公司上市计划与募资 - 公司时隔近两年再度冲刺资本市场，上市赛道从科创板转向创业板，拟募资规模大幅提升至15.8亿元 [1] 业务模式与客户结构 - 公司发展出“股东即客户”模式，三一集团、徐工集团等既是重要战略投资方又是核心业务合作伙伴 [2] - 2022年至2024年，“三一系”与“徐工系”合计贡献营收占比均超40%，前五大客户收入占比长期维持高位，客户集中度居高不下 [2] - 深度绑定模式短期内能稳定订单，但长期可能制约公司议价能力、市场拓展和技术路线独立性 [3][4] - 市场与监管关注关联交易定价公允性及业绩增长的市场化基础 [3] 财务状况与现金流 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2.97亿元、519.91万元、-1.85亿元和-6164.69万元，三年半累计净流出超5.38亿元 [5] - 应收账款账面价值高达8.33亿元，占总资产比重约27% [5] - 有息负债规模从2022年的约3.9亿元攀升至2025年上半年的超7亿元，财务费用与偿债压力加大 [5] - 公司未分配利润仍为负值 [5] 研发投入趋势 - 公司研发费用占营收比重逐年下滑，从2022年的7.77%降至2025年上半年的4.14% [6] - 研发人员占比从约30%回落至不足15% [6] - 持续紧张的现金流可能挤压研发支出空间，影响技术创新的连贯性与企业长期竞争力 [6] 产能扩张计划与行业风险 - 本次IPO拟募资15.8亿元，其中近九成投向新能源电驱动系统产能建设项目，规划形成年产10万套电驱动系统的生产能力 [8] - 行业正处于结构调整、优胜劣汰阶段，上游电驱动系统领域已出现产能布局集中、部分产能闲置的现象 [8] - 多家头部企业与新兴厂商均在加码产能布局，同质化竞争风险上升 [8] - 电驱动系统技术迭代速度快，大规模固定资产投入面临技术路线变更带来的资产贬值风险 [8] - 国家层面强调引导新能源产业理性投资、遏制无序扩张 [9]

公司IPO进程与业绩表现 - 公司于2025年12月再次冲刺资本市场，目标由科创板转为创业板，募资金额从首次的10.72亿元大幅提升至15.8亿元 [3] - 2022年至2025年上半年，公司营收从7.12亿元跃升至12.19亿元，净利润从亏损9942.82万元飙升至盈利6829.55万元，实现业绩逆转 [3] - 业绩增长的核心原因是新能源商用车市场规模快速扩张，受“双碳”战略、排放标准提升、路权优先等政策驱动，以及技术升级带来的场景拓展与成本下降 [3] 业务与市场地位 - 公司是国内新能源商用车电驱动系统的领军企业之一，主营产品用于纯电动、混合动力和燃料电池商用车及非道路移动机械领域 [6] - 根据科瑞咨询数据，2022年至2024年，公司新能源重卡电机配套市场市占率持续位居行业首位 [7] - 公司计划将IPO募资的13.8亿元（占总额87.34%）投入“年产新能源中重型商用车电驱动系统10万套项目”，以突破产能瓶颈 [11] 客户与股东结构 - 公司与三一集团、徐工集团深度绑定，二者既是重要客户也是股东，2024年合计贡献营收占比超过40% [3][6] - 2022年至2024年，公司对三一集团和徐工集团的合计销售额分别为3.31亿元、3.42亿元、5.56亿元，占当年总营收比例均超40% [6] - 2022年至2025年上半年，公司前五大客户收入占比长期维持在60%左右，客户集中度高，其中2024年对徐工集团和三一集团的销售收入占比分别为22.50%和19.37% [4][7] 财务状况与风险 - 截至2025年6月末，公司应收账款账面价值高达8.33亿元，占公司总资产比例为27.13%，较2022年末的2.69亿元膨胀超过两倍 [4][8] - 2022年至2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额合计为-5.38亿元，与持续增长的营收和净利润形成反差，其中2024年及2025年上半年分别为净流出1.85亿元和6164.69万元 [9] - 公司短期借款从2022年的3.9亿元增至2025年上半年的5.87亿元，长期借款增至8541.42万元，合并口径资产负债率从69.54%上升至73.41% [10] - 2025年上半年末公司存货账面价值达6.13亿元，占流动资产比例为28.72% [10]

