贝莱德第四季度13F持仓总览 - 截至2025年12月31日，贝莱德持仓总市值达5.92万亿美元，较上一季度的5.71万亿美元环比增长3.67% [1] - 第四季度投资组合变动活跃，新增247只个股，增持3309只个股，减持1546只个股，清仓165只个股 [1] - 前十大持仓标的占总市值的30.41% [1] 前十大重仓股分析 - 前五大重仓股均为大型科技公司，依次为英伟达、苹果、微软、亚马逊和谷歌-A [2][3] - 英伟达为第一大重仓股，持仓约19.43亿股，市值约3625.21亿美元，占投资组合6.13%，持仓数量较上季度增加0.75% [3] - 苹果为第二大重仓股，持仓约11.55亿股，市值约3139.07亿美元，占投资组合5.31%，持仓数量较上季度增加0.73% [3] - 微软为第三大重仓股，持仓约6.02亿股，市值约2910.89亿美元，占投资组合4.92%，持仓数量较上季度增加1.70% [3] - 前十大持仓还包括博通、谷歌-C、META、特斯拉和礼来 [3] 主要增持与减持标的 - 前五大买入标的为：谷歌-A（占投资组合比例增加0.51%）、谷歌-C（增加0.39%）、礼来（增加0.33%）、美光（增加0.21%）、苹果（增加0.20%）[6][8] - 前五大卖出标的为：标普500ETF-SPDR CALL（占投资组合比例减少0.11%）、ServiceNow（减少0.06%）、Strategy（减少0.05%）、AT&T（减少0.04%）、Kellanova（减少0.04%）[6][8] 新增投资与配置方向 - 第四季度新建了价值约8.38亿美元的特种材料供应商Solstice Advanced Materials头寸，以及价值约13亿美元的特种化学品公司Qnity Electronics仓位 [4] - 这些投资动作不仅体现了对现有科技赛道的巩固，也预示了在多元化资产配置上的最新探索方向，市场正观察其是否开始向工业、材料等更具周期性潜力的行业分散投资 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度税前利润为1.13亿美元，低于2024年同期的1.34亿美元 [3] - 2025年全年税前利润为5.61亿美元，较2024年的5.84亿美元下降4% [3] - 2025年第四季度净利润为8100万美元，合每股8.65美元，低于2024年同期的1.11亿美元（每股11.56美元） [3] - 2025年全年净利润为4.19亿美元，合每股44.44美元，低于2024年的4.62亿美元（每股48.22美元） [4] - 净利润下降的主要驱动因素是2025年实际税率高于2024年 [4] - 公司2025年产生强劲现金流，通过7700万美元的股票回购和1.06亿美元的股息向股东返还了1.83亿美元，并将总债务减少了8800万美元 [10] - 截至2025年12月31日，公司净债务与EBITDA比率为1.1倍，略低于2024年底的1.2倍 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - **石油添加剂业务**：2025年第四季度销售额为5.85亿美元，低于2024年同期的6.26亿美元 [4] - **石油添加剂业务**：2025年第四季度营业利润为1.07亿美元，低于2024年同期的创纪录的1.36亿美元 [5] - **石油添加剂业务**：2025年全年销售额为25亿美元，低于2024年的26亿美元 [5] - **石油添加剂业务**：2025年全年营业利润为5.2亿美元，低于2024年的5.92亿美元 [6] - **石油添加剂业务**：2025年第四季度营业利润同比下降，主要由于出货量下降6%（市场疲软所致）以及销售价格下降 [5] - **石油添加剂业务**：2025年全年出货量同比下降4.9%，原因是市场疲软以及公司为管理投资组合盈利能力而战略性减少低利润业务 [6] - **石油添加剂业务**：第四季度为管理库存水平，工厂产量降低导致单位成本上升，影响了营业利润 [5] - **特种材料业务**：2025年第四季度销售额为4900万美元，高于2024年同期的2700万美元，增长主要源于AMPAC销量增加以及2025年10月1日收购的Calca业务的并表 [7][8] - **特种材料业务**：2025年第四季度营业利润为700万美元，高于2024年同期的约200万美元 [8] - **特种材料业务**：2025年全年销售额为1.82亿美元，高于2024年的1.41亿美元 [9] - **特种材料业务**：2025年全年营业利润为4700万美元，高于2024年的1700万美元，增长主要受Ampac需求增加驱动 [9] - **特种材料业务**：由于业务性质，该板块季度业绩将持续出现大幅波动 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于技术以满足客户需求，致力于提高运营成本效率、优化库存水平并改善投资组合盈利能力 [6] - 通过收购Ampac和Calca以及对两家业务进行产能扩张投资，公司已向这个有韧性、高科技的特种材料板块投入约10亿美元 [9] - 强劲的现金流表现使公司能够继续通过以下方式为股东创造价值：将资本再投资于业务以实现增长和效率提升、进行收购、股票回购和支付股息 [10] - 公司致力于做出促进股东和客户长期价值的决策，并专注于长期目标 [11] - 指导公司业务的核心原则包括：长期视角、安全第一的文化、以客户为中心的解决方案、技术驱动的产品以及世界级的供应链 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 石油添加剂业务在2025年的表现与2024年的创纪录业绩相比，公司仍感到非常满意 [6] - 公司持续面临通胀环境、关税影响以及导致出货量疲软的市场疲软带来的挑战 [6] - 公司预计石油添加剂和特种材料板块将继续保持强劲势头 [10] 其他重要信息 - 公司2025年10-K文件包含关于公司运营和业绩的更多详细信息 [2] - 电话会议中讨论的非GAAP财务指标与最接近的可比GAAP财务指标之间的调节表可在公司网站的新闻稿中找到 [2] 问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的会议记录，本次电话会议没有问答环节 [11][12]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益增长14%，调整后息税折旧摊销前利润率扩大80个基点 [4] - 第四季度有机销售额同比下降0.8%，但受有利外汇影响，报告销售额同比增长1.9% [4] - 2025年全年销售额同比相对持平，调整后息税折旧摊销前利润为5.45亿美元，同比增长3.5% [5] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润率扩大50个基点，达到创纪录的16.7%，调整后每股收益增长6% [5] - 2025年全年产生1.95亿美元自由现金流，偿还1.5亿美元债务，净杠杆率降至2.6倍 [5] - 过去两年（2023-2025），调整后每股收益增长约20%，调整后息税折旧摊销前利润率累计扩大70个基点，投资回报率提升90个基点 [10] - 2026年全年指引：调整后息税折旧摊销前利润为5.55亿至5.85亿美元（同比增长2%-7%），调整后每股收益为2.93至3.17美元（同比增长4%-12%），第一季度调整后每股收益指引为0.81美元 [19] - 2026年预计自由现金流为2亿至2.2亿美元，资本支出预计为1.4亿美元，比2025年增加约3300万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **颜色添加剂和油墨业务**：第四季度有机销售额下降3%，全年有机销售额下降2% [14][16] - **颜色添加剂和油墨业务**：第四季度息税折旧摊销前利润率下降10个基点，全年利润率扩大50个基点 [14][17] - **特种工程材料业务**：第四季度有机销售额增长3%，全年有机销售额增长2%（剔除外汇影响） [14][13][17] - **特种工程材料业务**：第四季度息税折旧摊销前利润率扩大80个基点，推动息税折旧摊销前利润增长10%；全年息税折旧摊销前利润率下降40个基点 [14][17] - **增长向量业务**：2025年全年增长接近高个位数（约10%），而其他业务基本没有增长 [29][83] 各个市场数据和关键指标变化 - **第四季度表现强劲的市场**：国防、医疗保健和电信市场均实现两位数增长 [4] - **第四季度改善的市场**：包装需求在第四季度实现低个位数增长，而第三季度为低个位数下降 [4] - **2025年全年表现疲软的市场**：消费品、工业、建筑和交通市场需求疲软，是颜色添加剂和油墨业务下滑的主要原因 [12][16] - **医疗保健市场**：全年持续稳定增长，抵消了其他市场的疲软 [17] - **国防市场**：2024年增长14%，2025年增长8%，预计2026年将继续强劲增长 [63] - **交通市场**：2025年全年下降1%，地区表现分化，亚洲增长5%，美国下降5%（受铁路和商用车拖累） [32] - **区域市场表现**： - **美国-加拿大**：第四季度销售额下降1%（较第三季度下降5%有所改善），包装、医疗保健、国防和电信需求部分抵消了工业、建筑和能源市场的疲软 [15] - **欧洲、中东和非洲**：第四季度有机销售额下降2%，消费品市场（受大小家电驱动）以及国防和医疗保健的增长抵消了工业需求疲软 [16] - **亚洲**：第四季度增长3%，由包装和电信（高性能计算）驱动，抵消了纺织品等领域的疲软消费需求 [16][55] - **拉丁美洲**：第四季度销售额下降5%，主要因消费需求疲软及上年同期高基数（增长14%） [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是创新，专注于创造有意义的差异化产品，特别是在受长期趋势支持的市场，以实现更快增长和更高盈利能力 [6] - 2024年公司战略演进，优先考虑有机增长，并以有针对性的并购作为补充，同时更加关注盈利能力 [8][9] - 公司正通过消除结构性复杂性和推动生产力提升，打造更敏捷、以客户为中心的组织 [9] - 创新实例包括：用于导管的新型非PFAS非硅酮润滑材料GlideTech技术、用于包装或个人护理产品的聚烯烃薄膜非PFAS聚合物加工助剂、以及通过工艺创新释放Dyneema纤维产能 [6][7] - 为支持国防业务预期增长，公司计划在未来两年部署增量资本以扩大Dyneema相关业务的产能 [8] - 公司短期内（未来12个月）无并购计划，重点在于内部能力建设和改善资产负债表，未来并购将用于补充或增强有机增长战略，而非进入全新领域 [35][36][40] - 资本配置优先顺序为偿还债务，目标在2026年底将净杠杆率降至2.5倍以下，之后才考虑股票回购或并购 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026年宏观环境仍将波动，受贸易政策、地缘政治和供应链转移影响 [11] - 对2026年市场需求持谨慎乐观态度，认为将好于2025年，特别是对美国GDP增长、新税法、国内制造业扩张和潜在降息持积极看法 [12][13] - 预计2026年第一季度，美国消费品和包装需求可能由负转正，但消费品市场仍受抑制，且亚洲（中国新年）数据存在噪音需谨慎看待 [23][24][25] - 2026年指引范围反映了对需求改善的预期与持续宏观不确定性之间的平衡：低端假设相关市场无改善，中端假设所有市场实现温和（低个位数）增长，高端假设增长更为强劲 [25][26] - 预计2026年生产力举措将继续支持盈利增长和利润率扩张，包括2025年举措的延续效益和新行动 [20][51] - 预计2026年净通胀约为3000万美元，但可能随情况变化 [52] - 