公司核心业务与愿景 - 公司致力于研发无需电池的无源物联网芯片，通过从环境中捕获微弱能量实现稳定通信与感知 [1] - 公司于2020年成立，扎根南京建邺区，投身于被称为“物联网下一个万亿级赛道”的无源物联网领域 [3] - 公司的愿景是通过芯片级创新，实现万物在免维护、低功耗下的智能连接 [3] 技术路径与核心产品 - 公司选择从芯片设计研发切入，认为芯片是实现“免维护、低成本、高可靠”无源物联网的根基 [4] - 团队从能量采集、通信协议到系统集成逐一攻关，构建起覆盖近、中、广域的全栈产品能力 [4] - 自主研发的R19标签芯片实现关键突破：冷启动功耗1μW，冷启动电压0.5V，反射放大模式下功耗低于100μW，最大增益达30dB，理论通信距离超过200米，各项指标均为行业标杆 [6] - 在广域层面，通过蜂窝无源物联芯片与基站赋能架构，实现公里级覆盖，并以轻量化算法降低部署成本 [6] - 创新提出“一种配备IIC接口的标签芯片及其设计方法”，使芯片可通过内置存储模块灵活配置接口，直连多种传感器，实现“感知+通信”一体化，无需外接微处理器，降低了系统复杂度 [6] 研发环境与产学研合作 - 南京拥有深厚的电子信息产业基础，并聚集了东南大学、南京邮电大学、南京理工大学等高校的智力资源 [8] - 公司实验室中常见高校教授与年轻工程师共同争论技术路线的场景，产学研紧密衔接让学术算法快速转化为实用产品 [8] - 团队中不少成员来自南京高校，公司每年开放实习岗位，为“准人才”提供实践平台 [12] 政策支持与城市生态 - 创业初期，建邺区的“012科创森林计划”为公司提供了“零成本”创业空间 [10] - 公司随后入选“紫金山英才先锋计划”，并获评国家级高新技术企业、瞪羚企业 [10] - 创始人认为南京的政策落地与服务细节始终把人才放在发展的C位，使创业者感觉是城市的“合伙人”而非“外来者” [10] - 城市的“软温度”体现在住房保障、子女教育、创业孵化到融资对接等各个方面 [10] 应用落地与市场反馈 - 公司的无源物联网芯片已在智慧仓储、数字医院、资产管理等领域落地试点 [12] - 在物流仓库中，上万件货物的盘点时间从数小时缩短至几分钟 [12] - 在医院，实现了设备、药品与人员的无源定位，达成零布线、免维护的管理升级 [12] - 客户反馈证实，该技术在获得精准数据的同时，彻底摆脱了更换电池的负担 [12] 未来展望 - 公司期待其芯片能融入更多场景，包括城市电网监测、智慧物流、农业传感、消费电子等 [14] - 无处不在的微弱能量都将成为连接世界的源泉，公司将继续在“不插电”的赛道上深耕 [14]

行业技术趋势 - 无源物联网凭借“环境取能+反向散射通信”核心技术彻底摆脱电池依赖 具有超大规模连接、超低成本、泛在感知的优势 成为万物智联的新引擎 [3] - 在AI技术深度融合下 无源物联网领域正开辟新一代信息技术发展的广阔空间 [3] - 无源物联网正迎来发展黄金期 需持续突破标签能量收集、低功耗通信等关键技术瓶颈 推进国际国内标准协同 [6] 公司战略与成果 - 中国移动将无源物联网作为重点布局的技术领域 近年来在技术标准、产品研制、应用探索、生态建设等方面取得一系列成果 [6] - 公司以“无源物联网创新示范区”为核心载体 计划拓展智能产线、城市治理、农业监测等全场景应用 [6] - 公司通过承办2026无源物联网创客大赛 凝聚高校、企业、科研机构创新力量 构建可持续发展产业生态 [6][8] 生态合作与平台建设 - 无源物联网创新示范区在2025世界物联网博览会期间揭牌成立 聚焦研发测试、场景验证、能力共创全链条建设 [1][6] - 论坛由中国移动研究院等多家机构联合主办 邀请中国信通院、复旦大学、华为、中兴等科研单位及企业专家参与讨论 [5][6] - 2026无源物联网创客大赛设置高校与企业双赛道 为国内外高校师生及产业界同仁搭建协同创新与成果转化平台 [8]

