行情回顾 - 市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，沪深京三市超4000股飘绿，今日成交1.92万亿 [1] - 算力硬件股延续强势，德科立、跃岭股份等多股涨停 [1] - 福建板块持续走强，安记食品、龙洲股份等十余股封板 [1] - 商业航天概念继续活跃，陕西华达、航天长峰等涨停 [1] - 下跌方面，海南自贸区板块走低，新大洲A跌停 [1] PCB与光通信 - AI硬件板块表现强势，PCB方向超声电子、天通股份涨停，胜宏科技涨超10% [3] - 光通信方面，德科立涨停，腾景科技涨超10%，中际旭创、天孚通信等再创历史新高 [3] - 据外媒消息，美国总统特朗普宣布美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但对每颗芯片收取一定费用 [3] - 行业消息称谷歌上调TPU需求 [4] - 山西证券分析认为，H200若获批进口将对国内云服务商资本开支产生直接积极影响，但同时对国产算力并不形成利空效应 [5] 福建自贸区 - 福建自贸板块持续活跃，安记食品6连板，龙洲股份5连板，舒华体育4连板，东百集团3连板，永辉超市、厦门空港等涨停 [6] - 相关公司业务覆盖调味品、物流运输、体育器材、百货零售、港口服务、连锁超市及机场运营等多个领域 [7] 商业航天 - 北京时间2025年12月9日6时11分，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨15组卫星发射升空 [8] - 国家统计局数据显示，今年前8个月，我国高技术制造业投资中，航空、航天器及设备制造业投资增长28.0% [9] - 前10个月数据显示，包括航空航天和其他运输设备制造业投资增长也达20.1% [9] - 航天板块今日继续表现，雷科防务、航天机电等反包涨停，再升科技、大业股份等连板 [7] - 中泰证券表示，朱雀三号成功发射标志着我国商业公司首次进入中大型液体火箭与可复用技术的工程化验证阶段，对卫星互联网组网等形成强力支撑 [11] 其他市场热点 - 大消费、光伏等板块局部活跃 [11] - 医药等板块跌幅居前 [11] - 部分个股创历史新高，涉及航天、光通信、智能电网、AI应用等多个概念 [24][25]

宏观市场展望 - 2025年宏观关键线索为“货币之活水”，微观流动性充沛，基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999年、2014年和2019年牛市经验 [1] - 资产配置建议把握三条主线：内外需共振下景气向上的科技成长（TMT/机械/军工等）、“反内卷”推动下行业景气改善的板块（新能源/建材/传统周期等）、受益于政策支持且估值不高的消费板块 [1] - 临近年底，红利资产配置价值提升值得关注 [1] - 上证指数呈现区间震荡上移技术模型，关键底部在3900点一线 [9] - 创业板指数处于补缺口模式，补缺后关注60日线支撑，中小创超跌反弹是11月下旬主要投资机会 [9] 行业资金流向 - 主力净流入行业板块前五为：新能源汽车、锂电池、国产软件、传媒、军工 [1] - 主力净流入概念板块前五为：华为产业链、人工智能、大数据、云计算数据中心、区块链 [1] - 主力净流入个股前十包括：赣锋锂业、天齐锂业、蓝色光标、中际旭创、贵州茅台、盐湖股份、宁德时代、芯原股份、英维克、天华新能 [1] 碳酸锂行业动态 - 碳酸锂期货主力合约价格从10月中旬的72000元/吨一路上涨至82280元/吨 [3] - 需求超预期和库存加速去化推动碳酸锂价格连续上涨 [3] - 碳酸锂产业已熬过寒冬，随着储能需求爆发，行业将迎来新发展机遇 [3] 白酒与啤酒行业 - 