锂电材料（碳酸锂） - 核心观点：锂电产业链的投资机会刚刚开始，2026年仍具备投资价值 [2][25] - 行业逻辑已从需求主导转向供给主导，以六氟磷酸锂、隔膜为代表的企业已停止扩产，供给格局改善 [3][26] - 需求来自新能源车、机器人、低空飞行器等，并以“等差数列”式稳定增长 [4][27] - 2026年上半年碳酸锂有明确的投资机会，新增产能主要来自非洲和中国且投放存在不确定性，月度需求增长可能导致阶段性供求错配 [4][28] 氢能 - 核心观点：氢能是重要的中期能源解决方案，2026年值得重新关注，板块处于历史低位 [4][29] - 看好的方向包括制氢设备（特别是电解槽）、关键材料与部件（膜电极、电堆等）以及布局绿氢、绿醇、绿氨等下游应用的上市公司 [5][6][7][30][31][32] AIDC电源与电力设备（固态变压器） - 核心观点：为满足AI算力爆发带来的高能耗需求，固态变压器等先进电力设备在2026年及未来仍有巨大增长空间 [8][33] - 固态变压器转换效率达98.5%，占地面积节约50%以上，并完美适配“绿电+储能+AI算力”一体化方案 [9][10][11][34][35][36] - 到2030年，固态变压器市场空间可达5000亿元，即使20%替代也有千亿市场，同时看好第三代碳化硅功率器件等上游环节 [11][36] 储能 - 核心观点：2026年储能行业仍将保持高增长，机会持续 [12][37] - 驱动因素包括AI算力需求（解决算力中心电网拥堵和峰谷调节）以及电网阻塞（新能源电源侧建设快于电网，构网型储能需求迫切并从英国、澳洲向全球推广） [13][38][39] - 投资应重点关注在海外市场有强大推广能力、技术过硬、能解决算力下游客户痛点的公司 [13][40] 光伏 - 核心观点：2026年光伏行业装机增长面临不确定性，投资机会取决于“反内卷”进展，需关注新技术和新应用 [14][41] - 基本面：2026年上半年装机有压力，下半年恢复，全年量平或微增，盈利能否提升看“反内卷”进展 [14][41] - 投资方向包括新技术（BC电池、钙钛矿、少银化技术）和新应用（太空光伏） [14][42] - 太空光伏近期卫星应用市场规模小（2025年20MW），但单位价值极高（砷化镓电池10美元/瓦，约地面光伏300倍） [15][43] - 远期太空算力（马斯克计划到2030年部署100GW）将带动千亿美元级别的太空光伏市场 [16][44] 风电 - 核心观点：2026年风电行业的投资机会确定性高于光伏 [16][44] - 逻辑：风机招标价格已在2025年下半年回升，企业盈利走出底部，2026年将更好 [17][45] - 2026年国内海上风电装机预计显著增长，出海产品价格和盈利更高，深远海风电的单机价值和盈利能力显著优于近海或陆风 [18][46] 固态电池 - 核心观点：2026年是固态电池从技术研发走向产业化落地的关键一年，投资机会围绕材料端和设备端 [20][47] - 关键时间节点：2027年实现小批量生产和工艺定型 [21][48] - 材料端投资方向包括固态电解质（硫化锂路线）、正极（高镍、富锂锰基）、负极（硅碳、锂金属）及相关工艺材料 [22][49] - 设备端需关注2026年中试线设备采购，特别是发生变革的环节如干法电极工艺、等静压设备 [22][49] 可控核聚变 - 核心观点：2026年投资机会将围绕国内多个工程堆项目的招标展开 [23][50] - 关键项目与时间包括best堆的招标密集期、2026年可能启动的CFEDR项目以及江西星火一号等可能招标的项目 [23][50] - 投资应优先选择价值量高、格局好、壁垒高的环节，如超导带材、隔离器、电源，并重点关注与合肥项目链相关的公司 [23][50]

文章核心观点 - 能源、石化、化工、钢铁等重工业企业正加速拥抱新能源变革，绿色低碳技术产品和服务将成为塑造企业新核心竞争力的关键领域 [1] - 中国在能源转型方面处于全球领导地位，其清洁能源投资和可再生能源产能正推动重工业低碳化并重塑全球供应链标准 [1] - 企业推进低碳产业发展是实现能源转型和节能降碳的重要支撑，全球大量领先企业已承诺净零排放目标 [1] 行业趋势与转型 - 重工业领域（包括钢铁、锂、石化、化工、电解铝）的企业正将绿色低碳与品牌及发展战略深度融合 [1] - 发展新能源产业对促进中国现有能源体系和业务升级重构具有重要作用，有利于催生全新的产品服务模式和业态 [2] - 能源企业需主动拥抱能源转型，以应对全球挑战、满足绿色能源发展期盼并提升能源安全 [2] 政策与战略方向 - 中国正加快建设新型能源体系，其特征包括能源消费电气化、能源供应低碳化、能源供需互动化、产业科技装备化及能源治理现代化 [1] - 中国推动涵盖消费、供给、技术、体制革命及国际合作的全方位能源安全新战略 [2] - 企业被赋予引领能源变革、重塑能源格局的重任，需推动新能源产业向更高效绿色可持续方向发展 [2] 企业实践与进展 - 截至2022年，全球上市公司利润前2000名的企业中，已有824家承诺了净零排放目标 [1] - 根据2024中国企业可持续发展指数报告，中国企业可持续发展指数为65.0，表明在推进可持续发展方面仍有进步空间 [2] - 行业会议分享了跨国能源化工企业可持续发展实践、能源电力数智化转型以及能源转型与企业可持续发展等相关经验与案例 [2]

