行业向有序竞争回归 2025年以来，汽车行业在规模扩张与盈利承压间持续博弈。数据显示，2025年前11个月国内汽车销量 2478.3万辆，新能源渗透率突破50.3%，但行业利润率仅4.5%，较2017年的7.8%大幅下滑。据中国证券 报记者不完全统计，截至2025年9月，超260款车型官方降价，平均降幅达11.2%。在此背景下，行业如 何规范价格竞争、实现全球化进阶、通过技术突破重塑资本价值，成为汽车行业共同关注的焦点。 "完全靠市场很难解决竞争的过度和无序的问题，长期发展下去就是资源的浪费，实现不了资源优化配 置的目的。"在中国电动汽车百人会论坛（2026）媒体沟通会上，车百会理事长张永伟针对《汽车行业 价格行为合规指南（征求意见稿）》的回应，直指当前汽车行业转型的核心矛盾。 区域布局上，车百会方面指出，2025年前10个月，东盟、中东需求持续释放，墨西哥成为中国汽车出口 第一大市场。 中国证券报记者了解到，2026年，中国车企海外规划产能达300万辆，实际投产年产能超200万辆。在探 索多元化出海路径上，部分车企尝试通过租赁海外闲置工厂、代工生产实现轻资产扩张，甚至有车企采 取"外国品牌+中国零部件"的模 ...

2025年以来，汽车行业在规模扩张与盈利承压间持续博弈。数据显示，2025年前11个月国内汽车销量 2478.3万辆，新能源渗透率突破50.3%，但行业利润率仅4.5%，较2017年的7.8%大幅下滑。据中国证券 报记者不完全统计，截至2025年9月，超260款车型官方降价，平均降幅达11.2%。在此背景下，行业如 何规范价格竞争、实现全球化进阶、通过技术突破重塑资本价值，成为汽车行业共同关注的焦点。 区域布局上，车百会方面指出，2025年前10个月，东盟、中东需求持续释放，墨西哥成为中国汽车出口 第一大市场。 "完全靠市场很难解决竞争的过度和无序的问题，长期发展下去就是资源的浪费，实现不了资源优化配 置的目的。"在中国电动汽车百人会论坛（2026）媒体沟通会上，车百会理事长张永伟针对《汽车行业 价格行为合规指南（征求意见稿）》的回应，直指当前汽车行业转型的核心矛盾。 行业向有序竞争回归 "不要替代消费者做选择，那就做过了；不要替代企业做决策定价，那也做过了。"张永伟在回应政策边 界时明确表示，《指南》的核心是引导行业回归价值本质，而非限制竞争。 从行业现状看，价格竞争已对产业生态造成显著冲击。数据显示，20 ...

证券日报网讯12月19日，华工科技（000988）在互动平台回答投资者提问时表示，公司在全球已设立多 个产业基地和海外研发中心、销售服务中心，并通过12家海外子公司、10家办事处及泰国、越南等工厂 的本地化运营，优化供应链体系，全面构建起"技术领先—本地生产—全球交付"的全球化生态。公司具 备硅光芯片到模块的全自研设计能力，已成功推出用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片和多种1.6T 光模块产品(DSP和LPO)方案，并于2025年CIOE发布第二代单波400G光引擎、行业首款3.2TCPO光引擎 以及业内首发的PCIe6.0光模块，将进一步推动3.2T解决方案的研发进程。 ...