2025年初至10月31日，中信白酒指数下跌4.6%，跑输沪深300指数22.5个百分点，跑输万得全A指数30.9个百分点 [5] - 2025年下半年被判断为白酒行业基本面底部，是动销最弱、批价最低、市场预期最低阶段 [5] - 预计2026年白酒板块将出现企稳回升，看好行业底部配置机会 [5] - 预计2026年啤酒行业收入和利润将保持持平微降，看好份额提升快、渠道管理强、产品势能好的企业 [5] 短剧与电商融合 - 短剧成为“用户注意力新入口”，在“双11”期间成为电商与内容平台加码布局焦点，掀起“短剧+电商”融合热潮 [3] - 有观点认为短剧短时长、高信息密度、快节奏的特征与带货环节存在适配性问题，插入购物环节会破坏用户体验，并非合适变现模式 [3] 融资融券市场 - 资本市场走势向好带动两融交投活跃度提升，两融余额多次创新高 [9] - 上市券商前三季度利息净收入同比增长54.52% [9] - 多家券商宣布提高两融业务总规模上限以把握业务发展机遇 [9]

市场整体表现 - 上证指数收盘上涨0.97%，深证成指上涨1.73%，沪深A股涨跌幅中位数为上涨0.18% [1] - 沪深两市不含ST个股涨停62家，较昨日减少5家，跌停9家，较昨日增加8家 [2] - 智能电网是涨停个股数量最多的板块 [1] 行业板块特征 - 涨停个股主要集中在有色金属、汽车零部件、电网设备三个行业，每个行业均有6只个股涨停 [3][4] - 有色金属行业涨停逻辑在于下游需求复苏及大宗商品涨价，供需格局改善推动板块上行，具体个股包括中国铝业、南山铝业等 [4] - 汽车零部件行业涨停逻辑基于政策支持叠加消费升级带动汽车销量回升，以及产业链技术升级和盈利预期向好，具体个股包括万向钱潮、潍柴动力等 [4] - 电网设备行业涨停逻辑是受益于政策支持与新型电力系统建设，近期项目落地加速带动板块情绪回暖，具体个股包括保变电气、正泰电器等 [4] 概念板块特征 - 涨停个股主要集中在智能电网、有色·铝、云计算数据中心三个概念 [5] - 智能电网概念有10只个股涨停，逻辑是政策支持叠加电网升级需求释放 [5] - 有色·铝概念有6只个股涨停，逻辑是供给收缩预期叠加需求回暖，库存下降支撑铝价 [5] - 云计算数据中心概念有4只个股涨停，逻辑是技术升级叠加政策支持，市场需求持续增长 [5] 个股强度与资金流向 - 股价创历史新高的涨停股有5只，包括振华股份、淳中科技、万泽股份、华通线缆、联德股份 [5][6] - 股价创近一年新高的涨停股有24只，包括潍柴动力、中国铝业、南山铝业等 [6][7] - 主力资金净流入排名前5的个股为东山精密（净流入9.62亿元）、万向钱潮（净流入7.97亿元）、潍柴动力（净流入7.71亿元）、麦格米特（净流入7.7亿元）、中国铝业（净流入7.42亿元） [8] - 封板资金排名前5的个股为潍柴动力（6.47亿元）、摩恩电气（5.58亿元）、海陆重工（4.7亿元）、恒大高新（3.76亿元）、德明利（3.58亿元） [9][10] 铝行业深度分析 - 中国铝业作为市值近两千亿元的巨头涨停，且股价创最近15年新高 [1] - 华泰证券研报指出，国内电解铝产能接近天花板，预计明年全球电解铝供给增速仅为1.9%，较2024/2025年大幅放缓 [1] - 在全球制造业复苏背景下，预计明年全球电解铝需求增速在2.3%左右，整体供需缺口或进一步扩大 [1] - 预计明年全球LME铝价有望上行至3200美元/吨以上 [1]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.55%，深证成指上涨0.19%，沪深A股涨跌幅中位数为上涨0.66% [1] - 沪深两市（不含ST个股）涨停66家，较昨日增加9家；跌停7家，较昨日减少5家 [2] 行业板块涨停特征 - 专用设备行业涨停个股数量最多，达6家，涉及公司包括世嘉科技、东方精工等，行业逻辑为政策支持叠加订单驱动景气上行 [3][4] - 文化传媒行业涨停5家，涉及公司包括东方明珠、吉视传媒等，行业逻辑为政策利好频出，复苏预期增强 [3][4] - 工程建设行业涨停5家，涉及公司包括上海港湾、东华科技等，行业逻辑为政策支持叠加基建项目集中开工带动需求回升 [3][4] 概念板块涨停特征 - 钍基熔盐堆概念涨停个股数量最多，达7家，涉及公司包括中核科技、兰石重装等，概念逻辑为技术突破预期强，资金关注度高 [1][4][5] - 云计算数据中心概念涨停5家，涉及公司包括东方明珠、中新赛克等，概念逻辑为政策支持叠加需求爆发，算力资源紧缺推高价值 [4][5] - 海南自由贸易港概念涨停5家，涉及公司包括欣龙控股、洲际油气等，概念逻辑为政策利好密集释放，资金聚焦区域发展 [4][5] 强势个股表现 - 股价创历史新高的个股有3只，分别为航天智装（收盘价24.56元）、亚翔集成（收盘价46.71元）、百傲化学（收盘价32.97元） [6][7] - 股价创近一年新高的个股有19只，包括特变电工、平潭发展、粤传媒等 [7] - 主力资金净流入金额排名前5的个股为特变电工（14.22亿元）、太极实业（7.97亿元）、航天科技（4.93亿元）、吉视传媒（4.87亿元）、三七互娱（4.16亿元） [8][9] - 连板数排名前5的个股为合富中国（5连板）、平潭发展（2连板）、利通电子（2连板）、粤传媒（2连板）、海马汽车（2连板） [10]

海南自贸港 - 海南自贸港封关将于12月18日启动 [2] - 海马汽车主营业务为汽车及动力总成研发制造销售 主要产品包括海马7X-E等 [2] - 欣龙控股在海南老城经济开发区拥有近1000亩工业用地 [2] - 海南发展受让海南海控免税品集团45%股权 拟申请经营岛民免税业务 [2] 航天产业 - 四中全会公报提出建设航天强国 [2] - 上海港湾子公司上海伏曦聚焦卫星、空间飞行器、无人机等领域能源需求 [2] - 航天科技为航天科工集团下属 业务涵盖航天应用、汽车电子等五大板块 [2] - 航天智装在卫星互联网领域产品包括配套测控仿真系统、微系统芯片 [2] 云计算与数据中心 - 国内服务器龙头超聚变正筹备上市 [2] - 京泉华有产品可应用于数据中心、算力中心的供电解决方案 [2] - 东方明珠拟不超5亿元参投基金 受让招聚变股权 [2] - 中新赛克有算力数据网络监测和调度技术研发储备 [3] - 康盛股份研发的浸没式液冷产品主要应用于数据中心散热 前三季净利润同比增长240.21% [3] 半导体与国产芯片 - 四中全会公报提出加快高水平科技自立自强 [4] - 盈新发展拟收购广东长兴半导体科技81.8091%股权 [4][5] - 百傲化学全资子公司拟以7亿元增资苏州芯慧联半导体科技 [4] - 圣晖集成为英诺赛科半导体提供洁净室工程服务 已实现量产配套 [4] - 太极实业为DRAM封装龙头 子公司为SK海力士DRAM产品提供封测服务 [6] 业绩增长 - 亚翔集成三季报净利润4.425亿 环比中报大增 [4] - 利通电子三季报净利润同比增长309.76% 算力业务订单增加 [4][5] - 亚太药业前三季度净利润同比扭亏 [3][4] - 亚邦股份前三季度净利同比扭亏 [4] - 巴比食品前三季度扣非净利润增长19.4% [5] 电池与新能源 - 国晟科技子公司拟2.3亿元增资铁岭环球 后者拟投资年产10GWh固态电池项目 [5] - 百合花拟投入年产3000吨电池级碳酸锂项目 产品应用于钠离子电池正极材料 [5] - 半固态电池将统一更名固液电池 [6] - 佛塑科技收购的金力股份在半固态锂电池隔膜等方面进行技术布局 [6] - 宏英智能全资子公司参与联合体中标49.2亿元光伏发电项目 [4][7] 消费与医药 - 四中全会公报发布要大力提振消费 [4] - 棒杰股份为国内无缝服装龙头 [4] - 