上市计划与基本信息 - 公司近期向香港联交所递交招股书，拟在香港联交所主板挂牌上市，联席保荐人为华泰国际与建银国际 [1] - 公司于2021年2月在上交所主板上市，截至2025年10月28日，A股股价为4.18元/股，总市值约86亿元 [1][8] - 公司是一家国内领先的综合型化工集团，始建于1968年，深耕化工行业50余年 [1] 业务概况与市场地位 - 公司业务包括氯碱化学品、碳三碳四化学品及湿电子化学品三大核心板块，核心产品包括烧碱、环氧丙烷、MTBE、电子级氢氟酸等 [1] - 按2024年收入计，公司是中国最大的粒状烧碱、食品级片状烧碱、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商 [4] - 按截至2025年6月30日的产能计，公司是中国最大的环氧丙烷民营生产商 [4] 业务转型与收入结构变化 - 公司收入结构经历从氯碱化学品主导到碳三碳四业务崛起的变化 [4] - 2022年，氯碱化学品是公司主要收入来源，占总营收的90.8%，其中烧碱、环氧丙烷合计超过50% [4] - 2025年上半年，碳三碳四业务实现收入34.87亿元，占总营收的47.4%，成为公司第一大收入来源，同期氯碱化学品收入降至30.85亿元，占比回落至41.9% [4] 财务表现 - 公司营收呈现波动态势：2022年营收88.92亿元，2023年降至73.06亿元，同比降幅17.8%；2024年增长40%至102.28亿元；2025年上半年实现营收73.54亿元，同比增幅达61.4% [4][7] - 公司利润表现不及营收增速：2024年年内利润同比下滑45.5%至2.17亿元；2025年上半年期内利润达1.36亿元，同比增加15.3% [7] - 公司毛利率呈下滑趋势：2022年至2024年毛利率分别为26.5%、16.7%、6.4%，2025年上半年为8.4% [7] 产品毛利率分析 - 氯碱化学品毛利率下滑显著，从2022年的24.2%降至2024年的15%，主要系市场供需变化及竞争加剧导致产品平均售价下降 [4] - 碳三碳四业务虽规模快速扩张，但2025年上半年毛利率仅0.3%，显著低于氯碱业务 [4] 资产负债与流动性 - 公司资产负债率快速攀升，从2022年末的41.9%增至2025年上半年末的90.8% [1][7] - 2025年6月末，公司流动资产50.37亿元不足以覆盖流动负债72.69亿元 [7] - 公司短期偿债压力突出，短期借款余额达48.89亿元，而现金及现金等价物仅13.33亿元 [1][7] 股东结构与历史分红 - 公司股权相对分散，单一最大股东集团是滨州和宜，持股比例达9.9%，张忠正、于江分别持股5.63%、1.77% [10] - 公司上市以来累计分红17次，累计分红金额达23.58亿元，平均分红率达27.08% [1][9] 港股IPO募集资金用途 - 本次港股IPO募集资金计划主要用于滨州北海经济开发区的源网荷储项目建设，包括风光发电设备采购安装及发电设施建设 [12] - 资金亦将用于提升研发能力、在滨州阳信建设高端电子化学品生产设施、拓展海外销售与服务网络以及补充一般营运资金 [12]

发行信息 - 拟公开发行股票不超过4000.00万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过16000.00万股[8][17][38] - 每股面值为人民币1.00元[8][17] - 发行股票类型为人民币普通股（A股）[8] - 保荐机构、主承销商为国泰君安证券股份有限公司[8][36] - 高级管理人员及核心员工拟参与战略配售，认购规模不超过本次发行规模的10.00%[39] 股权结构 - 中港投资持有公司62.50%的股权[16] - 港兴管理持有公司8.33%的股权[16] - 金浦国调基金持有公司7.69%的股权[16] - 千叶管理持有公司4.17%的股权[16] - 三川投资持有公司2.68%的股权[16] - 苏商投资持有公司2.56%的股权[16] 业绩数据 - 2020 - 2022年公司营业收入分别为42,816.51万元、51,808.99万元和67,715.42万元，增速分别为21.00%和30.70%；净利润分别为12,463.76万元、8,972.22万元和9,327.87万元[68] - 2022年公司主营业务收入为63680.17万元，有机酮产品收入33315.22万元，占比52.32%；有机酯产品收入16435.57万元，占比25.81%；有机酸产品收入12701.91万元，占比19.95%[43] - 2023年1 - 3月公司营业收入14,006.68万元，同比减少11.93%；净利润1,668.38万元，同比减少30.20%；扣非后归母净利润1,640.99万元，同比减少30.90%[79] - 预计2023年上半年公司营业收入30,500 - 33,500万元，较2022年上半年同期下降5.84% - 14.28%[84] - 预计2023年上半年公司扣非后归母净利润4,300 - 4,750万元，较2022年上半年同期下降19.88% - 27.47%，较2022年下半年环比上升28.22% - 41.63%[85] 毛利率数据 - 2020 - 2022年公司综合毛利率分别为48.38%、33.50%和27.68%[27] - 2020 - 2022年公司主营业务毛利率分别为50.45%、34.67%和28.32%[27] - 2023年1 - 3月公司综合毛利率为26.67%，较2022年同期29.37%同比下降2.70个百分点，较2022年四季度26.55%环比提升0.12个百分点[83] 产能情况 - 公司各类产品总产能为27.56万吨，其中酮类产能8.49万吨，酯类现有产能8.69万吨，在建产能2.4万吨[70] - 连云港中港产能为6.34万吨[179] - 山东衡兴一期工程产能18.6万吨于2021年11月投产，二期工程8.45万吨待建，拟实现产能27.05万吨[184][185][186] - 宁夏港兴厂区在建产能9.00万吨，拟新增酸类、酮类等多类产能及新品种和产品生产能力[192][194] 其他要点 - 公司实际控制人为张剑彬、石红娟、张千和吴叶[34] - 2022年公司研发投入占营业收入的比例为3.37%，2021年为3.24%，2020年为2.96%[76] - 本次募集资金扣除费用后拟用于项目及补充营运资金，总投资100546万元，计划募资90000万元[90][91] - 公司面临安全生产、产品质量控制、管理、税收优惠变动等多种风险[98] - 公司外销收入占比由2020年的10.32%上升为2022年的18.10%，规模由2020年的4417.51万元增加到2022年的12257.08万元，年复合增长率为66.57%[122]