证券代码：601628 证券简称：中国人寿 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 ● 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担法律责任。 ● 本公司2025年第三季度报告所载财务资料根据中国企业会计准则编制，且未经审计。 ● 本公司董事长蔡希良先生、总精算师侯晋女士、财务负责人及财务机构负责人袁颖女士声明：保证本 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 单位：人民币百万元 ■ 注：在计算"每股收益（基本与稀释）"的变动比率时考虑了基础数据的尾数因素。 （二） 非经常性损益项目和金额 （三）主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 单位：人民币百万元 ■ 二、股东信息 截至报告期末的普通股股东总数及前十名股东持股情况表 ■ 注： 1.HKSCC Nominees Limited为香港中央结算（代理人）有限公司，其所持股份为代香港各股票行客户及 其他香港中央结算系统参 ...

与之前的生命表相比，第四套生命表呈现了保险人群预期寿命 提升、少儿死亡率降低以及欠发达地区死亡率降低等特点，其 带来直接的影响是保险产品价格的变化。 作者： 姜鑫 封图：图虫创意 10月29日，在2025年金融街论坛年会上，中国精算师协会（下称"精算师协会"）发布了《中国人 身保险业经验生命表（2025）》（下称"第四套生命表"）。 这是继2016年第三套生命表发布后，时隔近十年的又一次重大更新。新的生命表将于2026年1月1 日起正式使用。 这也意味着，随着我国经济社会发展和医疗卫生水平的不断提升，人民群众预期寿命持续延长，保 险人群死亡率呈现出新的变化与趋势，原有生命表已不能科学地反映实际风险状况，制约了人身保 险业风险管理的有效性和服务保障水平的提升。 据了解，第四套生命表首次编制了单一生命体表，即首次以被保险人证件号而不是保单号为线索， 跨公司和险类研究单一生命体死亡率，切实反映了保险人群个体生命规律，提升了与人口死亡率的 可比性。 与之前的生命表相比，第四套生命表呈现了保险人群预期寿命提升、少儿死亡率降低以及欠发达地 区死亡率降低等特点，其带来直接的影响是保险产品价格的变化。 十年一更新的生命表 据 ...

政策发布与实施 - 金融监管总局发布《中国人身保险业经验生命表(2025)》，并明确该表自2026年1月1日起实施 [1] - 《中国保监会关于使用〈中国人身保险业经验生命表(2010—2013)〉有关事项的通知》同时废止 [1] 生命表分类与应用 - 第四套生命表包括四类表：养老类业务表、非养老类业务一表、非养老类业务二表、单一生命体表 [3] - 保险公司厘定产品费率时，需结合第四套生命表和自身经验数据，根据产品责任特征按审慎性原则确定死亡发生率 [3] - 两全保险、年金保险以生存保障责任为主的应采用养老类业务表，其他采用非养老类业务二表 [3] - 健康保险、定期寿险应采用非养老类业务一表 [4] - 终身寿险以死亡保障责任为主的应采用非养老类业务一表，其他采用非养老类业务二表 [5] - 其他类型产品应根据责任特征选择适用的发生率表 [6] 准备金计算与分红处理 - 保险公司使用法定责任准备金计算分红型保险产品的盈余和红利时，应以第四套生命表为基础 [6] - 对于通知实施前已审批或备案的分红型产品，计算盈余和红利时可选择原行业生命表或第四套生命表，但需确保计算公平性并保护保单持有人权益 [6] 精算管理与风险控制 - 保险公司应发挥精算在风险保障与计量方面的关键作用，在厘定费率和评估法定责任准备金时，需对死亡发生率与实际经验的可能偏离度进行合理评估并列明评估区间 [6] - 公司应建立可检视、可计量的回溯机制，优化精算模型，定期开展回溯并及时采取调整改进措施以提高精算精准性 [6] - 回溯发现死亡发生率背离评估区间的，需在年度精算报告中详细说明原因并提出整改举措，相关报告需经公司董事会审议通过 [6]

人民财讯10月29日电，国家金融监督管理总局发布关于做好《中国人身保险业经验生命表(2025)》(以下 简称第四套生命表)发布使用有关事项的通知，通知自2026年1月1日起实施。其中提到，保险公司按照 精算规定评估法定责任准备金最低标准时，死亡发生率应当采用第四套生命表。保险公司应当审慎判断 产品主要责任，选择适用的发生率表类别，具体如下： (三)终身寿险以死亡保障责任为主的，应当采用非养老类业务一表，其他应当采用非养老类业务二表。 (四)其他类型产品，应当根据责任特征，选择适用的发生率表。 (一)两全保险、年金保险以生存保障责任为主的，应当采用养老类业务表，其他应当采用非养老类业务 二表。 (二)健康保险、定期寿险应当采用非养老类业务一表。 ...

