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铅锌日评0250626:区间整理-20250626
宏源期货· 2025-06-26 09:34
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价方面,下游未步入旺季库存累积风险尚存,但废电瓶偏紧、再生铅炼厂亏损扩大、开工不确定,部分企业暂停出货,铅价下方支撑强,短期维持区间整理,后续关注需求好转及宏观不确定性因素 [1] - 锌价方面,锌价下跌后下游逢低点价,现货成交好转,沪锌止跌回升,但考虑供给压制及累库预期,反弹空间有限,短期维持区间整理,策略上保持逢高空配观点 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 价格指标:上一交易日SMM1铅锭平均价格16925元/吨,涨1.04%;沪铅主力收盘17165元/吨,涨1.24%;LME3个月铅期货收盘价2031.5美元/吨,涨0.97%;沪伦铅价比值8.45,涨0.27% [1] - 基差与升贴水:沪铅基差 -240元/吨,降35元/吨;升贴水 - 上海 -35元/吨,降10元/吨;升贴水 - LME 0 - 3为 -21.37美元/吨,升2.76美元/吨;升贴水 - LME 3 - 15为 -60.4美元/吨,升4.1美元/吨 [1] - 价差:沪铅近月 - 沪铅连一 -25元/吨,降20元/吨;沪铅连一 - 沪铅连二10元/吨,升10元/吨;沪铅连二 - 沪铅连三15元/吨,升10元/吨 [1] - 成交持仓:期货活跃合约成交量36222手,涨5.29%;持仓量15153手,降22.53%;成交持仓比2.39,涨35.91% [1] - 库存:LME库存275250吨,无变动;沪铅仓单库存44667吨,涨0.97% [1] - 基本面:铅精矿进口暂无增量预期,加工费易涨难跌,原生铅开工稳中有升;再生铅方面,废铅蓄电池价格上涨,回收商货源有限,门店惜售,炼厂被迫涨价,部分炼厂减停产,开工低位,部分企业捂货不出,成品库存增;需求端从淡季转旺季,下游采买有望好转 [1] 锌市场情况 - 价格指标:上一交易日SMM1锌锭平均价格22130元/吨,涨0.23%;沪锌主力收盘22045元/吨,涨0.57%;LME3个月锌期货收盘价2710美元/吨,涨1.10%;沪伦锌价比值8.13,降0.52% [1] - 基差与升贴水:沪锌基差85元/吨,降75元/吨;升贴水 - 上海90元/吨,降5元/吨;升贴水 - 天津30元/吨,降15元/吨;升贴水 - 广东180元/吨,无变动;升贴水 - LME 0 - 3为 -17.39美元/吨,升2.78美元/吨;升贴水 - LME 3 - 15为 -39.21美元/吨,升2.94美元/吨 [1] - 价差:沪锌近月 - 沪锌连一130元/吨,降40元/吨;沪锌连一 - 沪锌连二100元/吨,降5元/吨;沪锌连二 - 沪锌连三50元/吨,降25元/吨 [1] - 成交持仓:期货活跃合约成交量158531手,降14.77%;持仓量129865手,涨6.91%;成交持仓比1.22,降20.28% [1] - 库存:LME库存122875吨,无变动;沪锌仓单库存7169吨,降4.04% [1] - 基本面:炼厂原料备库充足,锌矿加工费回涨,原料不足对炼厂生产限制减弱,成本端支撑减弱,炼厂利润及生产积极性好转,产量增量趋势明显;需求端南方进入雨季,终端开工受限,下游维持刚需采买 [1] 其他资讯 - 上海期货交易所同意深圳市中金岭南有色金属股份有限公司生产的“南华”牌铅锭在上期所注册,注册产能11.6万吨,执行标准价 [1] - 截至5月末,5G基站总数达448.6万个,比上年末净增23.5万个,占移动基站总数的35.3%,占比较前4个月提高0.4个百分点 [1] - 6月24日【LME0 - 3锌】贴水20.17美元/吨,持仓212837手增2923手;【LME0 - 3铅】贴水24.13美元/吨,持仓153024手减1007手 [1]
瑞达期货沪铅产业日报-20250617
瑞达期货· 2025-06-17 16:51