绿控传动IPO与业绩表现 - 公司于2022年12月首次申请科创板上市，但在2023年3月撤回申请 [1] - 近两年后，公司于2025年12月再次申请上市，目标市场转为创业板 [2] - 本次创业板IPO的募资金额从首次申请时的10.72亿元大幅提升至15.8亿元 [4] - 2022年至2025年上半年，公司营收从7.12亿元跃升至12.19亿元，净利润从亏损9942.82万元转为盈利6829.55万元 [4] - 业绩大幅增长的核心原因是新能源商用车市场规模快速扩张，带动了公司电驱动系统业务 [4] 客户与股东深度绑定 - 公司的快速崛起与三一集团、徐工集团等行业巨头的深度绑定密切相关 [4] - 三一重工和徐工集团既是公司重要客户，也是公司股东，2024年合计贡献营收占比超过40% [4][6] - 2022年至2024年，公司对三一集团和徐工集团的合计销售额分别为3.31亿元、3.42亿元、5.56亿元，占当年总营收比例均超过40% [6] - 2022年至2025年上半年，公司前五大客户收入占比长期维持在60%左右 [5] - 2024年，公司对徐工集团和三一集团的销售收入占比分别达到22.50%和19.37% [8] 市场地位与商业模式 - 公司是国内新能源商用车电驱动系统的领军企业之一，产品用于纯电动、混合动力和燃料电池商用车及非道路移动机械 [6] - 2022至2024年，公司在新能源重卡电机配套市场的市占率持续位居行业首位 [7] - 2024年，三一集团和徐工集团在新能源重卡整车销量排名中位列前两名，二者合计市场占有率达34.77% [7] - “客户+股东”的双重身份构成了公司独特的商业模式，既确保了稳定销路，也带来了客户集中度风险 [7] 财务风险与运营压力 - 截至2025年6月末，公司应收账款账面价值高达8.33亿元，占公司总资产比例为27.13% [5] - 应收账款账面价值较2022年末的2.69亿元膨胀了超过两倍 [8] - 2022年末至2025年6月末，公司计提的坏账准备金额分别为6248.01万元、5378.17万元、6465.43万元和9480.12万元 [9] - 2022年至2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额合计为-5.38亿元，与持续增长的营收和净利润形成反差 [9] - 公司短期借款从2022年的3.9亿元增至2025年上半年的5.87亿元，长期借款从0元增加至8541.42万元 [10] - 合并口径的资产负债率从2022年的69.54%上升至2025年上半年的73.41% [10] - 2025年上半年末，公司存货账面价值达6.13亿元，占流动资产比例为28.72% [10] 募投项目与未来规划 - 本次IPO拟募集资金15.8亿元，其中13.8亿元（占募资总额87.34%）将投入“年产新能源中重型商用车电驱动系统10万套项目”，其余2亿元用于研发中心建设 [10] - 公司提示募投项目存在市场风险，若市场环境等发生不利变化，可能导致新增产能无法充分消化 [11] 行业背景与政策驱动 - 公司业绩增长受益于“碳达峰、碳中和”国家战略背景，以及传统燃油车排放标准提升、重点领域清洁运输目标与路权优先等政策驱动 [4] - 技术升级带来的场景拓展与成本下降，使新能源商用车经济性优势凸显 [4] - 行业热点包括工程机械行业复苏预期、国四排放标准切换、挖掘机出口大涨等 [12] - 市场动态显示工程机械行业开工率改善，需求回暖预期强化 [20] - 专家视点提及支持工程机械和商用车新能源化 [20]

公司IPO进程与业绩表现 - 公司于2025年12月再次申请上市，目标从科创板转为创业板，募资金额从10.72亿元大幅提升至15.8亿元 [1] - 2022年至2025年上半年，公司营收从7.12亿元跃升至12.19亿元，净利润从亏损9942.82万元飙升至盈利6829.55万元，实现业绩逆转 [1] - 业绩增长的核心原因是新能源商用车市场规模快速扩张，受“双碳”战略、排放标准提升、路权优先等政策驱动，以及技术升级带来的场景拓展与成本下降 [1] 客户结构与业务模式 - 公司与三一集团、徐工集团深度绑定，两者既是重要客户也是股东，2024年合计贡献营收占比超过40% [1][3] - 2022年至2025年上半年，公司前五大客户收入占比长期维持在60%左右，客户依赖度居高不下 [2][4] - 2022至2024年，公司对三一集团和徐工集团的合计销售额分别为3.31亿元、3.42亿元、5.56亿元，占当年总营收比例均超过40% [3] - 2022至2024年，公司新能源重卡电机配套市场市占率持续位居行业首位，而两大核心客户三一集团和徐工集团在2024年新能源重卡整车销量合计市场占有率达34.77% [4] 