保险产品预定利率调整 - 普通型保险预定利率从2.5%下调至2.0%，分红型从2.0%下调至1.75%，万能型保证利率上限下调至1.0% [3] - 预定利率下调触发原因为中国保险行业协会2025年二季度研究值1.99%连续两季度低于2.5%阈值 [3] - 利率调整导致保险产品集体涨价，成人重疾险涨幅约13%，儿童重疾险涨幅可能达29% [3] 新旧产品切换市场动态 - 8月31日为产品切换截止日，8月26日起多家保险公司下架老产品并关闭预核保通道 [1][4] - 水滴保平台上百款产品涉及重疾险、年金险、分红险等将在8月31日前下架 [4] - 保险公司通过新产品储备、销售培训及系统建设确保平稳过渡 [6] 销售策略与市场反应 - 保险代理人通过团体活动和客户拜访冲刺8月销售业绩 [3] - 老客户在停售窗口期有加保行为，但新客户购买意愿未显著提升 [1][8] - 银行渠道反馈客户对频繁调价反应平稳，总体销售体量有限 [7] 产品结构转型方向 - 分红险成为转型重点，上半年中国人寿分红险占个险渠道首年期交保费超50% [10] - 分红险通过弹性分红机制降低刚兑成本，减少利差损风险 [10] - 行业加速开发保障功能更强的产品，降低对投资回报的依赖 [2][9] 行业长期发展挑战 - 低利率环境倒逼行业回归保障本源，优化产品定价和投资能力 [9] - "报行合一"政策推动行业从规模扩张向质量发展转型 [10] - 险企需通过科技投入、风险管理和多元化投资提升竞争力 [11]

核心观点 - 公司2025年上半年实现高质量发展，总保费创历史同期新高，新业务价值快速增长，投资资产突破7万亿元，业务结构持续优化，数字化转型成效显著 [6][7][8] 业务表现 - 总保费达5,250.88亿元，同比增长7.3%，市场份额稳步提升 [6] - 首年期交保费812.49亿元，稳居行业榜首，其中十年期及以上首年期交保费303.05亿元，占比37.30% [6] - 新业务价值285.46亿元，同比增长20.3%，继续引领行业 [7] - 总销售人力64.1万人，销售队伍规模保持领先 [6] 渠道分析 - 个险渠道总保费4,004.48亿元，同比增长2.6%，新业务价值243.37亿元，同比增长9.5% [11] - 银保渠道总保费724.44亿元，同比增长45.7%，新单保费358.73亿元，同比增长111.1% [12] - 团险渠道总保费144.37亿元，短期险综合成本率显著下降 [13] - 其他渠道总保费377.59亿元，同比增长8.1%，参与承办200多个大病保险项目 [14] - 互联网保险业务总保费704.86亿元，同比大幅增长 [15] 产品结构 - 人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重分别为30.32%、32.01%、33.42% [7] - 浮动收益型业务在首年期交保费中占比较上年同期提升超45个百分点 [7] - 推出八十余款新产品，涵盖商业养老保险、健康保险、普惠保险等领域 [16][17] 投资业务 - 投资资产达71,271.53亿元，较2024年底增长7.8% [22] - 股票和基金配置比例由2024年底的12.18%上升至13.60% [22] - 净投资收益960.67亿元，净投资收益率2.78%；总投资收益1,275.06亿元，总投资收益率3.29% [23] - 信用债外评AAA级占比超过98%，债权型金融产品外评AAA级占比超过99% [25] 资产负债与偿付能力 - 总资产7.29万亿元，投资资产7.13万亿元，双双突破7万亿元 [8] - 归属于母公司股东的股东权益5,236.19亿元，同比增长2.7% [8] - 综合偿付能力充足率190.94%，核心偿付能力充足率139.54% [38] - 保险合同负债62,851.32亿元，较2024年底增长7.9% [32] 生态建设与创新 - 协同销售中国人寿财产保险业务保费125.84亿元，保单件数同比增长9.5% [19] - 大健康大养老生态建设稳步推进，累计在15个城市布局19个机构养老项目 [20] - 推出"随心居"旅居产品，研究探索居家养老服务建设 [20] 数智化运营 - 数字核保员带动核保智能审核率提升至95.8%，智能客服机器人应答准确率超95% [28] - 商业保险理赔案件超1,200万件，数智化服务赔案占比超75% [28] - 中国人寿寿险APP累计注册用户超1.6亿人，柜面焕颜改造超760家 [28] 公司治理 - 第八届董事会第十九次会议审议通过2025年中期利润分配方案，拟派发现金股利每股0.238元，共计约67.27亿元 [1] - 修订《公司章程》议案已通过董事会审议，尚需股东大会批准及监管核准 [46][47]

