A股市场近期表现与展望 - 近期市场经历行情轮动，依次为主线行情、大盘价值、情绪指数/微盘阶段表现 [1] - 交易热度从10月高点12%回落至近期10%附近，参照历史经验，融资余额后续也将回落，未来1个月或处于整理期，需关注交易热度右侧确认底部 [1] - 上证指数进入跨年逼空行情，趋势仍可高看一线，但本周或有“收网”操作，指数不会不停上涨 [9] - 创业板指数走势领先，1月份大概率创出去年新高，但呈现结构性行情，个股跟涨幅度不一 [9] 市场资金流向 - 主力资金净流入行业板块前五为：半导体，新能源汽车，医药，锂电池，国产软件 [1] - 主力资金净流入概念板块前五为：人工智能，华为产业链，国产芯片，小米概念股，阿里巴巴概念股 [1] - 主力资金净流入个股前十为：胜宏科技、利欧股份、贵州茅台、江波龙、立讯精密、蓝色光标、宁德时代、香农芯创、恒瑞医药、世纪华通 [1] 金融与信贷环境 - 实体融资总体稳定，信贷结构分化明显，企业贷款和债券融资改善，居民融资持续偏弱，政府债仍是重要支撑 [3] - 中央经济工作会议明确财政与投资托底方向，为银行扩表和对公中长期贷款提供良好环境，同时强调稳妥化解地方与房地产风险 [3] - 银行息差预期和风险预期保持稳定，有助于权益市场表现 [3] 上市公司重整动态 - 2025年上市公司重整即将收官，14家已获法院受理重整的公司陆续进入重整计划执行阶段 [3] - 重整过程中普遍采用资本公积转增股本方案且转增比例较高，引发股票向下除权风险，多家公司已发布大幅向下除权的风险提示公告 [3] - 绝大多数重整公司股价将向下除权，除权后能否出现填权行情个案差异显著，需聚焦重整方案细节与公司基本面改善潜力 [3] 板块与行业观察 - 科技板块因产业链相关及估值对标美股，受美股AI龙头股价回调影响而下跌，美股AI龙头估值过高引发泡沫讨论 [9] - 年底机构通常进入防御策略阶段，锁定年度收益率，策略风险偏好保守对高估值的电子、通信等科技板块影响较大 [9] - 近期政策密集出台可能性较低，杠杆资金等交易动力或下降 [9] 其他资产类别与市场 - 内盘工业品大部分品种基本面无明显改善但估值较低，需注意追空风险，预计指数短期偏震荡，若美股继续调整可能对指数形成压力 [5] - 在政策支持、估值优势等多重因素支撑下，港股市场正成为资金眼中的价值洼地 [5] - 机构间REITs市场多点开花，多款创新产品在消费、能源基建、工业厂房等方向相继落地，资产覆盖范围持续拓宽 [5] - 机构间REITs在资产类型上实现多点突破，有望在服务实体经济、盘活存量资产中发挥重要作用，构建多层次REITs市场新生态 [5]

公募定增市场动态 - 近三个月16家公募旗下基金参与定增资金超45亿元 定增项目最高涨幅达344% [1] - 本轮定增中表现踊跃的为长期聚焦定增策略的中小公募而非头部公募 [1] - 下半年定增供需保持良好趋势 配套融资类预案占比超40% 绝对数量和比例均超去年全年 [1] 资金流向与板块表现 - 主力净流入行业板块前五包括国产软件、军工、半导体、大金融、新能源汽车 [1] - 主力净流入概念板块前五包括人工智能、华为产业链、小米概念股、国产芯片、云计算数据中心 [1] - 主力净流入个股前十包括中兴通讯、包钢股份、润和软件等 单日净流入规模显著 [1] 政策性金融与基建投资 - 多地加快报批新型政策性金融工具 抢抓政策红利 [3] - 超长期特别国债和新增专项债发行有望加快 下半年基建投资将回升并托底经济 [3] - 上半年财政前置和化债进展顺利 下半年新增政府债券重点投向新建项目领域 [3] 港股IPO政策优化 - 港交所优化IPO市场定价规定 A+H发行人初始公众持股量门槛降至10%或30亿港元市值 [3] - 政策降低A+H发行人门槛 释放支持A+H模式发行的积极信号 [3] - A股企业赴港上市有望增加 