2025国家医保谈判启动 引入商保创新药目录机制 [3] - 合富中国为国内体外诊断领域集约化销售服务商 还为医院提供SPD平台服务 [3] - 威高血净拟购买威高普瑞100%股权 后者核心产品涵盖预灌封注射器全系列 [5] 其他热点产业 - 十五五规划提出推动脑机接口、具身智能等成为新经济增长点 [7] - 漫剧市场超200亿 [7] - 欢瑞世纪投资出品互动影游《完蛋，我被美女包围了》 [7] - 量子科技被列入十五五规划未来产业 英伟达推出NVQLink技术 [7] - 神州信息为国家量子产业联盟会员单位 是量子保密通信干线重要服务商 [7] - 协和电子为国内领先高频通讯板生产商 车载毫米波雷达产品已批量供货 [8]

市场整体表现 - 上证指数上涨1.22%，个股涨跌幅中位数为上涨1.07% [1] - 沪深两市（不含ST个股）涨停65家，较昨日增加28家；跌停4家，较昨日增加2家 [3] 热门行业分析 - 汽车零部件行业有8只个股涨停，主要受政策利好及车企加速电动化转型驱动，代表个股包括信质集团、合力科技、征和工业等 [4] - 电网设备行业有7只个股涨停，受益于新基建投资加速及用电需求增长，其中国电南自、金盘科技股价创历史新高 [2][4][6] - 化学制药行业有5只个股涨停，受政策支持及市场需求回升推动，代表个股包括亚太药业、向日葵、昂利康等 [4] 热门概念分析 - 机器人概念最为活跃，有13只个股涨停，主要逻辑为政策支持叠加行业景气度提升，代表个股包括三花智控、中坚科技、五洲新春等 [5][6] - 云计算数据中心概念有6只个股涨停，受政策支持及数字化需求增长驱动，代表个股包括中恒电气、京泉华、伊戈尔等 [5][6] - 国产芯片概念有6只个股涨停，逻辑在于国产替代加速、政策扶持及技术突破，代表个股包括三孚股份、上实发展、华建集团等 [5][6] 强势个股特征：创历史新高 - 共有5只涨停股股价创出历史新高，包括征和工业（汽车零部件/机器人）、国电南自（电网设备/智能电网）、华建集团（工程咨询/国产芯片）等 [6][7] 强势个股特征：创近一年新高 - 共有16只涨停股（不包括创历史新高个股）股价创出近一年新高，包括海马汽车（汽车整车）、渤海汽车（汽车零部件）、中国核建（工程建设）等 [7][8] 资金流向分析：绝对净流入额 - 主力资金净流入金额排名前5的涨停股为三花智控（16.11亿元）、新洁能（6.5亿元）、中恒电气（5.97亿元）、生益科技（4.82亿元）、上海电力（4.41亿元） [9] 资金流向分析：相对净流入比例 - 主力资金净流入占市值比例排名前5的涨停股为腾达科技（7.18%）、榕基软件（4.47%）、向日葵（4.22%）、久其软件（4.16%）、新洁能（3.90%） [10] 资金追捧强度：封板资金 - 封板资金排名前5的涨停股为亚太药业（4.63亿元）、三花智控（3.11亿元）、征和工业（1.8亿元）、三孚股份（1.78亿元）、中坚科技（1.76亿元） [11] 连板个股情况 - 市场连板个股包括首板58只、2连板6只、3连板及以上1只，连板数排名前5的个股包括国光连锁、亚太药业、远大控股、耀皮玻璃、新农股份 [12]

10月行业配置思路 - 高风险偏好环境下，科技成长和非银金融有望受益，关注受人工智能+行动催化的传媒、计算机及券商[1] - 赔率思维下关注涨幅落后的大金融方向，如房地产[1] - 美联储降息预期升温，关注有色金属和基础化工[1] - 10月日历效应建议关注社会服务板块[1] 市场资金流向 - 主力净流入行业前五为有色金属、国产软件、稀土磁材、军工、风电[1] - 主力净流入概念板块前五为国企改革、一带一路、人工智能、央企改革、云计算数据中心[1] - 主力净流入个股前十包括北方稀土、科大讯飞、紫金矿业等[1] 华为算力产品规划 - 