论坛概况 - 东吴证券与财视中国联合主办“中国私募基金高峰论坛”，超过200位行业领袖参与，涵盖主观多头私募、量化私募、FOF、信托、家族办公室、券商自营、银行等机构 [2] 主办方东吴证券业务介绍 - 东吴证券总裁薛臻指出，“924”行情后资本市场发展超预期，中国正构建长期慢牛格局，为证券私募基金带来重大发展机遇 [4] - 量化策略表现突出，获投资者与渠道广泛认可，对传统多头策略收益稳定性提出更高要求 [4] - 东吴证券投行业务北交所IPO数量位列行业前三，债券发行数量位居行业第六，江苏市场占有率达20%，且连续十多年领跑 [4] - 研究业务深耕卖方服务，“十五五”目标冲击行业前三 [4] - 自营投资精准把握权益和债券市场机遇，获业内广泛认可 [4] 宏观经济与资产配置展望 - 东吴证券首席经济学家芦哲认为，2026年经济逐步企稳、盈利改善可期，资本市场具备结构性机会，增量资金有望持续入市 [6] - “十五五”规划明确适度经济增速目标，政策重心转向产业升级 [6] - 2026年基建投资有望回暖，消费内生动力改善迹象显现，出口在美国鸽派货币政策及新兴市场需求支撑下有望保持稳定 [6] - 人民币汇率有望稳步升值，债券市场预计区间震荡，机会更多来自“固收+”策略 [6] - 商品领域可关注绿色通胀、贵金属及反内卷带来的结构性机会 [6] - 企业盈利有望随价格回暖而提升，市场风格或短暂再平衡，但全年主线仍聚焦于以AI应用与国产替代为代表的科技领域 [6] - 投资者可关注全球供应链、弱美元相关资源品及部分服务消费等支线 [6] 私募行业发展趋势 - 财视中国创始人朱浩指出，中国私募行业进入新发展周期，核心逻辑发生深刻变化 [8] - 募资逻辑从依赖渠道与明星基金经理的“单点募集”，转向以品牌为核心、多层次、结构化的“生态型募资”新阶段，技术化与系统化能力正取代传统人海战术 [8] - 竞争核心从“策略为王”转向“运营为王”，管理人需以创业者思维构建工业化运营体系，实现投研风控自动化与全球化资产协同 [8] - 全球化已成必然，行业须推动“生态出海”，主动嵌入全球资本网络，完成整体生态的集体输出与融合 [8] - 未来私募竞争力取决于品牌化募资、工业化运营与全球化生态融入的全链路升级 [8] FOF投资与策略筛选 - 在FOF筛选圆桌中，嘉宾指出主观多头私募筛选核心是“选人”，聚焦基金经理产业认知、投资框架及知行合一能力 [10] - 量化私募筛选关键在“选系统”，侧重模型稳定性、因子挖掘效率与技术团队支撑 [10] - 面对百亿量化私募扩容的行业格局，建议FOF细化策略标签，强化分散配置以规避拥挤风险 [10] - 黄金、REITs等新型资产能显著增强组合稳定性，但对FOF管理人提出新要求，需补足自上而下配置逻辑与资产定价能力 [10] - 主观与量化策略呈现互补格局，公募与私募FOF将在工具属性与阿尔法获取上走向有机融合 [10] 量化多策略配置与行业发展 - 在量化多策略圆桌中，嘉宾认为因子挖掘核心逻辑未变，但需与时俱进优化技术细节 [12] - 构建稳健多策略组合核心在于底层大量高质量、低相关性Alpha信号的储备，而非策略数量简单堆砌 [12] - 需通过持续投入数据源开拓、方法论创新与团队建设以实现真正的策略分散 [12] - AI技术已由辅助工具演进为重要生产引擎，在非线性因子组合与端到端策略建模方面展现出潜力 [12] - 量化公司应务实布局，深入理解投资场景，避免为AI而AI [12] - 面对策略趋同与行业拥挤，大型机构可凭借品牌与综合运营能力构建护城河，中小型机构则需聚焦产品力创新，开拓小众资产与策略 [12] - 量化私募竞争已从单一策略比拼，升级为涵盖信号挖掘、技术融合、策略广度及公司整体运营的全方位体系化竞争 [12] 国产算力芯片产业机遇 - 东吴研究所电子行业首席陈海进认为，国产算力正进入与海外“螺旋式追赶”新阶段，产业驱动力从产能约束转向需求爆发 [14] - 以豆包大模型为例，国内大模型tokens消耗量正以每隔几月即翻倍的速度增长 [14] - 叠加主要云厂商及运营商资本开支，预计将为国产算力卡带来千亿级市场需求 [14] - 三大关键赛道价值凸显：以寒武纪为代表的国产GPU主力军进入业绩兑现期；高速网络互联需求激增，Switch芯片重要性凸显 [14] - 国产算力已从主题投资步入基本面驱动时代 [14] 论坛成果 - “私募一对一交流会”平行会场吸引40余家机构投资者与近百家优质策略私募管理人展开精准对接，现场交流热烈，多家机构达成初步合作意向 [15] - 论坛搭建了高水平思想碰撞与经验分享渠道，以务实导向促成实质性合作落地 [19]

公司上市与募资计划 - 2025年8月18日向港交所递交上市申请 计划募资超10亿美元（约71.8亿元）[1] - 港股募资投向：40%用于扩产 30%投向研发 20%用于并购整合[7] - 目标2027年汽车电子业务占比突破20%[7] 财务与市场地位 - 2024年营收达2687.95亿元 稳居全球精密制造行业第四 中国大陆第一[1] - 消费电子业务贡献72%营收 汽车电子业务三年增长49.6% 2024年营收138亿元[4] - 通信业务受益AI算力需求 营收同比增长26.29%[4] - 毛利率稳定在10%-12% 远超同行[8] 技术研发实力 - 2024年研发投入85.6亿元 占营收3.2%[5] - 拥有6996项专利[5] - 自主研发智能座舱系统 低空飞行器组件进入量产阶段[5] - 聚焦人形机器人关节电机 AI服务器高速互连等前沿领域[7][11] 业务多元化进展 - 切入奔驰 博世供应链[4] - 为英伟达GB300提供全栈连接方案 800G光模块获北美客户认证[11] - 低空经济轻量化电池模组获头部无人机企业认证[11] - 人形机器人关节电机项目进入试产 目标2026年量产[11] 全球化战略布局 - 通过收购德国莱尼 闻泰科技等海外资产构建"中国研发+全球制造"网络[3][6] - 建设墨西哥 越南智能工厂[7] - 通过"中国研发+墨西哥制造"分散地缘风险[9] - 前五大供应商采购占比62.3%[9] 客户结构优化 - 深度绑定苹果 华为 特斯拉等巨头[3] - 通过收购闻泰科技切入安卓阵营 2024年华为 小米订单占比提升至15%[9] - 安卓客户占比提升至30%[6] 垂直整合能力 - 消费电子领域从连接器扩展到SiP封装 Mini LED模组[8] - 汽车电子领域打通线束 智能座舱 自动驾驶硬件全链条[8] - 斥资44亿元收购德国莱尼集团补足高端汽车线束技术[6] 产业集群与资本运作 - 依托珠三角精密制造生态实现"48小时打样 72小时交付"[12] - 20年完成5次重大并购从代工厂蜕变为平台型巨头[12] - 市值从2010年深交所上市不足百亿增长至2025年突破2800亿元[3]