对于欧洲市场，预计2026年表现与2025年（下降1%）相似，直至看到潜在复苏迹象；亚洲市场预计将继续增长，受包装和电信领域顺风推动 [88][89] 其他重要信息 - 2023至2025年是近20年来首个财务数据未受收购或剥离影响的时期，为业绩比较提供了清晰基准 [9] - 公司过去两年提交了50多项知识产权申请（包括专利申请、临时专利和PCT申请），显著高于两三年前的约20项，体现了创新活动的加速 [28] - 公司内部跟踪新产品活力指数，但更关注能创造全新增长的产品，而非仅为替代的产品 [44][45][46] - 国防业务的产能投资周期较长，新的资本支出预计在2028年带来新增产能 [63][64] - 在医疗保健领域，药物输送设备（包括GLP-1注射笔和远程监测设备）需求依然强劲，预计至少2026年将持续 [71][72] - 功能性添加剂（包括PFAS替代品、阻燃剂、发泡剂等）是颜色添加剂和油墨业务的重要增长机会，该业务规模接近5亿美元 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否看到消费品、工业、交通和建筑领域出现改善迹象？达到指引中位数需要怎样的改善？ [23] - 回答: 预计美国第一季度消费品和包装需求将转正，包装在第四季度已增长1%是积极信号，消费品略有改善但尚早，亚洲数据因中国新年存在噪音需谨慎 [23][24][25] - 回答: 指引低端假设相关市场无改善，中端假设所有市场实现温和低个位数增长，高端假设更强劲增长 [25][26] 问题: 2026年增长向量和创新举措预计带来多少增长？哪些产品或市场将驱动增长？ [27] - 回答: 2025年增长向量增长接近10%，而其他业务未增长，体现了其作用 [29] - 回答: 公司正致力于在顺风市场中建立规模业务，创新活动通过专利申请数量间接体现 [28][29] 问题: 交通市场前景如何？ [32] - 回答: 2025年交通市场下降1%，地区表现分化，亚洲增长5%，美国下降5%（受铁路和商用车拖累） [32] - 回答: 展望2026年，第一季度可能因中国年底提前出货而疲软，全年预计持平至低个位数增长 [34] 问题: 未来并购战略如何？ [35] - 回答: 短期内（未来12个月）无并购计划，重点在于内部能力建设和理解增长领域的价值链，未来并购将用于补充有机增长战略 [35][36] 问题: 在净杠杆改善后，对债务偿还与股票回购的资本配置思路？ [39] - 回答: 近期优先偿还债务，目标在2026年底将净杠杆率降至2.5倍以下，之后才有更多灵活性考虑回购或并购 [40] 问题: 关于产品活力指数，如何衡量创新从替代转向新增长？ [42] - 回答: 公司内部跟踪新产品活力指数，但更强调创造全新增长的产品，并正努力将重点从替代产品转向增长型产品 [44][45][46] 问题: 2026年生产力举措的规模及构成？ [50] - 回答: 2025年实现超过4000万美元净生产力，其中约一半将延续至2026年，生产力是支持2026年盈利的关键杠杆，公司将根据需求情况调整举措 [51][52] 问题: 亚洲地区第四季度增长的主要驱动因素是什么？ [53] - 回答: 亚洲增长（+3%）主要由大中华区包装业务转正（从-1%至+4.5%）以及高性能计算（半导体芯片和晶圆封装材料）的双位数增长驱动 [54][55] 问题: 如何看待达到20%息税折旧摊销前利润率目标的路径？ [57] - 回答: 原定路径中约一半靠运营杠杆，四分之一靠产品组合升级，四分之一靠生产力，过去两年主要靠组合和生产力驱动（2025年利润率扩张中价格组合与生产力各占一半），2026年预计扩张仍主要来自后两者 [58][59] 问题: 颜色添加剂和油墨业务中，PFAS替代品等功能性添加剂是否是增长催化剂？ [60] - 回答: 功能性添加剂（包括PFAS替代品、阻燃剂、发泡剂等）是颜色添加剂和油墨业务的重要增长机会，该业务规模接近5亿美元，公司正致力于依托顺风趋势实现增长 [60][61] 问题: 国防业务的资本支出是否因需求受限而增加？ [62] - 回答: 国防业务目前需求不受限，资本支出用于产能去瓶颈（已在进行）和新增产能（2028年投产），以支持未来几年预期增长 [63][64] 问题: Dyneema工艺创新的具体细节、新增产能及对利润率的影响？ [66] - 回答: 工艺细节属于商业秘密，主要是通过工艺和设备改进提高纺丝速度而不牺牲纤维强度，此举将释放足够产能支撑至2028年，并为利润率带来积极影响 [67][68][69] 问题: GLP-1药物给药方式变化（从注射笔转向口服）对医疗保健业务的影响？ [70] - 回答: 目前信号显示注射笔和口服药物市场并存，且注射笔也用于其他适应症，整体药物输送设备（包括注射笔和远程监测设备）需求强劲，预计至少2026年将持续 [71][72] 问题: 对2026年颜色添加剂和油墨以及特种工程材料业务的定价预期？ [76] - 回答: 定价策略始终基于价值定价，2025年医疗保健和国防领域的成功驱动了价格组合优化，预计2026年将继续，利润率扩张将更多来自销售产品的领域（组合），而非特定的提价行动 [76][77] 问题: 第四季度增长向量业务与整体业务的增长对比？ [80] - 回答: 2025年全年增长向量业务增长接近高个位数（约10%），而其他业务呈低个位数下降或基本持平 [83] 问题: 2026年指引是否按业务细分？ [84] - 回答: 未提供按业务细分的具体指引，但评论指出特种工程材料业务中的医疗保健和国防将继续表现良好，颜色添加剂和油墨业务的改善将取决于消费品、工业和建筑市场的演变 [85] 问题: 2026年指引中对欧洲和亚洲地区的增长考虑？ [88] - 回答: 未提供具体地区指引，但欧洲预计表现与2025年（下降1%）相似直至复苏，亚洲预计将继续增长，受包装和电信领域顺风推动 [88][89]

公司概况与战略定位 - 公司于2025年10月30日完成从霍尼韦尔的分拆，以股票代码“SOLS”在纳斯达克独立上市[2] - 公司拥有逾130年的创新研发历史，分拆后作为独立上市公司，旨在以更专注、敏捷的姿态运营，将创新转化为客户优势[4][5][6] - 独立运营使公司能更聚焦于特种材料领域，特别是半导体制造、数据中心热管理及高性能制冷剂等高增长赛道[6] 行业趋势与市场机遇 - 生成式AI爆发推动热管理重心向AI数据中心倾斜，液冷技术从“选配”变为“标配”[7][8] - 全球数据中心市场规模预计从2025年的约4000亿美元增长至2034年突破万亿美元，年复合增长率达11%[7] - 2026年全球服务器液冷市场规模预计达到约934.8亿元[7] - AI芯片功耗持续攀升，例如英伟达下一代平台功耗预期将突破2kW，对散热提出极限挑战[8] 核心技术产品与解决方案 - 公司的PTM系列相变化材料是行业内的成熟解决方案，应用从电力电子、传统服务器扩展到新能源汽车与AI算力中心[6] - 在AI液冷架构中，位于芯片组件与冷板之间的关键界面材料被定义为TIM 1.5，是解决散热难题的核心[9] - PTM7900材料在达到相变点后软化并保持流动性，能完美填充冷板与芯片组件间的微小空隙，其导热率在8.5W/mK以上，并通过低结合层厚度实现行业领先的接触热阻[13] - 该材料具备抗“泵出”效应，冷却后恢复固态，锁死在界面中，确保了长达数年的可靠性[13] - 公司能够根据客户需求，将PTM 6000系列与其他散热技术结合，开发综合热管理解决方案[14] - 针对Chiplet先进封装带来的大尺寸芯片形变翘曲、结合层厚度不均匀等新挑战，未来热界面材料的发展方向将侧重于高温长期运行的稳定性与机械柔韧性[14] 市场竞争优势与发展战略 - 公司拥有独特的“双重基因”，在高性能制冷剂与热管理材料领域均有深厚积淀，能从系统能效与热传导优化两个维度提供协同解决方案[18] - 公司将中国市场视为亚太地区最大且至关重要的市场，致力于将全球研发实力与本土需求深度对接，业务契合半导体制造、绿色双碳等国家议程[19][20] - 公司通过在中国设立的研发中心和生产基地，实现敏捷的本地化响应，并将前沿材料科学转化为可持续的商业成果[20][23]

