手国家金融与发展实验室打造的标志性行业平台，历经十余载深耕积淀[3] - 论坛凭借权威嘉宾阵容、前沿议题设置和务实交流成果，成为凝聚行业共识、传递专业洞见、助力市场发展的重要思想交流平台[3] - 论坛汇聚众多监管机构代表和业界精英，产出了一系列兼具理论深度与实践价值的重磅成果，为债券市场的规范化建设、国际化进程与高质量发展持续注入智慧动能[3] 与会嘉宾 - 参会嘉宾包括第一创业证券总裁、第一创业债券研究院理事长王芳[2] - 参会嘉宾包括中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长、第一创业债券研究院副理事长李扬[2] - 参会嘉宾包括中国国际经济交流中心副理事长王一鸣，资深专家委员、IMF原副总裁朱民[2] - 参会嘉宾包括中国人民银行金融研究所所长丁志杰，国家金融与发展实验室主任张晓晶[2] - 参会嘉宾包括摩根士丹利中国首席经济学家邢自强[2]

会议概况 - 2025年12月18日，债券市场高质量发展大会在郑州举行，这是中部地区规格最高的年度债市活动[5] - 大会吸引了来自监管机构、金融机构、实体企业及学术界的众多代表，共同探讨债券市场服务国家战略的新路径[5] - 该活动是在河南省有关部门支持指导下，由河南日报报业集团联合多家金融机构主办，并首次引入清华大学五道口金融学院作为学术指导单位[7] 市场发展核心观点 - 债券市场作为现代金融体系的核心支柱，在服务经济结构转型、保障重大项目融资、服务实体经济方面发挥“压舱石”作用，在河南省的作用尤为明显[5] - 河南省债券市场始终保持良好发展态势，市场规模不断扩大，融资结构持续优化[6] - 河南省通过完善政策措施、优化信用环境、提升风险管控水平，为债券市场高质量发展创造了良好环境[7] 市场表现与数据 - 在交易所市场，河南企业连续4年债券融资破千亿元[5] - 2025年10月，河南省发行的公司债券存量首次突破5000亿元，规模在中部六省领先[5] - 在银行间市场，2025年前三季度，73家河南企业发债融资1440.2亿元，其中4家企业实现首次发行[5] - 绿色债券、科创债券等创新品种加速扩容，为重点领域、重点产业、重点区域注入金融“活水”[5] 典型案例与机构贡献 - 河南投资集团有限公司成功发行区域信用风险事件后省内首单国企债券，为河南企业债券发行完成“破冰”[6] - 中信银行郑州分行累计为河南省企业承销信用债超2000亿元，债券承销规模连续多年位列河南市场第一[6] - 浦发银行郑州分行在银行间非金融企业债务融资工具承销规模长期位居区域前列，其科技创新债券、乡村振兴债券的承销规模与客户数量均位列河南市场第一[6] 政策支持与发展前景 - 中国证监会债券监管司表示，将继续支持河南企业充分利用多类型金融工具融资发展，支持盘活存量和扩大有效投资，以更好服务河南经济社会发展[6] - 河南作为经济大省，在制造业升级、新消费崛起、乡村振兴等方面展现出的强劲韧性和潜力，被认为是金融赋能实体经济的最佳场景[6] - 河南省委十一届十次全会强调推动金融高质量发展，在此背景下，大会的召开恰逢其时，将为河南债券市场注入更大活力[7]