华为昇腾950PR/950DT、960、970系列产品将分别于2026年第一季度、2026年第四季度、2027年第四季度及2028年第四季度上市，围绕更高算力与带宽演进[3] - 华为发布Atlas 950超节点，支持8192张基于Ascend 950DT的昇腾卡，采用全光互联，总算力大幅提升，计划2026年第四季度上市[3] - 英伟达将向英特尔投资50亿美元，共同开发AI基础设施及个人计算产品[3] AI算力与存储市场动态 - 北美AI算力需求强劲，预计9月-10月国内AI算力需求回暖，建议重视国内云服务厂商[3] - 海外存储大厂闪迪对闪存产品涨价10%+，美光暂停报价，三星上调DRAM与NAND价格[5] - NAND产能利用率过去约3个季度保持低位，价格涨幅低于DRAM，企业级SSD需求高增下NAND涨幅有望超预期[5] 新兴材料需求与价格展望 - 钙钛矿光伏1GW电池组件用碘约10吨，硫化物固态电池1GWh用碘约90吨，新兴需求催化下碘价有望高涨[5] - 碘供给受海外巨头限制且相对刚性，医药、面板等传统需求稳定，建议关注拥有碘回收产能、氢碘酸规模产能及海外碘矿权益的公司[5] 市场趋势与资产表现 - 上证指数创3900点新高，突破前期横盘震荡，若持续上行解套资金转亏为盈可能带来下半年最好时节[9] - 10月市场在增量资金推动下持续上行创新高，科创50和小盘成长领涨，300质量成长指数表现较强，价值红利风格相对较弱[9] - 创业板指数上行斜率放缓，市场风格从小盘转向大盘，中证1000跑输沪深300[9] - 美联储降息预期升温下贵金属、工业金属表现良好，中债在股强债弱格局下震荡走低[9]

9月市场风格与行业配置 - 9月市场波动增大，景气度较高且相对低位的科技以及小盘风格有望占优 [1] - 主要推荐风格指数包括科创50、中证1000、沪深300红利和恒生科技 [1] - 行业布局重点参考中报业绩披露，超预期和悲观业绩预期落地是重点方向 [1] - 推荐关注非银（证券）、医药生物（化学制药）、电力设备、机械（自动化设备、工程机械）、国防军工、计算机等行业 [1] - 主力资金净流入集中于国产软件、游戏、特高压、充电桩、手游等板块 [1] - 主力净流入概念板块前五为人工智能、云计算数据中心、数字经济、百度概念股、人工智能大模型 [1] 特定板块投资观点 - 看好下半年电解铝板块表现，当前板块估值偏低，行业平均利润有望走扩至4500元/吨以上 [3] - 国内医疗器械行业处于快速发展阶段，预计2025年第三季度迎来板块阶段性拐点，看好进口替代及全球化布局标的 [5] - 国内AI应用加速渗透，落地节奏集中在企业管理、工业制造与营销领域，全年AI应用收入占比有望突破双位数水平 [5] - 计算机板块2025年上半年业绩持续改善，看好AI软件&硬件、信创、稳定币等板块投资机会 [5] 市场趋势与策略展望 - 短期大盘趋势偏弱，增量资金入场未见明显 [7] - 市场呈现下跌家数3841家多于上涨家数1505家的格局 [8] - 上证指数呈现下跌后反弹走势，市场预计逐渐企稳但难有大机会 [11] - 创业板指数行情显示市场存在做盘机会，但风格变换快 [11] - 投资策略建议维持较高仓位，以持有策略为主，看好大科技+高股息+消费的组合 [11] - 关注政策催化的行业机会，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子等 [11]