无源物联网与人工智能的协同关系 - 当前人工智能面临强大计算能力与对真实世界有限感知之间的根本性矛盾，在物理世界中行动时可能因缺乏实时、细粒度的感知而出现决策偏差 [1] - 无源物联网技术旨在为人工智能补上关键的“感官”，让算法不仅能计算，更能感知现实世界的细微变化，推动智能系统成为现实世界中的“行动者” [2] - 人工智能的认知边界取决于其能获取信息的维度，传统物联网技术的感知是离散和碎片化的，基于片段信号作出的决策可能不准确 [3] 无源物联网的技术特性与价值 - 无源物联网具备“泛在、连续、低功耗、低成本”的特性，其目标是实现对物理资产“99%的可见性”，感知对象可延伸到供应链中的每一个托盘、包装箱乃至每一件商品 [4] - 无源物联网标签可持续采集并传输温度、湿度、位置、加速度等多维数据，使人工智能能洞察关于现实世界的“实时纪录片”，而不再依赖静态的“数据快照” [4] - 整个产业链正通过协同创新构建自我感知、自我供能的物理信息网络，涉及能量采集技术、柔性嵌体制造和超低功耗芯片等领域 [4] 无源物联网的商业化应用案例 - 全球零售巨头沃尔玛宣布与无源物联网企业Wiliot合作，在其供应链体系中部署多达9000万个“邮票大小”的智能标签 [7] - 沃尔玛此举旨在为其人工智能决策系统接入一条前所未有的、实时而精准的物理世界数据源，以实现更精准的需求预测和库存优化 [10][15] - 英国皇家邮政在全国范围内部署无源物联网标签实时追踪信件笼车，每年避免数百万英镑的资产损失，并通过实时数据优化了车辆调度 [12] 无源物联网的价值演进模型 - 一级火箭（TCO引擎）：无源物联网的核心动力是替代传统电池供电方案所带来的成本革命，ABI Research预测2030年无源物联网设备出货量将超过10亿台 [11] - 二级火箭（ESG助推器）：无源物联网通过能量自采集技术解决物联网设备电池丢弃带来的环境危机，并成为应对如欧盟数字产品护照等法规合规要求的理想载体 [13] - 三级火箭（AI共生奥义）：无源物联网为数据饥渴的人工智能提供了最庞大的“现实世界数据流”，二者形成感知驱动认知、认知反哺感知的闭环系统 [14][15] 无源物联网的产业生态与发展策略 - 由高通、英特尔、百事可乐等行业巨头共同发起的“无源物联网联盟”旨在推动多种通信标准的融合，确保万物互联设备的顺畅沟通 [17] - 建议中国科技巨头积极加入国际主流标准组织以掌握技术趋势并参与规则制定，防止未来被标准壁垒所束缚 [18] - 中国可发挥超大规模市场优势，通过应用牵引实现技术弯道超车，例如借鉴沃尔玛模式以集中巨量的市场需求拉动国内产业链成熟 [20]

核心业绩表现 - 2025上半年营运收入达5,438亿元，其中通信服务收入4,670亿元（同比增长0.7%）[3] - EBITDA为1,860亿元（同比增长2.0%），股东应占利润842亿元（同比增长5.0%）[3] - 宣布派发中期股息每股2.75港元（同比增长5.8%）[3] 个人市场表现 - 个人市场收入2,447亿元，移动客户总数达10.05亿户（净增56万户）[2] - 5G网络客户达5.99亿户（净增4,691万户），渗透率59.6%[2] - 移动ARPU保持行业领先水平，达49.5元[2] 家庭市场表现 - 家庭市场收入750亿元（同比增长7.4%），家庭宽带客户2.84亿户（净增623万户）[2] - 千兆家庭宽带客户1.09亿户（同比增长19.4%），FTTR客户1,840万户（同比增长264%）[2] - 家庭客户综合ARPU达44.4元（同比增长2.3%）[2] 5G网络建设 - 上半年5G网络投资258亿元，累计开通5G基站259.9万个（净增18.7万个）[2] - 全球率先实现核心网100%云化融合[2] - RedCap覆盖超73.2万站，实现全国县城以上连续覆盖[2] 财务数据明细 - 通信服务收入466,989百万元（2024年同期：463,589百万元）[5] - 销售产品收入及其他76,780百万元（2024年同期：83,155百万元）[5] - 网络运营及支撑成本139,882百万元（同比下降2.0%）[5] - 折旧及摊销95,413百万元（同比下降1.2%）[5]

