利率层面，根据2025年中央经济工作会议的精神，货币政策继续维持"适度宽松"的取向，具体操作层面，会议提出"灵活高效运用降准降 息等多种政策工具"，表述重点更多落在政策的效率和主动性上，2026年的降息幅度预计和2025年类似。在利率趋势方面，预计分为两阶 段，呈现先下后上的走势。第一阶段（2026年一季度），利率下行。受益于继续维持"适度宽松"的货币政策思路，预计债市短期内在下行 之后会形成反弹力量，在下一次降息落地之前，预计利率将震荡下行。一方面是近期隔夜资金利率站稳1.3%以下，流动性呵护态度明显， 另一方面是随着2026年初财政供给提速，货币政策落地预期也将提升。第二阶段（2026年二季度后），利率上行。随着后续通胀走势的复 苏，以及房地产企稳的见效，2026年利率或是先下后上。 明明（中信证券首席经济学家） 2025年，债券市场整体呈现"上有顶、下有底"的区间震荡格局。展望2026年，债券市场预计将延续分化与震荡格局，以下几类债券可能具 备更显著的相对价值。 首先，在货币政策维持适度宽松、资金面预计保持平稳的背景下，中短端利率债及高等级信用债能提供较为稳定的票息收益，是构建组合 底仓、抵御波动的核心 ...

明明(中信证券首席经济学家) 2025年，债券市场整体呈现"上有顶、下有底"的区间震荡格局。展望2026年，债券市场预计将延续分化与震荡格局，以下几类债券可能具 备更显著的相对价值。 首先，在货币政策维持适度宽松、资金面预计保持平稳的背景下，中短端利率债及高等级信用债能提供较为稳定的票息收益，是构建组合 底仓、抵御波动的核心。同时，市场对2026年进一步降准降息仍有预期，在市场波动时，这类资产凭借其较好的流动性，能提供更优的风 险调整后回报。 其次，超长期国债在经历深度调整后，其绝对收益率已具备一定的吸引力。虽然中长期看，在宏观叙事更加积极的环境下，超长债波动加 剧可能成为常态，但在短期缺乏进一步利空催化的情况下，超长债已具备交易性的反弹价值。对于配置型机构而言，在利率上行至一定区 间后，超长债也能提供更高的期限溢价。 再者，聚焦区域与行业的信用债挖掘。在整体信用利差处于低位的环境下，相对价值更应来自于精细化的结构性挖掘。例如，针对2026年 化债政策的落地情况，优选区域，或者根据行业景气度的变化，优选行业。此外，"十五五"规划建议强调科技创新和产业创新深度融合， 相关领域的产业债或科创债也可能存在政策支持带 ...

文章核心观点 - 河南省交易所债券市场存量规模在“十四五”期间实现跨越式增长，并于2025年10月首次突破5000亿元大关，达到5079亿元，较2020年底的2104亿元翻番，位居全国第一方阵和中部六省前列 [1][2][4] - 债券市场通过提供规模大、成本低、期限长的资金，已成为支持河南实体经济直接融资、培育新质生产力、推动产业转型升级与绿色低碳发展的核心金融工具 [1][10] - 面向“十五五”，河南债券市场预计将持续扩容，创新品种如科创债、绿色债、ABS、REITs等将不断涌现并放量，融资渠道拓宽，服务实体经济的功能将进一步提升 [1][8] 市场整体规模与增长 - 2025年10月，河南省在交易所市场发行的公司债券存量首次突破5000亿元大关 [2][4] - “十四五”期间，全省交易所债券发行量连续5年超过1000亿元，存量规模从2020年底的2104亿元增加至5079亿元，实现翻番 [2] - 2025年，河南地区产业类公司债券发行总额达1065亿元，较2020年大幅增加3.2倍；产业类债券存量占比从2020年底的43.8%提升至54.2%，提高超过10个百分点 [2] - 2025年，专项品种公司债券发行180.05亿元，为历年最高 [2] 支持传统产业转型与重点企业 - 河南交通投资集团有限公司在“十四五”期间累计完成交易所债券融资达518亿元，通过优化审核资格实现跨市场高效融资，为核心主业与战略新兴板块提供稳定、低成本的资金保障 [7] - 三门峡市投资集团有限公司通过发行多品种债券，为旗下金渠集团的黄金冶炼业务提供资金，使其年处理产能从“十四五”初期的6吨释放至期末的23吨，带动超3000个就业岗位 [10] - 三门峡投资集团近期获批30亿元科技创新公司债券，募集资金将支持高端银粉、矿物新材料等关键领域研发，推动区域向“材料新城”转型升级 [11] 科创债与支持科技创新 - 自2025年5月7日债券市场“科技板”推出以来，河南省交易所市场科技创新债券已发行超60亿元 [15] - 洛阳工业控股集团有限公司自2024年以来累计发行交易所市场科技创新公司债券25亿元，票面利率始终保持市场较低水平 [14] - 工控集团通过“债券融资+基金投资”模式，将科创债募集资金定向注入科技创新企业，例如通过4000万元直接投资支持了国家级专精特新“小巨人”企业华荣生物 [14] - 2024年12月，工控集团成功发行河南省首单知识产权证券化产品，规模1.33亿元，帮助25家科技创新企业将专利技术转化为可用资金 [15] 绿色债券与低碳转型 - 河南交通投资集团于2024年6月成功发行首期绿色可续期公司债券，票面利率为当时全国地方国有企业同期限同类型永续债券的历史最低，募集资金专项用于高速公路“源网荷储充”一体化工程建设项目 [17] - 中州水务于2025年8月21日成功发行规模2亿元、期限5年的绿色债券“G25中州2”，票面利率2.2%，创2025年7月以来中部六省5年期私募债利率新低 [20] - 2025年9月25日，中州水务又成功获批上交所低碳转型挂钩公司债券，规模达5亿元 [20] - 绿色债券创新走向“绿色+”复合模式，如“绿色+乡村振兴”、“绿色+科技创新” [20] 创新金融产品与应用 - “十四五”期间，河南知识产权ABS、清洁能源类REITs、高速公路类REITs等创新产品先后“破零” [12] - 2025年以来，全国首单黄河流域高质量保护供应链ABS、“快消百货类”CMBS、推动革命老区高质量发展ABS等标杆性项目先后落地发行 [12] - 华润电力焦作燃煤发电、新乡宝泉景区等公募REITs项目加快推进步伐 [12] - 预计“十五五”期间，ABS、REITs等工具将配合融资平台转型与化债工作，为重大项目、民生工程提供长期稳定资金 [8] 未来展望与政策环境 - 政策推动下，“十五五”期间河南债券发行规模将继续稳步扩容，公司债存量有望持续攀升，直接融资占比也将进一步提升 [8] - 预计“十五五”期间，河南科创债、绿色债等创新品种将持续放量，精准赋能产业转型与乡村振兴 [8] - 发债主体将更加丰富，优秀民企、中小科创型企业等优质主体培育提速，配套服务的“政银担保投”联动生态也将进一步完善 [8]

核心观点 “十四五”时期青岛金融业实现规模与质量同步跃升，通过深化金融供给侧结构性改革、优化融资服务、发力金融“五篇大文章”及完善风险防控体系，为城市能级提升与经济转型注入了强劲金融动能 [2][17] 金融业整体规模与质量 - 本外币存贷款余额双双跨越3万亿台阶，截至2025年11月末，本外币存贷款余额达到6.4万亿元 [2][3][17][18] - 保费收入实现两个百亿级提升，截至2025年11月末，达到716亿元 [2][3][17][18] - 境内外上市公司达86家，数量居北方城市第三位 [2][3][17][18] - 连续18次进入“全球金融中心指数”前50强 [3][18][20] - 金融不良贷款率保持低位，高风险机构动态“清零”，金融生态持续稳健发展 [2][3][17][18] 金融供给侧结构性改革成效 - 成功获批跨国公司本外币一体化资金池、QDLP、养老理财等30余项国家级金融创新试点 [3][4][18][19] - 财富管理资产规模突破4万亿元 [3][4][18][20] - 私募基金管理人超过300家，管理规模突破2200亿元，五年实现翻番 [3][4][18][20] - 全国股权创投基金在投青岛项目金额达907亿元，其中投向高新技术企业和初创型科技企业的金额较“十三五”末分别增长182%和247% [3][4][18][20] - 恒丰理财公司设立，青岛集聚3家理财公司，数量仅次于北京和上海 [5][20] - 全市法人机构“十四五”以来新增贷款2701.5亿元，增长52.7% [3][5][19][20] - 