财务风险与运营压力 - 截至2025年6月末，公司应收账款账面价值高达8.33亿元，占公司总资产比例为27.13%，较2022年末的2.69亿元膨胀了超过两倍 [2][5] - 2022年至2025年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额合计为-5.38亿元，与持续增长的营收和净利润形成反差，呈现“增收不增现”的局面 [6] - 公司短期借款从2022年的3.9亿元增至2025年上半年的5.87亿元，长期借款从0元增加至8541.42万元，合并口径的资产负债率从2022年的69.54%上升至2025年上半年的73.41% [7] - 2025年上半年末存货账面价值达6.13亿元，占流动资产比例为28.72% [7] 募资用途与未来规划 - 此次IPO拟募集资金15.8亿元，其中13.8亿元（占募资总额的87.34%）将投入“年产新能源中重型商用车电驱动系统10万套项目”，其余2亿元用于研发中心建设 [7] - 公司提示募投项目存在市场风险，若市场环境、技术水平或产业政策发生不利变化，可能导致新增产能无法充分消化 [8]

公司概况与IPO历程 - 公司为苏州绿控传动科技股份有限公司，成立于2011年12月，专注于新能源商用车电驱动系统 [3] - 公司首次IPO于2022年12月获上交所科创板受理，计划募资10.72亿元，但在问询阶段后主动撤回申请 [1] - 2025年12月，公司再度开启IPO，目标转向创业板，拟募集资金总额提升至15.8亿元，保荐机构仍为中金公司 [1] 财务业绩表现 - 2019年至2021年，公司持续亏损，营业收入分别为3.51亿元、2.76亿元和4.31亿元，净利润分别为-6165.18万元、-5782.88万元和-1.31亿元 [3] - 2022年后业绩显著改善：2022年营收7.12亿元，亏损收窄至9942.82万元；2023年营收7.7亿元，亏损减少至1233.38万元；2024年营收大幅增长至13.28亿元，并成功扭亏，实现净利润4804.27万元 [3] - 2025年上半年，实现营业收入12.19亿元，净利润达6829.55万元，已超过2024年全年盈利 [3] - 2022年至2024年，公司营业收入的年复合增长率达36.54% [3] 盈利能力与毛利率 - 公司主要产品电驱动系统（收入占比超95%）的毛利率从2022年的4.82%提升至2023年的15.06%，2024年及2025年上半年维持在19.3%、18.98%一线 [4] - 公司综合毛利率从2022年的7.13%提升至2025年上半年的19.38% [4] - 与同行业可比公司相比，公司毛利率在2022年低于平均值3.64个百分点，2023年反超并高出平均值5.83个百分点，至2025年上半年高出平均值6.03个百分点 [4] 现金流与营运资金压力 - 应收账款账面余额从2022年末的3.31亿元增长至2025年上半年末的9.28亿元，两年半时间增长约两倍，2025年上半年末占流动资产比例达39.02% [6] - 应收票据从2022年的6257.13万元攀升至2025年上半年的2.73亿元，占流动资产比例从9.11%升至12.77% [7] - 存货账面价值从2022年末的2.44亿元持续攀升至2025年上半年末的6.13亿元，2025年上半年末占流动资产比例为28.72% [7] - 应收账款、应收票据和存货三项在2025年上半年末合计约占流动资产的80% [8] - 经营活动现金流持续承压：2021年、2022年分别为-1.26亿元和-2.97亿元，2023年短暂转正为519.91万元，但2024年及2025年上半年再度转为净流出，分别为-1.85亿元和-6164.69万元 [8] 负债与资本结构 - 货币资金从2022年的3452.32万元增长至2025年上半年的3亿元 [8] - 短期借款从2022年的3.9亿元增至2025年上半年的5.87亿元，长期借款从0元增加至8541.42万元 [8] - 2025年上半年，长短期借款合计达6.72亿元，公司合并口径的资产负债率从2022年的69.54%上升至73.41% [8] 客户集中度与股东关联 - 2025年上半年，前五大客户贡献收入7.31亿元，占总营收比重为59.95% [10] - 三一集团和徐工集团稳居前两大客户，2022年至2025年上半年合计贡献收入分别为3.31亿元、3.42亿元、5.56亿元和4.14亿元，占总营收比例分别为46.43%、44.4%、41.87%和33.94% [10] - 