村镇银行改革加速 - 2025年村镇银行减量改革加速 金融监管总局系统已公开超过百家村镇银行被吸收合并、收购或解散的批复 数量超过2024年全年机构减少量 [1] - 自2022年起村镇银行机构数量呈现逐年下降趋势 超200家村镇银行已被吸收合并 [1][2] 改革历程与政策演变 - 2018年原银监会推出投资管理型村镇银行和"多县一行"制试点政策 旨在优化管理模式和提升偏远地区普惠金融服务 [2] - 投资管理型村镇银行作为独立法人可更好统筹资源并建立专门风险管理制度 [3] - 2020年底原银保监会发布通知支持主发起行补充资本和推进兼并重组 提示少数村镇银行劣变为高风险机构 [4] 机构特征与经营现状 - 村镇银行设立门槛低 在地市、县、乡镇设立注册资本分别不低于5000万元、300万元和100万元 [3] - 资产规模普遍较小 披露2024年财报的280家村镇银行中仅十多家资产超60亿元 近一半机构资产总额不超过10亿元 [3] - 全国仅设立两家投资管理型村镇银行 兴福村镇银行和中银富登村镇银行分别于2019年和2020年获批 [4] 改革驱动因素 - 村镇银行最初为激活农村金融市场而设立 2006年原银监会调整放宽准入政策以产生"鲶鱼效应" [6] - 部分机构背离支农支小定位 将网点设在城区 难以获得辖区客户信任 [6] - 发起行需建立专门经营管理体系 因服务辖区、客群结构和竞争环境与村镇银行存在明显差异 [7] 改革方式多样性 - 主发起行直接吸收合并村镇银行形成"村改支"模式 [5] - 存在非主发起行吸收合并案例 以及村镇银行直接进入破产程序仅承接网点、人员和存款的特殊情况 [5][6] - 主发起行通过股权受让、定增等方式提高持股比例 以优化公司治理和强化管理 [4] 竞争环境与差异化发展 - 大行下沉对村镇银行经营影响有限 主要竞争来自农信机构 [8] - 部分村镇银行经营状况良好 在服务辖区找到差异化市场和客群 截至2023年底高风险机构数量为357家 [9] - 各省农信系统改革持续推进 村镇银行服务辖区金融供给生态可能发生变化 [9] 改革原则与管理要求 - 需综合考量机构经营情况、辖区金融生态和发起行管理能力 采取"一行一策"改革决策 [9] - 发起行应建立专门管理体系 制定针对性绩效考核方式并形成专属人员培育体系 [9] - 金融科技赋能需求需得到发起行及时回应 包括优化科技系统 [9] 声誉影响与资源调整 - 个别村镇银行劣变和被解散接管对行业声誉造成影响 需正确引导社会认知 [10] - 吸收合并机构应稳妥对待承接网点和业务 有序调整金融资源并充分考虑客户需求 [10]

在信贷投放难度较高、息差压力加大、经营承压的背景下，近日山西榆次农商银行、湖南常德农商银行 相继被评级机构下调主体和债项评级。与此同时，部分中小银行股权也成为"烫手山芋"。今年以来，已 有多家银行的大额股权在司法拍卖平台挂牌转让，其中不少即便打折出售，仍难逃流拍结局。 业内专家表示，"减量提质"已成为行业趋势。未来中小银行应从完善公司治理，结合区域经济特点和自 身优势开展差异化经营等方向发力，以实现高质量发展。 两家农商行评级接连下调 7月17日，中诚信国际公告称，决定将湖南常德农商行主体信用等级由AA调降至A+，将其发行的二级 资本债的债项信用等级由A+调降至A，评级展望均为稳定。 中诚信国际报告称，此次对常德农商行的信用等级下调主要基于三方面因素：首先，受宏观经济底部波 动和房地产相关行业风险暴露影响，该行不良贷款率大幅上升，关注类贷款、逾期贷款及瑕疵类贷款占 比较高，资产质量存在较大下行压力。 数据显示，截至2024年末，常德农商行不良贷款率超过4.8%，逾期贷款占比上升至11.4%，处于较高水 平。同时，该行拨备覆盖率大幅降至95%左右，已低于监管要求。值得一提的是，去年该行关注类贷款 翻倍增长，在总 ...

