瑞财经 刘治颖 12月16日，苏州绿控传动科技股份有限公司（以下简称：绿控传动）创业板IPO获受 理，保荐机构为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为卜权政、赵欢，会计师事务所为容诚会计师 事务所（特殊普通合伙）。 绿控传动成立于2011年12月，主营产品为新能源商用车电驱动系统，产品主要用于纯电动、混合动力和 燃料电池商用车以及非道路移动机械领域。根据科瑞咨询调研数据统计，2022年、2023年及2024年，公 司新能源重卡电机配套市场占有率持续位居行业首位。 近年来，新能源相关技术进步、成本不断下降、政策大力推动，产品服务体验升级和配套设施的完善共 同推动我国新能源汽车产业发展，根据中国汽车工业协会统计数据显示，2024年我国新能源汽车销量为 1286.6万辆、同比增长36%，连续10年保持全球第一。 根据科瑞咨询调研数据统计，2024年中国新能源商用车销量达60.73万辆，同比增长71.42%，其中新能 源货车销量为32.22万辆，新能源客车为28.50万辆，2022年-2024年，新能源商用车销量渗透率分别为 11.31%、11.27%和19.45%，商用车新能源化的趋势正在加速发展。 据《节能与新能 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [1] 报告的核心观点 - 11月新能源汽车市场延续向好态势，动力电池产销量实现同环比增长，受年底翘尾效应带动，新能源汽车销量有望进一步攀升 [3] - 随着锂电行业下游需求快速增长，动力电池及相关关键材料企业有望受益 [6] 新能源汽车市场表现 - **产量**：11月新能源汽车产量188万辆，同比增长20%；1-11月累计产量1490.7万辆，同比增长31.4% [6] - **销量**：11月新能源汽车销量182.3万辆，同比增长20.6%，渗透率达53.2%；1-11月累计销量1478万辆，同比增长31.2%，累计渗透率47.5% [6] - **出口**：11月新能源汽车出口30万辆，同比增长约2.6倍，环比增长17.3%；1-11月累计出口231.5万辆，同比增长约1倍 [6] 动力电池产销情况 - **产量**：11月我国动力和其他电池合计产量176.3GWh，同比增长49.2%，环比增长3.3%；1-11月累计产量1468.8GWh，同比增长51.1% [6] - **销量**：11月我国动力和其他电池销量179.4GWh，同比增长52.2%，环比增长8.1%；1-11月累计销量1412.5GWh，同比增长54.7% [6] - **出口**：11月我国动力和其他电池合计出口32.2GWh，同比增长46.5%，环比增长14.1%；1-11月累计出口260.3GWh，同比增长44.2% [6] 动力电池装车量 - **总装车量**：11月国内动力电池装车量93.5GWh，同比增长39.2%，环比增长11.2%；1-11月累计装车量671.5GWh，同比增长42.0% [6] - **分类型装车量**： - 11月三元电池装车量18.2GWh，占总装车量19.4%，同比增长33.7%，环比增长9.9% [6] - 11月磷酸铁锂电池装车量75.3GWh，占总装车量80.5%，同比增长40.7%，环比增长11.6% [6] - 1-11月三元电池累计装车量125.9GWh，占总装车量18.8%，同比增长1.0% [6] - 1-11月磷酸铁锂电池累计装车量545.5GWh，占总装车量81.2%，同比增长56.7% [6] 投资建议与推荐标的 - **投资建议**：推荐动力电池及相关关键材料企业 [6] - **推荐标的**：宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、天赐材料 [6] - **相关标的**：鼎胜新材、天际股份 [6]

整体产销概况 - 2025年11月公司整车产量463,300辆，同比下降4.84% [2] - 2025年11月公司整车销量460,818辆，同比下降3.75% [2] - 2025年1-11月公司累计产量4,222,198辆，同比增长18.84% [2] - 2025年1-11月公司累计销量4,108,067辆，同比增长16.38%，突破410万辆 [2] 主要合资公司表现 - 上汽大众11月销量90,050辆，同比大幅下降32.04%，累计销量936,130辆，同比下降8.05% [3][4] - 上汽通用累计产量494,186辆，同比增长36.51%，累计销量487,250辆，同比增长31.34% [3][4] - 上汽通用五菱累计产量1,558,988辆，同比增长31.55%，累计销量1,491,694辆，同比增长28.54% [3][4] 自主品牌与新兴业务板块 - 上汽集团乘用车分公司11月销量100,426辆，同比增长36.40%，累计销量789,791辆，同比增长25.44% [3][5] - 上汽大通11月销量24,400辆，同比激增81.28%，累计销量204,835辆，同比增长21.80% [3][5] - 智己汽车11月产量16,324辆，同比增长104.92%，实现翻倍增长，累计销量69,199辆，同比增长20.35% [3][6] 新能源汽车业务 - 2025年11月新能源汽车产量207,168辆，同比增长23.85%，销量209,401辆，同比增长19.75% [3][6] - 2025年1-11月新能源汽车累计产量1,547,412辆，同比增长40.99%，累计销量1,498,920辆，同比增长38.79% [3][6] 出口及海外市场 - 2025年11月出口及海外基地销量107,210辆，同比增长13.87% [3][7] - 2025年1-11月出口及海外基地累计销量969,397辆，同比增长3.40% [3][7]