核心业绩概览 - 2025年第四季度核心销售额44.12亿美元，同比增长14% 核心每股收益0.72美元，同比增长26% [7] - 2025年全年核心销售额164.08亿美元，同比增长13% 核心每股收益2.52美元，同比增长29% [7] - 2025年第四季度GAAP营收42.15亿美元，同比增长20% GAAP每股收益0.62美元，同比增长72% [7] - 2025年全年GAAP营收156.29亿美元，同比增长19% GAAP每股收益1.83美元，同比增长216% [7] - 盈利能力持续提升，第四季度核心经营利润率升至20.2%，全年核心经营利润率19.3%，高于2024年的17.5% [7] - 现金流表现强劲，2025年经营现金流27.0亿美元，调整后自由现金流17.17亿美元，高于2024年的12.53亿美元 [7] 财务口径说明 - 财报强调核心口径（非GAAP），剔除了外币债务折算、外汇对冲公允价值波动、并购重组等非经常性项目影响，并使用恒定汇率展示经营趋势 [3] - 核心口径与GAAP口径增速差异主要源于汇率影响，2025年汇率负面影响减弱，从而抬高了GAAP表观同比增速 [4][8] 分业务板块表现 - **光通信业务**：全年销售额62.74亿美元，同比增长35% 全年净利润10.48亿美元，同比增长71% 是增长最强引擎，并与Meta达成多年、最高60亿美元的数据中心合作协议 [5][8][11] - **显示科技业务**：全年销售额36.97亿美元，同比下降5% 全年净利润9.93亿美元，同比下降1% 仍是重要利润底盘但增长贡献有限 [6][8] - **特种材料业务**：全年销售额22.11亿美元，同比增长10% 全年净利润3.67亿美元，同比增长41% 利润增长快于收入增长，体现经营杠杆与成本改善 [9][12] - **汽车业务**：全年销售额17.94亿美元，同比下降3% 全年净利润2.78亿美元，同比增长7% [10][12] - **生命科学业务**：全年销售额9.72亿美元，同比下降1% 全年净利润0.61亿美元，同比下降3% [10][12] - **Hemlock与新兴业务**：全年销售额14.60亿美元，同比增长33% 但全年净亏损0.26亿美元，而2024年为净利润0.42亿美元 对营收有贡献但盈利不稳定 [10][12] 未来业绩指引与增长计划 - 公司预计2026年第一季度核心销售额42亿至43亿美元，同比增长约15% 核心每股收益0.66至0.70美元 [7][11] - 公司上调了中长期“Springboard”增长计划目标，将2028年底新增年化销售目标从80亿美元上调至110亿美元 [11] - 同时将2026年底内部计划新增年化销售从60亿美元上调至65亿美元，并将“高置信度”口径目标从40亿美元上调至57.5亿美元 [11]

公司战略与市场定位 - 索利斯先进材料公司于去年10月完成从霍尼韦尔分拆并独立上市，目前正在重新梳理其全球战略版图 [1] - 公司拥有130年材料科学积淀，正试图以中国市场为支点，构建更具韧性的增长模型，涵盖技术落地、标准共建和产业协同 [1] - 公司将亚太总部设在上海，以指导整个亚太地区的业务运营 [1] - 中国被公司全球视为至关重要的市场之一和创新策源地，这一定位体现在市场规模以及研发和制造体系之中 [1] 中国业务布局与重点领域 - 公司在中国重点布局制冷剂、半导体制造、数据中心冷却、工业纤维和医药包装等业务 [1] - 公司业务聚焦领域与中国“双碳”目标及“十五五”规划中的重点产业发展目标高度契合 [1] - 在研发端，公司全球四大研发中心之一设在江苏苏州，为可持续发展、能源转型、先进计算和生命科学等领域提供技术支持 [1] - 在制造端，公司位于江苏太仓的制冷剂生产基地是其全球供应体系中的重要节点，产品服务国内并出口至日本、韩国、美国和欧洲 [2] 产品应用与市场 - 公司制冷剂产品广泛应用于冷链物流、商业建筑和汽车空调系统 [2]