三一重工和徐工集团通过关联机构间接持有公司股份，分别为1.89%和1.81% [11] - 股东入股后交易额大幅增长：2022年公司对三一集团销售额从2021年的5006.76万元猛增至1.97亿元，增幅达293%；对徐工集团销售额从2021年的6152.59万元大幅增长117%至1.34亿元 [11] 市场地位与募投项目 - 根据科瑞咨询数据，2022年至2024年，公司在新能源重卡电机配套市场的占有率持续位居行业第一 [3] - 本次募投计划中，最大投入为新能源中重型商用车电驱动系统扩产项目，拟投入金额高达13.8亿元，建设期3年，建成后年新增10万套电驱动系统产品 [10]

新股上市 - 12月16日至12月22日，上交所科创板有3家公司上市，深交所有1家公司上市 [2] - 昂瑞微（科创板）专注于射频、模拟集成电路设计，上市首日股价收涨160.11%，截至12月22日股价较发行价83.06元/股上涨102.79%，总市值约168亿元 [3] - 沐曦股份（科创板）致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，上市首日股价收涨692.95%，截至12月22日股价较发行价104.66元/股上涨572.03%，总市值约2814亿元 [3] - 优迅股份（科创板）专注于光通信前端收发电芯片，上市首日股价收涨346.57%，截至12月22日股价较发行价51.66元/股上涨315.81%，总市值约172亿元 [3] - 元创股份（深交所）主要从事橡胶履带类产品，上市首日股价收涨171.64%，截至12月22日股价较发行价24.75元/股上涨118.95%，总市值约42亿元 [4] - 同期港交所主板有8家公司上市 [23] - 果下科技（港交所）是中国储能行业可再生能源解决方案提供商，上市首日收涨117.91%，截至12月22日股价较发行价20.10港元/股上涨110.95%，总市值约217亿港元 [24] - HashKey（港交所）提供持牌数字资产平台服务，上市首日收跌0.15%，截至12月22日股价较发行价6.68港元/股下跌14.82%，总市值约157亿港元 [24] - 希迪智驾（港交所）是中国商用车智能驾驶产品供应商，上市首日收跌13.69%，截至12月22日股价较发行价263.00港元/股下跌12.17%，总市值约101亿港元 [25] - 智汇矿业（港交所）专注锌、铅及铜的探矿、采矿及销售，上市首日收涨90.69%，截至12月22日股价较发行价4.51港元/股上涨77.61%，总市值约39亿港元 [25] - 华芢生物（港交所）是致力于开发蛋白质药物的生物制药公司，上市首日收跌29.32%，截至12月22日收盘报27.000港元/股，总市值约32亿港元 [25] - 明基医院（港交所）是中国内地民营营利性综合医院集团，上市首日收跌49.46%，截至12月22日收盘报4.720港元/股，总市值约15亿港元 [26] - 印象大红袍（港交所）是国有文旅服务企业，上市首日收跌35.28%，截至12月22日收盘报2.330港元/股，总市值约3.4亿港元 [26] - 南华期货（港交所）是中国期货公司，上市首日收跌24.17%，截至12月22日收盘报9.100港元/股，总市值约142亿港元 [26] 上市审核进展 - 12月16日至12月22日，上交所主板有1家公司过会，科创板有1家公司过会；深交所创业板有2家公司过会 [5] - 上交所过会公司：长裕集团（主板），主要从事锆类产品、特种尼龙产品、精细化工产品的研发、生产和销售 [6]；电科蓝天（科创板），主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，产品应用覆盖深海至深空 [6] - 深交所创业板过会公司：尚水智能，主要面向新能源电池极片制造及新材料制备领域，从事智能装备的研发、设计、生产与销售 [7]；固德电材，专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售 [7] - 同期上交所和深交所均无公司被暂缓审议 [8] - 同期上交所科创板有1家公司终止上市审核：节卡机器人股份有限公司（协作机器人整机产品），原拟募资7.00亿元 [21] 新递交上市申请（A股） - 12月16日至12月22日，上交所科创板有1家公司递交上市申请；深交所创业板有3家公司递交上市申请 [9] - 信诺维（科创板）是一家聚焦于全球重大未满足临床需求的创新药公司，已形成“1（NDA）+3（III期）+N”的创新药管线梯队，拟发行不超过6532.34万股，计划募集资金29.40亿元 [10][11] - 信诺维2022年至2024年分别实现营业收入1950.00万元、0元、0元，实现归母净利润分别为-4.63亿元、-4.27亿元、-3.86亿元 [12] - 绿控传动（创业板）是国内新能源商用车电驱动系统企业，拟发行不超过9681.68万股，计划募集资金15.80亿元 [15] - 绿控传动2022年至2024年分别实现营业收入7.12亿元、7.70亿元、13.28亿元，实现归母净利润分别为-9942.82万元、-1233.38万元、4804.27万元 [15] - 江苏展芯（创业板）专注于高可靠模拟芯片及微模块产品的研发设计、测试及销售，拟发行不超过4112.00万股，计划募集资金8.90亿元 [17][18] - 江苏展芯2022年至2024年分别实现营业收入3.67亿元、4.66亿元、4.13亿元，实现归母净利润分别为1.48亿元、1.79亿元、0.95亿元 [18] - 粤芯半导体（创业板）是为境内外芯片设计企业提供12英寸晶圆代工服务和特色工艺解决方案的集成电路制造企业，拟发行不超过7.89亿股，计划募集资金75亿元 [19] - 粤芯半导体2022年至2024年分别实现营业收入15.45亿元、10.44亿元、16.81亿元，实现归母净利润分别为-10.43亿元、-19.17亿元、-22.53亿元 [19] 新递交上市申请（港股） - 12月15日至12月22日，港交所有16家公司递交主板上市申请 [38] - 金智维是一家专注于提供AI数字员工解决方案及企业级智能体解决方案的AI企业，2022年至2024年分别实现收入2.03亿元、2.17亿元、2.43亿元，年内利润分别为-5.07亿元、-0.63亿元、-1.22亿元 [46] - 新奥股份是A股上市公司，为中国最大的民营天然气企业及在所有市场参与者中排名第三的天然气企业，覆盖天然气全产业链，2022年至2024年分别实现收入1461.13亿元、1378.41亿元、1317.15亿元，年内利润分别为100.42亿元、106.38亿元、97.30亿元 [48] - 未来健康深耕智能可穿戴健康设备领域，按GMV计算在中国智能舒缓穿戴设备行业位列国内企业之首，2024年占中国国内市场份额达21.5%，2022年至2024年分别实现收入9.04亿元、10.46亿元、10.45亿元，年内利润分别为1.19亿元、1.27亿元、1.35亿元 [50] - 巴奴国际是中国最大的品质火锅品牌，按收入计是2024年中国品质火锅市场最大品牌（市场份额约3.1%），2022年至2024年分别实现收入14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元，年内利润分别为-519万元、1.02亿元、1.23亿元 [53] - 科郦是一家源自韩国的综合医疗健康解决方案供应商，按2024年收益计是中国最大的儿科医药营销、推广与销售服务供应商（约占中国市场15.9%），2022年至2024年分别实现收入3.22亿美元、3.50亿美元、2.82亿美元，年内利润分别为0.17亿美元、0.25亿美元、0.22亿美元 [56] - 岸迈生物是一家处于临床阶段的生物技术公司，专注于开发治疗癌症和自身免疫性疾病的双特异性抗体，2023年至2024年分别实现收入0元、4.59亿元，年内利润分别为-5.95亿元、0.48亿元 [58][59] - 泽璟制药是A股上市公司，为一家综合生物制药企业，专注于创新型小分子及生物制剂疗法，2022年至2024年分别实现收入3.02亿元、3.84亿元、5.32亿元，年内利润分别为-4.86亿元、-2.95亿元、-1.50亿元 [60] - 环球园艺是装饰性塑胶花盆的顶尖制造商及出口商，按2024年收入计为全球最大制造商（市场份额4.6%），2022年至2024年分别实现收入4.23亿港元、3.58亿港元、4.74亿港元，年内利润分别为0.83亿港元、0.80亿港元、1.26亿港元 [62][63] - 福信富通是中国卫星时空数字解决方案提供商之一，在数字交通及数字海洋两大领域中排名第二，2022年至2024年分别实现收入4.19亿元、5.21亿元、5.97亿元，年内利润分别为-0.75亿元、-0.92亿元、-1.12亿元 [64] - 华大北斗是中国空间定位服务提供商，提供支持北斗及其他主要GNSS的芯片、模组及相关解决方案，2024年以出货量计在全球GNSS芯片及模组市场排名第六（市场份额4.8%），2022年至2024年分别实现收入6.98亿元、6.45亿元、8.40亿元，年内利润分别为-0.93亿元、-2.89亿元、-1.41亿元 [66][67] - 道通科技是A股上市公司，为数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商，2022年至2024年分别实现收入22.66亿元、32.51亿元、39.32亿元，年内利润分别为0.82亿元、1.40亿元、5.60亿元 [70] - 兆威机电是A股上市公司，设计、制造微型传动与驱动系统产品，按2024年收入计是中国最大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商（市场份额3.9%），2022年至2024年分别实现收入11.52亿元、12.06亿元、15.25亿元，年内利润分别为1.50亿元、1.80亿元、2.25亿元 [73] - 美格智能是A股上市公司，为全球无线通信模组及解决方案提供商，2024年按无线通信模组业务收入计在全球排名第四（市场份额6.4%），2022年至2024年分别实现收入23.06亿元、21.47亿元、29.41亿元，年内利润分别为1.27亿元、0.63亿元、1.34亿元 [76] - 长光辰芯是CMOS图像传感器提供商，2024年工业成像收入在全球CIS公司中排名第三（市场份额15.2%），科学成像收入排名第三（市场份额16.3%），2022年至2024年分别实现收入6.04亿元、6.05亿元、6.73亿元，年内利润分别为-0.84亿元、1.70亿元、1.97亿元 [79] - 吉因加是中国精准医疗公司，将AI能力嵌入生物标志物价值链，2022年至2024年分别实现收入18.15亿元、4.73亿元、5.57亿元，年内利润分别为3.72亿元、0.54亿元、-4.24亿元 [83] - 瑞派宠物是一家全国性连锁宠物医疗机构，2022年至2024年分别实现收入14.55亿元、15.85亿元、17.58亿元，年内利润分别为-0.62亿元、-2.50亿元、-698.8万元 [85] 其他资本市场动态 - 12月16日至12月22日，港交所有10家公司新股招股，其中3家已完成招股 [27] - 招股公司包括轻松健康、翰思艾泰、诺比侃、林清轩、迅策科技、卧安机器人、美联股份、英矽智能、五一视界、壁仞科技等 [28][29][30] - 同期港交所主板有12家公司通过上市聆讯 [31] - 通过聆讯公司包括卧安机器人、卓正医疗、迅策科技、美联股份、壁仞科技、兆易创新、智谱华章、天数智芯、瑞博生物、金浔股份、精锋医疗、MiniMax等 [32][33][34][35][36][37]

上周及本周IPO市场整体动态 - 上周（12月15日-12月19日）有6家企业上会且全部通过，新增5家新受理企业，3家IPO提交注册，2家IPO注册获通过，4只新股上市 [1] - 本周（12月22日-12月26日）有9家公司上会，3只新股安排申购 [1] 上周IPO审核与注册进展详情 - 上周上会并获通过的6家企业包括：尚水智能（创业板）、固德电材（创业板）、电科蓝天（科创板）、创达新材（北交所）、赛英电子（北交所）、长裕集团（沪市主板） [2] - 尚水智能2025年前三季度营收5.67亿元，归母净利润1.22亿元，上市委关注其产品技术迭代风险及业绩增长可持续性 [2] - 固德电材2025年前三季度营收7.5亿元，同比增长18.81%，归母净利润1.18亿元，同比增长2.52%，上市委关注其业绩增长可持续性 [2] - 电科蓝天2025年前三季度营收17.08亿元，归母净利润1.13亿元，上市委关注其商业航天领域宇航电源业务增长的可持续性 [3] - 创达新材2025年前三季度营收3.23亿元，归母净利润0.53亿元，拟北交所IPO募资3亿元，上市委要求论证补充流动资金6300万元的合理性 [3] - 赛英电子2025年前三季度营收4.38亿元，归母净利润0.7亿元，上市委关注其独立董事的适格性问题 [3] - 长裕集团2025年前三季度营收13.21亿元，归母净利润1.75亿元，锆类产品收入占比超7成，上市委关注其产品毛利率下降风险及会计差错调整原因 [4] 本周上会企业情况 - 本周有9家企业上会，其中4家拟冲刺北交所（英氏控股、隆源股份、普昂医疗、新恒泰），2家拟登陆深市主板（盛龙股份、福恩股份），1家拟登陆科创板（视涯科技），2家拟登陆创业板（大普微、三瑞智能） [5] - 大普微是创业板首家获受理的未盈利企业，选择“预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于5亿元”的上市标准 [5] - 大普微2024年营收9.62亿元，亏损1.91亿元；2025年前三季度营收12.64亿元，亏损4.41亿元，公司预计2026年扭亏为盈，本次IPO拟募资18.78亿元 [6] - 视涯科技2025年前三季度营收2.93亿元，同比增长54.67%，亏损1.67亿元，同比减亏10.25%，硅基OLED微型显示屏产品贡献约7成营收，本次IPO拟募资约20.15亿元 [6][7] - 三瑞智能2022年至2024年营收从3.62亿元增至8.31亿元，归母净利润从1.13亿元增长至3.33亿元，2025年前三季度营收8.09亿元，归母净利润3.18亿元，本次IPO拟募资7.69亿元 [7] 上周新受理IPO企业情况 - 上周有5家IPO申请获得受理：绿控传动、江苏展芯、粤芯半导体（拟登陆创业板），佳宏新材、杰锋动力（拟北交所上市） [8] - 绿控传动曾冲刺科创板后撤单，此次改道创业板拟募资15.8亿元，2025年上半年营收12.19亿元，归母净利润0.68亿元 [8] - 江苏展芯2024年营收4.13亿元，同比下滑11.41%，归母净利润0.95亿元，同比下滑46.74%，本次IPO拟募资8.9亿元 [9] - 粤芯半导体是创业板受理的第二家未盈利IPO，2025年上半年营收10.53亿元，亏损12.01亿元，公司预计最早于2029年实现盈利，本次IPO拟募资约75亿元 [9][10] - 佳宏新材曾过会创业板但未提交注册，此次转战北交所，2025年前三季度营收2.92亿元，同比增长2.93%，归母净利润0.45亿元，同比下滑17.38% [10] - 杰锋动力2025年前三季度营收16.66亿元，同比增长8.77%，归母净利润0.87亿元，同比下滑12.01% [11] 新股上市动态 - 上周有4只新股上市：昂瑞微、沐曦股份、元创股份、优讯股份 [13] - 沐曦股份于12月17日上市，发行价104.66元/股，上市首日收盘报829.9元/股，涨幅达692.95%，中一签浮盈36.26万元 [13] - 本周（12月23日）将有3只新股上市：纳百川（创业板，发行价22.63元/股）、天溯计量（创业板，发行价36.8元/股）、锡华科技（沪市主板，发行价10.1元/股） [12] - 纳百川预计2025年全年营收17.37亿元，同比增长20.88%，归母净利润1.05亿元，同比增长9.72% [12] - 天溯计量2025年前三季度营收6.48亿元，归母净利润0.93亿元 [12] - 锡华科技预计2025年营收12.77亿元至13.54亿元，同比增长33.74%至41.85%，净利润2.04亿元至2.17亿元，同比增长43.89%至52.61%，在全球风电齿轮箱铸件细分领域市场份额约20% [12] 本周新股申购动态 - 本周有3只新股申购：陕西旅游（12月22日，沪市主板，发行价80.44元/股）、新广益（12月22日，创业板，发行价21.93元/股）、蘅东光（12月23日，北交所，发行价31.59元/股） [14] - 陕西旅游预计2025年营收9.51亿元至11.17亿元，同比变动-24.69%至-11.54%，归母净利润3.71亿元至4.36亿元，同比变动-27.5%至-14.8% [14] - 新广益预计2025年营收6.57亿元，同比增长7.1%，净利润1.27亿元，同比增长10% [15] - 蘅东光预计2025年营收21.10亿元至22.00亿元，同比增长60.45%至67.30%，净利润2.70亿元至3.00亿元，同比增长82.13%至102.36% [15]

公司上市进程与募资计划 - 公司于科创板IPO撤单逾两年半后，再次向A股发起冲刺，此次拟转战创业板上市，招股书已获深交所受理 [1] - 本次冲刺上市，公司拟募集资金约15.8亿元，扣除发行费用后的净额拟投入年产10万套的新能源中重型商用车电驱动系统项目及研发中心建设项目 [3] - 相较前次闯关科创板，此次创业板IPO变更了部分募投项目，拟募资金额也由10.72亿元增至15.8亿元 [3] 公司财务表现 - 2022至2024年，公司营收稳步增长，分别约为7.12亿元、7.7亿元、13.28亿元，2024年营收同比增长约72.5% [4] - 公司归属净利润在2024年成功扭亏为盈，2022至2024年分别约为-9942.82万元、-1233.38万元、4804.27万元 [4] - 2024年上半年，公司营收约12.19亿元，对应实现归属净利润约6829.55万元 [4] - 