中国工程院院士增选结果 - 2025年中国工程院增选71位新院士，首次出现3位来自民营企业的科学家，其中包括比亚迪首席科学家廉玉波 [2] - 廉玉波的当选标志着汽车产业界技术领袖获得国家级学术荣誉体系的高度认可，是中国新能源汽车产业从跟随到引领的缩影 [2] 比亚迪公司技术成就 - 首席科学家廉玉波于2004年加入公司，主导成立电动汽车研发部门，聚焦动力电池、电控系统和驱动总成等三电核心技术攻关 [2] - 面对动力电池能量密度与安全性的世界性难题，其首创无模组刀片电池技术，重塑行业安全标准，并开创以电为主的插电式混合动力技术 [2] 中国新能源汽车行业发展 - 行业产销量已连续十年位居全球第一，2024年产销量突破900万辆，占全球比重超过60% [3] - 2025年1-8月，中国新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7% [3] - 市场渗透率从2015年11月首次突破1%，跃升至2024年1-11月的40.3%，2025年1-10月累计渗透率进一步达到46.4% [5] 行业市场前景预测 - 国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青预计，2025年国内新能源汽车销量有望达到1700万辆，市场占有率接近58% [6] - 在“以旧换新”政策持续推动下，政策覆盖约2500万辆乘用车 [6]

全固态电池技术突破 - 国内已建成首条大容量全固态电池产线，目前正在小批量测试生产 [2] - 全固态电池与液态电池相比无任何液体，由全固态物质构成，优势是能量密度更高、更安全 [2] - 生产线具备60安时以上车规级全固态电池的批量量产条件 [3] 生产工艺与性能优势 - 负极制造采用干法工艺，将原浆、涂布、滚压三道独立工序合为一道，降低能耗并提升效率 [2] - 核心突破是电解质改变，使用自主研发的固态电解质材料，大幅提升产品的耐热性和安全性 [2] - 开发的全固态电池能量密度比现有电池高出接近一倍，可使500公里续航车型提升至1000公里以上续航 [3] 产业化规划 - 计划于2026年进行小批量装车实验 [3] - 计划在2027年至2030年期间逐步实现批量生产 [3]

行业销量数据 - 2025年10月中国新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的51.6% [1] - 新能源汽车市场占有率首次超过一半 [1] 行业发展态势 - 中国新能源汽车产业近年来快速发展并备受瞩目 [1] - 行业呈现产销两旺的局面 [1] 行业潜在问题 - 在产销两旺背后一些行业隐忧逐渐浮现 [1] - 浮夸宣传无法赢得真正口碑 [1] - 空谈无法体现硬实力 [1] 行业发展路径 - 需要让技术回归技术让产品说话 [1] - 中国汽车产业需实现由大到强的跨越 [1] - 行业需要在全球赛道上行稳致远 [1]

新能源汽车市场推广 - 2025年1月至10月全省累计推广应用新能源汽车10.4万多辆，同比增长13.76% [1] - 截至10月底全省新能源汽车保有量首次突破50万辆，占汽车保有量的22.64%，排全国省级地区第二位 [1] - 新能源汽车市场已进入"大众化"普及阶段 [1] 新能源汽车产业发展 - "十四五"以来推动一批新项目建设投产，产业逐步发展壮大 [1] - 海南远程新能源商用车项目于2024年建成投产 [1] - 海南高端医疗专用车等项目相继落地，正处于竣工验收、申请产品资质等阶段 [1]

行业整体产销表现 - 10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比分别增长2.5%和3%，同比分别增长12.1%和8.8% [1] - 1至10月汽车产销分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比分别增长13.2%和12.4%，产销量增速较1至9月分别收窄0.1个百分点和0.5个百分点 [1] - 前10个月汽车产业增速超出预期，预计全年汽车产销量将达到3400万辆 [1] 新能源汽车产销表现 - 10月新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20% [1] - 10月新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.6% [1] - 1至10月新能源汽车产销累计完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% [1] - 1至10月新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.7% [1] 新能源汽车出口表现 - 10月新能源汽车出口25.6万辆，同比增长99.9% [1] - 1至10月新能源汽车出口首次超过200万辆，达到201.4万辆，同比增长90.4% [1]