无源物联网技术突破 - 中国移动联合发布"中移载物"无源统一增强平台和蜂窝无源系统原型 实现无需电池、布线及人工干预的零功耗技术 [1] - 无源物联网通过捕捉环境无线射频信号驱动终端 实现无电池非接触数据采集与通信 [1] - 相比传统物联网设备成本降低至百分之一以下 具备免维护特性 [1] 应用场景与经济效益 - 技术特别契合仓储物流、制造业、医疗等高频率广覆盖资产管理场景 [1] - 大型仓库应用案例显示盘点效率从天级压缩至分钟级 人力成本下降超80%且错误率趋近于零 [2] - 2025年中国物联网市场规模将突破3万亿元 无源物联网有望成为新爆发点 [2] 技术体系与发展路径 - 白皮书首次系统梳理新网络架构、标签设计及功能拓展维度的技术演进路径 [2] - 通过反向散射机制与蜂窝网络深度融合 构建广域覆盖、海量连接、泛在感知三位一体技术体系 [2] - 1类标签通信距离达50米 2b类标签可实现500米以上通信距离满足室外广域需求 [2] 企业战略与行业地位 - 中国移动自2020年深耕无源物联网领域 主导3GPP标准制定并研发端到端系统 [1] - 联合海尔、隆盛科技等龙头企业打造智慧仓储、能源监测等行业解决方案 [1] - 平台融合物联网、大数据与人工智能技术 支持组网式与蜂窝式无源设备接入 [1] 市场前景与投资标的 - 中国移动(00941)通过开放合作模式为6G时代"感知即连接"技术储备奠定基础 [3] - 发布平台巩固公司在5G-A时代的领先地位 [3]

智慧物流技术展示 - 顺丰速运展示方舟(ARK)20无人机，载重5千克，续航40千米，适用于即时配送、应急、医疗等多种场景，可在城市、山地、高原、海岛等地形安全作业 [2] - 无人机配送可缩短海上飞行距离，如中山和深圳之间跨海配送可绕过陆运绕行东莞的路线，降低物流成本并提升效益 [4] - 中国外运河北有限公司与河北移动合作展示无源物联终端，包括柔性标签、托盘标签和抗金属标签，无需电源或电池，单个标签成本仅0.2元-0.3元 [5] - 无源物联终端具有轻薄便携、不受电源工作环境限制等优势，适用于物资盘点、定位、出入库环节，可大幅提升物流效率 [6] 县域商贸物流创新 - 同福集团创建县域商贸流通服务平台"同福共享平台"，聚合厂商、经销商、终端店、消费者等多方进行产业链信息共享 [7] - 平台集合县域终端门店零散订单进行批量集采订制，为厂商降低生产和营销成本并带来订单增量 [9] - 线下通过同福中心仓、县域前置仓进行智能存储分拣与统仓统配，线上通过"厂—商—店—客"直播系统交易，缩短交易链条 [9] 行业趋势 - 技术创新驱动效率革命是2024年-2025年全球物流产业核心趋势之一 [9] - 智慧物流技术如无人机、无源物联和县域商贸平台正在重塑行业未来 [9]

文章核心观点 无源物联网是利用无源标签和传感器实现设备间通讯的技术，具有无需内置电池、成本低等优势，中国企业积极推动其发展，已成为产业发展新引擎，未来依托5G与MDFC技术，市场规模将不断扩大 [1][22] 各部分总结 无源物联网行业相关概述 - 无源物联网利用无源标签和传感器实现设备间通讯，核心优势是无需内置电池、成本低、部署空间灵活，通过收集环境微能量维持运转，是物联网领域颠覆性改革，在物流追踪等方面有重要意义 [1][2] - 无源物联网开创能源自给自足的物联网新运转模式，具有微能自供、极致能效、绿色环保和广泛适用四大特点和优势 [3] - 无源物联网工作依赖环境能量采集、低功耗计算和低功耗通信三大底层技术，环境能量采集有光能、振动能等四种方式，目前无线射频能量采集受关注，低功耗计算通过选择低功耗芯片等实现，低功耗通信目前依靠反向散射，未来环境反向散射通信有望解决传统技术问题 [6][7] 无源物联网行业产业链 - 无源物联网产业链上游企业数量多，中下游因服务和产品成熟度低、应用场景在探索拓展，相应环节企业数量少，产业链各环节企业数量呈倒金字塔结构，是产业探索发展初期典型特征 [8] 无源物联网行业发展背景 - 物联网是新一代信息技术重要组成部分，全球蜂窝物联网市场增长，2024年上半年全球蜂窝物联网连接数达39亿，同比增长20%，过去5年增长181% [10] - 中国物联网连接规模与应用持续增长，截至2024年底，移动物联网（蜂窝）终端用户数达26.56亿户，同比增长13.9%，占移动终端连接数比重达59.7%，超过移动电话用户8.66亿户 [12] - 2024年移动物联网（蜂窝）终端在公共服务、车联网等领域有应用规模，公共服务、智慧家居领域同比增长超20%，终端接入流量较上年翻番增长 [14] 无源物联网行业市场现状 - 中国政策大力支持无源物联网发展，2024年9月工信部发布通知支持相关技术研究等，11月出台方案构建5G - A产业链推进关键技术研发等，我国重视物联网标准体系建设，2024年8月发布指南提出标准制定目标，中国企业参与国际标准研究，《无源物联网需求及能力》标准成功立项 [16][18][19] - 2024年中国无源物联网市场规模超70亿元，同比大幅增长 [1][20] 无源物联网行业发展趋势 - 无源物联网技术未来依托5G与MDFC技术融合应用，虽在特定场景有应用但未完全普及，随技术发展和应用场景普及，作为5G - A重要物联技术，市场规模将扩大 [1][22]