成为2025年港股IPO中坚力量 [3] 人工智能政策与产业发展 - 2024年及2025年政府工作报告持续推进人工智能+ 国常会审议通过行动意见 [5] - 人工智能推动通信行业硬件端高增长 算力板块处于快速发展周期 [5] - 下一代大模型参数规模有望达2-3倍 智能水平提升近10倍 加速高价值行业场景应用 [5] 算力与AI应用机遇 - 大模型投入持续发展 算力底座需求端日趋旺盛 [5] - 下一代大模型在逻辑推理、多模态、记忆系统等关键能力突破 [5] - Agent和多模态主线引领产业发展 关注企业管理、教育、医疗领域头部公司及算力产业机遇 [5] 市场行情与交易特征 - 上证指数突破历史新高 各大宽基指数创年内新高 两市成交维持2.3万亿水平 [7] - 创业板指数创去年新高 成交量萎缩至2万亿元以上 场外资金出现抢筹迹象 [7] - 市场进入指数加速阶段 多路资金积极入市 银行理财和公募基金成为下半年重要边际力量 [7] 政策调整与资产配置 - 对新发行国债、地方债、金融债利息收入恢复征收增值税 强化红利资产配置价值 [7] - 指数调整空间或有限 赚钱效应带来的资金共振趋势有望延续 [7]

中美贸易框架 - 中美双方确认伦敦框架细节 中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请 美方将取消对华采取的一系列限制性措施 [2] - 国际媒体认为此举扫清了贸易摩擦中的关键障碍 但彭博社指出达成最终贸易协议的道路依然漫长 [4] - 中国商务部研究员表示这是对中美共识的具体落实 符合中国管理法规并体现将共识转化为现实举措的努力 [4] 小米集团 - 小米股价6月27日开盘跳涨8% 一度突破61港元创历史新高 市值达1.55万亿港元 [5] - 2025年一季度营收同比增长47%至1113亿元 汽车业务毛利率环比提升2.8个百分点至23.2% [5] - YU7预售28.9万订单锁定14.45亿元现金流 潜在收入规模达730亿元 相当于季度营收的65% [7] - 招商证券预测YU7稳态月销量3万-4万台 小米汽车今年销量35万-40万辆 明年有望挑战70万-80万辆 [7] - 小米携SU7 Ultra和YU7亮相首届美好生活博览会 吸引众多车迷围观 [9] 交易所政策调整 - 上交所拟将主板风险警示股票涨跌幅限制比例由5%调整为10% [11] - 深交所同步征求意见 拟统一主板风险警示股票与其他股票的涨跌幅限制比例 [12] - 调整内容包括同步修改异常波动指标 要求会员做好投资者教育和风险提示工作 [13] 民航新规 - 民航局6月28日起禁止无3C标识充电宝登机 但上海机场表示相机电池不受影响 [15] - 上海虹桥机场确认禁令仅针对充电宝 符合容量限制的电池仍可放行 [15] - 上海浦东机场表示有明显3C标志且符合容量要求的充电宝仍可携带 [15]

港股市场表现 - 6月27日港股三大指数集体下跌，恒生指数跌0.17%至24284.15点，国企指数跌0.47%至8762.47点，恒生科技指数微跌0.07%至5341.43点 [1][2] - 南向资金净买入30.37亿港元，其中港股通（沪）净买入2.93亿港元，港股通（深）净买入27.44亿港元 [16] 科技股表现 - 权重科技股涨跌不一：小米集团涨3.6%至58.95港元（受YU7订单超预期推动），快手涨1.7%至62.8港元，京东微涨0.15%；百度跌2%至83.85港元，网易跌1.14%，美团跌0.46% [3][4][5] - 小米概念股活跃，华讯涨1.96%，丘钛科技涨0.12%，因小米YU7发布后三分钟内大定突破20万台，1小时达28.9万台 [5] 有色金属板块 - 有色金属股集体拉升：江西铜业股份涨7.71%，天齐锂业涨6.78%，洛阳钼业涨6.26%，紫金矿业盘中创历史新高 [5][6] - 