文章核心观点 - 2025年中国实际使用外资保持增长，引资结构持续优化，服务业和高技术产业成为主要增长点，外资企业对在华发展前景信心坚定，未来政策将聚焦扩大开放、优化服务以促进外资，特别是向高技术产业、现代服务业及中西部地区延伸 [1][2][4][5] 外资总体规模与增长 - 2025年全国新设立外商投资企业70392家，同比增长19.1% [1] - 2025年实际使用外资金额7476.9亿元人民币 [1] - 从来源地看，2025年瑞士、阿联酋、英国实际对华投资分别增长66.8%、27.3%、15.9% [4] 引资结构优化 - 服务业实际使用外资5451.2亿元人民币，是外资主要投向 [1][2] - 制造业实际使用外资1855.1亿元人民币 [2] - 高技术产业实际使用外资2417.7亿元人民币 [2] - 电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长75%、42.1%、22.9% [2] 外资企业信心与投资意向 - 毕马威报告显示，67%的跨国企业对未来3至5年在中国的收入增长前景保持信心，94%的受访企业表示将坚持在中国市场投资 [4] - 多个外资企业及商会负责人表示对中国超大规模市场、营商环境及“十五五”规划带来的机遇充满信心，愿扩大在华长期投资 [4] 未来外资发展趋势与政策导向 - 外资投向将进一步向高技术产业、现代服务业等领域集聚 [3] - 外资布局正逐步从东部沿海地区向中西部地区延伸拓展 [3] - 2026年政策将聚焦缩减外资准入负面清单、实施新版鼓励外商投资产业目录、促进外资境内再投资、推动标志性项目落地 [1] - 以服务业为重点扩大市场准入，研究推动进一步扩大云计算、生物技术、独资医院等领域开放试点 [6] - 精心打造“投资中国”品牌，健全外商投资服务保障体系，推动重点外资项目加快建设 [5][6]

2025年中国利用外资总体情况 - 2025年全国新设立外商投资企业70392家，同比增长19.1% [1] - 2025年实际使用外资金额为7476.9亿元人民币 [1] - 从来源地看，瑞士、阿联酋、英国实际对华投资分别增长66.8%、27.3%、15.9% [2] 引资结构优化与产业分布 - 服务业实际使用外资5451.2亿元人民币，是引资主力 [1][2] - 制造业实际使用外资1855.1亿元人民币 [2] - 高技术产业实际使用外资2417.7亿元人民币 [2] - 电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长75%、42.1%、22.9% [2] 外资企业发展信心与展望 - 67%的跨国企业对未来3至5年在中国的收入增长前景保持信心 [3] - 94%的受访企业表示将坚持在中国市场投资 [3] - 外资布局正逐步从东部沿海地区向中西部地区延伸拓展 [2] - 2026年新设外资企业数量有望保持稳步增长，外资企业再投资力度将加大 [2] 政策支持与未来方向 - 2026年政策将深入挖掘服务业引资新增长点，全面落实“准入又准营” [4] - 将加大力度开展外商投资促进工作，精心打造“投资中国”品牌 [4] - 积极促进外资境内再投资和本地化生产，健全外商投资服务保障体系 [4] - 制造业外资准入限制措施已“清零”，并全面实施跨境服务贸易负面清单 [4] - 将以服务业为重点扩大市场准入，研究推动进一步扩大云计算、生物技术、独资医院等领域开放试点 [4]