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应走平对价格有一定支撑,但受需求减弱影响继续承压下跌,国补消费边际递减使国内库存小幅增加,海外库存依旧较高,铅价承压明显,后续需注意关税政策变化带来的新增影响,预计沪铅继续整体呈现震荡趋势,技术面正在走三角形整理结构,操作上建议逢高空为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16860元/吨,环比-120元/吨;LME3个月铅报价1992.5美元/吨,环比0.5美元/吨 [3] - 07 - 08月合约价差沪铅为 - 20元/吨,环比 - 20元/吨;沪铅持仓量83287手,环比363手 [3] - 沪铅前20名净持仓553手,环比1565手;沪铅仓单45503吨,环比0吨 [3] - 上期所库存49811吨,环比1875吨;LME铅库存264975吨,环比 - 3775吨 [3] - 上海有色网1铅现货价16725元/吨,环比 - 25元/吨;长江有色市场1铅现货价16890元/吨,环比 - 70元/吨 [3] 现货市场 - 铅主力合约基差 - 135元/吨,环比95元/吨;LME铅升贴水(0 - 3) - 25.93美元/吨,环比1.74美元/吨 [3] - 铅精矿50% - 60%价格,济源为16071元/吨,环比275元/吨;国产再生铅:≥98.5%为16630元/吨,环比 - 90元/吨 [3] - WBMS铅供需平衡 - 1.87万吨,环比0.71万吨;产能利用率:再生铅:合计34.95%,环比 - 16.33% [3] - 生产企业数量:再生铅:合计68家,环比0家;产量:再生铅:当月值22.42万吨,环比 - 6.75万吨 [3] 上游情况 - 原生铅开工率平均值69.83%,环比 - 1.05%;原生铅产量当周值3.48万吨,环比 - 0.02万吨 [3] - 铅精矿60%加工费:主要港口 - 40美元/千吨,环比 - 10美元/千吨;ILZSG铅供需平衡16.4千吨,环比48.8千吨 [3] - ILZSG全球铅矿产量399.7千吨,环比 - 3.7千吨;铅矿进口量11.97万吨,环比2.48万吨 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨,环比 - 1021.76吨;铅精矿国内加工费到厂均价640元/吨,环比 - 80元/吨 [3] - 精炼铅出口量2109.62吨,环比223.33吨;废电瓶市场均价10119.64元/吨,环比0元/吨 [3] 下游情况 - 出口数量:蓄电池41450万个,环比 - 425万个;平均价:铅锑合金(蓄电池用,含锑2%)20300元/吨,环比0元/吨 [3] - 申万行业指数:三级行业:蓄电池及其他电池1649.24点,环比1.57点;汽车产量260.4万辆,环比 - 44.06万辆 [3] - 新能源汽车产量164.7万辆,环比7.3万辆 [3] 行业消息 - 美媒称美政府或再禁36个国家公民入境 [3] - 关税方面,特朗普宣布英美签署贸易协议,卢特尼克将决定钢铝关税豁免配额;欧盟准备有条件接受美国10%统一关税;印度和美国计划7月9日前签署临时协议;日美首脑G7峰会期间简短会晤,贸易谈判进展未明;特朗普称美加协议须包括关税,加拿大表示应取消对加出口关税 [3] - 伊以互炸第四天,美“尼米兹”号航母驶向中东,大量加油机前往欧洲;华尔街日报称伊朗寻求与美国和以色列会谈以结束敌对状态;内塔尼亚胡不排除暗杀哈梅内伊的可能性;特朗普称伊朗希望达成协议,会考虑前往中东;伊朗外长表示伊朗从未离开过谈判桌,目前重点是应对侵略 [3] - 特朗普将暂缓对俄罗斯实施制裁,以期达成协议 [3] 观点总结 - 宏观面以色列和伊朗战争有升级趋势,若伊朗最高领袖刺杀成功,大宗商品波动率加剧,有色板块可能继续承压,对铅需求有较大影响,供应端原生铅炼厂受铅价格回升影响,开工率和产量上涨,铅价小幅回暖使再生铅亏损压力减小,部分企业下调废电瓶报价,废电瓶价格本周持平 [3] - 二季度进入传统淡季,电池替换需求减少,再生铅后续提产难度加大,整体再生铅供应增量有限,再生铅炼厂受亏损及原料制约,被迫下调开工率 [3] - 今日1铅价格较跌25元/吨,报16725元/吨,废电瓶价格整体企稳,河北企业下调150 - 200元/吨,需求端市场成交整体偏淡,对铅价支撑有限,充电桩以及汽车需求均出现斜率放缓迹象 [3] - 库存方面,海外库存下滑但依旧高位,国内库存开始累库,主要因国补有所消退,电动车需求放缓,铅精矿加工费维持低位,对后续再生铅和原生铅复工有部分影响 [3]