国联民生证券指出2025年一季度基金对有色金属板块配置比例环比提升1.07个百分点至4.59%，铜、黄金和铝为增配重点 [6] 煤炭板块 - 煤炭股普遍上涨：首钢资源涨3.66%，中国秦发涨2.48%，中煤能源涨1.66% [7][8] - 华源证券认为煤价已进入底部，供给出清初期低煤价或持续，建议战略性看多煤炭板块 [8] 体育用品板块 - 体育用品股走高：滔搏涨4.7%，裕元集团涨3.63%，361度涨2.04%，安踏体育涨0.48% [9][10] - "苏超"出圈反映群众体育活力，长期或提升运动消费意识和品牌渗透率 [11] 房地产板块 - 内房股下挫：富力地产跌3.06%，华润置地跌2.55%，绿城中国跌2.52%，龙湖集团跌1.65% [11][12] - 中指研究院数据显示5月百城二手住宅均价环比跌0.71%，同比跌7.24% [12] 生物医药板块 - 生物医药股低迷：百济神州跌9.18%，荣昌生物跌6.17%（因泰它西普出海交易条款低于预期），康诺亚跌4.05% [13][14] - 荣昌生物与Vor Bio的交易总金额最高可达41.05亿美元，含4500万美元首付款 [14] 个股动态 - 珠宝商周六福上市首日大涨33.83%至40.15港元，总市值达173.67亿港元，公司拥有4129家线下门店且线上收入占比达40% [15][16]

港股市场表现 - 4月30日港股三大指数上涨，恒生指数涨0.51%，国企指数涨0.1%，恒生科技指数涨1.35% [1] - 科技相关概念股表现活跃，包括小米概念股、SaaS概念、AI概念等 [1] - 机器人概念股集体上行，微创机器人涨11.01%，速腾聚创涨6.05%，第四范式涨7.28%，优必选涨4% [2] - 保险股普遍走高，友邦保险涨6.51%，中国太平涨3.66%，中国财险涨3.03%，中国人寿涨1.57% [2] - 芯片股多数上涨，上海复旦涨4.1%，中芯国际涨2.51%，华虹半导体涨1.43%，地平线机器人-W涨1.24% [2] - 消费板块表现强劲，周大福涨8.46%，柠萌影视涨3.4%，中国中免涨3.42%，华住集团-S涨2.43% [3] - 内银股多数走弱，盛京银行跌5.71%，招商银行跌4.61%，工商银行跌2.92%，建设银行跌2.86% [3] - 黄金股、有色金属股全线下跌，赤峰黄金跌2.49%，山东黄金跌1.94%，紫金矿业跌1.28%，招金矿业跌1.18% [3] - 风电、核电、绿电、电力设备等电力相关板块普遍回调 [3] - 医美概念、医药外包概念等医药股表现不佳 [3] 行业动态 - AI竞赛加剧，小米推出首个推理开源大模型Mimo，阿里发布Qwen 3 [1] - 工信部推动人形机器人产业创新发展，摩根士丹利预计2050年全球人形机器人市场收入将达5万亿美元 [2] - 五大上市险企一季度净利润841.76亿元，同比增长1.4% [2] - "五一"假期临近，文旅、餐饮、零售等消费市场预期火热，各地政府推出优惠活动 [3] 公司表现 - 科技股中，金山云飙升14.2%，小米集团-W涨5.27%，金山软件涨7.07%，迈富时涨10.4%，万国数据-SW涨9.29%，金蝶国际涨6.81% [1] - 机器人概念股中，微创机器人涨11.01%，速腾聚创涨6.05%，第四范式涨7.28%，优必选涨4% [2] - 保险股中，友邦保险涨6.51%，中国太平涨3.66%，中国财险涨3.03%，中国人寿涨1.57% [2] - 消费股中，周大福涨8.46%，柠萌影视涨3.4%，中国中免涨3.42%，华住集团-S涨2.43% [3] - 内银股中，盛京银行跌5.71%，招商银行跌4.61%，工商银行跌2.92%，建设银行跌2.86% [3] - 黄金股中，赤峰黄金跌2.49%，山东黄金跌1.94%，紫金矿业跌1.28%，招金矿业跌1.18% [3]