文章核心观点 - 新年伊始，多家跨国企业加码投资中国上海，体现了对中国市场潜力、营商环境及新质生产力发展机遇的高度认可与坚定信心 [4] - 外资企业的投资布局涵盖高端制造、特种材料、餐饮消费等多个领域，通过产能升级、总部设立、门店扩张及本土化创新等方式，深度融入中国市场并寻求增长 [4][6][7][9][10] 外资在华投资与营商环境 - 上海近期密集出台包括“鼓励外商投资企业境内再投资”和“深化外资研发中心提升计划”在内的政策措施，持续优化营商环境，为外资企业发展保驾护航 [4] - 外资持续加码是对中国超大规模市场潜力的高度认可，也是对本土新质生产力机遇的坚定回应 [4] 米其林集团：产能升级与“未来工厂”战略 - 米其林投资30亿元人民币的上海工厂改扩建二期工程（白玉兰项目）投产，是其首个按照“未来工厂”概念系统设计、建设和运营的一级战略投资项目 [4][5] - 项目聚焦18至24英寸高性能、大尺寸乘用车轮胎，约70%产能将服务于新能源车型，以应对中国出行领域电动化、智能化、高端化趋势 [5] - 项目一阶段投产后，预计可新增100万条年产能和超过100个高端产品规格，整体年产能将由850万条提升至950万条 [5] - 工厂采用先进设备和工艺，单台轮胎成型机每36秒即可下线一条轮胎，支持最小100条订单的灵活生产，订单交付周期由10天缩短至5天 [6] - 公司表示，中国汽车市场的高质量发展和优化的政策环境让企业大有可为，外资企业可深度参与中国汽车产业的全球化进程，依托完整产业链开发产品并提升全球价值 [6] Solstice公司：亚太总部落地与市场机遇 - 从霍尼韦尔分拆成立的前沿特种材料公司Solstice，将其亚太区总部落户上海浦东 [4][6] - 中国是Solstice亚太地区最大市场，也是全球核心市场与创新策源地，公司看中浦东作为上海科技创新和高端制造核心承载区的定位，以及“双碳”目标下的绿色低碳产业环境 [7] - 公司在华业务聚焦制冷剂、半导体制造、数据中心冷却、工业纤维、医药包装等领域，与中国“双碳”目标及“十五五”规划重点产业发展方向高度契合 [7] - AI算力基础设施的爆发式增长、“东数西算”战略推动的数据中心集群化发展，以及政府对碳中和目标的承诺，共同放大了环保制冷技术的市场需求，为公司创造巨大机遇 [8] DQ及CFB集团：餐饮消费市场的本土化深耕 - DQ在2025年全年单店销售额同比、品牌营收及品牌利润均实现两位数增长 [9] - 截至2025年12月，DQ在华门店已达1800多家，其中250多家为宠物友好门店，200家提供宵夜服务，稳居中国冰淇淋连锁餐厅第一品牌 [9] - 2026年，DQ计划在上海新开10家以上门店，保持去年的开店速度 [9] - 作为本土化关键举措，DQ将冰淇淋与甜品、蛋糕等大享乐品类融合，2025年围绕相关品类推出超150款新品，其销售额占全年销售总额的60%以上 [9] - 母公司CFB集团（拥有或管理棒约翰、Brut Eatery悦璞食堂和金玡居等品牌）披露了3年新开800家门店的计划，涵盖约50家汉堡店、100家手工定制蛋糕店和650家冰淇淋店 [10] 麦当劳：市场扩张与门店网络布局 - 麦当劳随着2025年门店进驻青海、宁夏，目前已覆盖中国内地所有省份，并计划在2028年达到在华万家门店的规模，预计一半新店将布局在三、四线城市 [10] - 上海麦当劳第600家餐厅在人民广场商圈华旭国际大厦开业，作为城市中心旗舰餐厅，旨在以创新场景为商圈注入活力，助力提升城市消费 [10]

米其林绿色产能与未来工厂战略 - 米其林上海工厂改扩建二期工程（白玉兰项目）顺利投产，首条高性能绿色轮胎米其林竞驰5E下线 [1] - 白玉兰项目总投资30亿元人民币，不仅是产能扩充，更是米其林集团“未来工厂”战略的首家示范工厂 [1] 跨国企业在中国市场的投资与布局 - 前沿特种材料公司Solstice在分拆独立上市后，宣布将亚太区总部落户上海浦东，因其视中国为全球核心市场与创新策源地 [2] - 尽管餐饮业承压，跨国餐饮企业如DQ和麦当劳仍在加速中国市场发展，DQ在2025年营收与利润实现两位数增长，并计划2026年在上海开设10家以上新店 [3] - 麦当劳上海第600家门店在人民广场商圈开业，显示其深耕市场的决心 [3] 上海作为高端制造与创新中心的定位 - 浦东被Solstice选为新总部所在地，因其定位是上海科技创新和高端制造的核心承载区 [2] - 跨国企业从早期贸易中心到新总部选址持续锁定浦东，印证了该区域在吸引高端产业和创新资源方面的重要性 [2]