行业整体表现 - 10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，同比增长12.1%和8.8% [1] - 前10个月汽车产销累计完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比增长13.2%和12.4% [1] - 行业月度产销创同期新高，预计全年汽车产销将达到3400万辆，创历史新高 [1] 新能源汽车表现 - 10月新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比增长21.1%和20% [1] - 10月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的51.6%，占比首次过半 [1] - 前10个月新能源汽车产销累计完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比增长33.1%和32.7% [1] - 前10个月新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.7% [1] 市场驱动因素 - 车企抢抓年底政策切换窗口期，供给保持较快节奏，新品密集上市 [1] - 行业综合治理工作稳步推进，汽车市场延续良好发展态势 [1] - “两新”政策对汽车市场拉动作用明显，前10个月产业增速超出预期 [1]

汽车总体产销情况 - 10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比分别增长2.5%和3%，同比分别增长12.1%和8.8% [7] - 1-10月汽车产销分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比分别增长13.2%和12.4%，产销量增速较1-9月分别收窄0.1和0.5个百分点 [7] - 10月汽车国内销量265.7万辆，环比增长3.2%，同比增长5.8% [9] - 1-10月汽车国内销量2207.2万辆，同比增长11.7% [9] 汽车出口情况 - 10月汽车出口66.6万辆，环比增长2.1%，同比增长22.9%，连续三个月维持在60万辆以上 [12] - 1-10月汽车出口561.6万辆，同比增长15.7% [12] - 10月传统燃料汽车出口40.9万辆，环比下降4.8%，同比下降0.9% [16] - 1-10月传统燃料汽车出口360.1万辆，同比下降5.1% [16] 新能源汽车产销情况 - 10月新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.6% [1][60] - 1-10月新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.7% [1][56] - 1-10月纯电动汽车产销分别为841.0万辆和833.0万辆，同比分别增长43.4%和42.9% [57] - 1-10月插电式混合动力汽车产销分别为460.2万辆和461.0万辆，同比分别增长17.7%和17.8% [57] 新能源汽车出口情况 - 10月新能源汽车出口25.6万辆，环比增长15.4%，同比增长99.9%，其中新能源乘用车出口25万辆，环比增长15.3%，同比增长1倍 [1][73] - 1-10月新能源汽车出口201.4万辆，同比增长90.4%，首次超过200万辆，其中新能源乘用车出口194.4万辆，同比增长89.3% [1][73] - 10月纯电动汽车出口16.6万辆，环比增长8.6%，同比增长59.6%；插混汽车出口9万辆，环比增长30.3%，同比增长2.7倍 [74] - 1-10月纯电动汽车出口129.6万辆，同比增长55%；插混汽车出口71.8万辆，同比增长2.2倍 [74] 乘用车市场情况 - 10月乘用车产销分别完成299.5万辆和296.1万辆，环比分别增长3.3%和3.6%，同比分别增长10.7%和7.5% [25] - 1-10月乘用车产销分别完成2423.7万辆和2420.9万辆，同比分别增长13.5%和12.9% [25] - 10月中国品牌乘用车销量214.8万辆，同比增长11.2%，销量占有率达72.5%，较去年同期上升2.4个百分点 [20] - 1-10月中国品牌乘用车销量1679.9万辆，同比增长21.3%，销量占有率达69.4%，较去年同期上升4.8个百分点 [20][21] 商用车市场情况 - 10月商用车产销分别完成36.4万辆和36.1万辆，环比分别下降3.3%和1.9%，同比分别增长25.4%和21% [41] - 1-10月商用车产销分别完成345.6万辆和347.9万辆，同比分别增长10.9%和9% [41] - 10月货车产销分别完成31.4万辆和31.1万辆，环比分别下降2.3%和0.3%，同比分别增长27.6%和22.1%，其中重型货车销量10.6万辆，环比增长0.6%，同比增长60% [43] - 10月客车产销均完成5万辆，环比分别下降8.8%和11.2%，同比分别增长13.3%和15% [46] 重点企业表现 - 1-10月汽车销量排名前十五位的集团销量合计为2558.2万辆，同比增长12.5%，占汽车销售总量的92.4% [76] - 1-10月新能源汽车销量排名前十五位的集团销量合计为1232.1万辆，同比增长34.5%，占新能源汽车销售总量的95.2%，高于去年同期1.2个百分点 [78] - 1-10月整车出口前十企业中，奇瑞出口量达106.3万辆，同比增长12.9%，占总出口量的18.9%；比亚迪出口达78.9万辆，同比增长1.4倍 [81] 海关进出口数据 - 2025年9月汽车进口4.1万辆，环比下降8.7%，同比下降25.6%；出口75.6万辆，环比下降0.9%，同比增长24.3% [86] - 2025年1-9月汽车进口36万辆，同比下降32.5%；出口568.4万辆，同比增长20.9% [86]