2025河南债券市场高质量发展典型案例发布 - 2025年12月18日，2025债券市场高质量发展大会开幕，会上正式发布了2025河南债券市场高质量发展典型案例 [1] - 典型案例征集工作于2025年10月13日至11月15日进行，期间收到100多个债券案例申报 [6] - 经过社会投票和专家评审，大会组委会最终评选出85个典型案例，分为综合类7个、机构类51个、项目类27个 [3] 综合类及特别贡献机构 - 河南中豫信用增进有限公司成功发行区域信用风险事件后省内首单国企债券，为河南企业债券发行“破冰”，累计为省内企业提供债券增信服务规模约500亿元 [8] - 河南省中豫融资担保有限公司通过债券市场引入资本助力“乡村振兴”，担保总规模近1800亿元 [8] - 中信银行郑州分行累计为河南省企业承销信用债超2000亿元，债券承销规模连续多年位列河南市场第一 [8] - 上海浦东发展银行郑州分行在科技创新债券、乡村振兴债券承销规模与客户数量上均位列河南市场第一 [8] - 河南大河财立方传媒控股有限公司作为主流财经媒体，连续举办债券市场高质量发展大会，多维度宣传河南债券市场 [8] 优秀债券发行人 - 中原环保股份有限公司本年度发行了河南省国企及郑州市首单科创债，并发行全国AA+主体首单10年期科创债，实现同类产品期限突破 [9] - 城发环境股份有限公司年度内发行的超短融票面利率创河南省十年新低及全国环保行业纪录，并发行了全国首单地方国企“绿色两新”中期票据5亿元 [9] - 河南东龙控股集团有限公司成功发行河南省首单国有企业商业综合体类消费基础设施资产证券化产品，实现了河南省国企基础资产类型新突破 [9] - 洛阳国晟商业发展有限公司发行了洛阳首单、河南非省会城市首单落地的CMBS产品，实现了洛阳市商业地产资产证券化业务零的突破 [9] - 许昌市投资集团有限公司构建了“境内+境外”“本币+外币”“公募+私募”的全方位债券融资体系 [9] 优秀增信、承销及服务机构 - 中债信用增进投资股份有限公司作为全国性信用增进机构，为河南省内多家产业类国企债券发行提供增信服务 [10] - 中证信用融资担保有限公司累计为河南25家以上发行企业提供增信服务 [10] - 东方证券自2021年至今助力河南区域发行人完成信用债券发行规模超1000亿元，债券发行数量达200余只 [11] - 光大证券参与了河南省全部四单CMBS发行，总规模超50亿元 [11] - 东方金诚国际信用评估有限公司累计服务河南省内200余家发行人，助力发行债券近1870亿元 [11] - 民生银行郑州分行在河南区域累计承销银行间非金融企业债务融资工具561.39亿元 [10] - 海通证券在河南市场债券承销份额达14.38%，排名省内第一梯队 [10] - 平安证券年度内承销公司债、非金融企业债务融资工具、ABS/ABN等项目合计230.55亿元 [10] 优秀投资机构 - 兴业银行郑州分行通过自营资金及兴银理财累计投资各类债券达127亿元，基本实现对省内境外债业务的全覆盖 [12] - 中原信托有限公司业务覆盖全省18市主要发债主体，累计投资超过60个主体，累计投资超80亿元，重点投资产业国企债券 [12] - 华夏银行郑州分行年度内参与投资省内ABS产品7只，合计金额10.415亿元，占省内非金企业证券化产品数量的53.85%，金额占比8.84%，是河南省非金企业资产证券化的首位投资机构 [12] - 渤海银行郑州分行重点投资于科技创新债券、绿色债券等创新品种，信用债投资规模整体达47.5亿元 [12] 优秀项目案例 - **支持产业发展**：案例包括濮阳市国有资本运营集团2025年非公开发行公司债券、河南中原高速2025年第一期可续期公司债、济源市济康科技2025年非公开发行高成长产业债等 [13] - **支持资产盘活**：案例包括中航证券-郑州市投百荣世贸商城资产支持专项计划、郑州高新产业园区第一期资产支持专项计划、财达—国信—申投运营安保服务收费收益权资产支持专项计划等 [13] - **科技创新债券**：案例包括中原环保2025年度第二期科技创新债券、河南省豫地科技集团2025年非公开发行科技创新公司债券、牧原食品2025年度第一期科技创新债券等 [13] - **绿色/ESG债券**：案例包括中信证券-河南投资-河南循环应收补贴款2025年绿色资产支持专项计划、郑州市公共交通集团非公开发行低碳转型挂钩公司债券等 [14] - **助力乡村振兴**：案例包括洛阳文化旅游投资集团2024年非公开发行乡村振兴公司债券、河南兴兰资产运营2025年非公开发行乡村振兴公司债券等 [14] - **助力中小微企业发展**：案例包括郑州中原发展投资2024年公开发行小微企业增信集合债券、华泰—洛阳国宏产融知识产权资产支持专项计划(专精特新)、濮阳投资集团2025年非公开发行中小微企业支持债券等 [14]

