存款利率调降潮 - 从5月开始，存款利率调降潮席卷整个银行圈，5月最后一个工作日降息银行数量达到小高峰 [1] - 自2022年以来存款挂牌利率已多次调降，本轮是市场化调整机制建立后的"第七轮"主动调整 [1] - 本轮降息后一年期定期存款利率告别"1时期"，3年期和5年期存款利率剪刀差进一步加大 [1] 利率下行与分红险崛起 - 行业已进入降息通道，未来存款利率将持续下降 [2] - 利率走势短期受货币影响，中期受经济基本面驱动，长期与人口结构密切相关 [2] - 存款利率下降促使消费者寻找替代产品，分红险等浮动收益型保险产品吸引力大增 [2] - 2024年以来低利率环境下，分红险再次被推上风口 [2] - 2025年新上市分红险产品数量占比达42.3% [3] - 多家险企计划将分红险销售目标占比提升至50%以上 [3] 分红险发展历程 - 2000年中国人寿率先推出个人分红保险产品，开启分红险热潮 [2] - 2001-2010年是分红险的"黄金十年" [2] - 2009-2013年分红险业务规模占比一度高达近80% [5] - 2013年费率市场化改革后分红险吸引力削弱 [5] - 2023年预定利率调降使分红险再次走上C位 [6] - 2024年监管新政鼓励开发长期分红型产品，预定利率上限降至2.0% [6] 分红险市场表现 - 2024年四季度至2025年1月新上寿险产品中分红险占比近四成 [6] - 预计未来三年分红险新单保费增量将接近2万亿元 [7] - 2025年一季度多家险企分红险在新单保费中占比显著提升 [3] - 中国人寿2025年一季度总投资收益537.67亿元，总投资收益率2.75% [10] 分红险产品创新 - 保险公司构建多元产品矩阵，探索以分红型产品为核心的创新 [8] - 中国人寿推出涵盖年金保险、养老年金保险、两全保险和终身寿险等分红型产品 [8] - 针对不同风险偏好客户设计差异化产品 [8] - 针对不同年龄层和收入水平定制专属产品 [9] 分红险价值特点 - 分红险具备保证利益与保单红利，攻守兼备 [9] - 分红实现率是衡量产品表现的关键指标，中国人寿近七成年均分红实现率超100% [11] - 分红险需长期持有才能体现显著收益优势 [10] - 寿险行业具有长期主义价值，受短期利率波动影响较小 [11]

分红险市场表现 - 2024年超半数分红险产品现金红利实现率已达到或突破100%，恒安标准一款养老年金险产品实现率高达306% [1] - 大家养老2024年分红实现率均实现100%，瑞泰人寿六款分红险产品实现率全线突破100%，其中三款两全保险现金红利实现率达140%，乐享一生终身寿险增额红利实现率高达150% [2] - 新华保险2024年分红实现率大幅提高，保额分红增额红利实现率最高233%，平均值约为152%，现金红利实现率最高199%，平均值约为68% [2] - 2023年行业分红实现率普遍下滑，超半数产品实现率不足50%，与2022年106%的平均值形成断崖式落差 [3] 监管政策变化 - 国家金融监管总局发布《意见》，明确划定六条高压线，严令禁止脱离实际投资能力的"内卷式"分红 [1] - 2024年监管实施"限高令"，大型险企分红上限3.0%、中小型公司3.2%，客户实际收益被压缩至最高3.2% [3] - 监管要求各公司根据实际投资收益水平和机构风险评级审慎确定分红水平，对六种情况要求充分论证并提交审定 [5] - 2020年原银保监会发布通知，修订分红保险利益演示方法，明确演示利率上限并将红利分配比例统一为70% [4] 行业趋势与竞争格局 - 转型分红险已成为行业共识，中国人寿浮动收益型业务占比突破51.72%，中国平安预判分红险未来将占据全行业半壁江山 [4] - 低评级公司分红实现率或进一步"跳水"，部分公司甚至面临丧失分红资格的风险，而高评级头部险企可通过审批机制维持竞争力 [6] - 2024年人身险公司财务投资收益率、综合投资收益率分别为3.48%、7.45%，支撑分红实现率回归100% [3] - 传统寿险预定利率降至2%后产品吸引力下降，分红险突破预定利率上限的优势进一步突出 [4] 产品设计与客户需求 - 行业普遍采用4.5%的中档演示利率进行产品宣传，多数分红险产品通过"保底收益+浮动分红"组合提供约3.6%的综合收益率 [2] - 分红险的本质是保险公司与客户共同分享保险经营的盈利，保险保障是吸引客户的主要动力，分红是额外收益 [6]

随着险资入市步伐的加快，保险资金作为长期资金在资本市场中的动向，已成为投资者投资决策的风向 标之一。"股市有风险，保险公司炒股万一赔了，会影响我的保单理赔吗？"有投资者对此存有疑问。 记者采访发现，分红险、万能险等包含保证收益和浮动收益的险种，其浮动收益部分与保险公司的投资 收益情况相关。如果保险公司炒股赚大钱，那分红险和万能险也能"分一杯羹"；若保险公司炒股亏了， 这两种类型的保单也不至于亏钱。"因为保证收益这部分是固定的，炒股盈亏只影响浮动收益。"一位保 险代理人告诉记者，以分红险为例，其收益由保证和分红两个部分组成，其中保证收益目前的预定利率 上限为 2%，分红部分则取决于公司的投资经营情况。保险公司投资经营情况不佳，分红部分可能为 0；若投资经营情况不错，则分红收益可能增加。 一位北美精算师告诉记者，分红实现率仅能为客户提供一个当年分红水平的预期，无法作为不同保险公 司分红水平的对比。"单纯看分红实现率的数字没有意义，还要结合购买保险产品时，销售人员向客户 演示的红利利益情况才能最终确认分红收益的高低。" 她解释说，在实际分红金额不变的情况下，保险公司选择更高的销售演示金额，则会在一年后披露一个 较低 ...