紫金矿业淹井事件影响 - 卡莫阿-卡库拉铜矿因井下深部抽水设施损毁导致东区大面积被淹 需暂停部分井下作业 [2] - 2025年矿产铜产量计划指引从52万-58万吨下调至37万-42万吨 紫金矿业权益产量将减少4 4万-9 3万吨 [2][5] - 该矿2024年贡献归母净利润17 2亿元 占公司总净利润5 37% [4] - 卡库拉矿段西区已逐步重启采矿作业 预计2025年8月开始全面排水 [5] 铜矿资源与产量数据 - 卡莫阿铜矿拥有铜资源量4227万吨 2024年实际产量43 7万吨 [5] - 紫金矿业2024年矿产铜107万吨 全球前四 近五年复合增长率24% [6] - 公司2024年铜业务收入占比27 98% 毛利占比45 03% [6] - 2025年计划矿产铜115万吨 其中卡莫阿铜矿原计划58万吨 [5][6] 铜价与行业动态 - LME铜价从1月8801美元/吨涨至6月9695美元/吨 涨幅10 16% [8] - 行业分析指出全球铜矿增长不及预期 因政策扰动 自然灾害及品位下行 [6] - 铜需求受新能源变革推动 供应脆弱导致价格重心上移 [7] 国际业务拓展 - 紫金矿业拟与阿吉兰矿业在沙特设立合营企业 持股51% [8][11] - 合营企业将从事Jabal Sayid矿化带锌 铜 金资源的勘探与开采 [8]

铜矿供应约束 - 2025年全球铜矿增量预期50~60万吨仅兑现20~30万吨，主因矿产国政策扰动、自然灾害冲击及品位下行 [1][2] - 近十五年新增铜矿发现稀少，资本开支不足导致长期供应弹性受限，海外高利率及资源国政治经济不稳定加剧资本投入不足 [2] - 2025~2027年全球铜矿增量预计分别为28万吨、73万吨、30万吨，精炼铜产量2719万吨、2799万吨、2839万吨，同比增速1.1%、2.9%、1.4% [2] 铜需求增长与供需缺口 - 新能源变革、电网改造及工业增长推动2025~2027年全球精炼铜需求达2729万吨、2806万吨、2876万吨，同比增速2.8%、2.8%、2.5% [3] - 同期供需缺口持续扩大，分别为10万吨、7万吨、37万吨，远期缺口呈扩大趋势 [3] 铜价驱动因素 - 供需紧平衡叠加金融属性共振：降息周期弱美元支撑铜溢价，低库存增强价格弹性 [3] - 预计2025~2027年LME铜价重心逐级上移至9500美元/吨、10000美元/吨、10500美元/吨 [3] 铜矿公司投资逻辑 - 产业利润集中于铜矿环节，成长型公司需关注资源储备及产量增长空间，成熟型公司侧重产量稳定性与高分红 [3]

展会概况 - 展会主题为"追光而遇 万象生辉"，展览总面积超过33万平方米，汇聚32个国家和地区的3,542家参展商，创历史新高 [2] - 国际品牌超过700个，德国、意大利、土耳其等国家展团重装亮相，预计吸引160多个国家和地区的超20万名专业观众 [2] - 展会全方位呈现工程机械产业技术革新与时代新品，洞悉行业趋势与发展风向 [2] 开幕式与嘉宾发言 - 展会首日举行"中国龙"主题开幕酒会，由慕尼黑展览（上海）有限公司总经理徐佳女士主持 [5] - 慕尼黑博览集团首席执行官Stefan Rummel表示bauma CHINA将创造历史新高，为中国企业搭建拓展国际市场的桥梁 [8] - 中国工程机械工业协会会长苏子孟指出展会展现行业服务国际国内市场的新业绩，体现中国经济高质量发展带来的新机遇 [9] 展品与行业趋势 - 展会期间2,800+新产品扎堆亮相，新模式、新动能集中呈现 [12] - 中国工程机械龙头企业借助展会彰显全球化视野与战略布局，国际展商首发针对中国及亚洲市场需求的新产品，加速"本土化"落地 [12] - 行业共同迈向新能源变革、数智化转型及绿色可持续发展的主旋律 [12] 行业热点与市场数据 - 工程机械行业复苏或已在路上，12月1日起开启"国四"时代 [16] - 挖掘机行业2023年内销连续下滑13个月，但出口大涨超7成 [16] - 2月开工率改善，工程机械行业预期"暖洋洋"，卡特彼勒正接近周期性转折点 [16] 下游需求与市场动态 - 小松作业小时数和央视挖掘机指数数据涵盖2021年至2024年各月份 [17][18] - 2月开工率改善，1月信贷开门红强化国内需求回暖预期，工程机械行业"破冰"可期 [18] 专家视点 - 苏子孟会长分析工程机械行业发展形势与当前主要工作 [18] - 全国人大代表单增海建议支持工程机械和商用车新能源化 [18]