有关专家表示，近年来，中国人民银行不断丰富工具箱，发挥货币政策工具的总量和结构双重功 能，持续引导金融机构提升金融产品和服务对经济结构转型升级的适配性，特别是围绕做好金融"五篇 大文章"以及支持扩大内需等要求，把更多信贷资源投向国民经济重大战略、重点领域和薄弱环节，促 进金融与实体经济良性互动。 "积极发展股权、债券等直接融资，是'十五五'规划建议锚定加快建设金融强国目标作出的明确部 署。"业内专家表示，直接融资具有风险共担、利益共享与长期陪伴的特征，与高成长、重研发、轻资 产的新动能领域更为契合，未来将在金融体系中发挥更重要的作用。 贷款规模保持合理增长、质效提升 12月12日，央行发布最新金融统计数据。数据显示，截至2025年11月末，广义货币（M2）余额 336.99万亿元，同比增长8.0%，比上年同期高0.9个百分点，在上年同期基数提高的背景下，仍保持较 高增速；狭义货币（M1）余额112.89万亿元，同比增长4.9%；流通中货币（M0）余额13.74万亿元，同 比增长10.6%。社会融资规模存量440.07万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点。1至11 月，社会融资规模增量为33.3 ...

货币政策核心思路 - 下一阶段货币政策五大核心思路包括保持金融总量合理增长、发挥货币信贷政策导向作用、把握利率汇率内外均衡、加快金融市场制度建设与开放、积极稳妥防范化解金融风险 [2] - 央行将实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松 [2] - 在防范化解金融风险方面，将拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，并稳步拓宽附加监管覆盖范围至非银领域 [2] 经济增长与政策协同 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2%，全年5%左右的经济增长目标有望顺利完成 [3] - 央行强调平衡短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系健康等多重关系，强化宏观政策取向一致性 [3] - 宏观政策协同配合可产生"1+1>2"的效果，货币政策和财政政策有效协同，灵活把握公开市场操作以熨平财政税收、政府债券发行等短期波动 [3] - 2024年政府债券净融资额达11万亿元，2025年有望突破12万亿元，央行综合施策维护资金面平稳以支持政府债券顺利发行 [4] 金融总量与信贷结构 - 央行强调社会融资规模和货币供应量是比银行贷款更全面、合理的金融总量指标 [5] - 当前人民币贷款余额达270万亿元，社会融资规模存量达437万亿元，随着基数变大，未来金融总量增速下降是自然的 [5] - 社会融资规模增速持续保持在8%以上，表明"宽信用"效果正在显现，企业更倾向于发债替换贷款，地方政府也更倾向于使用政府债券 [5] - 经济结构转型加快，房地产、基建等传统信贷依赖领域增势放缓，技术密集型产业和服务业具有"轻资产"特征，贷款需求难以填补传统动能缺口，长远看信贷增速中枢将下移 [6] - 高质量发展阶段不需要片面追求信贷规模垒高，货币信贷应从外延式扩张转向内涵式发展，注重盘活低效利用的存量金融资源 [6] 结构性货币政策与金融支持 - 9月末支持金融"五篇大文章"的结构性货币政策工具余额已接近4万亿元，相关领域贷款增速均超过10%，明显高于全部贷款增速，其中养老产业贷款增速接近60% [7] - 截至2025年9月末，普惠小微贷款余额36.1万亿元同比增长12.2%，林权抵押贷款余额2042亿元同比增长14.9%，增速比全部贷款分别高5.7和8.4个百分点 [7] - 民营经济贷款余额71.1万亿元同比增长5.4%，涉农贷款余额53.4万亿元同比增长6.8%，创业担保贷款余额2524亿元，助学贷款余额2944亿元 [7] - 下一步将持续优化支持科技创新的货币政策工具，加强科技金融政策引导，优化碳减排支持工具，研究制定高碳行业碳核算规则，并研究健全民营中小企业增信制度 [8]