报告期各期末，公司应收账款账面价值同步大涨，分别为2.69亿元、4.04亿元、5.18亿元和8.33亿元，占总资产比例在20.53%至27.13%之间 [4] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为2.44亿元、2.7亿元、3.99亿元和6.13亿元，占总资产比例在17.9%至19.96%之间 [4] 公司运营与员工结构 - 在此次IPO申报获受理前，公司员工数量出现翻倍式增长，从2023年末的643人增至2024年上半年的1397人 [1][6] - 截至2024年上半年，公司1397名员工的专业分工为：管理岗位约8.38%、研发岗位约14.82%、制造岗位约66.64%、销售岗位约10.16% [6] 公司股权结构与客户关系 - 公司控股股东及实际控制人为李磊，其直接及间接合计控制公司发行前总股本的43.64% [7] - 上市公司三一重工在公司发行前持股比例为1.89%，发行后持股比例将稀释至1.51% [6] - 在报告期各期，三一重工控股股东三一集团（及与其同属于同一控制下的主体）均为公司前两大客户 [6] 公司业务背景 - 公司成立于2011年12月29日，于2018年8月8日整体变更为股份有限公司，主要从事新能源商用车电驱动系统的研发、生产和销售 [3]

公司上市进程与募资计划 - 绿控传动于2024年12月16日向深交所创业板提交IPO申请并获得受理，这是公司继2022年12月30日科创板IPO申请获受理并于2023年3月撤回后，第二次冲击A股上市 [1][2][8] - 公司本次创业板IPO计划募集资金约15.8亿元，较前次科创板IPO计划的10.72亿元增加了5.08亿元，募资净额拟用于“年产新能源中重型商用车电驱动系统10万套项目”及“研发中心建设项目” [2][8] 公司业务与财务表现 - 公司成立于2011年12月29日，主营业务为新能源商用车电驱动系统的研发、生产和销售 [2][8] - 2022年至2024年，公司营业收入从7.12亿元增长至13.28亿元，归属净利润从-9942.82万元扭亏为盈至4804.27万元，2025年上半年实现营业收入12.19亿元，归属净利润6829.55万元 [3][9] - 同期，公司应收账款账面价值从2.69亿元增长至8.33亿元，存货账面价值从2.44亿元增长至6.13亿元，截至2025年上半年末，应收账款和存货占总资产的比例分别为27.13%和19.96% [3][10] 员工规模与结构变化 - 在本次IPO申报前，公司员工人数在2025年上半年出现急剧扩张，从2024年末的643人增至1397人，半年内人数翻倍 [1][4][11] - 截至2025年上半年，公司1397名员工中，制造岗位人员占比最高，为66.64%，其次为研发岗位14.82%、销售岗位10.16%和管理岗位8.38% [4][11] 股权结构与客户关系 - 公司实际控制人为清华博士李磊，其直接及间接合计控制公司发行前总股本的43.64% [5][12] - 上市公司三一重工在发行前持有公司1.89%的股份，发行后持股比例将稀释至1.51% [4][12] - 三一重工的控股股东三一集团是公司报告期内的主要客户，2022年至2024年及2025年上半年，公司对三一集团的销售收入占比分别为27.64%、22.5%、19.37%和14.38% [4][12]

公司IPO与业务概况 - 苏州绿控传动科技股份有限公司创业板IPO获受理 保荐机构为中国国际金融股份有限公司 会计师事务所为容诚会计师事务所 [2] - 公司成立于2011年12月 主营产品为新能源商用车电驱动系统 产品用于纯电动、混合动力和燃料电池商用车及非道路移动机械领域 [2] - 根据科瑞咨询数据 2022年、2023年及2024年 公司新能源重卡电机配套市场占有率持续位居行业首位 [2] 行业市场与增长趋势 - 2024年中国新能源汽车销量为1286.6万辆 同比增长36% 连续10年保持全球第一 [2] - 2024年中国新能源商用车销量达60.73万辆 同比增长71.42% 其中新能源货车销量为32.22万辆 新能源客车为28.50万辆 [2] - 2022年至2024年 新能源商用车销量渗透率分别为11.31%、11.27%和19.45% 商用车新能源化趋势正在加速发展 [2] - 据《节能与新能源汽车技术路线图3.0》规划 2040年新能源商用车销量占商用车新车年销量的比例将超过70% [3] 公司市场机遇 - 新能源商用车销量规模的增长将为上游电驱动系统行业带来广阔的市场空间 因每一辆新能源商用车对应装载至少一套电驱动系统 [3]