行业投资评级 * 报告对通信行业的评级为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [39] 核心观点 * 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局，企业在当前业绩增长基础上积极探索未来新增长点 [5][36] * 近期市场虽有调整，但估值水平仍有回升空间，市场普涨后或将走势分化，建议保持谨慎乐观 [5][36] * 投资应关注三类企业：盈利增长持续、网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业 [5][36] 通信行业市场回顾 * **近期表现**：2025年2月10日至2月16日，通信（中信）板块上涨3.2%，跑赢沪深300指数2.01个百分点，区间涨幅在30个中信一级行业中位列第6，表现靠前 [11] * **年内表现**：截至报告期，通信行业2025年以来累计上涨4.08%，在中信一级行业中排第8位，处于中上水平 [11] * **个股表现**：期间123家上市公司中93家收涨，29家收跌，涨幅前三名分别为梦网科技（61.10%）、润建股份（55.68%）及日海智能（37.42%） [12][14] * **估值水平**：截至2025年2月14日，中信通信行业PE TTM为22.64倍，处于25.69%的历史分位数，估值水平总体有所上升 [13] 2024年通信行业数据总结 * **总体收入**：2024年电信业务收入累计完成1.74万亿元，同比增长3.2%；按上年不变价计算的电信业务总量同比增长10% [3][31] * **用户规模**： * 移动电话用户总数达19.56亿户，全年净增3920万户 [3][32] * 5G移动电话用户达10.14亿户，全年净增2.09亿户，占移动电话用户的56.7% [3][32] * 固定互联网宽带接入用户总数达6.7亿户，其中1000Mbps及以上用户达2.07亿户，占总用户数的30.9% [3][31] * **流量数据**： * 移动互联网累计流量达3376亿GB，同比增长11.6% [3][32] * 2024年12月当月移动互联网月户均流量（DOU）达19.7GB/户·月，较2023年底提高0.71GB/户 [3][32] * **业务收入结构**： * 移动数据流量业务收入6289亿元，同比下降1.5% [3][33] * 新兴业务（如云计算、大数据、物联网）收入4348亿元，同比增长10.6%，占电信业务收入的25% [33] * **基础设施**： * 5G基站总数达425.1万个，全年净增87.4万个，占移动基站总数的33.6% [3][34] * 全国光缆线路总长度达7288万公里，全年新建856.2万公里 [35] 行业要闻 * **行业动态**： * **春节流量**：2025年春节期间（8天），移动互联网用户接入流量达660.3万TB，同比增长9.9%；其中5G流量同比增长35%，占比达60.9% [18] * **AI算力**：IDC预测，中国智能算力规模2025年将达1,037.3 EFLOPS，2026年将达1,460.3 EFLOPS，为2024年的两倍；2024年中国人工智能算力市场规模达190亿美元 [20][21] * **半导体**：2024年全球半导体销售额达6276亿美元，同比增长19.1% [21] * **企业龙头**： * 华为2024年销售收入超过8600亿元人民币 [22] * 百度宣布文心一言将于2025年4月1日起全面免费开放 [23] * OpenAI正推进自研AI芯片，计划2026年启动大规模生产 [23] * **技术前沿**： * 中国移动研究院主导完成国际电信联盟（ITU）首个无源物联网标准立项 [24] * 美国研究团队在商用光纤网络上实现超30小时无中断稳定量子信号传输 [25] * 字节跳动豆包大模型团队提出新稀疏模型架构UltraMem，推理成本较MoE最高可降83% [26] * **终端**： * 阿里巴巴确认与苹果合作，为国行版iPhone开发AI功能 [28] * 我国成功发射卫星互联网低轨02组卫星，长征八号改火箭首次发射 [29] * 2024年12月国内市场手机出货量3452.8万部，同比增长22.1%；其中5G手机出货量3043.3万部，同比增长25.8%，占比88.1% [30][35]