青岛银行、青岛农商行补充资本共计339亿元，海尔消金等非银机构增加注册资本126亿元 [5][20] - 中路财险公司核心偿付能力充足率提升至182.83% [5][20] - 3家村镇银行完成“村改支”，2家村镇银行主发起行变更为本地优质法人机构并实现全资控股 [5][21] 服务实体经济与融资优化 - 密集出台融资保障政策40余项，创新构建“金融+产业”联动机制 [6][22] - 年均开展重点行业企业专题金企对接500场次以上，年均走访重点企业项目1万家次以上 [3][6][19][22] - 境内上市公司数量增加23家，现有65家，较“十三五”末增长48%，在北方城市中位列第三，境内外上市储备企业达37家 [3][7][19][22] - 各类主体通过境内资本市场直接融资超6000亿元，较“十三五”时期增长超70% [3][7][19][22] - 交易所债券新增和存量规模在计划单列市中仅次于深圳，REITs实现零突破并落地多个全国及全省首单产品 [7][23] - 全国首单人才主题公司债券、全省首单“一带一路”公司债券等多个“首单”创新品种债券落地 [3][7][18][23] - 2025年11月，全市新发放企业贷款平均利率为3.31%，较2020年末下降1.04个百分点 [3][8][19][23] 金融“五篇大文章”进展 - **科技金融**：科技企业并购贷款试点已完成授信92.7亿元，放款78.1亿元，金融资产投资公司股权投资试点在全国率先实现五家AIC基金落地全覆盖 [9][24] - **绿色金融**：主要银行机构涉海贷款余额1479亿元，2025年前11个月海洋保险保费收入14.12亿元，同比增长39.27% [9][24] - **普惠金融**：普惠型小微企业贷款余额达3542.19亿元，累计发放贷款4064亿元，平均利率3.39%，“十四五”时期农业保险保障规模583.09亿元，居计划单列市首位，主粮承保覆盖率突破90% [10][25] - **养老金融**：“十四五”时期个人养老金累计开立账户243.84万户，缴存61.70万户，缴存金额16.51亿元，已有3家险资养老社区开业运营 [11][26] - **数字金融**：统筹发展与安全，支持数字经济与实体经济深度融合 [12][27] - 截至2025年10月末，金融“五篇大文章”各领域贷款余额2.1万亿元，同比增长10.1%，高于各项贷款增速4.3个百分点 [12][27] 风险防控与金融监管 - 建成青岛市金融大数据运行监测平台，实现对金融风险的监测预警 [13][28] - 平度惠民村镇银行成为全国首例成功收购由省外农商行发起设立村镇银行的改革重组案例 [13][28] - 成立市级防范和打击非法金融活动工作领导小组，纳入40个部门 [14][29] - 组建防非宣传“星火”志愿者队伍，志愿者扩充至5000名，年均开展宣讲900场以上 [14][29] “十五五”展望与工作方向 - 紧扣青岛“10+1”创新型产业体系、“4+4+2”现代海洋产业体系建设，积极培育壮大高质量上市公司群体 [15][29] - 支持企业用好REITs、债券创新品种、私募股权基金等多元化直接融资工具 [15][29] - 支持证券基金期货机构提升专业服务能力 [15][29]

资本市场基本盘稳固 - 上市公司数量显著增长：“十四五”期间青岛境内外上市公司数量增加33家，现有86家，较“十三五”末增长46%；境内上市公司增加23家，现有65家，较“十三五”末增长48%，在北方城市中位列第三 [5] - 上市储备创历史最好水平：有北交所在审企业1家、深交所在审企业1家、辅导备案企业25家，10家拟赴境外上市企业正在有序推进 [6] - 多层次资本市场基础层建设厚积薄发：新三板创新层挂牌公司达到28家，比“十三五”末增长133%；区域性股权市场服务企业数量超3500家，已有6家企业通过三四板对接“绿色通道”挂牌新三板 [6] 制造业挺起高质量脊梁 - 上市公司业绩稳步增长：2024年度青岛境内上市公司实现营业收入6491亿元、净利润450亿元，较2020年度分别增长50%和54%；证券化率由52%增至65% [8] - 