债券市场动态 - 国债期货市场全线上涨，30年期主力合约涨0.37%至114.440元，10年期主力合约涨0.10%至108.065元 [3] - 银行间主要利率债收益率普遍反弹，10年期国开债收益率上行1.3个基点至1.939%，30年期国债收益率上行2.2个基点至2.106% [3] - 央行通过7天期逆回购操作实现单日净投放1378亿元，操作利率为1.40% [3] 政府债券发行 - 财政部拟发行1260亿元1年期记账式附息国债，票面利率通过竞争性招标确定 [4] - 河北省获得财政部下达的2026年置换存量隐性债务限额280亿元待分配，该省政府债务总限额为24525.6亿元 [7] 地方债市与政策 - 河南省在交易所市场的公司债券存量首次突破5000亿元，居中部六省前列 [5] - 重庆市计划通过发行地方政府专项债券支持城市更新项目，并推动发行基础设施REITs及资产证券化产品 [7] - 河南省征集债券市场高质量发展典型案例，活动时间为10月13日至11月15日 [1] 企业发行动态 - 鹤壁恒源矿业集团10亿元公司债项目获上交所受理，此为该公司首次发债 [8][9] - 河南中原高速拟发行5亿元中期票据，期限为2+N年，募集资金用于偿还有息债务 [10] - 深交所终止审核3笔私募债券项目，总金额合计20亿元 [17] 机构与人事变动 - 中国投融资担保股份有限公司聘任海燕为公司总经理（总裁） [13] - 重庆4家国企平台重组整合，合并后总资产达到6964亿元 [15] - 天津水务集团原副总经理刘克增、湖南龙山县城建投副总经理陈乾因涉嫌严重违纪违法被调查 [16] 机构市场观点 - 有观点认为短期债市胜率较高但不宜过度追涨，10年期国债收益率自前期高点已累计下行9个基点 [18] - 有判断指出四季度债市表现可能略好于三季度，因基本面与债市供给转为有利，且资金面有望得到呵护 [18]

会议背景与总结 - 中国证监会召开2022年债券监管工作会议 总结2021年债券监管工作并部署2022年重点工作 [1] - 2021年债券市场总体保持稳定健康发展 扎实推进基础制度建设 风险防范化解 公募REITs试点及统一执法等工作 [1] - 当前经济环境复杂严峻 但我国经济稳中向好 长期向好的发展态势未变 市场平稳健康发展具备良好基础 [1] 2022年监管工作方向 - 坚持稳字当头 稳中求进 建制度 不干预 零容忍原则 突出底线思维与精准施策 [2] - 全力防范化解债券违约风险 突出稳中提质以更好服务实体经济发展和国家战略实施 [2] - 全面深化债券发行注册制改革和扩大开放 突出公开透明原则 [2] - 加快监管转型 健全符合债券市场发展规律的监管制度机制 突出严监管和零容忍 [2] - 加强市场建设 基础制度建设 法治供给和科技保障 营造良好市场生态 助力宏观经济大盘稳定 [2]

债券市场制度优化举措 - 中国证券登记结算公司出台优化债券ETF机制、拓宽受信用保护债券回购范围、暂免收取相关费用等多项举措 [1] - 沪深交易所发布通知开展债券ETF通用质押式回购 [1] - 自2025年5月1日起至2026年12月31日，暂免收取绿色公司债券、科技创新公司债券发行人服务费，并继续暂免收取民营企业公司债券发行人服务费及债券结算费 [3] 信用债ETF质押式回购业务 - 中国结算发布通知，允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务，明确了资格标准、申请与受理程序 [1] - 允许信用债ETF进行质押式回购有助于投资者更灵活管理流动性需求，盘活存量债券资产，提高市场资金使用效率 [2] - 标准化、透明化的ETF质押模式有助于降低交易对手风险，完善交易所债券市场的多层次产品体系 [2] 受信用保护回购业务调整 - 中国结算修订相关办法，适当放宽开展受信用保护回购业务的发行人主体评级要求至主体AA级债券 [2] - 自该业务推出以来，已有11家大型证券公司和信用增进公司成为合格创设机构，支持了60多家企业发行超过1000亿元的债券融资 [3] - 进一步放宽回购债券的评级要求可帮助稍低资质民营企业更容易进入债券市场，拓宽融资渠道 [3] 政策目标与预期影响 - 系列举措旨在推动债券市场稳固发展，提升市场流动性和融资效率，降低企业融资成本，支持绿色金融、科技创新和民营经济发展 [1] - 暂免收费政策有利于降低债券发行人融资成本，激励更多企业发行绿色债券和科技创新债券 [3] - 信用保护工具可将信用风险从投资者转移至创设方，实现风险分散和转移，提高债券流动性，提振市场情绪 [3]