核心财务表现 - 总资产达7.29万亿元人民币，同比增长7.7%，其中投资资产7.13万亿元人民币，增长7.8% [1] - 营业收入2392.35亿元人民币，同比增长2.1%，归属于母公司股东的净利润409.31亿元人民币，增长6.9% [1] - 每股收益1.45元人民币，加权平均净资产收益率7.83%，提升0.04个百分点 [1] - 经营活动产生的现金流量净额3004.42亿元人民币，同比增长7.1% [1] 业务发展 - 总保费收入5250.88亿元人民币，创历史同期最好水平，同比增长7.3%，市场份额稳步提升 [5] - 首年期交保费812.49亿元人民币，稳居行业榜首，十年期及以上首年期交保费303.05亿元人民币，占比37.3% [5] - 新业务价值285.46亿元人民币，同比增长20.3%，继续引领行业 [6] - 个险渠道总保费4004.48亿元人民币，增长2.6%，其中续期保费3265.63亿元人民币，增长10.4% [10] - 银保渠道总保费724.44亿元人民币，大幅增长45.7%，新单保费358.73亿元人民币，增长111.1% [10] - 互联网保险业务总保费704.86亿元人民币，同比大幅增长 [11] 投资管理 - 总投资收益1275.06亿元人民币，净投资收益960.67亿元人民币 [19] - 净投资收益率2.78%，总投资收益率3.29% [19] - 固定收益类资产配置占比73.56%，权益类资产配置占比20%，股票和基金配置比例由12.18%上升至13.6% [17][18] - 信用债外评AAA级占比超98%，债权型金融产品外评AAA级占比超99% [20] 产品创新与服务 - 推出产品八十余款，持续打造形态丰富、与市场相适应的产品供给体系 [11] - 人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重分别为30.32%、32.01%、33.42% [6] - 分红险占个险渠道首年期交保费比重超50%，成为新单保费的重要支撑 [10] - 参与承办200多个大病保险项目、70多个长期护理保险项目和140多个城市定制型商业医疗保险项目 [11] 销售队伍与渠道 - 总销售人力64.1万人，销售队伍规模保持领先 [5] - 个险销售人力59.2万人，基本保持稳定，其中营销队伍规模37.6万人，收展队伍规模21.6万人 [10] - 银保渠道客户经理1.8万人，人均产能同比大幅提升51.8% [10] - 团险渠道销售队伍规模3.1万人，人均产能较上年同期增长6.7% [11] 风险管理与偿付能力 - 综合偿付能力充足率190.94%，核心偿付能力充足率139.54%，持续保持较高水平 [7][30] - 建立了五级风险管理组织架构和"1+7+N"全面风险管理制度体系 [31] - 风险综合评级连续28个季度保持A类评级 [31] 科技创新与数字化 - 数字核保员带动核保智能审核率提升至95.8%，坐席智能助手助力95519人工接通率稳居高位 [23] - 中国人寿寿险APP累计注册用户超1.6亿人，超760家柜面完成焕颜改造 [23] - 成功入选国家数据局2025年可信数据空间创新发展试点单位 [22] 股东回报与公司治理 - 拟向全体股东派发现金股利每股0.238元人民币，共计约67.27亿元人民币 [1] - 中国人寿保险（集团）公司持股68.37%，HKSCC Nominees Limited持股25.94% [2]

人身险预定利率调整 - 普通型人身保险产品预定利率研究值从2.13%降至1.99%，下调14个基点 [1] - 此前普通型人身保险产品预定利率上限为2.5%，一季度已降至2.13% [1] - 新备案保险产品预定利率最高值调整：普通型2.0%、分红型1.75%、万能型1.0% [2] 产品停售情况 - 多家保险公司8月31日前陆续停售现有人身险产品（重疾险、年金险、两全保险等） [2] - 泰康人寿将停售超50款产品，太平洋健康险停售13款产品 [2] - 中国人寿、平安人寿、太平洋人寿等险企明确8月31日起不再接受超预定利率产品投保 [2] 保费变化影响 - 传统险预定利率从2.5%降至2.0%后，年金险/终身寿险/定期寿险/两全险/健康险毛保费涨幅分别为18.9%/20.8%/3.6%/7.6%/17.7% [2] - 分红险保底收益比传统险低25个基点，但具有浮动收益设计 [5] 产品结构转型 - 分红型保险调降幅度（25个基点）小于普通型（50个基点），相对吸引力增强 [3] - 大型银行5年期储蓄存款利率仅1.3%，分红险有望承接储蓄存款搬家需求 [3] - 保险公司9月份起将全面进入分红险时代，负债结构向分红险转型 [3] - 长城人寿已启动产品切换工作，部分主力产品低预定利率版本完成备案 [4] - 分红险占比提升将缓解险企刚性成本压力，优化负债产品结构 [5]