2025年前三季度增长势头强劲：营收突破5000亿元，同比增长6.07%，高于全国1.36%的水平；净利润合计454亿元，同比增长9.28%，高于全国5.5%的水平 [8] - 制造业占据主导地位且并购活跃：65家境内上市公司中制造业有47家；五年间累计开展并购重组139起，比“十三五”时期增长72% [8] - 海外业务成为重要增长引擎：2021年至2025年上半年，青岛境内上市公司海外业务收入累计达9606亿元，较“十三五”时期增长58%，境外业务收入占营收总额比重达到36% [9] 多元融资推动科技创新 - 研发投入大幅增加：青岛上市公司年度研发支出由102亿元翻倍增至217亿元 [11] - 直接融资规模快速增长：五年间各类主体通过境内资本市场直接融资超过6000亿元，较“十三五”时期增长超70% [11] - 创新债券品种发行亮眼：科技创新债券从无到有，累计发行139亿元；新增资产支持证券ABS融资585亿元，是“十三五”时期的3倍 [11] - 创投基金聚焦科技赛道：全国股权创投基金在投青岛项目金额达907亿元，重点聚焦半导体、计算机运用、生物医药等赛道 [12] 投资者获得感显著提升 - 上市公司分红力度加大：五年间青岛辖区上市公司累计分红超700亿元，较“十三五”时期翻一番，相当于同期股票融资的2.7倍 [15] - 2025年中期分红创历史新高：金额合计近45亿元，约为上年同期的2.5倍 [15] - 股票回购增持获支持：已有13家上市公司获得专项贷款授信 [15] 财富管理高地加速隆起 - 期货及衍生品市场机构实现突破：全国时隔二十多年批准新设的首家期货公司、山东省唯一一家期货风险管理子公司、全牌照证券公司、山东省首家证券资产管理子公司落地青岛 [17] - 期货交割功能领跑全国：新设36家期货交割库、49个存放点，现有总量分别达到61个和82个；天然橡胶、20号胶、纸浆的交割库数量占比分别达54%、57%和73% [17] - 财富管理规模大幅增长：青岛证券基金期货业财富管理规模首次突破1.6万亿元，较“十三五”末翻了一番有余；私募基金管理人超300家，管理规模超2200亿元 [18] 守护市场生态扬帆新程 - 监管强化与风险出清：落实“零容忍”打击违法违规行为，3家A股公司平稳退市；交易所债券持续保持“零违约” [20] - 投资者保护工作深化：通过建立常态化工作机制，矛盾纠纷化解质效显著提升 [20]

资本市场基本盘 - 青岛境内外上市公司数量达86家，较“十三五”末增长46% [2] - 境内上市公司数量达65家，较“十三五”末增长48%，在北方城市中位列第3 [2] - 上市储备创历史最好水平，包括北交所在审企业1家、深交所在审企业1家、辅导备案企业25家及10家拟赴境外上市企业 [2] - 新三板创新层挂牌公司达28家，较“十三五”末增长133% [3] - 区域性股权市场服务企业数量超3500家，已有6家企业通过“绿色通道”挂牌新三板 [3] 上市公司业绩与结构 - 2024年度青岛境内上市公司实现营业收入6491亿元、净利润450亿元，较2020年度分别增长50%和54% [4] - 2025年前三季度，青岛辖区上市公司营收突破5000亿元，同比增长6.07%，净利润合计454亿元，同比增长9.28% [4] - 境内上市公司证券化率由52%增至65%，提升13个百分点 [4] - 制造业在上市公司中占据主导，65家境内上市公司中有47家属于制造业，分布在18个细分领域 [4] - 五年间累计开展并购重组139起，比“十三五”时期增长72% [4] 国际化与海外业务 - 2021年至2025年上半年，青岛境内上市公司海外业务收入累计达9606亿元，较“十三五”时期增长58% [5] - 境外业务收入占营收总额比重达到36%，增速超过境内业务 [5] 直接融资与科技创新 - 五年间，青岛各类主体通过境内资本市场直接融资超过6000亿元，较“十三五”时期增长超70% [6] - 五年间，青岛上市公司年度研发支出由102亿元翻倍增至217亿元 [6] - 科技创新债券从无到有，累计发行139亿元 [6] - 新增资产支持证券ABS融资585亿元，是“十三五”时期的3倍 [6] - 全国股权创投基金在投青岛项目金额达907亿元，重点聚焦半导体、计算机运用、生物医药等赛道 [7] 投资者回报 - 五年间，青岛辖区上市公司累计分红超700亿元，较“十三五”时期翻一番，相当于同期股票融资的2.7倍 [8] - 2025年中期分红金额合计近45亿元，约为上年同期的2.5倍 [8] - 股票回购增持再贷款政策发布以来，青岛已有13家上市公司获得专项贷款授信 [8] 期货与财富管理 - 青岛证券基金期货业财富管理规模首次突破1.6万亿元，较“十三五”末翻了一番有余 [10] - 私募基金管理人超300家，管理规模超2200亿元，在全国各省市排名前列 [10] - 辖区新设36家期货交割库、49个存放点，现有总量分别达到61个和82个 [9] - 天然橡胶、20号胶、纸浆的交割库数量均居全国首位，占比分别达54%、57%和73% [9]

政策发布与解读 - 中国人民银行、国家发展改革委、财政部、交通运输部、商务部、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合印发《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》[1] - 中国人民银行举行新闻发布会介绍金融支持加快西部陆海新通道建设有关情况[1] 资本市场支持举措与成效 - 今年前11个月交易所市场支持通道沿线省区市企业累计发行公司(企业)债券近7000亿元以拓宽融资渠道、降低融资成本并提高直接融资比重[1] - 交易所市场大力支持通道沿线符合条件的科技型企业等主体发行科技创新债券以助力新质生产力发展[1] - 交易所市场自2021年推出科技创新债券以来已累计发行科创债超2万亿元其中通道沿线省区市企业累计发行科创债超2600亿元[1] - 交易所市场大力发展绿色债、乡村振兴债、中小微企业支持债、"一带一路"债等专项品种债券以支持通道沿线各类企业多元化市场化融资[1]

文章核心观点 - “十四五”期间河北省资本市场在规模、结构、质量及服务实体经济方面取得跨越式进展，为现代化产业体系建设注入强劲资本动能，并计划在“十五五”期间围绕新质生产力发展方向深化改革创新，推动资本与产业深度融合 [1] 市场规模与结构 - 截至2025年10月末，河北省新增境内上市公司24家，全省境内上市公司总数达84家，较“十三五”末增长37.7% [1][2] - 新增上市公司板块分布为主板5家、科创板1家、创业板9家、北交所9家，实现科创板“零的突破” [2] - 新三板挂牌公司155家，创新层占比超四成，较“十三五”末提升22个百分点 [2] - 区域性股权市场“专精特新”专板通过备案，740余家企业入板 [2] - 新增债券发行人25家，交易所市场债券余额超4400亿元，较“十三五”末增长130% [2] - 私募基金管理规模突破1100亿元，较“十三五”末实现翻倍 [2] 直接融资与资本投向 - “十四五”时期各类企业通过资本市场直接融资超4800亿元 [1] - 其中172亿元首发资金投向新能源汽车、新材料、新一代信息技术等战略性新兴产业 [3] - 科创债、绿色债等创新债券品种存续规模超1300亿元 [3] - 公募基础设施证券投资基金（REITs）发行上市合计募集资金102亿元 [3] - 全国私募基金累计投资河北1200个项目，投资本金达1400亿元 [3] 企业培育与上市体系 - 构建“储备一批、培育一批、股改一批、辅导一批、申报一批、上市一批”的梯次推进格局 [6] - 新上市的24家企业中，75%属于战略性新兴产业，合计募集资金170亿元 [5] - 目前全省拟上市企业34家，其中专精特新“小巨人”占比超四成，省级“专精特新”企业占比超七成 [5] - 省级后备上市企业超100家 [6] - 通过“资本市场赋能产业集群百县行”专项行动为70个省级县域特色产业集群、超700家企业提供培训 [4] - 推出“河北资本市场大讲堂”系列培训，规划13期课程，已举办2期、覆盖企业近千家次 [4] 上市公司质量与资本运作 - 截至2025年10月末，全省84家上市公司总市值达1.43万亿元，较“十三五”末增长33.2% [7] - 其中市值超500亿元的企业有6家，头部企业占比高于全国平均水平 [7] - “十四五”时期，10家上市公司完成重大资产重组，交易金额超800亿元 [8] - “并购六条”实施以来，18家上市公司开展并购重组，交易总金额超1600亿元 [8] - 14家上市公司获股票回购贷款工具支持，单家最高金额达9亿元 [8] - 20家主要指数成份股公司及7家长期破净公司已制定并披露市值管理制度或估值提升计划 [8] - 2021年—2024年，辖区上市公司合计现金分红955.3亿元，年均分红较“十三五”时期增长33.5% [9] - 2025年以来，64家公司实施年度分红、14家公司开展中期分红，合计分红超280亿元 [9] 监管与市场生态 - “十四五”时期查办案件30件，作出行政处罚68件次，罚没款超17亿元 [10] - 平稳处置2家公司退市的重大风险 [10] - 推动设立“河北资本市场人民调解委员会”以完善维权渠道 [10] 未来发展方向 - “十五五”时期将围绕河北八大重点产业，在打造高质量上市公司群体、积极发展股票与债券融资、提升监管执法有效性方面持续发力 [12]

文章核心观点 - “十四五”时期河北资本市场在规模、结构、质量上取得跨越式进展，直接融资规模显著扩大，上市公司数量与质量同步提升，为现代化产业体系建设注入强劲资本动能 [1] - 展望“十五五”，河北资本市场将锚定新质生产力发展方向，深化改革创新，推动资本与产业深度融合，服务河北重点产业发展 [1][10] 规模扩容与市场体系建设 - 新增境内上市公司24家，截至2025年10月末全省境内上市公司总数达84家，较“十三五”末增长37.7% [2] - 新增上市公司板块分布为主板5家、科创板1家、创业板9家、北交所9家，实现科创板“零的突破” [2] - 新三板挂牌公司155家，创新层占比超四成，较“十三五”末提升22个百分点 [2] - 区域性股权市场“专精特新”专板通过备案，740余家企业入板 [2] - 新增债券发行人25家，交易所市场债券余额超4400亿元，较“十三五”末增长130% [2] - 私募基金管理规模突破1100亿元，较“十三五”末实现翻倍 [2] 直接融资与资本供给 - 各类企业通过资本市场直接融资超4800亿元 [1] - 其中172亿元首发资金投向新能源汽车、新材料、新一代信息技术等战略性新兴产业 [3] - 科创债、绿色债等创新债券品种存续规模超1300亿元 [3] - 公募基础设施证券投资基金（REITs）发行上市合计募集资金102亿元 [3] - 全国私募基金累计投资河北1200个项目，投资本金达1400亿元 [3] 企业培育与产业对接 - 成立省企业上市领导小组，出台《扶持企业上市的十一条政策措施》及《企业上市行动方案》 [4] - 开展“资本市场赋能产业集群百县行”专项行动，为70个省级县域特色产业集群、超700家企业提供培训 [4] - 推出“河北资本市场大讲堂”系列培训，规划13期课程，已举办2期、覆盖企业近千家次 [4] - 新上市的24家企业中，75%属于战略性新兴产业，合计募集资金170亿元 [5] - 全省拟上市企业34家，其中专精特新“小巨人”占比超四成，省级“专精特新”企业占比超七成 [5][6] - 省级后备上市企业超100家，形成“储备一批、培育一批、股改一批、辅导一批、申报一批、上市一批”的梯次推进格局 [6] 上市公司质量提升与资本运作 - 启动上市公司“领头雁”专项行动，健全常态化走访机制，累计协调解决实际问题28项 [7] - 截至2025年10月末，全省84家上市公司总市值达1.43万亿元，较“十三五”末增长33.2% [7] - 市值超500亿元的企业有6家，头部企业占比高于全国平均水平 [7] - 14家上市公司获股票回购贷款工具支持，单家最高金额达9亿元 [8] - 20家主要指数成份股公司及7家长期破净公司已制定并披露市值管理制度或估值提升计划 [8] - “十四五”时期，10家上市公司完成重大资产重组，交易金额超800亿元 [8] - “并购六条”实施以来，18家上市公司开展并购重组，交易总金额超1600亿元，其中电投产融、新奥股份正在进行的重大资产重组单项目金额均超550亿元 [8] - 2021年—2024年，辖区上市公司合计现金分红955.3亿元，年均分红较“十三五”时期增长33.5% [8] - 2025年以来，64家公司实施年度分红、14家公司开展中期分红，合计分红超280亿元 [8] 监管执法与风险防控 - “十四五”时期查办案件30件，作出行政处罚68件次，罚没款超17亿元，重点查处虚假披露、财务造假等违法行为 [9] - 与公检法部门建立四方协作机制，构建行政、民事、刑事立体化追责体系 [9] - 平稳处置2家公司退市风险，债券兑付保持平稳，私募基金行业清理规范工作有序推进 [9] - 强化投资者教育，开展“河北资本市场高校行”行动，走进4所省内高校 [9] - 推动设立“河北资本市场人民调解委员会”，提升投诉处理质效 [9] 未来发展方向 - “十五五”时期将围绕河北八大重点产业，找准与资本市场高质量发展的结合点、着力点 [11] - 重点在打造高质量上市公司群体、积极发展股票与债券融资、提升监管执法有效性方面持续发力 [11]

公司文化与战略定位 - 公司以“诚信、稳健、规范、创新、高效”为经营理念，核心价值观众为“以义制利、协作包容、追求卓越”，并践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化及中国特色金融文化“五要五不” [1] - 公司战略以“服务实体经济”和“差异化发展”为主线，关键战略是“坚持深耕山西、专注服务山西实体经济” [2] - 在文化与战略驱动下，公司服务覆盖山西省内90%以上省属大型国企、近1/2的新三板企业、近1/3的四板企业，省内公司（企业）债承销规模连续5年位列券商首位 [2] 服务实体经济与区域深耕 - 公司于2016年成立服务山西实体经济工作组，打造覆盖企业改制挂牌、境内外IPO、股债融资、并购重组、资产证券化、股权投资等全链条综合服务体系 [2] - 公司完成了一系列具有标杆意义的项目，区域影响力显著提升，成为山西资本市场的“子弟兵”和“主力军” [2] 金融“五篇大文章”与绿色金融 - 公司将做好金融“五篇大文章”纳入长期战略，设立了董事长牵头的工作专班，并制定了2025年-2027年三年行动方案 [3] - 在绿色金融方面，公司构建了“产品创新+全周期服务+生态协同”三位一体的服务体系，产品包括低碳转型挂钩债、绿色债、绿色ABS和REITs等 [4] - 公司积极布局碳金融服务，推动碳排放权交易业务资质申请及山西省内CCER项目开发 [4] - 公司助力阳城国投完成全国AA级企业首单暨山西首单低碳转型挂钩公司债券发行，并助力临汾市城市服务有限公司成功发行供热收费收益权ABS [4][5] - 公司正全力推进山西首单公募REITs项目——晋中公投瑞阳供热基础设施公募REITs项目的审核 [5] 支持科技创新与新质生产力 - 公司打造“产业投行×耐心资本”服务模式，构建覆盖企业“种子期—初创期—成长期—扩张期—成熟期”的全生命周期综合服务体系 [6] - 公司累计助力省内企业发行科创债12只，发行规模合计118亿元，精准满足企业科技创新资金需求 [7] - 子公司山证投资累计在省内设立基金12只，累计实缴规模约34亿元，累计投资省内项目50余个 [8] - 山证投资于2025年成为山西省级天使母基金管理人，已成功设立1只天使子基金，多只正在筹备，“十五五”期间将聚焦新能源、新材料、信息技术等战略性新兴产业 [8] 支持产业升级与普惠金融 - 公司运用IPO、再融资、科创债、并购重组、股权投资等工具，支持山西传统产业向高端化、智能化、绿色化转型 [6] - 公司大力支持省内企业开展并购重组，提供产业咨询、资源对接、撮合交易、并购基金等全流程服务 [7] - 公司积极推进科技金融与普惠金融融合，提升对转型综改示范区、晋创谷、专业镇、重点产业链等领域的服务覆盖，为科技型中小微企业提供股权设计、股份制改造、四板挂牌、上市融资等定制化服务 [8]