货币政策核心思路 - 下一阶段货币政策五大核心思路包括保持金融总量合理增长、发挥货币信贷政策导向作用、把握利率汇率均衡、加快金融市场制度建设与开放、积极稳妥防范化解金融风险 [3] - 央行明确要实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松 [3] - 在防风险方面提出拓展宏观审慎功能至非银领域，创新金融工具维护市场平稳运行 [3] 宏观经济形势与政策协同 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2%，经济运行展现韧性和活力 [5] - 央行强调平衡短期与长期、稳增长与防风险等四方面关系，强化宏观政策取向一致性 [6] - 在宏观政策协同发力下，全年5%左右经济增长目标有望顺利完成 [7] - 2024年政府债券净融资额达11万亿元，今年有望突破12万亿元，央行维护资金面平稳支持债券发行 [7] 金融总量指标变化 - 央行指出社会融资规模和货币供应量比贷款指标更全面合理，应更多关注这两项指标 [9] - 当前人民币贷款余额达270万亿元，社会融资规模存量达437万亿元，未来增速下降是自然现象 [9] - 社会融资规模增速持续保持在8%以上，表明"宽信用"效果正在显现 [9] - 经济结构转型导致传统信贷需求领域增势放缓，技术密集型产业具有轻资产特征难以填补传统动能缺口 [10][11] 结构性货币政策成效 - 支持金融"五篇大文章"的结构性货币政策工具余额已接近4万亿元 [12] - "五篇大文章"相关领域贷款增速均超10%，其中养老产业贷款增速接近60% [12] - 截至2025年9月末，普惠小微贷款余额36.1万亿元同比增长12.2%，林权抵押贷款余额2042亿元同比增长14.9% [12] - 民营经济贷款余额71.1万亿元同比增长5.4%，涉农贷款余额53.4万亿元同比增长6.8% [12]

货币政策总体基调与成效 - 人民银行实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，为经济回升向好和金融市场稳定运行创造适宜环境 [1] - 前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，全年5%左右的经济发展目标有望顺利完成 [1][12] - 9月末社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币供应量（M2）同比增长8.4%，人民币贷款余额达270.4万亿元 [2] 信贷结构与融资成本 - 信贷结构优化，9月末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款同比分别增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均高于全部贷款增速 [2] - 社会融资成本处于低位，9月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和25个基点 [2] - 支持金融“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额已接近4万亿元 [3] 金融总量指标的新视角 - 专家指出在融资结构变化背景下，应更多关注涵盖直接融资的社会融资规模，而非仅看贷款 [4][5] - 社会融资规模增速持续保持在8%以上，表明“宽信用”效果正在显现 [5] - 随着经济转向高质量发展，货币信贷需从外延式扩张转向内涵式发展，未来重点是盘活存量金融资源 [6][7] 政策协同配合 - 货币政策和财政政策协调配合持续增强，共同支持稳增长、调结构 [8][9] - 2024年政府债券净融资额已达11万亿元，今年有望突破12万亿元，人民银行有力支持了政府债券顺利发行 [10] - 财政和人民银行密切配合，发行5000亿元特别国债为国有大型商业银行补充资本，增强银行支持实体经济能力 [11]

货币政策执行与成效 - 人民银行上半年推出一揽子货币政策措施包括降准降息、下调结构性工具利率、设立5000亿元服务消费与养老再贷款、增加科技创新再贷款额度3000亿元等三大类十项举措[1] - 2020年以来累计降准12次、下调政策利率9次带动1年期和5年期以上LPR分别下降115个和130个基点[2] - 截至6月末社会融资规模存量突破430万亿元广义货币M2余额突破330万亿元人民币贷款等金融总量指标增长平稳[2][3] 信贷结构优化 - 新增贷款结构由2016年房地产和基建贷款占比六七成转变为目前科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款占比六七成[5] - 近十年人民币中长期贷款占比上升11个百分点制造业中长期贷款增速持续快于全部贷款增速[5] - 企业债券等直接融资在社会融资规模中占比相较2018年末提升4.4个百分点[6] 金融支持重点领域 - 金融资源重点投向科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业领域[4] - 科技金融贷款实现量增价降面扩人民银行联合证监会创新推出债券市场"科技板"[7] - 服务消费占比低于50%存在较大增长空间金融部门将支持改善高品质服务消费供给[7][8] 整治行业竞争与供应链优化 - 综合整治"内卷式"竞争政策推动焦煤焦炭等大宗商品价格明显上涨[10] - 汽车行业涉及企业超150万家消费额占社会消费品零售总额近15%[11] - 人民银行推动供应链票据平台建设要求应收账款付款期限不超过6个月多家车企承诺供应商账期60天内[11]