文章核心观点 - 公司积极响应国务院关于金融"五篇大文章"的指导意见 通过科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融五大领域的具体实践 全面服务实体经济高质量发展 [1][13] 科技金融 - 强化科技保险服务 聚焦生命科学责任险 覆盖产品质量缺陷和临床试验意外等场景 为企业提供经济损失及法律费用保障 [2] - 扩大对科技研发、成果转化及各类科技企业的风险保障覆盖面 2024年为科创类企业提供风险保障约413亿元 [2] - 加强科技创新投研队伍建设 布局两支科技创新投资基金 投资金额约12亿元 [3] 绿色金融 - 开发机动车置换费用补偿保险(GAP险) 针对新能源汽车提供维修补偿和置换责任保障 截至2024年3月底已出具158单 承担风险保障2264万元 [4] - 在绿色能源、交通、建筑和技术领域创新布局 2024年为近250万企业及个人提供绿色保险保障近16万亿元 支付赔款约52亿元 [5] - 投资节能环保、清洁能源等绿色产业 截至2024年末绿色投资超200亿元 [5] 普惠金融 - 为小微企业定制"防火保"系列产品和"财+意"组合产品 2024年为约3.9万家小微企业提供风险保障超4128亿元 [7] - 健全乡村服务体系 2024年在31个省区为98万户次农户提供农业保险风险保障535亿元 支付理赔款6.68亿元 [8] - 针对新市民开发建筑施工人员团体意外险和职业伤害责任险 2024年为2.1万家企业提供超77亿元农民工工资支付保障 累计垫付工资超100万元 [8] 养老金融 - 开发养老年金保险、两全保险等产品 积极参与第三支柱养老保险 丰富税优健康险产品供给 [9] - 建设阳光人家·佘山康养社区 提供机构养老及居家养老服务 打造"五享四悦服务"体系 [10] - 针对三类老年人群提供居家健康、安全和生活综合解决方案 开发智能服务平台和小阳智能屏等特色服务 [10] 数字金融 - 实施"罗布泊"计划 部署客服、销售和管理三大机器人系统 2024年智能客服服务客户1457万人次 智能化服务率同比提升25.8个百分点 [11][12] - 行业首创"人伤智能定损机器人"处理赔案超17万件 使用率超82% [12] - 成立阳光数智科技有限公司 发起成立"保险科技数智创新联合体" 发布两部保险大模型白皮书 [12]

个人养老金产品发展现状 - 截至8月7日个人养老金产品总量达1100只其中储蓄466只基金303只保险296只理财35只[1] - 与2022年12月15日相比保险产品数量从185只增至296只增幅显著高于其他三类产品[1] - 2023年2月首批理财产品亮相时保险产品仅13只目前数量增长超22倍增速领跑四类产品[2] 保险产品增长驱动因素 - 人身险公司将养老金融提升至战略高度加速将产品纳入个人养老金框架并在渠道端重点推广[1] - 银行代销端口的销售偏好和惯性促使客户开户后更倾向选择保险产品[1] - 预定利率频繁调整导致新老产品交接加速例如9月利率换挡窗口临近预计将有一波产品上新[1][5] 保险产品竞争优势 - 产品设计契合养老需求具有稳健安全长期确定现金流及整合康养资源的生态优势[3] - 专属商业养老保险采用"保证+浮动"收益模式稳健型进取型账户结算利率多不低于3%最高超4%[4][5] - 养老年金保险领取期限长方式灵活两全保险兼顾生存和身故保障满足多样化需求[3][4] 行业发展趋势 - 分红型年金险等浮动收益型产品将成为开发重点客户可参与险企收益分配分享经济红利[6] - 政策支持浮动收益型产品发展分红型产品有助于险企防范利差损风险优化资产配置[6] - 银行代销需从佣金导向转向差异化产品发行和投顾体系建设以匹配客户风险偏好和财富特征[6]