核心业务与市场地位 - 公司深耕精密制造多年 早期业务围绕富士康 后收购春生电子开始紧密服务N客户 索尼及Meta等核心客户 在游戏主机制造领域完成关键卡位 [1] - 游戏主机销售具备周期性 核心客户新产品已发布且销售火爆 随着新料号持续导入 公司作为上游供应商有望持续受益 [1] - 光通信业务于2019年切入 2020年成为SENKO合格供应商并批量供货 产品包括MTP/MPO光纤跳线 高密度光纤跳线 光纤阵列类组件等 广泛应用于数据中心领域 [1] 业务增长驱动因素 - 全球算力基建加速 叠加集群规模扩张及CPO等新技术大规模商用 公司光纤连接器业务有望迎来量价齐升 [1] - 光通信业务经过多年快速发展 已成为公司业绩重要增长点 [1] 战略并购与业务升级 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购恒扬数据控制权 恒扬数据专注于智能计算和数据处理产品及应用解决方案研发 [2] - 恒扬数据是国内AI智算中心 云计算数据中心及边缘计算核心基础设施供应商 [2] - 并购完成后可实现从数据传输向数据智能传输与处理的跃迁 从器件供应商升级为光+算解决方案商 覆盖更广客户需求 [2] - 并购可增厚利润并丰富业务结构 [2] 财务表现与预测 - 预计2025年营收10.12亿元 同比+3.84% 2026年营收18.13亿元 同比+79.20% 2027年营收22.01亿元 同比+21.42% [3] - 预计2025年归母净利润2.23亿元 同比+230.75% 2026年2.04亿元 同比-8.27% 2027年2.48亿元 同比+21.63% [3] - 2025年EPS 1.73元 2026年1.59元 2027年1.93元 以25年9月22日收盘价96.97元计算 对应PE分别为56.08x 61.13x 50.28x [3]

公募定增市场动态 - 近三个月16家公募旗下基金参与定增资金超45亿元 定增项目最高涨幅达344% [1] - 本轮定增中表现踊跃的为长期聚焦定增策略的中小公募而非头部公募 [1] - 下半年定增供需保持良好趋势 配套融资类预案占比超40% 绝对数量和比例均超去年全年 [1] 资金流向与板块表现 - 主力净流入行业板块前五包括国产软件、军工、半导体、大金融、新能源汽车 [1] - 主力净流入概念板块前五包括人工智能、华为产业链、小米概念股、国产芯片、云计算数据中心 [1] - 主力净流入个股前十包括中兴通讯、包钢股份、润和软件等 单日净流入规模显著 [1] 政策性金融与基建投资 - 多地加快报批新型政策性金融工具 抢抓政策红利 [3] - 超长期特别国债和新增专项债发行有望加快 下半年基建投资将回升并托底经济 [3] - 上半年财政前置和化债进展顺利 下半年新增政府债券重点投向新建项目领域 [3] 港股IPO政策优化 - 港交所优化IPO市场定价规定 A+H发行人初始公众持股量门槛降至10%或30亿港元市值 [3] - 政策降低A+H发行人门槛 释放支持A+H模式发行的积极信号 [3] - A股企业赴港上市有望增加 成为2025年港股IPO中坚力量 [3] 人工智能政策与产业发展 - 2024年及2025年政府工作报告持续推进人工智能+ 国常会审议通过行动意见 [5] - 人工智能推动通信行业硬件端高增长 算力板块处于快速发展周期 [5] - 下一代大模型参数规模有望达2-3倍 智能水平提升近10倍 加速高价值行业场景应用 [5] 算力与AI应用机遇 - 大模型投入持续发展 算力底座需求端日趋旺盛 [5] - 下一代大模型在逻辑推理、多模态、记忆系统等关键能力突破 [5] - Agent和多模态主线引领产业发展 关注企业管理、教育、医疗领域头部公司及算力产业机遇 [5] 市场行情与交易特征 - 上证指数突破历史新高 各大宽基指数创年内新高 两市成交维持2.3万亿水平 [7] - 创业板指数创去年新高 成交量萎缩至2万亿元以上 场外资金出现抢筹迹象 [7] - 市场进入指数加速阶段 多路资金积极入市 银行理财和公募基金成为下半年重要边际力量 [7] 政策调整与资产配置 - 对新发行国债、地方债、金融债利息收入恢复征收增值税 强化红利资产配置价值 [7] - 指数调整空间或有限 赚钱效应带来的资金共振趋势有望延续 [7]