日本发行人超长期债券表现 - 惠誉评级指出日本发行人对超长期债券收益率飙升展现出较强韧性 [1]

德国财政政策重大转变 - 德国候任总理弗里德里希·默茨提出"不惜一切"重振经济和加强国防的空前财政扩张计划，被德银视为"德国战后历史上最重要的范式转变之一" [1] - 该计划打破德国政府借贷问题的长期"铁律"，标志着严格的财政纪律被放松 [6] - 市场分析认为这一转变堪称欧洲防务的"游戏规则改变者"，具有跨时代意义 [2][9] 德国金融市场剧烈震荡 - 德国债券市场遭遇自柏林墙倒塌以来最剧烈动荡，10年期国债收益率飙升30个基点，创1990年3月以来最大单日涨幅 [3][4] - 30年期德国国债收益率达3.072%，创1998年以来最大单日涨幅 [4] - 德国DAX指数飙升逾3%，年内累计涨幅达15% [5] 欧洲市场连锁反应 - 法国、意大利和西班牙国债收益率均上涨超过25个基点 [7] - 欧元汇率有望创2015年以来最佳三日表现，市场对欧元看涨情绪达五年来最高水平 [7] - 交易员削减对欧洲央行降息押注，预计年底降息幅度从84个基点降至67个基点 [8] 市场机构观点 - 德银认为此次变革程度堪比35年前的"两德统一"，可能对国防支出进行无限额借款 [6] - 高盛警告欧债收益率飙升对债台高筑的欧洲国家是坏消息，可能面临债券抛售风险 [2] - 美国银行预计德国中期经济增长前景可能接近1.5%-2%，10年期国债收益率或突破2.75% [12][13][14] 潜在风险与挑战 - 德国掉期利差暴跌至历史最低水平，10年期国债收益率比掉期利率高出创纪录的12个基点 [17] - 高盛分析师警告主权债券收益率飙升可能威胁欧洲大幅增加的杠杆 [18] - 可能出现三种情景：债券被抛售、德国被迫救助他国或市场逐渐恢复平静 [19][20][21]