行业供需格局 - 一季度全国粗钢产量2.59亿吨同比增长0.6% 但表观消费量2.30亿吨同比下降1.2% 呈现供强需弱格局 [1] - 钢材出口保持高位 企业为应对美国贸易保护风险在窗口期"抢出口" [1] - 传统旺季转弱 淡季效应渐显 供需矛盾积累 供给端持续攀高 [4] - 2025年钢材市场预计呈现"三低"态势(低需求/低价格/低效益) 总体弱平衡 企业盈利在盈亏线波动 [6] 企业经营表现 - 一季度重点钢企营业收入14360亿元同比下降6.61% 但利润总额215.83亿元同比增1.08倍 利润率1.50%同比升0.82个百分点 [2] - 华菱钢铁2024年利润总额41.41亿 通过高端化战略和规模优势维持盈利 [7] - 原燃料价格降幅大于钢价降幅 成本端改善推动效益提升 [1] 行业转型方向 - 行业进入"减量提质"关键期 需坚持"三定三不要"原则防止恶性竞争 [1] - 产能治理思路包括严控增量/优化存量/兼并重组/畅通退出渠道 [5] - "高端化/智能化/绿色化"成为转型核心 如昆明钢铁通过智慧能耗平台实现能效优化 [7] - 延伸产业链开发多元化产品(钢结构/新能源用钢等)突破内卷 [7] 政策与市场动态 - 减产成为行业共识但未形成统一行动 自律减产需及时足量 [1][4] - 控产需市场倒逼/行政手段(超低排放)/法律手段(环保执法)三管齐下 [5] - 2035年粗钢产量预计8-9亿吨 2050年稳定在8亿吨左右 [5]

行业整体表现 - 一季度黑色金属冶炼和压延加工业利润总额75.1亿元，同比由亏转盈 [1] - 4月钢铁行业PMI为50.6%，连续3个月环比上升 [1] - 重点统计会员钢企利润总额215.83亿元，同比增长1.08倍，平均利润率1.5%同比上升0.82个百分点 [3] - 粗钢产量2.59亿吨同比微增0.6%，建筑用钢筋产量4811万吨同比下降2.9% [2] 企业财务数据 - 宝钢股份一季度归母净利润24.34亿元同比增长26.4% [2] - 中信特钢归母净利润13.84亿元同比增长1.76% [2] - 南钢股份归母净利润5.78亿元同比增长4.42% [2] - 华菱钢铁归母净利润5.62亿元同比增长43.55% [2] - 重点钢企营业成本同比下降9.6%，钢材销售利润率同比上升0.67个百分点 [2] 成本与价格 - 进口粉矿采购成本同比下降19.26%，国产铁精矿降17.59% [3] - 炼焦煤采购成本同比下降33.32%，冶金焦降30.26% [3] - 喷吹煤成本降13.35%，废钢成本降15.88% [3] - 钢材价格震荡下行，原燃料价格降幅大于钢价降幅 [3] 产品结构优化 - 特厚板、中板、涂层板、镀层板产量合计3884万吨，同比增长均超10% [2] - 南钢股份通过产品结构优化提升高端产品占比 [2] - 华菱钢铁瞄准工业用钢需求转型升级方向发力 [2] 绿色发展与减排 - 189家钢企完成或部分完成超低排放改造，涉及粗钢产能7.6亿吨 [4] - 117家企业约6.6亿吨产能参与"双碳标杆示范厂"培育 [4] - 重点钢企吨钢综合能耗543千克标准煤同比下降0.52% [4] - 吨钢二氧化硫排放量同比下降11.68%，氮氧化物降12.78% [4] - 钢铁行业正式纳入全国碳市场，配额分配向"提质控量"演进 [5][6] 政策与规范 - 《钢铁行业规范条件（2025年版）》设立"引领型"评价指标 [8] - 从科研、质量、专利等维度评价企业高端化水平 [8] - 通过分级分类管理引导企业对标先进 [8] 行业挑战 - 3月以来供给过快增长打破供需平衡，钢材价格持续下行 [7] - 行业销售利润率仍低于工业平均水平 [7] - 需关注生产端过快释放对价格的制约及外贸环境变化 [7]

村镇银行改革与兼并重组趋势 - 2024年有近100家村镇银行解散，2025年一季度超过40家银行退出市场，其中村镇银行占比较大 [2] - 金融监管部门将"加快推进中小金融机构改革化险"作为年度首要目标，"兼并重组、减量提质"是重要思路 [2][6] - 国家金融监督管理总局数据显示，2024年末村镇银行数量较2023年减少98家至1538家 [5] 银行具体兼并案例 - 顺德农商行吸收合并7家村镇银行，其中5家由马鞍山农商行发起设立，1家由广州农商行发起设立，4家挂牌转让价合计3.3亿元 [3] - 江苏银行获准收购丹阳苏银村镇银行并改建为4家支行，"村改支"工作持续进行中 [4] - 盛京银行拟收购旗下4家村镇银行并改建为沈阳分行下辖支行，以优化网点布局 [4] - 江门农商行审议吸收合并龙川融和村镇银行、饶平融和村镇银行 [3] 行业动态与政策导向 - 截至2025年3月末，全国参加存款保险的银行业金融机构较2024年末减少48家，主要为被吸收合并的农村金融机构 [5] - 政府工作报告强调通过补充资本金、兼并重组、市场退出等方式分类化解中小金融机构风险 [6] - 主发起行吸收合并村镇银行后改建为分支机构是主流模式，可提升规模效益、降低成本并增强抗风险能力 [7] 改革模式与实践挑战 - 除主发起行吸收合并外，其他重组方式包括多家村镇银行合并为一家、直接解散市场化退出、主发起行增持股份保持独立经营 [8] - 实际操作中因股权安排、整合流程差异可能面临挑战，需按"一省一策""一行一策"分类施策 [8]

行业整体表现 - 物业服务行业头部效应显著，央国企表现更佳，分红稳中有升 [1] - 截至2025年4月30日，上市公司总市值达到2789.77亿元，市盈率均值为21.25倍 [1] - 央国企市值均值涨幅为19.52%，民营企业市值均值下跌2.05%，两者相差21.57个百分点 [1] - 35家上市公司宣布发放2024年年度现金分红，总额144.60亿元，创历史新高，同比增速为28.05% [1] - 13家上市公司实施股票回购，涉及数量1.92亿股，金额10.53亿元 [1] 财务表现 - 2024年物业服务上市公司营业收入均值为45.97亿元，同比增长4.01%，较上年下降3.82个百分点 [2] - 央国企营收均值为55.55亿元，增速为6.57%，民营企业营收均值为42.77亿元，增速2.94% [2] - 上市公司毛利润均值为8.67亿元，同比下降2.40%，净利润均值为1.91亿元，同比下降20.20% [2] - 毛利率均值和净利率均值分别为20.13%和4.42%，较上年分别下降1.29、1.33个百分点 [2] - 应收账款及票据总额为871.82亿元，同比增长3.19%，较上年下降5.22个百分点 [2] - 人员成本均值为16.45亿元，较上年微增0.44亿元 [2] 运营指标 - 管理面积均值1.48亿平方米，同比增长6.24%，较上年下降4.67个百分点 [2] - 管理面积中来自第三方的占比为60.28%，较上年下降2.01个百分点 [2] 行业发展趋势 - 物业服务上市公司通过"减量提质"策略实现可持续发展 [3] - "精管优拓"已成为行业转型的核心共识 [3] - 未来行业分化趋势或将进一步加剧 [3] - 优质企业有望通过战略调整和业务创新实现价值重估 [3] - 行业集中度或将进一步提升 [3]

村镇银行改革化险加速 - 2024年有近100家村镇银行解散 2025年一季度已有超40家村镇银行退出市场 村镇银行在退出机构中占比较大 [1][3] - 金融监管部门将"加快推进中小金融机构改革化险"列为2025年度首要重点目标 "兼并重组、减量提质"成为中小银行改革核心思路 [1][4] - 截至2024年末农村商业银行、农村信用社、村镇银行数量较2023年分别减少44家、41家、98家 村镇银行缩减数量最多 [3] 银行并购重组案例 - 顺德农商行拟吸收合并深圳龙华新华村镇银行等7家机构 其中6家由马鞍山农商行和广州农商行发起设立 [1] - 马鞍山农商行挂牌转让4家村镇银行股权 合计转让价约3.3亿元 [2] - 江苏银行获准收购丹阳苏银村镇银行并改建为4家支行 盛京银行拟收购旗下4家村镇银行改建为沈阳分行下辖支行 [2] - 江门农商行将审议吸收合并龙川融和村镇银行、饶平融和村镇银行议案 [2] 改革模式与路径 - 主发起行吸收合并后改建为分支机构成为主流模式 可优化网点布局并整合经营资源 [2][5] - 其他重组方式包括：多家村镇银行合并为一家、直接解散退出、主发起行增持股份保持独立经营 [6] - 改革需遵循"一省一策""一行一策"原则 实际操作中因股权安排和整合流程差异面临挑战 [6] 行业影响与趋势 - 中小银行数量经过大幅增加后将进入洗牌期 经营能力弱的机构将被淘汰 [4] - 合并重组可增强规模效益 减少重复投入降低成本 提升可持续发展能力和风险化解能力 [5] - 改革重点在于提升资本实力、优化股权结构、改善经营效率和抗风险能力 [5]

公司业绩表现 - 2024年全年营收55.7亿元，同比下降28.5%，归母净利润-12.88亿元，同比下降361.98%，扣非归母净利润-13.13亿元，同比下降723.82% [2] - 游戏业务营收51.8亿元，同比下降22%，净亏损7.25亿元（2023年同期净利润4.90亿元），影视业务营收3.5亿元，净亏损近4亿元，营收占比从17.15%降至3.25% [2] - 2025年一季度营收20.23亿元，同比增长52.22%，归母净利润3.02亿元，同比扭亏，游戏业务营收14.18亿元（+10.37%），影视业务营收5.96亿元（+1616.29%） [6][7] 业务结构调整 - 游戏业务采取"减量提质"策略，关停《完美新世界》《灵笼》《代号Lucking》等项目，合计亏损3.97亿元，集中资源推进《诛仙2》《异环》《代号Z》等优势项目 [1][2][4] - 影视业务缩减传统影视投入，加速布局短剧赛道，推出《大过年的》《夫妻的春节》等爆款短剧，其中《夫妻的春节》成为2025年全网首部观看人数破亿的短剧 [5][7] - 2024年末员工总数3905人，同比减少1849人（-32%），研发人员占比65.94%，研发投入22.27亿元（占营收39.98%，+6.76%） [5] 行业竞争环境 - 游戏行业存量竞争加剧，MMO品类吸引力下降，《完美世界》《诛仙》系列因玩法创新不足导致市场表现疲软 [3] - 影视行业资源向头部集中，中腰部作品空间压缩，用户娱乐时间碎片化推动短剧需求增长 [3][9] 产品线动态 - 2024年4月上线JRPG游戏《女神异闻录：夜幕魅影》，12月推出MMORPG端游《诛仙世界》，后者成为2025年一季度业绩关键驱动力 [5][6] - 电竞产品线（《DOTA2》《CS:GO》）通过赛事运营实现收入提升，但移动游戏收入同比下滑 [6] - 影视储备项目包括《爱上海军蓝》《云襄传之将进酒》等，正在制作或排播中 [7] 管理层战略 - 董事长池宇峰强调"减量提质"，要求团队聚焦产品可玩性和用户价值，避免盲目追逐爆款 [8] - 电竞业务通过运营、推广及赛事体系优化生态，影视业务严控投资风险 [1][4]